3.1. Сравнительная оценка эффективности лизингового кредита на примере Организации

Объектом исследования является республиканское унитарное предприятие «Белорусский шинный комбинат «БЕЛШИНА» г. Бобруйск - градообразующее предприятия с численностью персонала 15 000 человек. Комбинат является одним из крупнейших в Республике Беларусь и в своей отрасли среди стран Восточной Европы. На предприятии налажено производство около 200 типоразмеров шин, а в плане выпуска шин сверхкрупногабаритных предприятие обладает уникальным производством во всем восточноевропейском регионе.

РУП «Белорусский шинный комбинат «Белшина» основан в 1972 году. Это один из крупнейших производителей шин на территории СНГ и Европы.

Предприятие входит в состав Белорусского государственного концерна по нефти и химии "Белнефтехим".

В состав РУП «Белорусского шинного комбината «Белшина»» входят следующие заводы:

* завод крупногабаритных шин - производитель шин для автосамосвалов большой грузоподъемности, строительных и дорожных машин, прицепов, сельскохозяйственной и подземной техники.

* завод массовых шин выпускает шины для грузовых автомобилей семейства МАЗ, ГАЗ и ЗИЛ, автобусов, сельскохозяйственной техники, для легковых и малотоннажных автомобилей практически всех типов.

* завод сверхкрупногабаритных шин производит шины для большегрузных самосвалов, эксплуатирующихся в карьерах горнорудной промышленности.

* механический завод изготавливает полимерное, нестандартное оборудование и запасные части, осуществляет капитальные ремонты оборудования шинных заводов.

* шиноремонтное производство - осуществляет восстановительный ремонт шин.

Основная продукция РУП БШК «Белшина» - автошины, предназначенные для:

* автомобилей большой и особо большой грузоподъемности;

* строительных, дорожных и подъемно-транспортных машин;

* тракторов и сельскохозяйственных машин;

* легковых и малотоннажных автомобилей;

* грузовых автомобилей и автобусов;

* шины после восстановительного ремонта.

К сильным сторонам деятельности комбината следует отнести гудвилл, широкий ассортимент продукции (более 200 типов шин), значительный производственный потенциал, высокую квалификацию персонала.

Слабыми сторонами предприятия являются низкая платежеспособность отечественных и российских потребителей, высокий уровень износа активной части производственных фондов, замедление темпов обновления основных фондов (так коэффициент обновления составил в 2010 году 0,019; при данных темпах вложения финансовых ресурсов в производственные фонды, комбинату для обновления основных производственных фондов потребуется 52,2 года), неспособность соответствовать многим требованиям на высококонкурентном рынке шинной продукции.

В условиях усиления конкуренции на внутреннем и внешних рынках, нехватки оборотных средств, низкой платежеспособности потребителей продукции РУП «БШК «Белшина» не только сохранило, но и увеличило объемы производства.

Таблица 1. Динамика производства шин в натуральном выражении за 2009-2010гг.

№, п/п	Наименование продукции	Един. измер.	2009	2010
1	2	3	4	5
1.	Всего шин	тыс. шт.	2262	2490
1.1	в том числе грузовые	тыс. шт.	376	388
1.2	сельскохозяйственные	тыс. шт.	216	176
1.3	легковые	тыс. шт.	1670	1926

На заводе производится более 200 типоразмеров шин, 94,З% шин, выпускаемых на комбинате, являются радиальными. Технические решения, разработанные предприятием, имеют соответствующую охрану по двум параметрам: конструкции и внешнему виду. На территории Российской Федерации запатентовано 2 изобретения, в Республике Беларусь защищено 6 товарных знаков, на территории 49 стран Европы, Азии, Африки и Латинской Америки имеют международную охрану 2-х товарных знаков по процедуре Мадридского соглашения. На предприятии наблюдается тенденция, с одной стороны, увеличения объемов производства легковых и грузовых шин; с другой стороны, уменьшения выпуска сельскохозяйственных шин. Данное явление обусловлено в первую очередь структурой спроса на продукцию комбината и ее конкурентоспособностью.

В первом полугодии 2009 года положительная тенденция увеличения выпуска продукции сохранилась. Рост составил 103,8% по сравнению с аналогичным периодом 2010 года.

