54 Порівняльній економічний ефект .Мета і методи його визначення

Американские финансисты Г. Бирман и С. Шмидт отмечают, что абсолютные денежные потокиимеют место, когда денежные потоки оцениваемого варианта инвестиций сравнивают с нулем, т. е. отсутствует база для сравнения. Например, это имеет место, если оценивается экономическая эффективность нового бизнеса или же отсутствует информация для сравнительных оценок нового бизнеса с другим, альтернативным. В противоположность абсолютным,относительные (сравнительные)денежные потокиимеют место, когда сравнивают альтернативы финансирования:

DЧДП = ЧДП2 – ЧДП1 = (åДП2kДt– И2) – (åДП1kДt– И1) =

= åDДПtkДt–DИ. (3.5)

Для аннуитета формула расчета DЧДП упрощается до вида:

DЧДП =DДПkд.ан –DИ. (3.6)

Состав слагаемых сравнительного экономического эффекта зависит от состава факторов, его формирующих. Чаще всего притоками ΔДП могут быть: приросты чистой прибыли ΔПрч и амортизации ΔА, ликвидационная стоимость бизнеса Кликв (как правило, принимаемая равной остаточной стоимости основных фондов на конец расчетного периода Кост), а оттоками – выплаты процентов за кредит, погашение тела кредита и др.

Рассмотрим типовые случаи формирования сравнительного экономического эффекта:

1) приросты чистой прибыли изменяются по годам, а амортизации – равномерная:

DЧДП =åDПрчtkДt+DАkД.ан – ΔИ0;

2) оба показателя – прирост чистой прибыли и прирост амортизации – изменяются по годам, т. е. амортизация основных фондов – ускоренная:

DЧДП =å(DПрчt+DАt)kДt– ΔИ0 и т. д.

В приведенных выше формулах расчета сравнительного экономического эффекта обозначение ΔИ0 представляет собой дополнительные инвестиции (или капиталовложения), вызвавшие изменения притоков (оттоков) денежных средств.

55Типові співвідношення показників при впровадженні нової техніки

В процессе решения частных задач развития (выбор экономически эффективной техники при ее покупке, замена функционирующей техники новой, с более высокими технико-экономическими показателями и др.) следует априори принимать во внимание – какие соотношения показателей сравниваемой техники, новой и базовой, могут наиболее часто встречаются на практике. При этом необходимо принять во внимание тенденцию изменения показателей новой и базовой техники, а она такова, что, как правило, новая техника дороже, но ее технико-экономические показатели лучше. При этом от фактора инфляции абстрагируемся, т. е. рассматриваем сопоставимые условия сравнения техники (табл. 4.2).

Таблица 4.2

Типовые соотношения показателей новой и базовой техники

Показатели	Соотношение	Примечание
Капиталовложения	К1 <К2	Дополнительные капиталовложения Кдоп = К2 – К1
Себестоимость изделия	С1>С2	Экономия текущих затрат ∆С = С1 – С2 (не всегда)
Объем производства и продаж	N1 < N2	Если есть спрос
Цена изделия	Ц1 <Ц2	Не обязательно
Часовая производительность	Пч1 <Пч2	Цель: рост
Надежность (безотказность)	Ф1<Ф2	Цель: рост

Примечание: в последней строке табл. 4.2 символом Ф обозначено время эффективной (полезной) работы техники, рост которого адекватен росту важнейшего свойства надежности – безотказности техники.

Критерием выбора покупателем экономичной и эффективной техники может быть достижение одной из целей – минимальная текущая стоимость затрат или максимум получаемого сравнительного экономического эффекта: ТС → минимум; DЧДП → максимум. Критерий первого типа реализует стремление покупателя израсходовать минимальную сумму на покупку и использование в эксплуатации конкретной техники. Он применяется в случаях, когда известна только информация о затратах, и потому представляет собой критерий затратного типа. Критерий второго типа отражает цель покупателя – получить максимум экономического эффекта от покупки и использования техники. Это критерий результатного типа, его применение возможно при наличии полной и достоверной информации об условиях эксплуатации техники.

Сравнительный экономический эффект DЧДП2/1 может быть определен даже в случае, когда известна по сравниваемым вариантам только информация о затратах на покупку техники и эксплуатационные затраты на нее, по одному из вариантов представленная на рис. 4.3.

Ко Иэкс1 Иэкс2 … Иэкст

0 1 2 … Т

Рис. 4.3. График движения денежных потоков, включающих только

затраты потребителя

Текущая стоимость затрат ТС учитывает фактор времени и может быть определена по всем сравниваемым вариантам: ТС = ΣИэксkдt– Ко.

В случае постоянства эксплуатационных издержек по годам расчетного периода формула расчета ТСупрощается: ТС = Иэксkд.ан – Ко.

Сравнительный экономический эффект при сопоставлении двух вариантов техники с неизменными эксплуатационными издержками (аннуитеты) составит:

DЧДП2/1 = (Иэкс1 – Иэкс2)kналkд.ан – (К2 – К1) =DИэксkналkд.ан –DК0.

Экономическая эффективность замены старого оборудования на новое может быть определена следующим образом:

1) при продаже старого оборудования по остаточной (рыночной) стоимости Крын1%:

ΔЧДП = (ΔПрч + ΔА) kд.ан – (К2 – Крын1);

2) то же, если новое оборудование продается после завершения бизнеса по его остаточной стоимости Кост2 :

ΔЧДП = (ΔПрч + ΔА) kд.ан + Кост2 kд.Т – (К2 – Крын1).

Экономический эффект при отказе от ремонта старого оборудования, т. е. при замене его на новое:

ΔЧДП = (ΔЗрем kнал +ΔПрч) kд.ан – (К2 – Кост1),

где ΔЗрем– экономия на повышенных затратах на ремонты старого оборудования по сравнению с новым;

ΔПрч – прирост чистой прибыли от роста качества производимой на новом оборудовании продукции (или от экономии затрат на устранение брака).