35. Акционерный капитал

Акционерные общества - это предприятия, капитал которых образуют на основе объединения многих индивидуальных капиталов и личных сбережений путем выпуска акций. Капиталистическая собственность здесь принимает ассоциированную (коллективную) форму. А созданный таким образом объединенный капитал стал называться акционерным или корпо­ративным капиталом

К Маркс в третьем т. «Капитала» не мог не отметить и не уделить внимание бурному процессу акционирования в народном хозяйстве. Он анализирует значение акционерной формы хозяйствования.

1) Стало возможным возникновение предприятий, которые раньше были не под силу отдельным капиталистам. "Мир до сих пор оставался без железных дорог, если бы приходилось дожидаться, пока накопление не до­ведет отдельные капиталы до таких размеров, что они могли бы справить­ся с постройкой железной дороги Напротив, централизация посредством акционерных обществ осуществило это в один миг".

2) Происходит обобществление капитала. «В противоположность ча­стному капиталу АО выступают как общественные предприятия, т.е. это - упразднение капитала как частной собственности в рамках самого капиталистического способа производства».

3) Реально действующий при частном предприятии капиталист в анкерном обществе превращается в менеджера, руководителя, т е в простого управляющего, распоряжающегося чужими капиталами, а собствен­ники капитала превращаются в чисто денежных капиталистов.

4) В образовании АО К. Маркс видел предпосылки к новому способу производства - общественному производству. «... это упразднение капита­ла как частной собственности в рамках самого капиталистического способа производства....».

Акционерное общество - это общество, обладающее статусом юри­дического лица, созданное на основе добровольного соглашения юридиче­ских и физических лиц (в том числе иностранных), объединивших свои средства путем выпуска акций, и имеющее целью удовлетворение общест­венных потребностей и извлечение прибыли. Акционеры отвечают по обя­зательствам общества в пределах личного вклада в капитал.

АО как юридическое лицо имеет свой устав, определяющий его дея­тельность Высшим органом АО является собрание акционеров. Исполни­тельные органы: правление, Совет директоров, наблюдательный совет, ревизионная комиссия - занимаются текущей деятельностью.

Акционерное общество может быть закрытым и открытым.

Акционерное общество закрытого типа (товарищество с ограни­ченной ответственностью) - представляет собой объединение граждан и юридических лиц для совместной хозяйственной деятельности Уставный фонд АО образуется за счет вкладов (акций учредителей) Все участники такого общества отвечают по своим обязательствам в пределах своих вкладов Вклады могут переходить от собственника к собственнику только согласно договору между участниками такого товарищества, что преду­смотрено в уставе АО Имущество такой компании формируется за счет вкладов участников, полученных доходов и других законных источников и принадлежат его участникам на праве общей долевой собственности.

Акционерное общество открытого типа отличается от закрытого тем, что имущество такого общества формируется за Счет продажи акций в форме подписки, полученных доходов и других законных источников Свободная продажа акций допустима на условиях, устанавливаемых зако­нодательством

Акция - это ценная бумага, подтверждающая право держателя уча­ствовать в управлении акционерного общества, в его прибылях и распре делении остатков имущества при ликвидации общества. Акция выдается на пай, внесенный в капитал общества и тем самым удостоверяет совместное владение предприятием. Акция является стандартизированным свидетельством - все акции данного выпуска идентичны. Цена, уплаченная за акцию при эмиссии, сопровождающей образование акционерного общест­ва, обозначает стоимость единичного пая, т. е. номинала. Таким образом уставный капитал АО можно посчитать двояко: 1) как сумму паев, 2) как произведение капитала акции на их количество.

Одна из главных особенностей акций: ее владелец не может потре­бовать у акционерного общества вернуть ему внесенную сумму. Это дает возможность акционерному обществу свободно распоряжаться капиталом не опасаясь того, что часть его придется вернуть акционерам при малей­шем ухудшении конъюнктуры Это условие является единственно прием­лемым с точки зрения жизнеспособности созданной крупной коллективной собственности. Если же держатель решил избавиться от акции, он может продать ее на рынке ценных бумаг, это еще одна особенность акции, она - объект купли - продажи. Жизнь акции прерывается лишь с прекращением существования акционерного общества, вследствие добровольного ликви­дирования, поглощения другой компанией или слияния с ней и при банкротстве.

При банкротстве АО выстраивается очередь тех, кто имеет виды на имущества. Самоликвидация и поглощение (слияние) более приемлемы для акционеров. Здесь проявляется еще одна особенность акции - она оли­цетворяет пай в динамике: чем больше суммарный капитал АО, накоплен­ный за счет прибыли, тем больше пай, который получают акционеры после ликвидации. Необходимо отметить, что акции имеют номинальную стои­мость, которая является весьма условной величиной, и указывается этот номинал скорее по традиции. Этот номинал имеет значение лишь один раз - при первичном распространении акций.

