Дивидендная политика оао «мечел»
"Мечел" пересмотрел дивидендную политику, обязавшись отдавать акционерам 50% чистой прибыли. "Мечел" поставил рекорд в официально зафиксированной нижней планке выплаты дивидендов, многие российские компании платят акционерам больше 50% прибыли, но никто до сих пор не фиксировал такую норму в официальнойдивидендной политике.
В настоящее время дивидендная политика Мечела предполагает ежегодные выплаты в размере не менее 50% от чистой прибыли по US GAAP. Мечел выплачивает дивиденды один раз в год. По акциям дочерних компаний дивиденды не выплачиваются. По итогам 2010 г. акционеры Мечела получили 8,73 рубля на обыкновенную акцию и 26,21 на привилегированную.
Политика стабильного минимального размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды, применяющаяся ОАО «МЕЧЕЛ» (или политика «экстра-дивиденда») по весьма распространенному мнению представляет собой наиболее взвешенный тип. Ее преимуществом является стабильная гарантированная выплата дивидендов в минимально предусмотренном размере (как в предыдущем случае) при высокой связи с финансовыми результатами деятельности предприятия, позволяющей увеличивать размер дивидендов в период благоприятной хозяйственной конъюнктуры, не снижая при этом уровень инвестиционной активности. Такая дивидендная политика дает наибольший эффект на предприятиях с нестабильным в динамике размером формирования прибыли. Основной недостаток этой политики заключается в том, что при продолжительной выплате минимальных размеров дивидендов инвестиционная привлекательность акций компании снижается и соответственно падает их рыночная стоимость.
Политика стабильного уровня дивидендов предусматривает установление долгосрочного нормативного коэффициента дивидендных выплат по отношению к сумме прибыли (или норматива распределения прибыли на потребляемую и капитализируемую ее части). Преимуществами этой политики являются простота формирования и тесная связь с размером формируемой прибыли. В то же время основным ее недостатком является нестабильность размеров дивидендных выплат на акцию, определяемая нестабильностью суммы формируемой прибыли. Эта нестабильность вызывает резкие перепады в рыночной стоимости акций по отдельным периодам, что препятствует максимизации рыночной стоимости предприятия в процессе осуществления такой политики (она «сигнализирует» о высоком уровне риска хозяйственной деятельности данного предприятия). Даже при высоком уровне дивидендных выплат такая политика не привлекает обычно инвесторов (акционеров), избегающих риска. Только зрелые компании со стабильной прибылью могут позволить себе осуществление дивидендной политики этого типа; если размер прибыли существенно варьирует в динамике, эта политика генерирует высокую угрозу банкротства.
Инвестиционная стратегия оао «мечел»
Согласно инвестиционной программе на 2009-2013 гг. ОАО «Мечел» вложил около 2,73 млрд. долл. в развитие предприятий как горнодобывающего так и металлургического сегментов. На долю металлургического сегмента придется около 1,57 млрд. долл., на долю горнодобывающего - 1,1 млрд. долл. Стратегической задачей является увеличение к 2013 году производства стали на 12% до 6,7 млн. т, проката - на 26% до 5,9 млн. т. по сравнению с уровнем 2008 года.
Направленность инвестиции по сегментам
При этом в инвестиционной программе до 2013 года не учтены капитальные вложения на развитие Эльгинского месторождения, которые должны составить примерно 2,5 млрд. долл.Только в 2010 году инвестиции составили 638 млн. долл.
Инвестиции в металлургический сегмент
Большое внимание будет уделено Челябинскому металлокомбинату (ЧМК), выпускающему сортовой прокат (арматуру) и прокат из нержавеющих и специальных сталей. Капитальные вложения в его развитие составят около 1,3 млрд. долл:
• Двукратное увеличение производства стали, производимой методом непрерывной разливки - 650 млн. долл.При этом планируется расширить сортамент проката строительного и машиностроительного назначения. ОАО «Мечел» планирует укрепить свою позицию одного из ведущих производителей сортового проката в России. Для реализации этой цели будет производиться модернизация бунтового стана 250-2, а также установлен новый стан для производства крупного сорта строительного назначения, российский рынок которого является монопольным.
