2012819
.pdfПродолжение табл.13.3
|
|
Вторая группа показателей: |
|
Вторая группа включает критерии и показатели, |
||||
|
|
- потеря ключевых сотрудников управления, |
неблагоприятное значение которых не дают |
|||||
|
|
- вынужденные остановки, а также нарушения |
основания рассматривать текущее |
финансовое |
||||
|
|
ритмичности |
производственно-технологического |
состояние как критическое, вместе с тем, они |
||||
|
|
процесса, |
|
|
указывают, что при определенных условиях, |
|||
|
|
- |
недостаточная |
диверсификация |
деятельности |
обстоятельствах |
или непринятии |
действенных |
|
|
предприятия, |
|
|
мер ситуация может резко ухудшаться. |
|||
|
|
- излишняя ставка на возможную и прогнозируемую |
|
|
|
|||
|
|
успешность и прибыльность нового проекта, |
|
|
|
|||
|
|
- участие предприятия в судебных разбирательствах с |
|
|
|
|||
|
|
непредсказуемым исходом, |
|
|
|
|
||
|
|
- потеря ключевых контрагентов, |
|
|
|
|
||
201 |
|
- недооценка необходимости постоянного технического |
|
|
|
|||
|
и технологического обновления предприятия, |
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
||||
|
|
- неэффективные долгосрочные соглашения, |
|
|
|
|||
|
|
- политический риск, связанный с предприятием в целом |
|
|
|
|||
|
|
или его ключевыми подразделениями. |
|
|
|
|
||
|
Двухфакторная |
В американской практике выявлены и используются |
Она основывается на двух ключевых показателях |
|||||
|
модель (США) |
такие весовые значения коэффициентов: |
|
(например, показатель текущей ликвидности и |
||||
|
|
|
|
|
|
показатель доли заемных средств), от которых |
||
|
|
• для показателя текущей ликвидности (покрытия) |
зависит вероятность банкротства предприятия. |
|||||
|
|
|
(Кп) - (-1,0736) |
|
Эти показатели умножаются на весовые значения |
|||
|
|
• для показателя удельного веса заемных средств в |
коэффициентов, найденные эмпирическим путем, |
|||||
|
|
|
пассивах предприятия (Кз) - (+0,0579) |
и результаты затем складываются с некой |
||||
|
|
• |
постоянная величина - (-0,3877) |
|
постоянной величиной (const), также полученной |
|||
|
|
|
|
|
|
тем же (опытно-статистическим) способом. Если |
||
|
|
С1 = -0,3877 + Кп * (-1,0736) + Кз * 0,0579 |
|
результат (С1) оказывается отрицательным, |
||||
|
|
|
|
|
|
вероятность |
банкротства |
невелика. |
|
|
|
|
|
|
Положительное значение С1 указывает на |
||
|
|
|
|
|
|
высокую вероятность банкротства. |
|
|
201
202
Продолжение табл. 13.3
Таффлер |
При использовании компьютерной техники на первой стадии |
|
|||
(Великобритания) |
вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и |
|
|||
Четырехфакторная |
платежеспособных компаний. Затем, используя статистический |
|
|||
прогнозная модель |
метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, |
|
|||
|
можно построить модель платежеспособности, определяя |
|
|||
|
частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют |
|
|||
|
две группы компаний и их коэффициенты. Такой выборочный |
|
|||
|
подсчет соотношений является типичным для определения |
|
|||
|
некоторых ключевых измерений деятельности корпорации, |
|
|||
|
таких, как прибыльность, соответствие оборотного капитала, |
|
|||
|
финансовый риск и ликвидность. Объединяя эти показатели и |
|
|||
|
сводя их соответствующим образом воедино, модель |
|
|||
|
платежеспособности производит точную картину финансового |
|
|||
|
состояния корпорации. Типичная модель для анализа компаний, |
|
|||
|
акции которых котируются на биржах, принимает форму: |
|
|
||
|
Z=C0 + C1*Х 1 + C2*Х2 + C3*Х3 + С4*Х4 |
|
|
||
|
х1=прибыль до уплаты налога/текущие обязательства |
(53%) |
|
||
|
х2=текущие |
активы/общая сумма обязательств |
(13%) |
|
|
|
х3=текущие |
обязательства/общая сумма активов |
(18%) |
|
|
|
х4=отсутствие |
интервала |
кредитования |
(16%) |
|
|
с0,...с4 - коэффициенты, проценты в скобках указывают на |
|
|||
|
пропорции модели; х1 измеряет прибыльность, х2 - состояние |
|
|||
|
оборотного капитала, х3 - финансовый риск и х4 - ликвидность. |
|
|||
202
203
Продолжение табл. 13.3
Четырехфакторная |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
К очевидным |
достоинствам |
данной |
||||
модель, |
разработанная |
где |
К1 |
|
|
- |
оборотный |
капитал/актив; |
модели можно отнести то, что |
||||||||||
учеными |
