5. Перспективы развития евро

Степень интернализации валюты зависит от ряда факторов: размер ВВП; степень участия в мировой торговле; высокоразвитые и высоколиквидные финансовые рынки; открытость экономики; низкая инфляция, макроэкономическая стабильность; бездефицитный баланс внешних расчетов; устойчивость экономики к внешним воздействиям; потенциал экономического роста. Причем первые три из них являются решающими.

Экономический потенциал Зона евро несколько опережает Соединенные Штаты по численности населения. По размерам ВВП она вдвое превосходит Японию, но пока уступает США (табл. 1). Если бы Великобритания вошла в ЭВС, это отставание было бы сведено к минимуму. Структура хозяйства в странах ЭВС почти идентична: на аграрный сектор приходится около 2% ВВП, на промышленность соответственно – 31 и 26%, на услуги – 67 и 72%.

Таблица 1. Основные макроэкономические показатели в зоне евро, США и Японии

 

Показатель	Год	Единица измерения	Зона евро	США	Япония
Население	2000	млн	302,2	272,0	127,0
ВВП (доля в мире)	2000	%	16,0	22,0	7,3
Экспорт товаров и услуг*	1999	%ВВП	16,9	10,3	10,7
Импорт товаров и услуг*	1999	%ВВП	15,9	13,2	9,1
Экспорт (доля в мире)*	1999	%	18,9	15,2	9,1
Безработица	2000	%	8,9	4,0	4,7
Баланс госбюджета	2000	%ВВП	0,3	2,2	-12,1
Государственный долг	2000	%ВВП	69,7	44,5	130,4
Текущий баланс	2000	%ВВП	-0,53	-4,4	2,5

 

* Исключая торговлю между странами зоны евро, экспорт FOB, импорт CIF. По своей экономической силе зона евро вплотную приближается к США, однако в области развития финансовых рынков между двумя регионами имеются крупные различия (табл. 2).

 

Развитие финансовых рынков

Как видно из табл. 2, абсолютная величина выданных в зоне евро банковских ссуд в полтора раза больше, чем в США. В то же время показатели общей стоимости находящихся в обращении ценных бумаг и капитализации фондового рынка в зоне евро в 3 раза (!) меньше, чем в США. Особенно велико отставание европейцев  в сфере корпоративных ценных бумаг. Единственным сектором фондового рынка, где Европа удерживает сильные позиции, являются облигации.

Таблица 2. Финансовые рынки зоны евро, США и Японии, июнь 1999 г. 

Инструмент	Единица измерения	Зона евро	США	Япония
Банковские депозиты	млрд евро	4752	4743	4468
	% ВВП	78	55	112
Банковские ссуды	млрд евро	6136	4155	4281
	% ВВП	100	48	107
Национальные ценные бумаги в обращении, в том числе:	млрд евро	5423	14141	5061
	% ВВП	89	165	127
корпораций	млрд евро	202	2494	583
финансовых институтов	млрд евро	1892	3900	754
госсектора	млрд евро	3329	7747	3724

 

Проблема Западной Европы состоит не только в том, что ее фондовые рынки значительно меньше американских, но и в том, что они во многом остаются национальными. В настоящее время в США функционируют 8 фондовых бирж, причем две из них – NYSE и NASDAQ занимают 95% рынка. В Евросоюзе функционируют 32 национальные фондовые биржи, и возможность их слияния в 2-3 крупные биржи пока не просматривается.

Еще один дезинтегрирующий фактор – налоговое законодательство, оно является национальным сейчас и будет таковым в обозримой перспективе. Налоги – один из немногих инструментов макроэкономического регулирования, оставшийся в руках национальных властей после создания ЭВС, с их помощью государства могут адаптировать общую экономическую и денежно-кредитную политику к текущей ситуации в стране.

Таким образом, из восьми экономических условий, необходимых для успешного становления евро на внешних рынках, страны ЭВС полностью отвечают пяти: они обладают значительным по масштабам хозяйством; их экономика достаточно открыта; она хорошо интегрирована в мировую; в течение ряда последних лет отмечаются низкие темпы инфляции; баланс по текущим операциям близок к бездефицитному. Вполне удовлетворительно соблюдаются еще два критерия: экономика стран ЭВС относительно устойчива к внешним воздействиям и имеет неплохой потенциал роста. Самым слабым местом зоны евро являются финансовые рынки: по степени своего развития, глубине, широте и ликвидности они значительно уступают американским. Другими словами, страны ЭВС не выполняют одно из трех принципиальных условий, необходимых для того, чтобы евро могло стать реальной альтернативой доллару в мире.

Вообще, способность евро потеснить доллар в качестве международной валюты во многом зависит от того, удастся ли ЕС заручиться поддержкой наибольшего количества третьих стран. При этом следует иметь в виду, что колебания курса доллара и евро гораздо заметнее отражаются на третьих странах, чем на ЕС и США. Так, если падение курса евро по отношению к доллару в 1999-2000гг. не затронуло основной массы населения этих государств, то для третьих стран оно имело гораздо более важные последствия: например, девальвация евро резко снизила конкурентоспособность товаров стран Восточной Азии на рынке ЕС и резко обострила конкурентную борьбу между европейскими и азиатскими производителями и США (в середине 2000г. профицит ЕС в торговле с США впервые в истории почти сравнялся с китайским и японским).