Темпы роста производства в стоимостном выражении отставали от темпов роста в натуральных единицах. В 2010 году рост в стоимостном выражении в сопоставимых ценах составил 104,4%. Данное явление обусловлено главным образом изменением структуры произведенной продукции.

Продукция, выпускаемая предприятием, реализуется как в республике, так и за рубежом, в первую очередь в странах СНГ. В настоящее время основным для предприятия остается внешний рынок (58,7%). РУП «БШК «Белшина» поддерживает взаимовыгодные деловые отношения с более чем 30 странами. Основным внешнеторговым партнером предприятия является Россия, доля которой в общем объеме экспортируемой комбинатом продукции составляет 76,4%.

РУП «Белорусский шинный комбинат «Белшина» использует преимущества международного разделения труда и активно занимается внешнеэкономической деятельностью. В общем объеме внешней торговли комбината 40,4% составляет импорт сырья и материалов, а экспорт достиг 58,7%.

Белорусский шинный комбинат «Белшина» удостоен международных наград «Арка Европы» и «Золотой глобус» за вклад в развитие экономики своей страны и интегрирование ее в мировую экономику, в развитие бизнеса, за конкурентоспособную и качественную продукцию.

К сожалению, на современном этапе невозможно говорить о конкурентном противостоянии на данном сегменте с ведущими мировыми производителями, такими как Bridgestone, Michelin или Continental. Выигрывая в цене, продукция РУП БШК «Белшина» уступает не только по многим техническим характеристикам, но и по показателям безопасности (та сфера, которая является приоритетной для производителей высокоразвитых государств).

Высокий спрос на продукцию «Белшины» на белорусском рынке можно объяснить отсутствием российских и украинских производителей на белорусском сегменте рынка ввиду требований к отечественным производителям о закупке национальных комплектующих, наличием потребительских привычек, узнаваемостью торговой марки предприятия и невысокой ценой по сравнению с шинами из Западной и Восточной Европы.

Итак, РУП «Белорусский шинный комбинат «Белшина» на период 2002-2011 гг. выбирает инвестиционную стратегию диверсифицированного роста. Данная стратегия предполагает увеличение объемов производства и реализации изделий за счет освоения производства шин нового поколения, изменения технологии изготовления и применяемой техники.

Стратегия базируется на двух составляющих:

1) на концепции развития предприятия, сориентированной на учет требований рынка и получение максимальной прибыли;

2) на использовании новейшей технологии и прогрессивной техники в производстве.

Стратегия - это, прежде всего, реализация конкретных проектов. Среди всех проектов, намеченных к реализации, наибольший интерес вызывает освоение выпуска шины 33.00R51 (шины для карьерных самосвалов). И не потому, что данное направление является основным в производственной деятельности предприятия. А ввиду того, что данная продукция в наибольшей степени является экспортоориентированной (даже если принять во внимание тот факт, что часть продукции реализуется на внутреннем рынке), а потому валютоокупаемой.

Несмотря на то, что на предприятии к реализации намечены четыре проекта, думается, будет целесообразно подвергнуть рассмотрению именно этот.

Данный сегмент интересен тем, что, несмотря на существование на нем таких крупных производителей, как Bridgestone и Michelin, его можно охарактеризовать как рынок недостаточной конкуренции. Сей факт вполне объясним относительно небольшой емкостью рынка (около 7000 покрышек при средней цене 12 000 USD; для сравнения в 2002 году объемы продаж Bridgestone и Michelin равнялись 13,5 млрд.USD и имели тенденцию к увеличению), а посему передовые технологии реализуются в производстве шин других типоразмеров.

На внутреннем и внешнем рынках сохраняется повышенный спрос на сверхкрупногабаритные шины для карьерных автомобилей с повышенными нагрузочно-скоростными показателями и сроком службы.

Примечательно еще и то обстоятельство, что производство данного типоразмера полностью сконцентрировано на европейской территории. А РУП «БШК «Белшина» является единственным производителем подобной продукции не только на территории СНГ, но и во всей Восточной Европе.

В этих условиях целесообразно принимать активные действия для закрепления на рынке. Однако это невозможно сделать с выпускаемой сегодня диагональной продукцией с текстильным кордом. Результатом стала необходимость реализовать проект по освоению выпуска шин 33.00R51.