Иркутской |
|
|
механизм ее разработки и все |
|||||||||||||||
государственной |
К2 |
- |
чистая |
прибыль/собственный |
капитал; |
основные этапы расчетов достаточно |
|||||||||||||
экономической |
К3 |
- |
|
выручка |
|
от |
реализации/актив; |
подробно описаны в источнике. |
|||||||||||
академии (модель R) |
К4 - чистая прибыль/интегральные затраты. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
Вероятность банкротства предприятия в соответствии со |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
|
|
значением модели R определяется следующим образом: |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
Значение R |
Вероятность банкротства, процентов |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||
|
|
|
|
Меньше 0 |
|
Максимальная (90-100) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
0-0,18 |
|
Высокая (60-80) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
0,18-0,32 |
|
Средняя (35-50) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
0,32-0,42 |
|
Низкая (15-20) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
Больше 0,42 |
Минимальная (до 10) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
Показатель Аргенти (А |
|
Недостатки |
|
|
|
|
|
Ваш |
Балл |
|
Согласно |
|
данной |
методике, |
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||
– счет) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
балл |
согласно |
|
исследование |
|
начинается |
с |
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Аргенти |
|
предположений, что (а) идет процесс, |
||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ведущий к банкротству, |
(б) процесс |
||||
|
|
|
Директор-автократ |
|
|
|
? |
8 |
|
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
этот для своего завершения требует |
|||||||||||
|
|
|
Председатель |
совета |
директоров |
является |
? |
4 |
|
|
|||||||||
|
|
|
|
|
нескольких лет и (в) процесс может |
||||||||||||||
|
|
|
также директором |
|
|
|
|
|
|
|
быть разделен на три стадии: |
|
|||||||
|
|
|
Пассивность совета директоров |
|
? |
2 |
|
|
Недостатки. |
|
|
Компании, |
|||||||
|
|
|
Внутренние |
противоречия |
в |
совете |
? |
2 |
|
|
|
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||
|
|
|
|
|
скатывающиеся |
к |
банкротству, |
||||||||||||
|
|
|
директоров (из-за различия |
в знаниях и |
|
|
|
|
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
годами |
демонстрируют |
ряд |
||||||||||
|
|
|
навыках) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
недостатков, очевидных задолго до |
|||||||
|
|
|
Слабый финансовый директор |
|
|
? |
2 |
|
|
||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
фактического банкротства. |
|
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
203 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Окончание табл. 13.3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
или равна 25, компания подвергается |
|
|
|
Метод А-счета для предсказания |
|||
|
|
|
определенному риску |
|
|
|
|
банкротства. |
||
|
|
|
Симптомы |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ухудшение финансовых показателей |
? |
4 |
|
|
|||
|
|
|
Использование "творческого бухучета" |
? |
4 |
|
|
|||
|
|
|
|
|
||||||
|
|
|
Нефинансовые |
|
признаки неблагополучия |
? |
4 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
(ухудшение качества, падение "боевого |
|
|
|
|
|||
|
|
|
духа" сотрудников, снижение доли рынка) |
|
|
|
|
|||
|
|
|
Окончательные |
симптомы |
кризиса |
? |
3 |
|
|
|
|
|
|
(судебные иски, скандалы, отставки) |
|
|
|
|
|||
|
|
|
Максимально возможная сумма баллов |
|
12 |
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|||||
205 |
|
|
Максимально возможный А-счет |
|
|
100 |
|
|
||
|
|
"Проходной балл" |
|
|
25 |
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
Большинство успешных компаний |
|
|
5-18 |
|
|
||
|
|
|
Компании, |
испытывающие |
серьезные |
|
35-70 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
затруднения |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Если сумма баллов более 25, компания |
|
|
|
|
|||
|
|
|
может обанкротиться в течение ближайших |
|
|
|
|
|||
|
|
|
пяти лет.Чем больше А-счет, тем скорее это |
|
|
|
|
|||
|
|
|
может произойти. |
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
205
Таблица 13.4.
