Сучасний стан і шляхи розвитку

Організація діяльності ринку Головним методом торгівлі Токійської фондової біржі (ТФБ) до 1999 р. був подвійний аукціон, аналогічний Нью-Йоркській фондовій біржі, тобто торгівля «з голосу» в біржовому операційному залі. Сьогодні біржа перейшла на комп'ютерні системи СОRES і FОRЕS. Торгівлю похідними інструментами (ф'ючерсами та опціонами) обслуговує система CORES-Fор.

Торгівля ведеться великими лотами, тобто пакетами, як правило, в 1 тис. акцій вартістю 50 тис. ієн, оскільки більшість японських акцій мають номінал 50 ієн. Лише окремі акції мають інші номінали, наприклад 20 і 500 ієн. Заявки, які надходять на біржу від брокерсько-дилерських фірм, передаються по телефону або за допомогою комп'ютеризованих телекомунікаційних мереж. Активно розширюється використання системи автоматизованого здійснення операцій. На Токійській фондовій біржі виділяються дві секції основного ринку. Перша здійснює котирування акцій найбільших корпорацій - їх приблизно 1200. На другому котируються акції близько 600 менш відомих компаній. Для акцій, що не котируються на основному ринку, на біржі існують спеціальні альтернативні ринки. Допуск акцій національних компаній до котирування передбачає виконання ними ряду умов, зокрема за розміром акціонерного капіталу (не менше 1 млрд. ієн), за розміром прибутку до оподаткування за останній рік (не менше 400 млн. ієн), беззбитковості діяльності за останні п'ять років та ін. В обороті Токійської фондової біржі з дозволу Міністерства фінансів в 1973 р. з'явилися перші акції іноземних компаній, ринок став інтернаціоналізувати. Вимоги, встановлені до котирування акцій іноземних компаній, більш жорсткі, ніж для національних. Всі функції, що їх сьогодні Токійської фондової біржею (ТФБ), перерахувати практично неможливо. І все ж головним її призначенням залишається мобілізація коштів для фінансування діяльності акціонерних компаній. Це означає використання вільних грошових ресурсів, наявних у банків, компаній і приватних осіб, на цілі розвитку перебувають у колективній власності господарських осередків. Відчутну фінансову підживлення на біржі отримує і держава, яка розміщує тут свої облігації. Відпрацьований десятиліттями механізм стимулює тих інвесторів, які підтримують найбільш потрібні для суспільства види підприємницької діяльності. Високо цінуються акції, які вже приносять пристойні дивіденди або обіцяють їх у майбутньому. Чим гостріше потреба споживачів у будь-яких товарах, тим вище їх ціна і більше норма прибутку.

Курс акцій - чуйний барометр перспективності виробничо-комерційної діяльності компаній. Вкладники тікають від тих, хто відстає від вимог ринку, зате охоче підтримують багатообіцяючу поросль.