В инвестиционной стратегии предприятия и рассматриваемом проекте в частности предпринимается, по сути, первая попытка по комплексному изучению рынка и формулированию планируемого уровня прибыли.

Анализ рынка сбыта как всей шинной продукции, так и шин сверхкрупногабаритных и маркетинговой стратегии предприятия были приведены во второй главе. Поэтому здесь главным образом будет рассматриваться оценка конкурентных преимуществ предприятия по производству шин 33.00R51.

В основу проекта положено создание и внедрение в производство цельнометаллокордных шин с повышенными нагрузочно-скоростными показателями и увеличенным сроком службы, что потребует приобретения современного (не имеющего аналогов в странах СНГ) заготовительно-сборочного и вулканизационного оборудования, необходимого для производства радиальных цельнометаллокордных сверхкрупногабаритных шин 33.00R51.

Сегодня при производстве сверхкрупногабаритных шин используется техника и технология, приобретенные в Японии.

Я считаю, рациональнее будет сразу показывать паралельно 2 варианта финансирования нашего проекта - с помощью кредитования, и второй вариант - лизинг оборудования.

Объем инвестиций в проект должен составить как при кредитовании так и при лизинге 25 545 тыс.USD.

Заемные средства - 22 860 тыс.USD (86 % от совокупных инвестиций).

В результате реализации проекта произойдет освоение производства и начнётся выпуск конкурентоспособной и соответствующей мировому уровню продукции - радиальных цельнометаллокордных сверхкрупногабаритных шин для карьерных автомобилей, что даст возможность значительно расширить экспортный потенциал РУП «БШК «Белшина».

В настоящее время резко снижается спрос на выпускаемые комбинатом сверхкрупногабаритные шины диагональной конструкции с текстильным кордом, которые по своим технико-экономическим характеристикам уступают сверхкрупногабаритным радиальным цельнометаллокордным шинам.

Освоение производства шин цельнометаллокордной, радиальной конструкции, совершенствование технологии их производства позволит:

А. выйти на новые рынки сбыта продукции;

В. значительно улучшить качество выпускаемой продукции, и тем самым повысить ее конкурентоспособность.

Избранная технология разработана на основе изучения опыта производства шин ведущими фирмами. Технология включает в себя наиболее прогрессивные методы изготовления шин, предусматривает повышение уровня механизации и автоматизации производственных процессов.

Внедрение новых технологий в производственный процесс позволит улучшить скоростные характеристики шины, сократить расход топлива, увеличить грузоподъемность и эксплуатационный ресурс шин.

По техническим характеристикам новый тип шин будет относиться к числу наиболее прогрессивных изделий данного типа не только в республике, но и за рубежом.

Реализация инвестиционного проекта будет способствовать развитию машиностроения, химической и металлургической отраслей республики, созданию новых рабочих мест.

Данный инвестиционный проект является ответом на конъюнктурные требования рынка. Белорусский шинный комбинат “Белшина” согласно проекту сможет освоить выпуск до 3000 шт. сверхкрупногабаритных радиальных цельнометаллокордных шин 33.00R51 для техники с высокой грузоподъемностью.

Создаваемое производство соответствует перечню приоритетных направлений создания и развития новых и высоких технологий, перспективных производств на 2002-2012 гг. Другими словами, проект полностью соответствует внутренней политике государства по модернизации производственного сектора экономики.

Производственный процесс изготовления шин на РУП «БШК «Белшина» осуществляется строго в соответствии с технологическим регламентом. Предприятие обеспечено технологическим оборудованием, средствами измерения и контроля согласно данному регламенту.

Проектируемая мощность приобретаемого оборудования выпуска шин для сверхкрупногабаритных - 3 тыс. шт.. При осуществлении проекта с помощью кредита новые производственные мощности в 2009 году освоились на 30%, а в 2010 году вышли на 90% загрузки. Лизинг позволяет нам в 2009 году достичь загрузки мощностей на 70% в связи с тем, что по лизингу лизингодатель уже в первый год обеспечит поставку из Японии, а также установило оборудование и его запуск в 2003 году. В 2010 году предприятие может работать на полную мощность. В результате, за 7 лет работы предприятия по данному проекту при кредитовании предприятие выпусти 26,7 тысяч шин, а при лизинге - 29,1 тыс. шт. Выгода при лизинге - 2,4.

