Сажина, Чибриков Экономическая теория (2е изд)

торое экономические агенты хотят иметь в портфеле своих акти­ вов, количеству денег, предлагаемому Центральным банком (бан­ ковской системой) в условиях проведения данной кредитно-денеж­ ной политики.

Денежный рынок практически всегда стремится к равновесию, так как на нем действует множество посредников, практически мгновенно реагирующих на факторы, вызывающие нарушение рав­ новесия.

Процесс установления равновесия на рынке денег можно пред­ ставить графически (рис. 25.3). Рассмотрим его действие на примере ограничительной кредитно-денежной политики, проводимой Цен­ тральным банком.

Рис. 25.3. Равновесие на денежном рынке

Кривая предложения денег M5 показывает количество предлагае­ мых денег при каждом значении ставки процента. На графике рис. 25.3 кривая Af5 имеет вертикальный вид, что предполагает проведе­ ние Центральным банком политики поддержания денежной массы на неизменном уровне независимо от изменения ставки процента. Кривая спроса на деньги имеет отрицательный угол наклона и пред­ ставлена кривой Md.

Равновесие находится в точке пересечения кривых спроса и пред­ ложения денег — E. В данной точке получены равновесные значе­ ния AP (на оси абсцисс) и /* (на оси ординат), выражающие соот­ ветствие количества денег, которое экономические субъекты хотят иметь, количеству денег, предоставляемому банковской системой при равновесной ставке процента. Таким образом, при заданном предложении денег, равном &*, равновесие достигается при зна­ чении процента, равном /*.

Предположим, что процентная ставка поднимется выше равно­ весного уровня (/, > /*) •. Это будет означать увеличение альтерна­ тивной стоимости хранения денег*. Спрос на деньги упадет до Af1.

Экономическим субъектам станет выгоднее держать свои денеж­ ные средства в альтернативных активах, и они захотят вкладывать их, например, в покупку государственных облигаций. Возникнет

521

излишек денег, от которого экономические агенты попытаются из­ бавиться. При этом банковская система будет избавляться от из­ лишних денег, скупая государственные ценные бумаги, цены на которые поднимутся. Действие рыночных механизмов в конечном счете приведет к тому, что спрос и предложение денег не устано­ вятся на исходном равновесном уровне. При этом процентная став­ ка снизится с уровня Z1 до уровня /*.

Если процентная ставка опустится ниже равновесного уровня (Z2 < /*) до уровня /2, то альтернативная стоимость хранения денег уменьшится, следовательно, возрастет спрос на деньги, которых будет не хватать. Экономические субъекты (коммерческие банки, население) для увеличения своих денежных средств начнут прода­ вать свои государственные ценные бумаги и одновременно закры­ вать свои срочные депозиты. В ответ на это коммерческие банки начнут предлагать более высокий процент по срочным вкладам. Избыток на рынке государственных облигаций вызовет понижение их рыночного курса и повышение их доходности. Начнет разверты­ ваться обратный процесс, который завершится восстановлением равновесия на прежнем уровне при ставке процента /**.

В обоих рассмотренных случаях нарушение равновесия соответ­ ствовало на графике точкам А (в первом случае) и В (во втором случае).

Нарушение равновесия на денежном рынке может возникнуть и в результате изменений в спросе на деньги или предложения денег. Графически это будет означать соответствующий сдвиг кривых M4

и M5.

Рассмотрим, как изменение спроса и предложе*1кя денег влияет на изменение равновесного состояния на денел£ном рщяке. Пусть изменилось предложение денег при неизменно^ уррвн? спроса на них (рис. 25.4). * ,5- *

Рйс. 25А. Влияние изменения предложения на равновесие денежного рынка

Предположим, что денежный рынок находится в состоянии рав- * новесия в точке Ex. Если количество денег в обращении уменьшит- \

522

ся, то кривая предложения денег переместится из положения Af7 в положение Af2.

При заданном уровне резервов банки не способны предложить количество денег в размере Af1, которое желают иметь экономиче­ ские субъекты при исходной ставке процента. В этой ситуации ком­ мерческие банки будут стремиться пополнить свои резервы за счет продажи государственных ценных бумаг. Они также повысят требо­ вания для получения кредита, что приведет к росту процентной ставки. В ответ на это экономические субъекты начнут большее пред­ почтение отдавать не деньгам, а другим, альтернативным (более доходным) активам.

