3. Равновесие на денежном рынке. Кривая lm.

Модель денежного рынка соединяет спрос и предложение де­нег: для поддержания состояния равновесия планируемый спрос на деньги должен быть равен их планируемому предложению. Вначале предположим, что предложение денег контролируется ру­ководящими финансовыми органами и фиксировано на

уровне М . Уровень цен также примем стабильным, что вполне допустимо для краткосрочного периода. Тогда реальное предложение денег будет фиксирова -

M

но на уровне 

P

и на графике (рис. 4) пред­ставлено вертикальной линией MS.

Реальный спрос на деньги (кривая MD) согласно формуле (6) зависит от ставки процента для заданного уровня дохода (при неизменном уровне номинальные и реальные ставки процен­та равны).

В точке равновесия (е) спрос на деньги равен их предло­жению. Эта точка определяет цену равновесия, в качестве ко­торой выступает равновесная ставка процента r_e.

r(%)

М/Р М/Р (млрд. руб.)

Рис. 4. Равновесие на денежном рынке

Подвижная ставка процента удерживает в равновесии де­нежный рынок. Колебания равновесных значений ставки про­цента и денежной массы связаны с изменением таких перемен­ных денежного рынка, как предложение денег и уровень дохода.

Используя рис. 5, проанализируем ситуации неравнове­сия на денежном рынке и способы достижения им равновесия.

Рассмотрим сначала случай восстановления равновесия на денежном рынке после изменения предложения денег при не­изменном спросе на них, представленный на рис. 5а. Допус­тим, что предложение денег уменьшилось с MS до MS . Тогда количество требуемых денег при прежней равновесной ставке про­цента r_е превысит количество денег предлагаемых (на рис. 4 - не­достаток М). Домохозяйства и фирмы попытаются приспособить­ся к нехватке денег путем продажи некоторых из имеющихся у них финансовых активов (для упрощения будем считать, что это облигации).

Однако приобретение денег посредством продажи облигаций для одних - означает потерю денег вследствие по­купки этих облигаций другими. Теперь в наличии имеется денег в объеме MS , меньшем, чем было. Коллективная попытка по­лучить больше денег, продавая облигации, увеличит их предло­жение по отношению к спросу на рынке облигаций и собьет цену на облигации.

Понижение цен на облигации увеличивает общую процент­ную ставку. На

Рис. 5. Восстановление равновесия на денежном рынке в случаях:

а) изменения предложения денег при неизменном спросе на них;

б) изменения спроса на деньги при их неизменном предложении

пример, облигация, продаваемая по номинальной стоимости в 500 руб. и пред-

ложение фиксированного дохода в 80 руб. дают ежегодную ставку по облигациям в размере 16%: (80/500)·100 % = 16 %.

Предположим, что цена этой облигации⁵ из-за увеличения предложения облигаций упала до 400 руб. Для того, кто покупа­ет облигацию, процентная ставка при постоянном доходе в 80 руб. в год теперь составит 20 %: (80/400) · 100% = 20 %.

Поскольку все заемщики должны в конкурентной борьбе предлагать кредиторам процентную ставку, близкую к той, что приносят облигации, происходит рост общей ставки процента, в том числе и за кредит в коммерческих банках. На рис. 5а) видно, что процентная ставка растет с r_е при денежном предло­жении в MS млрд. руб. до r_е1 , когда предложение денег равно MS₁ млрд. руб.

Более высокая процентная ставка увеличивает вмененные издержки хранения денег и уменьшает количество денег, кото­рое хотят иметь на руках фирмы и домохозяйства, т.е. количест­во требуемых денег падает с М/Р млрд. руб. при процентной ставке rе до М₁ /Р млрд. руб. при процентной ставке, равнойrе₁. В итоге денежный рынок вернулся к равновесию: количество требуе­мых и предлагаемых денег равно М₁ /Р при ставке процентаrе₁.

Увеличение предложения денег создает временный их из­быток, что ведет к увеличению спроса на облигации и повыше­нию цен на них. В итоге процентная ставка падает, и на денеж­ном рынке восстанавливается равновесие.

Восстановление равновесия на денежном рынке в случае из­менения спроса на деньги при их неизменном предложении пред­ставлено на рис. 56.

Увеличение уровня дохода повышает спрос на деньги (сдвиг вправо кривой спроса на деньги MD в положение MD₁) и ставку процента (от r_е до r_е1). Уменьшение реального дохода снижает спрос на деньги (сдвиг влево кривой спроса MD в положение MD₂ ) и вызывает снижение ставки процента (от r_е до r_е2).

Подобный механизм установления и поддержания равновесия на денежном рынке может успешно работать в сложившейся ры­ночной экономике с развитым рынком ценных бумаг и типичной реакцией экономических субъектов на изменение тех или иных переменных, скажем, ставки процента.