- •М осковская финансово-промышленная академия
- •Тема 1. Основные принципы и механизмы корпоративного управления.
- •Основные группы участников процесса корпоративного управления.
- •Иные заинтересованные группы.
- •Зарубежные модели корпоративного управления
- •Англо-американская модель.
- •Немецкая модель
- •Японская модель.
- •Литература по теме
- •Методические указания по изучению темы
- •Тема 1: Понятие корпоративного управления».
- •Тема 2. Раскрытие информации о деятельности эмитента.
- •Определение понятия «раскрытие информации»
- •Формы раскрытия информации
- •Способы раскрытия информации
- •1.Раскрытие информации происходит путем ее предоставления в регистрирующий орган.
- •2.Раскрытие информации в печатных средствах массовой информации
- •3.Раскрытие информации в ленте новостей.
- •4.Раскрытие информации в Интернете
- •5.Иные способы раскрытия информации
- •Методические указания по изучению темы
- •Тема 3. Работа совета директоров по формированию и реализации стратегии.
- •Совет директоров.
- •Подбор кандидатов для избрания в совет.
- •Состав совета
- •Председатель совета
- •Оценка работы совета директоров
- •Вознаграждение членов совета
- •Литература по теме
- •Методические указания по изучению темы
- •Тема 4. Механизмы управления корпоративными конфликтами
- •Защита прав акционеров, вытекающих из управленческих отношений в акционерном обществе
- •Иски о признании недействительными решений исполнительных органов общества.
- •Запрет налоговому органу осуществлять регистрацию изменений и дополнений к уставу общества.
- •1)От 75% до 100% стоят задачи:
- •Литература по теме
- •Методические указания по изучению темы
Определение понятия «раскрытие информации»
Раскрытие информации является основной нормой, направленной на защиту прав инвесторов, поскольку только в случае соблюдения эмитентами требований по раскрытию информации инвестор получает возможность объективно оценить инвестиционную привлекательность отдельно взятой компании.
Необходимость раскрытия информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг, в том числе акционерными обществами, а также основные нормы, регулирующие такое раскрытие, установлены Федеральным законом «О рынке ценных бумаг», которое определяется как обеспечение доступности раскрываемой информации всем заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения данной информации по процедуре, гарантирующей ее нахождение и получение.
Заметим, что под заинтересованными лицами в данном случае следует понимать любых лиц (физических, юридических, резидентов, нерезидентов), изъявивших желание получить раскрываемую информацию, независимо от целей ее получения.
Раскрытой информацией на рынке ценных бумаг признается информация, в отношении которой проведены действия по ее раскрытию.
Общедоступной информацией на рынке ценных бумаг признается информация, не требующая привилегий для доступа к ней или подлежащая раскрытию в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг».
Обобщая вышеуказанные нормы, можно определить раскрываемую информацию как общедоступную информацию, требующую проведения специальных действий по ее раскрытию, обеспечивающих получение данной информации любыми лицами, изъявившими соответствующее желание, независимо от целей получения такой информации.
Установление состава, порядка и сроков раскрытия информации относится к компетенции федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, которым до 24 мая 2004 г. являлась ФКЦБ России, а с 24 мая 2004 г. данные полномочия реализует Федеральная служба по финансовым рынкам.
Формы раскрытия информации
Федеральными законами, а также нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг установлены различные формы раскрытия информации. Многообразие форм раскрытия информации призвано защитить права инвестора на получение информации и обеспечить информирование инвестора как на регулярной основе (периодическое раскрытие информации) в форме отчетов (списков) установленного содержания, раскрываемых эмитентом по итогам определенного периода (квартала, года), так и на нерегулярной основе, когда раскрытие информации производится эмитентом в зависимости от наступления определенных корпоративных событий
Под формой раскрытия информации следует понимать определенный законодательством РФ либо нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг вид документа, в отношении которого должны быть проведены действия по его раскрытию (обеспечению доступа неограниченному кругу лиц) по установленной процедуре.
Для ряда документов (например, списка аффилированных лиц) необходимость их раскрытия может быть обусловлена наличием дополнительных требований к эмитенту. Такие документы также следует относить к формам раскрытия информации.
Для каждой формы раскрытия информации федеральными законами, а также нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг установлены основания (условия) раскрытия информации, которые будут подробно разобраны в последующих разделах главы.
К периодическим формам раскрытия информации относятся:
ежеквартальный отчет эмитента ценных бумаг;
годовой отчет открытого акционерного общества;
годовая бухгалтерская (финансовая) отчетность;
список аффилированных лиц.
В случае осуществления обществом эмиссии ценных бумаг, сопровождающейся регистрацией проспекта ценных бумаг, эмитент обязан осуществлять раскрытие информации на каждом этапе установленной законодательством процедуры эмиссии, в форме:
сообщения о принятии решения о размещении ценных бумаг;
сообщения об утверждении решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;
сообщения о государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и о порядок доступа любых заинтересованных лиц к информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг;
проспекта ценных бумаг;
сообщения о дате начала размещения (изменении даты начала размещения) ценных бумаг;
сообщения о цене размещения ценных бумаг или порядке определения цены размещения ценных бумаг;
сообщения о приостановлении размещения ценных бумаг;
сообщения о возобновлении размещения ценных бумаг;
сообщения о завершении размещения ценных бумаг;
отчета об итогах выпуска ценных бумаг.
При проведении эмиссии ценных бумаг, вне зависимости от факта регистрации проспекта ценных бумаг, общество обязано раскрыть информацию в форме решения о выпуске - т.е. по требованию заинтересованного лица предоставить ему копию решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг за плату, не превышающую затраты на ее изготовление.
Особой формой раскрытия при эмиссии следует также считать уведомление об итогах осуществления преимущественного права, поскольку в случае размещения ценных бумаг акционерным обществом путем подписки, при котором возникает преимущественное право приобретения размещаемых ценных бумаг, решением о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг должен предусматриваться порядок раскрытия информации об итогах осуществления такого преимущественного права.
В целях оперативного информирования инвесторов о корпоративных событиях, действующей нормативной базой установлены следующие формы оперативного раскрытия информации:
сообщения о существенных фактах (событиях, действиях), затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента эмиссионных ценных бумаг (сообщения о существенных фактах);
сообщения о проведении общего собрания акционеров (в случае если устав общества предусматривает опубликование такого сообщения в печатном издании, доступном для большинства акционеров);
сведения, которые могут оказать существенное влияние на стоимость ценных бумаг акционерного общества..
В случае наличия у эмитента обязанности раскрывать информацию в форме существенных фактов на дату:
принятия решения о размещении ценных бумаг,
утверждения решения о выпуске ценных бумаг,
государственной регистрации выпуска ценных бумаг.
Сообщения, соответствующие перечисленным этапам эмиссии, раскрываются только в форме сообщений о существенных фактах в соответствии с законодательством Российской Федерации и нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг и не раскрываются в форме сообщений об этапах эмиссии - в целях избежания дублирования раскрытия одинаковой по содержанию информации.
Закрытый перечень сообщений о существенных фактах установлен Федеральным Законом «О рынке ценных бумаг».
Открытый перечень, определяя обязательные для всех акционерных обществ основания для оперативного информирования инвесторов, позволяет эмитенту раскрывать практически любую информацию, которую он посчитает существенной для инвесторов.