Подходы к учету инфляции.
Подходы к учету инфляции, сложившиеся в мировой практике
•Игнорировать в учете
•Пересчитывать в стабильную валюту
•Оценивать объекты бухгалтерского учета в денежных единицах одинаковой покупательной способности
•Переоценивать объекты бухгалтерского учета в текущую стоимость
•Одновременно использовать общий индекс цен и отраслевые индексы
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 13.5. |
|
|
|
|
|
|
Методики учета инфляции. |
||||
Методика |
|
оценки |
Методика |
|
переоценки |
Комбинированная методика – |
|
||
объектов |
бухгалтерского |
объектов |
бухгалтерского |
это разновидность методики |
|
||||
учета |
в |
денежных |
учета |
в |
текущую |
ССА. |
|
||
единицах |
|
одинаковой |
стоимость |
|
(Current Cost |
|
|
||
покупательной |
Accounting – CCA) |
|
|
||||||
способности |
(General |
|
|
|
|
|
|||
Price Level |
Accounting – |
|
|
|
|
|
|||
GPL) |
|
|
|
|
|
|
|
||
М + N * (1 + r) = L + Е * |
М + Σ N i * (1 + ki) = Е + |
М+ ΣN i*(1+ ki) = L + Е*(1+ r) |
|
||||||
(1+ |
|
|
L + Σ N i * ki |
+ ΣN i*( ki - r) + r*( L - М) |
|
||||
r) + r * (L –М) |
|
||||||||
|
|
|
• Е – собственный |
капитал |
|
|
|
|
|
|
|
|
• L – привлеченные средства |
|
|
|
|||
|
|
|
• М – монетарные активы |
|
|
|
|
||
|
|
|
• N – немонетарные активы |
|
|
|
|
||
|
|
|
• r – темп инфляции (в долях единицы) |
|
|
||||
|
|
|
• ki – темп изменения текущей оценки i – го вида немонетарных активов |
|
|||||
206
Таблица 13.6.
Транснациональная корпорация.
компания, которая действует в двух или более странах
фирма, корпорация, компания, осуществляющая основную часть своих операций за пределами страны, в которой она зарегистрирована, чаще всего в нескольких странах, где имеется сеть отделений, филиалов, предприятий.
компания, располагающая дочерними компаниями в 2-х или нескольких странах, независимо от юридической формы или сферы деятельности этих компаний; имеющая такую систему принятия решений, которая позволяет осуществлять согласованную политику и общую стратегию из одного или нескольких центров; при этом дочерние компании так связаны между собой через отношения собственности или другим путем, что каждая из них способна оказывать значительное влияние на деятельность других компаний и в особенности иметь доступ к знаниям, ресурсам и разделять ответственность с другими компаниями.
фирма, осуществляющая основную часть своих операций за пределами своей страны в нескольких странах.
компания, имеющая подразделения в двух и более странах, способная проводить согласованную политику через один или несколько центров принятия решений, в которой материнская компания контролирует активы других экономических единиц в государствах базирования, отличныхотстраныеебазирования, какправило, путемучастиявкапитале.
компания, имеющая подразделения в двух и более странах, способная проводить согласованную политику через один или несколько центров принятия решений, в которой материнская компания контролирует активы других экономических единиц в государствах базирования, отличных от страны ее базирования, как правило, путем участия в капитале.
Таблица 13.7. Индикаторы, отражающие степень транснациональности.
индекс транснациональности. Он определяется как среднее трех величин: отношения зарубежных активов ко всем активам, зарубежных продаж к общему объему продаж, численности работников за рубежом к общему числу занятых в ТНК
индекс интернационализации. Он определяется как отношение числа зарубежных филиалов к числу всех филиалов
207
Таблица 13.8. Рейтинг российских ТНК по объему активов за рубежом
на конец 2007г. (млн.долл.США)
208
Таблица 13.9. Индексы транснациональности 25 крупнейших российских компаний по
масштабу бизнеса за рубежом.
209
Рис. 13.1. Зарубежные активы крупнейших 25 российских ТНК по отраслям, 2004-2007гг.
Рис.13.2. Совокупные зарубежные активы ведущих транснациональных компаний из избранных стран, а также 20 крупнейших в мире ТНК
210