2.6. Практичне заняття № 5 «Оцінка власного та позикового капіталу. Ефект фінансового важеля»

1) Ціль роботи – формування умінь та навичок практичного застосування знань з сутності, порядку розрахунку та економічного тлумачення моделі корпорації “Дюпон”, середньозваженої вартості капіталу та ефекту фінансового важеля.

Дане практичне заняття орієнтоване на підготовку студента до виконання практичної частини контрольної модульної роботи.

2) Методичні рекомендації до виконання практичної роботи

До ключових питань практичного заняття відносяться:

• Розрахунок елементів моделі корпорації “Дюпон”.

• Розрахунок середньозваженої вартості капіталу.

• Розрахунок ефекту фінансового важеля.

Теоретичною основою для розрахунку елементів моделі корпорації «Дюпон», середньозваженої вартості капіталу та фінансового важеля є теоретичні положення викладенні на лекційних заняттях і у літературних джерелах.

Основні розрахункові формули (2.32, 2.33)

Ефект фінансового важеля

(2.32)

де D – позиковий капітал, тис. грн.; E – власний капітал, тис. грн.; EBIT - прибуток підприємства до сплати відсотків та податків, тис. грн.; TA – сукупні активи підприємства, тис. грн.; INT – відсотки по позиковому капіталу, тис. грн.; T – податкові платежі підприємства, тис. грн.

Модель корпорації «Дюпон» (рис. 2.1)

Позиковий капітал

Власний капітал

Чистий прибуток

Виручка від реалізації

Виручка від реалізації

Сукупні активи

Коефіцієнт ділової активності

Авансований капітал

Власний капітал

Комерційна маржа

Коефіцієнт фінансової залежності

Рентабельність активів

Рентабельність власного капіталу

Рис. 2.1. Модель корпорації «Дюпон»

Середньозважена вартість капіталу

(2.33)

де - питома вага в сукупних коштах власного капіталу та позикового капіталу відповідно, частки од.;- ставка по власному капіталу та позиковому капіталу відповідно, відсотки; Т – ставка оподаткування прибутку.

3) Типові задачі заняття:

Задача 1.

Коефіцієнт ділової активності підприємства за звітний період склав 2,5 при комерційній маржі 7,6%. Коефіцієнт фінансової залежності склав 4,9. Визначити прибутковість активів та прибутковість власного капіталу.

Задача 2

Чистий прибуток підприємства за звітний період склав 8 984 тис. грн. при цьому комерційна маржа становила 8,5%. Сукупні кошти підприємства дорівнювали 54 894 тис. грн. при коефіцієнті фінансової залежності 3,7. Визначити прибутковість власного капіталу підприємства та суму залучених коштів.

Задача 3

Власний капітал підприємства складає 254 тис. грн., плече фінансового важеля 3,2. Середня ставка залучення позикового капіталу – 12% річних. Прибуток підприємства до сплати податків та фінансових витрат – 48,9 тис. грн. Визначити ступінь фінансового важеля та суму позикового капіталу підприємства, якщо ставка оподаткування прибутку підприємства – 25%

Задача 4

На основі даних задачі 3 визначити, чи вигідно підприємству залучати 150 тис. грн. додаткового позикового капіталу по ставці 14% річних, якщо прибуток до оподаткування та сплати відсотків зросте на 4%. Розрахувати плече та ступінь фінансового важеля.

Задача 5

Позиковий капітал підприємства складає 758 000 грн. Коефіцієнт фінансової залежності - 3,8. Оборотність активів – 1,27. Рентабельність власного капіталу – 0,17. Визначити всі параметри моделі корпорації “Дюпон”.

Задача 6

Сукупний капітал підприємства складає 350 000 грн. та складається з 260 000 грн. власного капіталу, 70 000 грн. – короткострокового позикового капіталу та 20 000 грн. – довгострокового капіталу. Ставка по короткостроковому капіталу зафіксована на рівні 24% річних, довгостроковому – 27% річних. Ставка дивідендних виплат – 17%. Визначити середньозважену вартість капіталу.

Задача 7

На основі наведених у табл. 2.9 даних розрахувати середньозважену вартість капіталу.

Таблиця 2.9

Вхідні дані для задачі № 7

№	Вид капіталу	Сума, тис. грн.	Фінансові витрати за рік, тис. грн.
1	Акціонерний капітал - привілейовані акції	250	80
2	Акціонерний капітал – прості акції	1 690	390
3	Короткострокові кредити банків	540	125
4	Довгострокові кредити банків	290	67
5	Облігаційна позика	160	89