Таблиця 8.2 аналіз фінансового лівериджу
|
|
Питома вага позикового капіталу, % | |||
|
Підприємство | ||||
|
0 |
25 |
50 |
75 | |
|
1 |
2 |
3 |
4 | |
|
1. Загальна сума капіталу, тис. грн |
200 |
200 |
200 |
200 |
|
2. Розмір позикового капіталу |
— |
50 |
100 |
150 |
|
3. Сума власного капіталу |
200 |
150 |
100 |
50 |
|
4. Валовий прибуток, тис. грн |
36 40 44 |
36 40 44 |
36 40 44 |
36 40 44 |
|
5. Сплата процентів за кредит (15 %) |
— |
7,5 7,5 7,5 |
15 15 15 |
22,5 22,5 22,5 |
|
6. Прибуток для оподаткування |
36 40 44 |
28,5 32,5 36,5 |
21 25 29 |
13,5 17,5 21,5 |
|
7. Податок (30 %) |
10,8 12 13,2 |
8,55 9,75 10,95 |
6,3 7,5 8,7 |
4,05 5,25 6,45 |
|
8. Чистий прибуток, тис. грн |
25,2 28 30,8 |
19,95 22,5 25,6 |
14,7 17,5 20,5 |
9,45 12,25 15,5 |
|
9. ЧП |
–10 + 10 |
–13,8 + 13,8 |
–17 + 17 |
–27 + 27 |
|
10. П |
–10 + 10 |
–10 + 10 |
–10 + 10 |
–10 + 10 |
|
11. Лф |
1,0 |
1,3 |
1,7 |
2,7 |
|
12. Рентабельність власного капіталу |
12,6 14,0 15,4 |
13,3 15,0 17,1 |
14,7 17,5 20,5 |
18,9 24,5 30,3 |
|
13. Розмах рентабельності |
2,8 |
4,5 |
5,8 |
11,9 |
Показник
Отже, зміна структури капіталу у бік збільшення частки позикового капіталу викликає зростання фінансового ризику, хоча при цьому й досягається більш високий прибуток.
Узагальнюючим показником є виробничо-фінансовий ліверидж Лвф, який являє собою добуток виробничого та фінансового лівериджу:
Лвф = Лв Лф . (8.5)
З формули видно, що він відображує ризик, пов’язаний із можливим нестатком засобів для відшкодування виробничих витрат і фінансових витрат з обслуговування боргу.
Наприклад, приріст обсягу реалізації становить 10 %, валового прибутку — 40 %, чистого прибутку — 54 %. Тоді:
;
;
Лвф = 4 × 1,35 = 5,4.
Можна зробити висновок, що за умов існуючої структури витрат на підприємстві і структури джерел капіталу збільшення обсягу виробництва на 1 % забезпечить приріст валового прибутку на 4 % і приріст чистого прибутку на 5,4 %.
Кожен процент приросту валового прибутку приведе до збільшення чистого прибутку на 1,35 %.
У разі спаду виробництва ці показники змінюватимуться в аналогічній пропорції.
Використовуючи зазначені вище показники, можна прогнозувати ступінь виробничого і фінансового ризиків.