Реализация данного проекта позволит оптимизировать структуру продуктового портфеля ЧМК. Вместо производства заготовки на экспорт, комбинат станет выпускать около 1 млн. т высокодоходной продукции для российского рынка.
• Реконструкция имеющихся мощностей по производству горячего и холодного проката при увеличении объемов плоского проката из нержавеющей стали – 250 млн. долл.
Мероприятия по реализации этого плана предусматривают модернизацию слябовой машины непрерывной разливки и строительство комплекса внепечной обработки с целью увеличения объемов производства слябов и реконструкцию цеха холодной прокатки для увеличения производства качественного нержавеющего плоского проката. Данные капиталовложения позволят расширить размерно-марочный сортамент нержавеющего плоского проката и улучшить его качество.
• ОАО «Мечел» планирует продолжить инвестиционные вложения начатые на ЧМК в последние 2-3 года с целью снижения издержек - 400 млн. долл. Компания продолжит развитие аглофабрики №2 с целью повышения сырьевой независимости компании и снижения себестоимости стали. Уже на сегодняшний день реализация этого проекта позволила довести обеспеченность железорудным сырьем до 92% от общего потребления.
2. Инвестиции, направленные на модернизацию Ижстали составят порядка 140 млн. долл. Будет произведена модернизация сталеплавильного производства с реконструкцией сортопрокатных мощностей при увеличении объемов производства.
3. В соответствии с инвестиционным планом развития «Мечел Тырговиште» (Румыния) на комбинате в модернизацию среднесортного и мелкосортного прокатного станового комплекса будет вложено 25 млн. долл. Это позволит увеличить объем производства профильного проката до 500 тыс. т в год, а также снизить производственные издержки при увеличении ежегодной мощности до 200 тыс. т вакуумированной стали.
4. На модернизацию производства метизов и штамповок на предприятиях группы для производства новых видов продукции планируется направить около 105 млн. долл. Инвестиции в горнодобывающий сегмент
1. Угольный сектор - 860 млн. долл. ОАО «Мечел» планирует к 2013 году увеличить производство угля до 25 млн. т в год с 17 млн. т в 2008 году.
• Инвестиции в «Южный Кузбасс» - 700 млн. долл. Планируется осуществить строительство новых шахт «Ерунаковская-1», «Ольжерасская-глубокая», в строительство 2-й очереди шахты «Сибиргинская» и в строительство обогатительной фабрики «Сибиргинская», а также в реализацию программы технического перевооружения действующего производства с целью снижения издержек по добыче угля и его транспортировки.
• Для расширения экспорта угля в Азиатско-тихоокеанский регион и реконструкции порта Посьет предполагается направить 70 млн. долл., что позволит расширить рынки сбыта и снизить себестоимость транспортировки угля.
• Модернизация горного и транспортного оборудования на Коршуновском ГОКе потребует 90 млн. долл. Инвестиции необходимы для поддержания объемов производства на уровне 2008 года в 5 млн. т в год.
2. Увеличение объемов производства никеля до 24 тыс. т при снижении себестоимости его производства - 300 млн. долл. Учитывая активный рост цен на никель в долгосрочной перспективе и устойчивый дефицит на рынке данного металла ОАО «Мечел» инвестирует денежные средства в техническое перевооружение комбината «Южуралникель».
Мы положительно оцениваем ориентацию ОАО «Мечел» на наиболее высокодоходные рынки сырья (уголь и никель), а также на модернизацию мощностей металлургического сектора, в котором компания ориентирована на производство продукции с наибольшей добавленной стоимостью. В результате структура продаж компании будет наиболее эффективной на высококонкурентном мировом рынке сталелитейных компаний, а затраты на сырье - минимальны.