В конечном счете произойдет сдвиг кривой предложения и уста­ новится новый равновесный уровень в точке E2 на пересечении кривых Af, и M52. Мы получим новое равновесное состояние, когда количество денег, которое желают иметь экономические субъекты, будет соответствовать количеству денег, предложенному банковс­ кой системой. Этому новому равновесному состоянию будут соот­ ветствовать новое равновесное значение количества денег Af2 (Af2 < < AZ1) и новая равновесная ставка процента I2 (Z2 > I1). При обратном процессе логика рассуждения аналогичная.

Теперь рассмотрим, что произойдет при изменении спроса на деньги, вызванного увеличением номинального национального дохода, при неизменном уровне предложения денег (рис. 25.5).

Рис. 25.5. Влияние изменения спроса на равновесие денежного рынка

Начальное равновесие на денежном рынке характеризуется со­ стоянием в точке Ex. При процентной ставке Z1 увеличение номи­ нального национального дохода увеличит спрос на деньги, что выразится в сдвиге кривой спроса на деньги из положения Af^7 в положение Af72. Увеличение спросу на деньги будет стимулировать экономических субъектов продавать ценные бумаги, а также брать деньги в ссуду. Это вызовет понижение рыночной цены государ­ ственных ценных бумаг и повышение ставки процента. В условиях фиксированного предложения денег состояние равновесия E2 дос-

523

TPDKHMO тогда, когда процентная ставка повысится до уровня /2. При этом величина спроса на деньги соответствует величине предложе­ ния денег.

Вобщем случае спрос на деньги может увеличиться в результате позитивных изменений в национальной экономике: роста номи­ нального национального дохода, изменений в производительных силах, ожиданиях, банковском законодательстве и др. Графически это отразится в сдвиге кривой спроса вправо.

Уэкономических агентов будет изменяться структура портфеля активов в сторону наличных денег. Это приведет к увеличению про­ даж ценных бумаг и необходимости изыскивать кредитные ресурсы. Поскольку предложение денег ограничено, то реальными резуль­ татами этого в краткосрочном периоде будут рост процентных ста­ вок и снижение курса государственных ценных бумаг.

Если кривая предложения денег имеет наклонный вид, то уве­ личение спроса на деньги окажет первоначальное влияние на нор­ му процента. По мере того как фактическая норма процента станет превышать норму, намеченную Центральным банком, последний будет снижать норму обязательных резервов или покупать госу­ дарственные ценные бумаги на открытом рынке. Эти действия при­ ведут к росту избыточных резервов коммерческих банков и, следова­ тельно, к увеличению кредитования. Количество денежной массы в экономике будет увеличиваться до тех пор, пока не образуется но­ вое равновесие при новой равновесной величине ссудного процента.

3.Современная кредитно-банковская система. Создание денег банковской системой

Врыночной экономике деньги должны на^дщъся^в постоян­ ном движении, участвовать в народнохозяйственном дбороте, что обусловливает их непрерывное обращение. Временно свободные де­ нежные средства должны не лежать без движфщя, а аккумулиро­ ваться в денежно-кредитных учреждениях и исправляться в виде инвестиций в реальный сектор экономики. Sj*

Важнейшим элементом рыночной эконом%и является рынок денежно-кредитных ресурсов. Ведущая роль последнего означает усиление роли кредитных институтов в управлении -народным хо­ зяйством.

Кредит (лат. creditum — ссуда, долг) — сделка между экономи­ ческими субъектами по предоставлению денег или имущества в , пользование на условиях возврата и уплаты процента. Формой реа­ лизации кредита выступает ссуда. Обычно под кредитом в узкол^ смысле слова понимается движение ссудного капитала, осуществи ляемое на условиях срочности, возвратности и платности. Плата за V получаемую в ссуду определенную сумму денег является ценой ссу- * ды и называется нормой процента.

524

Источниками кредита являются временно свободные денежные средства предприятий, учреждений и физических лиц. В качестве источника кредитных ресурсов могут выступать временно неисполь­ зуемые денежные ресурсы из амортизационного фонда, оборотно­ го капитала, фонда развития производства предприятий.