Заключение.

Страны, заменившие национальные валюты на Евро      Еврозона      Войдут в Еврозону      Страны ЕС, не заменившие свою национальную валюту      Не-члены ЕС, где используется евро

Международные накопления в иностранных валютных резервах  

'95   '96   '97   '98   '99   '00   '01   '02   '03   '04   '05   '06   '07

USD 59.0% 62.1% 65.2% 69.3% 70.9% 70.5% 70.7% 66.5% 65.8% 65.9% 66.4% 65.7% 63.9%

EUR 17.9% 18.8% 19.8% 24.2% 25.3% 24.9% 24.3% 25.2% 26.5%

DEM 15.8% 14.7% 14.5% 13.8%

GBP 2.1% 2.7% 2.6% 2.7% 2.9% 2.8% 2.7% 2.9% 2.6% 3.3% 3.6% 4.2% 4.7%

YEN 6.8% 6.7% 5.8% 6.2% 6.4% 6.3% 5.2% 4.5% 4.1% 3.9% 3.7% 3.2% 2.9%

FRF 2.4% 1.8% 1.4% 1.6%

CHF 0.3% 0.2% 0.4% 0.3% 0.2% 0.3% 0.3% 0.4% 0.2% 0.2% 0.1% 0.2% 0.2%

Прочие 13.6% 11.7% 10.2% 6.1% 1.6% 1.4% 1.2% 1.4% 1.9% 1.8% 1.9% 1.5% 1.8% Источники: 1995-1999, 2006-2007 МВФ (Международный валютный фонд): : Currency Composition of Official Foreign Exchange ReservesPDF (84 KB) Источники: 1999-2005, ЕЦБ (Европейский центральный банк): The Accumulation of Foreign ReservesPDF (816 KB)           п·о·р       

Страна	Старая валюта	Дата перехода	Курс обмена
Еврозона
Австрия	австрийский шиллинг	1 января 19991	13,7603 ATS
Бельгия	бельгийский франк	1 января 19991	40,3399 BEF
Германия	немецкая марка	1 января 19991	1,95583 DEM
Ирландия	ирландский фунт	1 января 19991	0,787564 IEP
Испания	испанская песета	1 января 19991	166,386 ESP
Италия	итальянская лира ватиканская лира санмаринская лира	1 января 19991	1936,27 ITL
Люксембург	бельгийский франк люксембургский франк	1 января 19991	40,3399 LUF
Нидерланды	нидерландский гульден	1 января 19991	2,20371 NLG
Португалия	португальский эскудо	1 января 19991	200,482 PTE
Финляндия	финляндская марка	1 января 19991	5,94573 FIM
Франция	французский франк монакский франк	1 января 19991	6,55957 FRF
Греция	греческая драхма	1 января 20011	340,750 GRD
Словения	словенский толар	1 января 2007	239,640 SLT
Кипр	кипрский фунт	1 января 2008	0,585274 CYP
Мальта	мальтийская лира	1 января 2008	0,429300 MTL
Словакия	словацкая крона	1 января 20093	30,1260 SKK
Страны — не-члены ЕС, однако официально использующие евро согласно соглашениям с Европейским центральным банком
Ватикан	итальянская лира ватиканская лира санмаринская лира	1 января 19991	1936,27 VAL
Майотта	французский франк	1 января 19991	6,55957 FRF
Монако	французский франк монакский франк	1 января 19991	6,55957 MCF
Сан-Марино	итальянская лира ватиканская лира санмаринская лира	1 января 19991	1936,27 SML
Сен-Пьер и Микелон	французский франк	1 января 19991	6,55957 FRF
Страны и территории, неофициально использующие евро
Акротири и Декелия	кипрский фунт	1 января 2008	0,585274 CYP
Андорра	французский франк испанская песета	1 января 19991	6,55957 FRF 166,386 ESP
Косово	немецкая марка	1 января 2002	1,95583 DEM
Сен-Бартельми	французский франк	1 января 19991,2	6,55957 FRF
Сен-Мартен	французский франк	1 января 19991,2	6,55957 FRF
Черногория	немецкая марка	1 января 2002	1,95583 DEM

¹ Фактически 1 января 2002 года

² Выделены 22 февраля 2007 года из состава заморского департамента Франции Гваделупа

³ Предположительно, евро ещё не введён

Евро англ. Euro греч. Ευρώ ирл. Eoró болг. Евро мальт. ewro словен. evro

Банкноты	Монеты

Код ISO 4217 EUR Официальное использование Члены ЕС: Австрия Бельгия Германия Греция Ирландия Испания Италия Кипр Люксембург Мальта Нидерланды Португалия Словения Финляндия Франция Не-члены ЕС по договору с ЕЦБ: Ватикан Майотта Монако Сан-Марино Сен-Пьер и Микелон Неофициальное использование Акротири и Декелия Андорра Косово Сен-Бартельми Сен-Мартен Черногория Состоит из 100 евроцентов Символ € Монеты 1, 2, 5, 10, 20, 50 cent, €1, €2 Банкноты €5, €10, €20, €50, €100, €200, €500 Центральный банк Европейский центральный банк Обменный курс $1 = 0,65 EUR £1 = 1.41 EUR 1 RUB = 0.02 EUR