Метод расчета индекса рентабельности инвестиций (pi — Profitability Index)

Индекс рентабельности (прибыльности) инвестиционного проекта — PI вычисляется по формуле:

PIпоказывает, во сколько раз дисконтированный денежный поток, генерируемый инвестициями, превзойдет сумму инвестиций. ЕслиPI>1, инвестиционный проект рентабельный.

Задача 6

Периодические денежные потоки, постоянная ставка дисконтирования.

Показатель PIзависит от длительности поступления денежных средств, генерируемых первоначальными инвестициями. При этом полагают, что инвестиции — однократные, в начале реализации инвестиционного проекта.

Вычислить индексы рентабельности вариантов 1 и 2 (задача 1) для различных процентных ставок, оформить результаты расчета в виде табл. 7.

Таблица 7

Ставка дисконтирования	PI варианта 1	PI варианта 2
12%
15%
18%
20%

Изобразить графически зависимость PIот ставки дисконтирования для каждого варианта инвестиционного проекта.

Метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиций (irr — Internal Rate of Return)

Внутренняя норма прибыли инвестиций IRRрассчитывается по формуле:

Экономический смысл этого показателя — предельный уровень цены привлекаемого капитала для инвестиций. Средневзвешенная цена капитала (WACC—WeightedAverageCostofCapital), авансированного в деятельность компании, вычисляется по формуле:

k— цена источника средств;

d— удельный вес источника средств.

Если IRR>CC(CC— цена капитала;CC=WACC), проект инвестиций целесообразен; еслиIRR<CC, проект должен быть отвергнут.

Для вычисления IRRиспользуются встроенные функцииMSExcel:

• ВНДОХ— внутренняя скорость оборота для ряда последовательных периодических платежей; тесно связана с НПЗ (НПЗ=0);

• ЧИСТВНДОХ— внутренняя скорость оборота для ряда последовательных непериодических платежей. Для вычисления используется год, длиной в 365 дней; тесно связан с ЧИСТНЗ (ЧИСТНЗ=0);

• МВСД — модифицированная внутренняя скорость оборота для ряда последовательных периодических платежей с учетом реинвестирования.

Задача 7

Периодические денежные потоки, постоянная ставка дисконтирования.

В условиях задачи 1 рассчитать внутреннюю норму прибыли с помощью встроенной функции ВНДОХ. для вариантов 1 и 2

Сравнить величину IRRс величинойWACC, рассчитанной при следующих условиях (табл.8):

Таблица 8

Источник средств	Величина капитала	«Цена» капитала
Кредиторская задолженность	20000	1%
Краткосрочные займы	1000000	12%
Обыкновенные акции	120000	18%
Банковский кредит	300000	22%

Задача 8

Непериодические денежные потоки, постоянная ставка дисконтирования.

В условиях задачи 5 рассчитать внутреннюю норму прибыли с помощью встроенной функции ЧИСТВНДОХ. для вариантов 1 и 2.

Задача 9

Периодические денежные потоки, постоянная ставка дисконтирования и реинвестиции дохода.

В условиях задачи 1 рассчитать внутреннюю норму прибыли с помощью встроенной функции МВСД. для вариантов 1 и 2 при различных ставках дисконтирования.

Ставка рефинансирования на 15% выше текущей ставки дисконтирования.

Оформить результаты расчета в виде табл. 9.

Таблица 9

Ставка дисконтирования	PI варианта 1	PI варианта 2
12%
15%
18%
20%