Кредит выполняет ряд важных функций. В рыночной экономике он необходим прежде всего как эластичный механизм перелива ка­ питала (перераспределения денежных ресурсов) между отдельны­ ми предприятиями, отраслями и территориями. В этом качестве кре­ дит выполняет перераспределительную функцию. Эта функция актив­ но используется государством в регулировании производственных и территориальных пропорций. Благодаря кредиту происходит бо­ лее быстрый процесс концентрации капитала с целью осуществле­ ния инвестиционных вложений и получения прибыли. Кредит по­ зволяет ввести в обращение кредитные деньги (банкноты) и осу­ ществлять кредитные операции (безналичные расчеты), что позволяет ускорить скорость обращения денег и сократить издерж­ ки обращения. В зависимости от способа кредитования, а также пространственно-временных характеристик процесса кредитования различают следующие формы кредита.

По способу кредитования различают натуральный и денежный кредиты. Объектами натурального кредита могут быть сырье, ре­ сурсы, инвестиционные, потребительские товары. Объектами де­ нежного кредита являются денежный капитал, денежные платеж­ ные средства, акции, векселя, облигации и другие долговые обяза­ тельства. По сроку кредитования различают следующие виды кредита:

краткосрочный, при котором ссуда выдается на срок до 1 года; среднесрочный со сроком от 2 до 5 лет;

долгосрочный — от 6 до 10 лет; долгосрочный специальный — от 20 до 40 лет.

По характеру предоставления кредит может быть межгосудар­ ственный, государственный, банковский, коммерческий, потре­ бительский, ипотечный.

Межгосударственный (международный) кредит — это движение ссудного капитала в сфере международных экономических отно­ шений. Он имеет либо товарную, либо денежную (валютную) фор­ му. Кредиторами и заемщиками могут быть международные органи­ зации (Всемирный банк, МВФ), правительства, банки, корпора­ ции.

Государственный кредит предполагает предоставление государ­ ством населению и предпринимателям денежных ссуд. Источником средств государственного кредита являются облигации государствен­ ных займов.

Банковский кредит — это креДит, предоставляемый кредитнофинансовыми учреждениями различного типа хозяйствующим субъектам (фирмам, частным предпринимателям, населению) в виде

525

денежных ссуд. Объектом банковского кредитования является де­ нежный капитал. Это наиболее развитая и универсальная форма кредита.

Коммерческий кредит — это кредит, предоставляемый одними хозяйствующими субъектами другим в форме продажи товаров с отсрочкой платежа. Объектом коммерческого кредитования являет­ ся товарный капитал.

Потребительский кредит — это кредит, предоставляемый част­ ным лицам для различных целей на определенный срок (от 1 года до 3 лет) под определенный процент. Потребительский кредит мо­ жет выступать в форме или продажи товаров с отсрочкой платежа через розничную торговлю, или предоставления банковской ссуды.

Ипотечный кредит — это кредит, предоставляемый в форме ипо­ теки, т.е. денежной ссуды, выдаваемой специальными банками и учреждениями частным лицам под залог недвижимости (земли, жилых зданий, строений). Источником этого кредита служат ипо­ течные облигации, выпускаемые ипотечными банками.

В последнее время получили развитие такие формы кредитова­ ния, как лизинг, факторинг, фарфейтинг, траст.

Лизинг — это безденежная форма кредита, форма аренды с пе­ редачей в пользование машин, оборудования и других материаль­ ных средств с последующей постепенной выплатой их стоимости. Его применение основано на разделении функций собственности и пользования, когда право собственности на имущество остается за арендодателем, а арендатор пользуется им определенное время до полной оплаты стоимости этого имущества. Лизинговые сделки зак­ лючаются на срок от 1 года до 10 лет. Обычно ^компании сдают технику в аренду не самостоятельно, а через лизинговые фирмы. В ка­ честве лизинговых компаний выступают разлцчные организации: банки или их филиалы, подразделения промЙ1ш10Ннух корпора­ ций. 41 ^* •

Факторинг — это перекупка или перепродаж* чужой задолжен­ ности или коммерческие операции по довереннВсти. Банк покупает "дебиторские счета" предприятия за наличные^ затем взыскивает долг с фактического покупателя, которому ассоциация продала товар или оказала услугу. ^

Фарфейтинг — это долгосрочный фактории^, связанный с про­ дажей банку долгов, взыскание которых наступит через 1—5 лет.

Траст — это операции по управлению капиталом клиентов. Субъектами кредитных отношений выступают государство, ре­

гиональные органы, предприятия, банки, фонды, страховые ком­ пании, население, различные общественные организации.

