50.Инвестиции в основные средства, источники их финансирования

Инвестиции в основной капитал - совокупность затрат, направленных на создание и воспроизводство основных средств (новое строительство, расширение, а также реконструкция и модернизация объектов, которые приводят к увеличению первоначальной стоимости объектов, приобретение машин, оборудования, транспортных средств, затраты на формирование основного стада, выращивание многолетних насаждений и т.д.).

Основными источниками финансирования являются:

Собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвесторов (чистая прибыль, амортизационные отчисления).

Заемные средства инвесторов (банковские кредиты, облигационные займы).

Привлеченные финансовые средства инвесторов (средства, получаемые от эмиссии акций, паевых и иных взносов юридических и физических лиц в уставный капитал).

Денежные средства, централизуемые добровольными союзами (объединениями) предприятий и финансово-промышленными группами, а также мобилизуемые инвесторами для долевого участия в строительстве объектов.

Средства бюджета, предоставленные на безвозмездной и возмездной основах.

Средства внебюджетных фондов.

Средства иностранных инвесторов в форме кредитов и займов.

51. Финансовый капитал. Виды ценных бумаг

Фин.капитал – это знак ст-ти, воплощен.в ценных бумагах и дающий владельцу право на присвоение прибыли в виде дивиденда или процента.

Отличия фин.капитала от физического:

Он не имеет собственной внутренней ст-ти пр-ва, хотя ценные бумаги (ЦБ) могут представлять реальный капитал(аналогия бумаж.и золотых денег)

Обращение ценных бумаг происходит на фондовой бирже и в кредитной системе

Динамика величины фин.капитала может противоречить динамике реального капитала, который он представляет. Причина: на цену фин.капитала огромное влияние оказывает спекулятивная игра участников биржы, которая может существенно отклонять ст-ть ЦБ от её действительного уровня.

Фин. капитал воплощен в ЦБ – акциях и облигациях.

Акции имеют номинальную цену, кот.на них обозначена, и биржевую цену или курс, по кот.акции продаются или покупаются. Курс акции= дивиденд/норма банковского %*100. С ценой акции связана учредительская приб. – разница между курс. ст-ю акций и суммой действительно влож-го в предпр. капитала, присваемая учредителями АО.

Облигации – свидетельства о предоставлении займа, дающие их владельцу право на фиксированный ежегодный доход.

Отличие облигаций от акций:

1.Не дают право голоса

2.приносят фиксированный доход в форме %, а не колеблющийся доход в виде дивиденда

3.имеют срок, по истечению которого подлежат выкупу, в то время как акции бессрочны.

 

52. Функции и роль фондовой биржи.

Фондовая биржа(ФБ) – рынок, на кот.совер-ся сделки по ЦБ. Через ФБ мобилиз-ся ср-ва для долгоср.инвестиц. в экономику и для финансир-я гос программ. В ходе купли-продажи уст-ся курс ЦБ, кот.опр-ся:

1.приносимым доходом в виде дивиденда

2.уровнем банковского %

3.соотношением спроса и предложения.

Сводными показателями движения ЦБ явл-ся индексы акций, наиб.изв.из кот. явл-ся:

- индекс Доу-Джонсана – отражает курс крупнейших монополий, котир-х на Ньюйоркской фондовой бирже;

- индекс Насдак – котирует оборот более 5 тыс.видов акций высокотехнологичных компаний США.

На ФБ обычно изб-ся биржевой комитет, при кот.организуется спец.комиссия. она принимает решение о допуске тех или иных ЦБ к торговле на бирже. Членами биржи явл-ся:

1.броккеры(маклеры) - действуют в кач-ве посред., выполняя операции за счет и по поручению своих клиентов.

2.диллеры – заним-ся куплей-продажей бумаг от своего имени из свой счет.

Важн.место на ФБ занимает табло, на кот.указ-ся фирмы и изменения курсов на акции. Для акций крупных концернов предусм. 5 колонок: курс открытия,минимальный, максимальный(в теч.дня), текущий и единый(средний).