Токійська фондова біржа - це особливий вид юридичної особи. Всі 114 її членів - організації. На відміну, наприклад, від американських фондових бірж, членство приватних осіб на ТФБ не допускається. Вищим органом біржі є загальні збори членів, яке вирішує тільки найбільш істотні питання, пов'язані зі зміною в статуті. Рішенням менш масштабних проблем займається рада керівників, в який входять голова, 6 директорів, 13 керуючих - президентів найбільших брокерських будинків Японії, а також представники промислових, фінансових та наукових кіл, преси. Утряска повсякденних буденних питань покладено на 16 функціональних відділів. «Недреманное оком» голови біржі є ревізійна комісія, що розташовує незалежним штатом інспекторів, які стежать за виконанням двох головних документів - Статуту та Правил. Мета біржі - створити сприятливі умови для обігу цінних паперів з урахуванням інтересів усіх учасників угод з акціями, в першу чергу посередників - членів біржі. Це визначає особливості її бюджету. Специфіка діяльності біржових маклерів, щоденно оперують гігантськими грошовими сумами, робить необхідним внесення великих депозитів: наприкінці березня 1990 вони становили, наприклад, 630 млрд. ієн, або 83% загальної суми активів ТФБ. Доходи біржі складаються в основному з членських внесків та внесків за реєстрацію нових акцій. Серед видатків основна частина - близько третини - припадає на модернізацію обладнання та експлуатаційні витрати. Токійська фондова біржа ділиться на дві секції: перша - для великих корпорацій, а на другий обертаються акції компаній середньої величини. Новачки потрапляють спочатку в другу секцію і лише через рік можуть тримати іспит на право увійти в еліту. Все більший інтерес до використання Токійської біржі проявляють іноземні компанії. З другої половини 80-х рр.. число зареєстрованих на ТФБ зарубіжних фірм все збільшувалася і досягла 120 проти 20 в 1985 р. Серед них такі всесвітньо відомі американські фірми, як «Тексас инструментс», «Хьюлетт-Пакард», «Моторола», Дойче Банк з ФРН. Компанії, що займаються операціями з цінними паперами, невпинно борються за індивідуальних інвесторів через мережу своїх представництв в Японії і за кордоном. Потенційних клієнтів запрошують на семінари, постачають літературою, дають рекомендації - в чиї акції сьогодні варто вкласти ієни. З особливим завзяттям брокери доглядають дбайливих домогосподарок з заможних сімей, які контролюють сімейний бюджет. Основними дійовими особами на біржі є компанії по операціях з цінними паперами, звані іноді брокерськими будинками. Всього їх більше 100. На сьогоднішній день найбільші з них - «Номура», «Дайва», «Нікко». Прямо чи опосередковано (через філії) вони тримають у своїх руках приблизно 50% всіх угод з акціями на Токійській біржі. Щоб запобігти зловживанням, створена чітка система стеження за поведінкою брокерів і рухом курсів. Три спеціальних підрозділи займаються цим автономно і з різних точок зору. Не можна втрачати пильність, тому перевіряються всі чутки і анонімні повідомлення. Якщо ринок поводиться підозріло, то відділ акцій має право призупинити торгівлю і навіть зовсім припинити операції, вимагати від компанії публічних роз'яснень. Механізм купівлі-продажу акцій на Токійській біржі, на перший погляд, досить простий: інвестор дає розпорядження своєю, як правило, давно знайомої компанії «А» придбати певну кількість акцій за певною ціною. Інший інвестор через свою компанію «Б» дає вказівку позбутися акцій. Незалежний біржовий маклер, іменований на ТФБ «сайторі», погоджує пропозиції брокерів «А» і «Б» і дає добро на угоду, про що брокери повідомляють своїх клієнтів. Сайторі керується двома принципами: пріоритетом вищої ціни і черговістю пропозицій, що надійшли. Але на ділі механізм здійснення угоди багато складніше - всі пропозиції і їх узгодження здійснюються за участю потужної обчислювально-інформаційної системи, яка веде облік пропозицій, повідомляє, резервує, інформує. І перевіряє ще раз, щоб через не будь випадку - скажімо, брокер на рингу помилиться в жесті - компанія і інвестор не понесли мільярдні збитки, а попутно НЕ похитнувся престиж самої біржі. Корпоративна філософія Токійської біржі Токійська фондова біржа користується авторитетом і довірою на світових майданчиках. Японці більш активно займаються інвестиціями на акції, не відстають від них і іноземні інвестори, які також віддають перевагу акціям. Таким чином, головний Токійський офіс та філії біржі, розкидані по всій Японії, успішно торгують акціями, які користуються великим попитом. Основою світового успіху Токійської фондової біржі є її корпоративна філософія. Корпоративна філософія біржі являє собою набір правил, яким біржа і група ТФБ слідують в процесі реалізації свого бізнесу. У додавання до втілення в життя планів розвитку системи управління біржею та процедури прийняття рішень, корпоративна філософія поєднує в собі основи поведінки для всіх робітників і службовців ТФБ в процесі здійснення ними своїх професійних обов'язків. Для розвитку найбільш дружніх партнерських відносин із суспільством і нести соціальну відповідальність перед суспільством, в рамках корпоративної філософії в ТФБ були розроблені правила корпоративної поведінки, що базуються на корпоративній етиці. Усі робітники і службовці ТФБ повинні дотримуватися і виконувати розроблені правила, приносити користь суспільству, і вносити свій внесок у розвиток організації. Наприкінці жовтня 2006 року керівництво Токійської фондової біржі (TSE) оголосило, що веде переговори про співпрацю з Нью-Йоркською фондовою біржею (NYSE). Якщо двом найбільшим бірж вдасться домовитися, у світі з'явиться перша міжконтинентальна торгова площадка. Одночасно NYSE веде переговори про злиття з європейською біржею Euronext. Нью-Йоркська біржа прагне створити глобальну фондовий майданчик раніше свого основного конкурента - американської електронної біржі NASDAQ.