Изделия планируется продавать по цене 7500 долларов США за штуку.

Итак, РУП «Белорусский шинный комбинат «Белшина» на период 2002-2011 гг. выбирает инвестиционную стратегию диверсифицированного роста. Данная стратегия предполагает увеличение объемов производства и реализации изделий за счет освоения производства шин нового поколения, изменения технологии изготовления и применяемой техники.

Стратегия базируется на двух составляющих:

1) на концепции развития предприятия, сориентированной на учет требований рынка и получение максимальной прибыли;

2) на использовании новейшей технологии и прогрессивной техники в производстве.

Стратегия - это, прежде всего, реализация конкретных проектов. Среди всех проектов, намеченных к реализации, наибольший интерес вызывает освоение выпуска шины 33.00R51 (шины для карьерных самосвалов). И не потому, что данное направление является основным в производственной деятельности предприятия. А ввиду того, что данная продукция в наибольшей степени является экспортоориентированной (даже если принять во внимание тот факт, что часть продукции реализуется на внутреннем рынке), а потому валютоокупаемой.

Несмотря на то, что на предприятии к реализации намечены четыре проекта, думается, будет целесообразно подвергнуть рассмотрению именно этот.

Данный сегмент интересен тем, что, несмотря на существование на нем таких крупных производителей, как Bridgestone и Michelin, его можно охарактеризовать как рынок недостаточной конкуренции. Сей факт вполне объясним относительно небольшой емкостью рынка (около 7000 покрышек при средней цене 12 000 USD; для сравнения в 2002 году объемы продаж Bridgestone и Michelin равнялись 13,5 млрд.USD и имели тенденцию к увеличению), а посему передовые технологии реализуются в производстве шин других типоразмеров.

На внутреннем и внешнем рынках сохраняется повышенный спрос на сверхкрупногабаритные шины для карьерных автомобилей с повышенными нагрузочно-скоростными показателями и сроком службы.

Примечательно еще и то обстоятельство, что производство данного типоразмера полностью сконцентрировано на европейской территории. А РУП «БШК «Белшина» является единственным производителем подобной продукции не только на территории СНГ, но и во всей Восточной Европе.

В этих условиях целесообразно принимать активные действия для закрепления на рынке. Однако это невозможно сделать с выпускаемой сегодня диагональной продукцией с текстильным кордом. Результатом стала необходимость реализовать проект по освоению выпуска шин 33.00R51.

В инвестиционной стратегии предприятия и рассматриваемом проекте в частности предпринимается, по сути, первая попытка по комплексному изучению рынка и формулированию планируемого уровня прибыли.

Анализ рынка сбыта как всей шинной продукции, так и шин сверхкрупногабаритных и маркетинговой стратегии предприятия были приведены во второй главе. Поэтому здесь главным образом будет рассматриваться оценка конкурентных преимуществ предприятия по производству шин 33.00R51.

В основу проекта положено создание и внедрение в производство цельнометаллокордных шин с повышенными нагрузочно-скоростными показателями и увеличенным сроком службы, что потребует приобретения современного (не имеющего аналогов в странах СНГ) заготовительно-сборочного и вулканизационного оборудования, необходимого для производства радиальных цельнометаллокордных сверхкрупногабаритных шин 33.00R51.

Сегодня при производстве сверхкрупногабаритных шин используется техника и технология, приобретенные в Японии.

Я считаю, рациональнее будет сразу показывать паралельно 2 варианта финансирования нашего проекта - с помощью кредитования, и второй вариант - лизинг оборудования.

Объем инвестиций в проект должен составить как при кредитовании так и при лизинге 25 545 тыс.USD.

Заемные средства - 22 860 тыс.USD (86 % от совокупных инвестиций).

В результате реализации проекта произойдет освоение производства и начнётся выпуск конкурентоспособной и соответствующей мировому уровню продукции - радиальных цельнометаллокордных сверхкрупногабаритных шин для карьерных автомобилей, что даст возможность значительно расширить экспортный потенциал РУП «БШК «Белшина».

В настоящее время резко снижается спрос на выпускаемые комбинатом сверхкрупногабаритные шины диагональной конструкции с текстильным кордом, которые по своим технико-экономическим характеристикам уступают сверхкрупногабаритным радиальным цельнометаллокордным шинам.