Крупнейшими ФБ явл.: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Парижская. В США, Японии, Великобр. ФБ имеют орг.-прав.форму частных акц.общ-в; в ФРГ, Франции – гос.

Первичн. и вторич.рынки ЦБ. На первич.рынке реал-ся вновь выпускаем. ЦБ. На вторич.рынке обращаются как ранее, так и дополнительно выпущен. ЦБ.

На бирже осущ-ся кассов.и срочные сделки. Касссовые – сделки, по кот. ЦБ оплач-ся наличн.в день соверш.операц.или по истеч.1-3 дней. Срочные – расчеты производ.через определ.промежуток времени, обычно 1-2 мес.При этом прибыль пол.либо продавец, если курс ЦБ пониз-ся к моменту исполнения сделки, либо покупат., если курс повысился.

Участники биржевых сделок:

1.”быки” (играют на повышен.курса ЦБ)

2.”медведи” (игр.на понижение).

53. Срочные сделки: твердые сделки и сделки с премиями.

Участники тв. сделок берут на себя обяз-ва по пост.и покупке ЦБ в опред.срок и усл.сделок не подлеж.изменен. весьма распространена практика выплаты только курс.разницы по ЦБ без передачи самих ЦБ.

При условных сделках один из участников имеет право отказаться от выполнения своих обяз-в, уплатив другому определенную премию. Их цель ограничить потери от колебания курсов при срочных сделках(такие сделки популярны среди рисковых бумаг). В зав-ти от того, кто из участников и каким образом имеет право на измен.условий сделки, различают сделки с предварит. премией, опцион и стеллаж.

Сделки с предварит.премией: покупатель сохр.за собой право отказ.от приёма ЦБ, уплатив за это продавцу определ.премию. данный вид сделок распостранен среди акций, курсы кот.подвержены неожид.значит.колеб. Если покуп.сомнев.в повышен.курса, хотя и рассчитыв. на это и опасается больших потерь, то прибегает к такого рода сделкам.

Сделки с обратной премией аналогичны пред. Только право на отказ принадлежит продавцу.

54. Опцион

При опционе одной из сторон сделки пред-ся право выбора между альтернативными возможностями.

Пример: медведь покупает за 3 у.е право продать опред.кол.акций по курсу 300 у.е до 17 февраля. Если курс упадет ниже 297 у.е , то он использует свое право и выиграет свою разницу, а если между 297-300 у.е, то он будет минимизировать убыток(если 299 у.е, то 2 у.е, 1 у.е отобьет).

Опцион может выст-ся не только на вал.-фонд.биржах, но и на тов.-сырьевых. В результате заключения опциона фирма застраховывает себя от риска повышения стоимости на сырьё.

Опционы бывают открытые и закрытые.

Закрытые опционы предполагают, что в его тексте четко определены сроки, цены и прочие условия поставок и платежей.

Открытые опционы эти условия не оговаривают. Они могут быть сформулированы потенциальным опционодержателем.

Опцион применяется в условиях низкой платёжеспособности: чтобы бизнес начал раскручиваться необходимы суммы на порядок меньшие, чем при обычных условиях хозяйствования.

 

55. Стеллажные и пролонгационные сделки.

Распространенной разновидностью опциона явл. стеллажные сделки. Стеллаж представляет собой комбинац.права выбора одн.из партнеров либо купить, либо продать акции по заранее установленному курсу. Пример: броккер 1 февраля за 5 у.е преобр.право стеллажной сделки на акцию, курс кот. 300у.е, с исполнением 17 февраля. Это значит, с 1 по 17 февраля он имеет право либо купить, либо продать акцию по 300 у.е. если курс в этот период составит 294 у.е, то броккер восп-ся своим правом: он купит акцию по 294 у.е и продаст её по 300 у.е; если курс акции составит 306 у.е, то он купит её по 300 у.е и продаст по 306 у.е. в обоих случаях его прибыль составит 1 у.е. но он окажется в проигрыше, если курс останется в пределах 295-305у.е и будет выбирать между ролью покупателя и продавца, чтобы понести меньший убыток.