Представники і NYSE, і TSE вже давно натякають, що зацікавлені у співпраці з фондовими ринками в інших частинах світу. У п'ятницю TSE повідомила, що веде переговори про партнерство з декількома біржами, зокрема з сеулської Korea Exchange, однак переговори з NYSE досягли найбільшого успіху. Представники Нью-Йоркській біржі відмовилися прокоментувати ці повідомлення. У жовтні 2006 року глава NYSE Джон Тейн зустрічався з президентом TSE Тайдзо Нісимура. За повідомленнями західних інформагентств, на цій зустрічі обговорювалися деталі майбутньої угоди. Судячи з усього, прямого злиття між біржами не буде, йдеться про обмін цінними паперами. Біржі мають намір обмінятися 10% акцій, причому ініціатором цього плану виступила NYSE. Однак зробити обмін буде можливо не раніше 2009 року - на цей час заплановано розміщення акцій Токійської біржі. До тих пір TSE залишиться приватною компанією, і аналітики сумніваються, що NYSE вдасться придбати великий пакет її акцій.  У разі якщо сторонам вдасться досягти угоди ще до обміну акціями, вони зможуть координувати свої дії і уніфікувати технологію торгів, що, на думку аналітиків, практично означатиме появу першого міжконтинентального фондового ринку. Тенденції розвитку цінних паперів На рубежі 1970-1980-х років ринок цінних паперів Японії почав інтернаціоналізувати. Масштаби випуску облігацій в євроієнах як іноземними, так і національними емітентами швидко розширювалися. На Токійській фондовій біржі почали продаватися акції іноземних компаній. До 1987 р. на ній було зареєстровано 88 компаній з дев'яти країн. Обсяг операцій з їх акціями склав близько 1,5% сукупного обороту біржі і в наступні роки зростав. Довгий час існувала заборона на участь іноземних членів у роботі біржі. Однак розширення діяльності японських компаній за кордоном змінило цю ситуацію. З 1986 р. учасниками Токійської фондової біржі можуть бути і іноземні інвестиційні інститути, що дотримують ряд вимог Міністерства фінансів в частині встановленого мінімального розміру капіталу, щорічної величини чистого доходу та ін У 1988 р. повноправними членами Токійської біржі були вже 45 іноземних учасників; частка угод , здійснених ними, не перевищувала 1% сукупного обороту, і багато з них (до 80%) працювали зі збитками на відміну від національних учасників. У 2010 році Токійська фондова біржа почне використання принципово нової торговельної системи, яка дозволить одній з найбільших світових торговельних майданчиків проводити більше операцій з більш гнучким схемами. У Токіо повідомляють, що використання системи почнеться з 1 січня 2010 року. Поки система відома під кодовою назвою Arrowhead, її розробкою займається японська компанія Fujitsu. Японські трейдери говорять, що нинішня система за останні пару років допускала кілька великих збоїв, крім того вона морально застаріла і вже не відображає потреб нових економік.