На западе существуют строгие законы, контролирующие выпуск и продажу ценных бумаг

Например, в США процедура выпуска регламен­тируется законом о полном раскрытии сведений (закон о ценных бумагах от 1933 г.). Компания-эмитент обязана предоставить все сведения о своей деятельности и предстоящем выпуске ценных бумаг: текущее состояние дел, перспективы получения доходов, сведения о сделках последних лет, описание предыдущих выпусков ценных бумаг и т.д.

При больших партиях ценных бумаг обычно создается банковский синдикат подписчиков. Итак, физическое или юридическое лицо, покупая, сохраняя или продавая акцию, исходит из двух основных моментов:

Первый - уровень дивиденда. В западной экономической литературе дивиденд определяется как компенсация акционеру за денежные средства, предоставленные компании. Уровень дивиденда обычно сравнивается с процентами, выплачиваемыми по другим формам сбережений. От их соот­ношений зависит рыночная цена, или курс акций, который может быть оп­ределен по формуле: K_а = (Д/П)*100%, где К_а - курс акций, Д-дивиденд, П - процент.

Дивиденд - это часть чистой прибыли общества, распределяемая среди акционеров пропорционально числу акций, находящихся в их собственности. Он выплачивается ежеквартально, раз в полгода или один раз в год. В зависимости от массы прибыли и инвестиционной политики акционерного общества дивиденд может совсем не выплачиваться. Принципиальный размер доходов, как правило, не устанавливается. Однако доходы от акций подлежат налогообложению в тех же размерах, что и заработная плата.

Так как приобретение акций по их номинальной стоимости дело до-вольно редкое, и в основном они приобретаются по более высокому курсу то фактически полученный рендит определяется как:

[Рендит = (Дивидент*100%)/Цена_приобретения]

Отсюда следует, что доход не столь уж привлекателен для вкладчи­ков и большее значение имеет рост биржевого курса акций. Таким обра­зом, второй момент, воздействующий на вкладчика при покупке акции, -ожидание роста ее курса.

В современной мировой практике функционирования акционерной собственности можно выделить две базовые модели распределения акций:

1 "Англосаксонская" модель 20-30% акций иммобильны, надолго оседают в немногих руках, формируют контрольные пакеты, 70-80% , напротив, подвижны, то и дело выносятся на рынок и переходят от одного владельца к другому.

2. "Континентальная" модель: у постоянных владельцев сосредото­чено 70-80 % акций, а 20-30 % продаются в "розницу" и рассматриваются покупателями как объект временного помещения средств.

Главное различие этих двух моделей - в той роли, которая отводится рынку акций Первая привлекает больше средств рядовых акционеров, вторая больше застрахована от стихийного перехода контрольного пакета в другие руки путем скупки акций на рынке. Контрольный пакет также может быть продан по инициативе его владельцев. Оптовая торговля ак­циями обособлена от обычных биржевых сделок и производится по более высоким, чем биржевые, ценам, т.к. из рук в руки переходит реальная эко­номическая власть.

Акции различают прежде всего по размерам и практике начис­ления дохода - обыкновенные и привилегированные. Владельцы обык­новенных акций обладают всеми правами, предусмотренными акционер­ным правом, и доход по ним зависит от текущей прибыли акционерного общества

Привилегированные акции предусматривают наличие у их владель­цев определенных преимуществ, По ним выплачивается предварительно установленный дивиденд, т е. до того, как он определен для владельцев обычных акций. Существует два вида привилегированных акций.

Первый - акции с фиксированным дивидендом, который выплачивается независимо от результатов работы предприятия. Такие акции более надежны, но они не допускают увеличения дивиденда. Второй вид - это привилегированные акции с фиксированным дивидендом, которые преду­сматривают дополнительное участие в распределяемой прибыли АО, - так называемые сверхдивиденды

Другой вариант этих акций предусматривает определенную доплату к фиксированному дивиденду, зависящую от величины дивиденда по обычной акции. При ликвидации компании владельцы привилегированных акций имеют преимущественное право при разделе чистого имущества фирмы. До того, как происходит погашение обычных акций, владельцам привилегированных акций выплачивается сумма, превышающая их номи­нальную стоимость, т.е. они покрываются по рыночному курсу. Но для владельцев этих акций существуют и отрицательные моменты в этой си­туации. Если при ликвидации фирмы имеются значительные, законода­тельно разрешённые или скрытые резервы, то они распределяются между владельцами обычных акций.

По характеру распоряжения акциями они делятся на «именные» (на большую сумму), «предъявительские» (на мелкую сумму).

По количеству голосов на общем собрании акционеров, представ­ляемых уставом акционерного общества владельцам акций, различают «безголосые», «одноголосые», «многоголосые» акции. Выделяют и так на­зываемые «синие корешки».