3. Инвестиции как составная часть совокупных расходов (ad). Модель «инвестиции – сбережения» (I-s)

Инвестицииявляются одним из основных компонентов совокупного спроса. Источником инвестиций выступают сбережения, поэтому важно представлять их взаимосвязь.

Предельная склонность к инвестированию– доля прироста расходов на инвестиции в любом изменении дохода: MPI=ΔI/ΔY, где MPI– Предельная склонность к инвестированию, ΔI– изменение величины инвестиций, ΔY– изменение дохода.

Кейнс различает два вида дохода. Первый — уже рассмотренный нами произведенный доход (произведенный национальный доход равен сумме потребления и сбережений): Y=С+S. Национальный доход при его использовании равен сумме расходов на потребление и инвестиции, который можно представить: Y= C+I. Появляется новый показатель — инвестиции. Для того чтобы в экономике существовало макроэкономическое равновесие, необходимо, чтобы произведенный доход полностью использовался, т.е. чтобы инвестиции были равны сбережениям: S = I.

Проблема, по кейнсианской теории, заключается в том, что сбережения и инвестиции могут осуществляться различными хозяйствующими агентами, которые заранее не обговаривают объем сбережений и объем инвестиций, т.е. потенциально заложено возможное несоответствие желания сберегать и желания инвестировать. От каких же факторов зависят инвестиции?

Прежде всего, инвестиции зависят от ожидаемой нормы прибыли предполагаемых капиталовложений. Чем выше предполагаемая норма прибыли, тем выше должны быть инвестиции. Второй фактор, определяющий величину инвестиций, – уровень процентной ставки. Чем выше уровень процентной ставки, тем ниже при прочих равных условиях уровень инвестиций, так как процентная ставка может рассматриваться в качестве цены инвестиций (рис. 19.11).

Рис. 19.11. Сбережения и инвестиции в классической модели

Равновесие, как на любом рынке, восстанавливается благодаря действию ценового механизма. Сбережения и инвестиции определяются одной и той же величиной – уровнем процентной ставки (r), поэтому проблемы достижения равновесия между сбережениями и инвестициями не существует:S(r)=I(r). Однако, с точки зрения кейнсианства, сбережения и инвестиции зависят от разных величин: инвестиции, как и у классиков, определяются уровнем процентной ставки, а сбережения зависят от уровня дохода, что отражается формулой:S(Y)=I(r).

Таким образом, сбережения и инвестиции зависят от разных факторов, а это означает следующее: равенство сбережений и инвестиций находится под вопросом, существует проблема достижения равновесия и на практике возможны две неравновесные ситуации: S(Y)>I(r) иS(Y)<I(r). Первая ситуация: сбережения больше инвестиций, – это ситуация стагнирующей экономики, когда есть средства, но нет желания инвестировать. Вторая ситуация: инвестиции больше сбережений, – это ситуация развивающейся экономики, но такой экономике нужен внешний приток средств, так как внутренних источников оказывается недостаточно для осуществления желаемых инвестиций.

Графически кейнсианские представления относительно сбережений и инвестиций можно проиллюстрировать с помощью модели «сбережения – инвестиции» (рис. 19.12).

Рис. 19.12. Сбережения и инвестиции в кейнсианской модели

На оси абсцисс откладывается уровень дохода, на оси ординат – сбережения и инвестиции. Линия инвестиций в такой системе координат – горизонтальная линия, так как инвестиции не зависят от уровня дохода (они автономны от дохода). Линия сбережений строится в зависимости от дохода, ее наклон определяется предельной склонностью к сбережению. Равновесие между инвестициями и сбережениями установится в той точке, где их графики пересекаются, т.е. в точке Е. Размер дохода Y₁– это равновесный уровень дохода. Проблема заключается в том, что равновесный уровень дохода, даже если он достигнут, может не обеспечивать достижение уровня полной занятости (F).

Как известно, перед правительством стоят две основные макроэкономические задачи, которые можно проиллюстрировать на модели равновесия: достичь макроэкономического равновесия; сохраняя равновесие, повысить уровень равновесного дохода. Как этого можно добиться? Наращивая инвестиции! Графически – «поднимая» линию инвестиций вверх. Если инвестиционный процесс расширится, то возможно достижение равновесия при полной занятости. То есть данная модель, помимо иллюстрации проблемы равновесия, дает представление о функциональной роли инвестиций в экономике.

Существуют различия между представлениями классической и кейнсианской школы относительно равенства между сбережениями и инвестициями. Во-первых, в классической модели длительная безработица невозможна: гибкость ценового механизма быстро восстанавливает равновесие в случае, если оно было нарушено; в кейнсианской модели равенство сбережений и инвестиций вполне возможно при неполной занятости. Во-вторых, в классической модели сбережения зависят от процента, а в кейнсианской модели — от дохода.

Зависимость сбережений и инвестиций от одной и той же величины (от процентной ставки) в классической модели упрощает процесс достижения рыночного равновесия. В кейнсианской модели в силу того, что сбережения и инвестиции зависят от разных величин и их осуществляют различные субъекты, существует проблема достижимости макроэкономического равновесия.

Итак, уровень инвестиций определяется нормой прибыли и уровнем процентной ставки. Однако есть и другие факторы, влияющие на инвестиционный процесс.

На величину уровня инвестиций оказывает влияние доход. До сих пор речь шла об автономных инвестициях, т.е. инвестициях, не зависящих от уровня дохода. Напротив, сами инвестиции рассматривались как фактор роста дохода. Однако по мере роста дохода инвестиционные возможности увеличиваются, и в данном случае имеют место производные инвестиции.

