Розділ 3 розрахунок фінансових ризиків підприємства

3.1. Розрахунок ефекту фінансового важеля (і концепція)

З метою вдосконалення управління фінансовими ризиками підприємства доцільно для підприємства провести узагальнюючу оцінку рівня ризику.

Для оцінки рівня фінансового ризику діяльності підприємства застосуємо методику визначення ефекту фінансового важеля (левериджу).

Для розрахунку фінансового важеля необхідно в першу чергу вивчити джерела інформації. Джерелом інформації для визначення фінансового важеля, як і для більшості фінансових показників, є фінансова звітність підприємства, і, зокрема, баланс та звіт про фінансові результати - як основні її форми.

Таблиця 3.1

Визначення фінансових ризиків підприємства (ЕФВ^І)

Основні показники	За минулий період	За звітний період
1. Діюча ставка оподаткування прибутку, %	19,0	18,0
2. Прибуток до оподаткування, тис.грн.	1257	1023
3. Ставка відсотка за кредит, %	0,8	0,9
4. Позикові засоби підприємства (коротко- та довгострокові кредити), тис.грн.	2365	3745
5. Сума сплачених (або підлягають сплаті) процентів за кредит, тис.грн.	19	33,705
6. НРЕІ, тис.грн.	1276	1056,705
7. Актив згідно аналітичного балансу, тис.грн	4049	5973
8. Власні засоби підприємства, тис.грн.	1684	2228
9. Економічна рентабельність активів підприємства, %	31,04	17,13
10. Диференціал фінансового важеля, %	30,24	16,23
11. Плече фінансового важеля	1,40	1,68
12. Ефект фінансового важеля, %	8,50	2,73

При визначенні ефекту фінансового важеля необхідно звернути увагу на протиріччя між плечем та диференціалом фінансового важеля, адже чим більше плече (тобто більший фінансовий ризик), тим меншим буде диференціал (адже банки захочуть отримати більшу премію за ризик). Тому зменшення диференціала призводить до збільшення ризику і навпаки - збільшення плеча - спричиняє зростання рівня фінансового ризику.

Проведені розрахунки показали, що підприємству не притаманний високий рівень фінансового ризику. Ефект фінансового важеля на кінець звітного періоду становив 2,73, а на початок 8,5. Така динаміка є негативною і свідчить про зменшення приросту до рентабельності власного капіталу за рахунок ефективного використання позикового капіталу.

озрахунок 3.2. Розрахунок ефекту фінансового важеля (ІІ концепція)

Перейдемо до оцінки ефекту фінансового важеля за другою концепцією.

Чим більша плата за кредит і чим менший прибуток, тим більша сила ЕФВ і тим вищий фінансовий ризик. Чим більша сила дії фінансового важеля, тим більший фінансовий ризик, що пов’язаний з підприємством. Розрахунок ЕФВ за другою концепцією використовується також при визначенні сукупного рівня ризику, що пов’язаний з діяльністю підприємства. Розрахунок ЕФВ за другою концепцією проведемо у таблиці 3.2.

Таблиця 3.2

Розрахунок ефекту фінансового важеля за другою концепцією (ЕФВ^ІІ)

Основні показники	За минулий період	За звітний період
1. Прибуток до оподаткування, тис.грн.	1257	1023
2. Ставка відсотка за кредит, %	0,8	0,9
3. Позикові засоби підприємства (коротко- та довгострокові кредити), тис.грн.	2365	3745
4. Сума сплачених (або, що підлягають сплаті) процентів за кредит, тис.грн.	19	33,705
5. Ефект фінансового важеля (2-га концепція)	1,015	1,033

Отримані результати свідчать, що підприємство знаходиться у значному фінансовому ризику і не є кредитоспроможним. На кінець звітного періоду ефект фінансового важеля збільшився в порівнянні з початком періоду на 1,77%. Така динаміка свідчить про збільшення фінансового ризику підприємства.

3. Розрахунок сили дії операційного важеля

Важливим методом планування, що відслідковує залежність фінансових результатів бізнесу від витрат і обсягів виробництва, є операційний аналіз.

Ключові елементи операційного аналізу такі: операційний важіль, поріг рентабельності (точка беззбитковості) і запас фінансової міцності (фінансової потужності) підприємства. Операційний ризик виникає через можливість порушень систем обробки даних, оскільки діяльність централізованих платіжних систем усе більше залежить від захищеності, безпеки та безперебійності функціонування систем обробки та передачі даних.

Формування операційних ризиків притаманне господарським операціям які реалізуються в межах операційної діяльності суб’єкта господарювання. Операційні ризики формуються як наслідок прийняття управлінських рішень , пов’язаних із здійсненням основної діяльності, у тому числі господарських операцій у виробничій сфері , постачанні сировини та збуті готової продукції.

Перейдемо до оцінки фінансових ризиків операційної діяльності підприємства. Розрахунок подано в таблиці 3.3.

Таблиця 3.3

Розрахунок ризиків операційної діяльності підприємства

Показники	За минулий період	За звітний період
1. Чиста виручка від реалізації продукції, тис.грн.	14774	17636
2. Загальний обсяг змінних витрат, тис.грн.	8217,6	10514,4
3. Валова маржа, тис.грн.	6556,4	7121,6
4. Коефіцієнт валової маржі, %	44,38	40,38
5. Постійні витрати, тис.грн.	2054,4	2628,6
6. Прибуток від реалізації продукції, тис. грн.	4502	4493
7. Сила дії операційного важеля	1,46	1,59
8. Поріг рентабельності, тис.грн.	4629,32	6509,491
9. Запас фінансової міцності, тис.грн.	10144,68	11126,51

Розрахунок СДОВ показав, що підприємство на 1 % зростання виручки припадає 1,59 % зростання прибутку від реалізації продукції. Оскільки на підприємстві протягом року спостерігається збільшення чистої виручки від реалізації продукції, це створює сприятливі умови для нарощення сили дії операційного важеля.