Освоение производства шин цельнометаллокордной, радиальной конструкции, совершенствование технологии их производства позволит:

А. выйти на новые рынки сбыта продукции;

В. значительно улучшить качество выпускаемой продукции, и тем самым повысить ее конкурентоспособность.

Избранная технология разработана на основе изучения опыта производства шин ведущими фирмами. Технология включает в себя наиболее прогрессивные методы изготовления шин, предусматривает повышение уровня механизации и автоматизации производственных процессов.

Внедрение новых технологий в производственный процесс позволит улучшить скоростные характеристики шины, сократить расход топлива, увеличить грузоподъемность и эксплуатационный ресурс шин.

По техническим характеристикам новый тип шин будет относиться к числу наиболее прогрессивных изделий данного типа не только в республике, но и за рубежом.

Реализация инвестиционного проекта будет способствовать развитию машиностроения, химической и металлургической отраслей республики, созданию новых рабочих мест.

Данный инвестиционный проект является ответом на конъюнктурные требования рынка. Белорусский шинный комбинат “Белшина” согласно проекту сможет освоить выпуск до 3000 шт. сверхкрупногабаритных радиальных цельнометаллокордных шин 33.00R51 для техники с высокой грузоподъемностью.

Создаваемое производство соответствует перечню приоритетных направлений создания и развития новых и высоких технологий, перспективных производств на 2002-2012 гг. Другими словами, проект полностью соответствует внутренней политике государства по модернизации производственного сектора экономики.

Производственный процесс изготовления шин на РУП «БШК «Белшина» осуществляется строго в соответствии с технологическим регламентом. Предприятие обеспечено технологическим оборудованием, средствами измерения и контроля согласно данному регламенту.

Проектируемая мощность приобретаемого оборудования выпуска шин для сверхкрупногабаритных - 3 тыс. шт.. При осуществлении проекта с помощью кредита новые производственные мощности в 2009 году освоились на 30%, а в 2010 году вышли на 90% загрузки. Лизинг позволяет нам в 2009 году достичь загрузки мощностей на 70% в связи с тем, что по лизингу лизингодатель уже в первый год обеспечит поставку из Японии, а также установило оборудование и его запуск в 2003 году. В 2010 году предприятие может работать на полную мощность. В результате, за 7 лет работы предприятия по данному проекту при кредитовании предприятие выпусти 26,7 тысяч шин, а при лизинге - 29,1 тыс. шт. Выгода при лизинге - 2,4.

Изделия планируется продавать по цене 7500 долларов США за штуку.

Успех реализации проекта во многом зависит от схемы финансирования. Оценив необходимость инвестирования и собственные возможности, руководство РУП «БШК «Белшина» пришло к выводу о привлечении финансовых ресурсов.

Кредит предполагалось взять сроком на 6 лет под 9 % годовых тремя траншами: 1 квартал 2007 год - 6858 тыс. долл. США, 1 квартал 2008 год - 13716 тыс. долл. США, 1 квартал 2009 года - 2286 тыс. долл. США. Выплату основного долга РУП «БШК «Белшина» планирует осуществлять равными долями с отсрочкой равной одному году. Выплата процентов будет осуществляться ежемесячно, начиная со следующего квартала после получения кредита.

Проект может быть осуществлён только при государственной поддержке. Это вызвано тем, что все иностранные потенциальные инвесторы, с которыми ведутся переговоры о кредитовании проекта, выдвигают главное условие - гарантии Правительства Республики Беларусь. Уже достигнута договоренность с Чешским экспортным банком на предоставление нужной суммы.

К сожалению, белорусские банки не могут выступать в качестве источников финансирования из-за относительно низкой обеспеченности денежными ресурсами и высокими процентными ставками. И в этом еще одно преимущество лизинга!

Освоение производства радиальных цельнометаллокордных шин 33.00R51 предполагает проведения следующих мероприятий:

· разработку нормативно-технической, конструкторской и технологической документации на производство соответствующих шин;

· приобретение технологического оборудования и технологии, не имеющих аналогов в странах СНГ;

· монтаж оборудования и пусконаладочные работы.

Затраты на проведение этих работ составят 3685 тыс. долларов США.

Все оборудование, необходимое для реализации проекта планируется закупить в Японии.

