Лекция от 20.03.07

Классификация депозитарных расписок:

• АДР – америкнские депозитарные расписки.

• ГДР – глобальные депоизатрные расписки.

• Спонсируемые (если инициатором ее появления выступает эмитент)

• Не спонсируемые.

1 . Спонсируемые АДР:

1 и 2 уровень – расписки в основе которых лежат акции вторичного рынка.

3 и 4 уровень – расписки в основе которых лежат акции первичной эмиссии.

1 уровень – распски которые эмитент может осуществлять добровольно, легко, без особого вмешательства SEC.SEC– комиссия по ЦБ и рцб (США).

2 уровень – когда расписка может котироваться на крупных торговых площадках (GAAPстандарт).

3 уровень – тоже самое что и 2ой, но касается первичной эмиссии.

4 уровень – специальное размещение.

2. Кассовые сделки(купли/продажи бумаг). Срочные сделки (договор о купли/продажи актива). Форвард (при оговоренных заранее условиях).

Форвард.

Участников срочных контрактов в принципе устраивает сегодняшняя цена (spotцена).

F=S(1R(T/360)Div

F– форвардная цена

S–spotцена

R– ставка процента в долях

T– срок жизни контракта в днях

Div- дивиденты

F=S(1R*(T/360)-Div(1R*(T₁/360)

У таких контрактах очень высокий риск не исполнения.

Фьючерс – стандарнтый биржевой договор на купле/продаже биржевого актива, в будущем по цене установленной сторонами сделки в момент заключения.

Отличия фьючерса от форварда.

Фьючерс	Форвард
1. Биржевой договор (фьючерсной биржи)
2. Стандартность (унифицированные договоры) все кроме цены	Индивидуальный контракт.
Все расчеты и исполнения гарантированны биржей за счет: Обязательного создания страхового фонда За счет специального механизма внесения каждого из сторон гарантированного залога (маржа).	Нет гарантий
4. Любая сторона по фьючерсному контракту имеет возможность досрочно прекратить обязательства путем офсетной сделки.	Досрочно прекратить нельзя

Офсетная сделка– Сделка, прекращающая обязательства сторон на фьючерсной бирже.

Опцион– стандартный биржевой договор на право купить (Call) или продать (Put). По установленной в данном контракте цене (цене исполнения) в течении определенного срока с уплатой за это право определенной суммы денег (премии).

Покупатель опциона Call(плательщики премии) приобретает право купит актив на условиях контракта, а продавец опциона (получатель премии) приобретает обязательства поставить актив если потребует сторона.

Покупатель опциона (плательщик премии) приобретает право, но не обязательство продать, а продавец опциона (получатель опциона) приобретает обязательство купить актив если потребует другая сторона.

4 стороны

Callцена: 100, премия: 5 (Цена исполнения: 100)

Купить опцион Call

Продать опцион Call

Put цена исполнения: 100 Премия: 5

Купить опцион Put

Продать опцион Put

Ключевой вопрос опциона– величина премии, которая зависит от: цена исполнения,spotцена, без рисковые ставки на рынке, срок которы остался до конца жизни опциона, от стиля опциона, от валантильности рынка и др.

ПР = внутренняя стоимость + временная стоимость

Если spotцена меньше цены исполнения, то внутренняя стоимость равна нулю.

Лекция от 25.03.07 // источник низкого качества, много потерь со стороны OCR

Момент перехода прав собственности на ценные бумагия является:

• -передача сертификата

• -в момент осуществления приходной записи(подчерк не понятен)

• -(подчерк не понятен)

Осуществление прав по именной на основе реестра

Эмиссия- последовательность действий эимитента по размещению эмитентом ценных бумаг. Некоторые этапы который должен пройти эмитент.

Эмиссионная Ц.Б- любые ценные бумаги, которые должны соответствовать следующим требованиям:

• Эти бумаги размещаются выпусками (Совокупность бумаг эмитента, которые имеют одинаковый набор прав в течение жизни этой бумаги).

• Выпуск характеризуется государственной регистрацией.

• Совокупность прав является неизменной в течении жизни бумаги(при передаче прав собственности).

Эмиссия состоит из следующих этапов:

1. Принятие решения

2. Утверждение решения

3. Регистрация ц.б

4. Гос. Регистрация отчерта об итогах выпуска

В случае открытой подписки или закрытой (если число преобр. больше 500), то эти основные этапы должны быть дополнены разработкой и публикацией (подчерк не понятен) ценных бумаг.

1)Принятие решения:

Уровень принятия:

• Общее собрание акционеров

• Совет директоров

2)Утверждения:

• Совет директоров

3)Гос. регистрация

• Официальная регистрация эмитентов (подчерк не понятен)

4)Начало размещения ц.б может быть не ранее чем 2 недели после гос регистрации.

Андеррайтинг- профессиональные участники рынка, размещающие эмиссионные ц.б.

• -дилеры(не в РФ)

• -брокеры(за счет и по поручению)

Нельзя закл преимущ прав преобр ц.б.

Кроме 3х случаев:

1. -Когда размещают гос ц.б

2. -Огранич преобретения неризедентам

3. -В случае принятия решения о преимущ. праве приобр. уже сущ. акционерами.

Само акционерное общество может ограничивать:

1. -Кол-во акций на одноо акционера.

2. -(подчерк не понятен)

3. -максимальное количество голосов.

Стандартная эмиссия акций и облигаций.

1. Распределения акций при учредителях

2. Дополнительная эмиссия

3. Подписка

4. Конвертация

Обеспеченые облигации не могут быть выпущены ранее 3х лет, обязательно утверждения 2х годовых балансов.

Коллективные инвестиции

Подход:

• -Прямой

• -Косвенный

σ –среднеквадратическое отклонение.