На величину инвестиций оказывают влияние и многие другие факторы: уровень налогообложения, политика правительства, общий характер инвестиционного климата в стране.

Фактически инвестициивключают в себя запланированные и незапланированные инвестиции. Последние представляют собой непредусмотренные изменения инвестиций в товароматериальные запасы. Эти незапланированные инвестиции и приводят в соответствие фактические величины сбережений и инвестиций и устанавливают макроэкономическое равновесие.

Планируемыерасходы – сумма расходов, домохозяйства, фирмы, правительство и внешний мир планируют истратить на товары и услуги.Реальныерасходы отличаются от планируемых тогда, когда фирмы вынуждены делать незапланированные инвестиции в товароматериальные запасы.

На рис. 19.13 видно, что в точке А реальные и планируемые расходы равны, т.е. Y=E. На линииY=Eсоблюдается равенство фактических инвестиций и сбережений. В точке А, где доход равен планируемым расходам, достигается равенство планируемых и фактических инвестиций и сбережений устанавливается макроэкономическое равновесие, т.е.AD=AS.

Рис. 19.13. Крест Кейнса

Если фактический объем производства Y₁превышает равновесныйY₀, то это приведет к росту нереализованной продукции (товароматериальных запасов), снижению прибыли, сокращению объема производства и занятости. Если фактический выпуск производстваY₂меньше равновесногоY₀, то происходит незапланированное сокращение инвестиций в товароматериальные запасы, рост прибыли, увеличение производства и занятости, т.е. достигается равновесиеAD=AS.

Взаимосвязь сбережений, инвестиций, уровня процента и уровня дохода можно графически представить с помощью модели IS (инвестиции – сбережения) – рис. 19.14. Модель разработана в 1930-е гг. английским экономистом Дж. Хиксом. Она показывает равновесие на реальном рынке, т.е. на рынке товаров и услуг. Кривая IS проходит через точки, отражающие такое соотношение процентной ставки и дохода, при которых выполняется условие равновесия, т.е. сбережения равны инвестициям.

Рис. 19.14. Модель IS

Прирост инвестиций приводит к приросту дохода. Однако, как показывает практика, доход растет гораздо интенсивнее, чем растут инвестиции. Если инвестиции вырастают на какую-то величину, то для того, чтобы получить рост дохода, необходимо эту величину умножить на определенное число, называемое мультипликатором.

Мультипликатор (множитель) – это коэффициент, на который нужно помножить прирост инвестиций, чтобы получить прирост дохода:k=DY/DI. Поскольку не только инвестиции, но и любой компонент автономных расходов (потребление, инвестиции, государственные расходы, чистый экспорт) может давать точно такой же эффект на доход, его называютмультипликатором автономных расходов. Величина мультипликатора зависит от предельной склонности к сбережению. Чем ниже предельная склонность к сбережению, тем сильнее эффект мультипликатора.

где: k– мультипликатор автономных расходов;MPS– предельная склонность к сбережению;MPC– предельная склонность к потреблению.

Итак, мультипликатор автономных расходов – это отношение изменения равновесного дохода к изменению любого компонента автономных расходов.

Первоначальный инвестиционный импульс, «запускающий» эффект мультипликатора, может исходить со стороны как частного сектора, так и государства. Кейнс предлагал в годы Великой депрессии осуществлять государственные инвестиции в общественные работы, так как в ситуации тотального перепроизводства инвестировать в производственный сектор было бессмысленно. Инвестиции же в общественные работы создавали платежеспособный спрос без создания дополнительной массы товаров, а именно создание платежеспособного спроса – первоочередная задача в ситуации кризиса перепроизводства. Эффект мультипликатора можно показать графически (рис. 19.15).

На рисунке видно, что прирост инвестиций I₁I₂оказывается меньше прироста дохода Y₁Y₂. Чтобы выразить воздействие прироста дохода на прирост инвестиций, применяется акселератор.Акселератор(ускоритель) – это коэффициент, указывающий на количественное отношение прироста инвестиций данного года к приросту национального дохода прошлого года. Он выражает воздействие прироста дохода на прирост инвестиций.

Рис. 19.15. Эффект мультипликатора

Эффект акселератора инвестиций:

AI=DI/DY,

где: AI– акселератор инвестиций;DI– инвестиции текущего года;DY- национальный доход прошлого года.

Эффект акселератора потребления:

AC=DC/DY,

где: AC– акселератор потребления;DC– потребительские расходы текущего года;DY– национальный доход прошлого года.

Теория мультипликатора позволяет понять проблему равновесия между инвестициями и сбережениями. Отсутствие равновесия между планируемыми инвестициями и сбережениями может привести к двум отрицательным эффектам: к рецессионному разрыву (рис.19.16.) и инфляционному разрыву (рис.19.17).

Рис. 19.16. Рецессионный разрыв

Рецессионный разрыв– величина, на которую должен возрасти совокупный спрос (совокупные расходы Е), чтобы повысить равновесный ВНП до неинфляционного уровня полной занятости.

Рис. 19.17. Инфляционный разрыв

Инфляционный разрыв– величина, на которую должен сократиться совокупный спрос (совокупные доходы), чтобы снизить равновесный ВНП до неинфляционного уровня полной занятости.

Следствием инфляционного разрыва является рост цен неизменного физического объема производства. Преодоление инфляционного разрыва предполагает сдерживание совокупного спроса.

Разрыв ВВП– это разница между равновесным и потенциальным уровнем ВВП, илиY*.

Парадокс бережливостиозначает, что увеличение сбережений приводит к уменьшению дохода и сбережений.