При кредитовании оплату оборудования будет производиться по частям по мере его поставки на предприятие:

· 1 часть оплаты производится до начала изготовления оборудования в 1 квартале 2007 года, в размере 30% стоимости или 6858 тыс. долл. США;

· 2 часть оплаты производится после изготовления оборудования в 1 квартале 2008 года, в размере 60% стоимости или 13716 тыс. долл. США;

· 3 часть оплаты производится после выхода оборудования на проектную мощность в 1 квартале 2009 года, в размере 10% стоимости или 2286 тыс. долл. США

При лизинге оплата будет производится в рассрочку в течение 5 лет с отсрочкой на срок 1 год. Условия такие же, что и при кредитовании - ставка платы за кредит - 9% годовых.

Настоящий проект базируется не только на заёмных средствах, но и на основных и оборотных средствах действующего предприятия. Инвестиционные затраты на разработку нормативно-технической, конструкторской и технологической документации на производство соответствующих шин, приобретение технологического оборудования и технологии, монтаж оборудования и пусконаладочные работы в сумме 3685 тыс. долларов США будут производиться за счет собственных средств предприятия.

Прогнозирование финансовой деятельности

Прогноз прибылей и убытков строится на основании показателей программы производства и реализации продукции.

Прогноз прибылей и убытков по проекту оптимистичен. Об этом свидетельствуют расчеты чистой прибыли.

При расчете чистой прибыли по проекту учитывается льгота, предусмотренная Законом Республики Беларусь "О налогах на доходы и прибыль предприятий, объединений, организаций". В соответствии с этой статьёй Совет Министров Республики Беларусь вправе снизить (но не более чем в два раза) ставки налога на прибыль, полученную от реализации продукции (работ, услуг) собственного производства (кроме торговой и торгово-закупочной деятельности) предприятиями, включенными перечень высокотехнологичных предприятий, утверждаемый Советом Министров Республики Беларусь. Вследствие этого, при расчете налога на прибыль от новой продукции, применяется ставка 15%.

Переменные и постоянные издержки инвестиционного проекта рассчитаны экспертным путем.

В итоге рентабельность продукции в 2005 году составила при кредите

а при лизинге сначала

и только в 2008 году рентабельность продукции достигла 60%

В итоге к 2011 году при кредите прибыль вырастает до 5,6 млн долларов, а при лизинге 8,2 млн долларов США.

Анализируя прогнозируемые объемы прибыли в годы реализации проекта, можно сделать вывод, что финансовое состояние предприятия позволяет в срок исполнять обязательства перед кредиторами по погашению краткосрочных кредитов, перед государством по уплате налогов и неналоговых платежей. Простой срок окупаемости проекта при кредите и при лизинге составит 2 года и 3 года при динамическом сроке.

Показатели эффективности проекта

Оценка эффективности инвестиций базируется на сопоставлении ожидаемой чистой прибыли от реализации проекта с инвестированным в проект капиталом. В основе метода лежит исчисление чистого потока наличности, определяемого как разность между притоком денежных средств от операционной (производственной) и инвестиционной деятельности и их оттоком, а также за минусом издержек финансирования (процентов по долгосрочным кредитам).

О целесообразности капитальных вложений в настоящий проект следует судить по показателям оценки инвестиций: чистый дисконтированный доход (ЧДД) и срок динамической окупаемости.

Для расчета этих показателей применяется коэффициент дисконтирования, который используется для приведения будущих потоков и оттоков денежных средств, а так же ожидаемого дохода (чистая прибыль + амортизация) от реализации проекта с инвестированным в проект капиталом на каждом шаге расчета к начальному периоду времени.

Ставка дисконта принята 12% в размере процентной ставки по валютному кредиту.

За период с 2002 по 2011 г. (жизненный цикл проекта) чистый дисконтированный доход (ЧДД) составит при кредите 28 770 и при лизинге - 33 556 тыс. долл. США, что обеспечивает покрытие первоначальных капиталовложений и даёт желаемый уровень доходности на вложенные средства в течение экономической жизни проекта. Как видим, и здесь - лизинг приоритетней.

Об эффективности проекта свидетельствует индекс доходности (рентабельности) инвестиций (отношение приведенного дохода к сумме инвестиций), который равен по проекту 1,08