Пролонгационные сделки закл.в том, что покуп.или продавец ЦБ в зависимости от движения ее курса может продлить её операцию и отсрочить окончательный расчет, при этом он рассчитывает на благоприятные для себя изм.курса после наступления срока сделки, что позв.ему компенсировать убыток, если в момент наступления срока сделка окажет.для него убыточной.

При репортной сделке осущ-ся продажа ЦБ банку по курсу дня с усл.их выкупа через определ.срок по повышенным курсам. (банк при этом имеет прибыль в любом случае, а игрок только в том случае, если к моменту выкупа курс акции превысит курс, установленный для выкупа).

Депортная сделка – покупка ЦБ у банка по курсу дня с условием обратной продажи их черз определенный срок по пониженному курсу.

Разновидностью биржевых сделок явл. арбитраж с ЦБ, при кот.игра на курсах осущ-ся обычно не на одной, а одновременно на нескольких ФБ и часто в разных странах.

 

56.Финансовая оценка инвестиций. Критерии чистой дисконтированой стоимости.

Выбрав 1 из способов инвестирования мы лишаем себя всех ост.возм-ей получения прибыли в размере определенной ставки процента. В то же время рубль, влож.в банк под r-проценты принёс бы в будущем(пусть через год) доход в размере 1+r, а через 2 года (1+r)в квадрате. Для того, чтобы оценить сколько 1 руб полученный через год или 2 стоит сегодня нужно выполнить обратную операцию: 1/1+r, а через 2 года - 1/(1+r)в квадрате.

Это операция дисконтирования – приведение стоимости будущих денег к их сегодняшней стоимости. Отсюда термин приведенный доход. Если этого не сделать, то сравн.сегод.и буд.дохода будет некорректным.

Будущий доход С, приведенный к оценке сегодняшнего дня, называется текущей дисконтированной стоимостью(PDV).

PDV=C/〖(1+r)〗^n, где n – кол-во лет или месяцев, через кот.планир-ся получ.доход С.

Для принятия грамотного решения при инвестировании применяется чистая дисконтированная стоимость (NPV) – это разница между PDV дохода и затратами на инвестиции.

Если NPV> 0, то инв.проект выгоден.

Если NPV<0, то инв.проект невыгоден.

57. Особенности бюджетного устройства РБ

Правовую основу функционирования бюджетной системы нашей страны составляют законы РБ «О бюджетной системе РБ», законы о различных видах налогов и законы о бюджете РБ, принимаемые ежегодно. основным источником образования доходов бюджета выступает национальный доход, а иногда и национальное богатство(дох.от приватизации, продажи гос.имущества, прибыль НБ РБ).

В РБ основная доля доход.бюджета формируется за счет налоговых поступлений (более 90% от объёма консолидированного бюджета), главным из которых явл. НДС, налог на прибыль, подоходный налог с физ.лиц, акцизы, тамож.пошлины.

Косвенные налоги(НДС, акцизы, тамож.пошлины). за их счет формируется более 50% дох.части бюджета. Это гл.особенность нашего бюджета. В то время, как в большинстве развитых стран противоположная ситуация: доходы формир.за счет прямых и смешаных налогов.

Прямые налоги в отл.от косв.обладают стимулирующей функцией, т.к их величина напрямую зависит от эффективности пр-ва, хотя косвенные налоги обязаны выплачивать и убыточные предприятия, что усугубляет их неблагоприятное положение.

РБ явл-ся унитарным гос-ом и этому типу гос.упр-я соответствует бюджетная система, которая объединяет республиканский и местные бюджеты. Из местных бюджетов финансируются объекты ЖКХ, транспорт, дорожное хоз-во, разв.рын.инфрастр-ры, благоустройство населенных пунктов.

Другой особенностью бюджетного устройства РБ явл-ся высокий уровень централизации денежных ресурсов, кот.м.б назван уровнем налогового бремени на экономику.