Кредитная система — это совокупность кредитных отношений^ форм и методов кредитования, осуществляемых кредитно-финансо- , выми институтами, которые создают, аккумулируют и предостав- \ ляют экономическим субъектам денежные средства в виде кредита ' на условиях срочности, платности и возвратности. Современная кре-л

526

дитная система государства складывается из банковской системы (Центральный банк и коммерческие банки) и совокупности так называемых специализированных небанковских кредитно-финан­ совых институтов, способных аккумулировать временно свободные средства и размещать их с помощью кредита.

В настоящее время практически во всех странах с развитой ры­ ночной экономикой банковская система имеет два уровня.

Первый уровень банковской системы РФ занимает Центральный банк Российской Федерации. Он является государственным учрежде­ нием и находится в исключительной федеральной собственности. Основной целью деятельности Центрального банка является под­ держка покупательной способности рубля через борьбу с инфляци­ ей, обеспечение стабильности кредитно-банковской системы, с из­ держками денежной эмиссии. Он выполняет следующие функции:

эмиссия национальных денежных знаков, организация их обра­ щения и изъятия из обращения на территории РФ; регулирование величины предложения денег;

общий надзор за деятельностью кредитно-финансовых учрежде­ ний страны и исполнением финансового законодательства;

предоставление кредитов коммерческим банкам в качестве кре­ дитора в последней инстанции;

выпуск и погашение государственных ценных бумаг, управле­ ние счетами правительства, расчетно-кассовое обслуживание госу­ дарственных институтов и учреждений; осуществление зарубежных финансовых операций;

регулирование банковской ликвидности с помощью традици­ онных методов воздействия на активы банков: политика учетных ставок на открытом рынке и обязательных резервов;

регламентация валютного обращения в стране и контроль за ва­ лютными операциями экономических субъектов.

Второй уровень банковской системы — это разветвленная сеть коммерческих банков, предоставляющих широкий выбор кредитнофинансовых услуг: кредитно-расчетное обслуживание субъектов хозяйствования; прием вкладов на выдачу кредитов; посредниче­ ство в платежах; купля-продажа ценных бумаг; размещение госу­ дарственных займов; управление по доверенности имуществом кли­ ентов; консультации по финансово-кредитным вопросам. В каче­ стве инвесторов коммерческие банки могут вкладывать деньги в облигации и другие ценные бумаги.

Банк — кредитно-денежныйЧшсттуг, занимающийся привлечени­ ем и размещением денежных ресурсов. Банки осуществляют актив­ ные и пассивные операции. С помощью пассивных операций банк мобилизует ресурсы, а с помощью активных осуществляет их раз­ мещение. ч

Ресурсы банка формируются за счет собственных, привлечен­ ных и эмитированных средств. К собственным средствам относится акционерный и резервный капитал, а также нераспределенная при-

527

t

быль. Собственные средства составляют незначительную часть ресур­ сов современного банка. Основная часть ресурсов банка привлекается в виде вкладов (депозитов), а также корреспондентских счетов.

Банковский процент является своеобразной ценой кредита. Его ве­ личина зависит от соотношения спроса и предложения на денеж­ ном рынке, а также степени риска, который несет кредитор, ссу­ жая определенную денежную сумму должнику. В каждой кредитной сделке есть опасность того, что ссуда не будет погашена в срок. По степени риска устанавливается размер той части процента, которая является как бы платой за риск. Риски различаются в зависимости от вида банков.

Для инновационного банка характерными будут повышенные риски, обусловленные кредитованием венчурного (рискового) ка­ питала. Здесь не последнее значение имеют гарантии со стороны государства, использование залогового права на недвижимость. У ком­ мерческих банков может возникнуть риск несбалансированной лик­ видности, т.е. возможности банка выполнять свои обязательства своевременно. Этот вид риска может возникнуть при кредитовании организаций, имеющих неустойчивые финансы, при распределе­ нии нескольких счетов одного и того же клиента в разных банках.

Базисными для всей системы процентных ставок являются: учет­ ный процент Центробанка, ставка по казначейским векселям, меж­ банковские ставки по однодневным ссудам. Их изменения зависят от общего состояния экономики, темпа инфляции, направлений проводимой денежно-кредитной политики.

Банковская деятельность приносит банкам прибыль. Банковская прибыль определяется как разность между суммойотроцентов, взи­ маемых с заемщиков, и суммой процентов, выплачиваемых вклад­ чикам. Помимо банковской прибыли в доход^анка включаются также прибыль от биржевых операций, доходь£Ьт дав^стиций, ко­

Особое место в кредитной системе занимая: Йнешэкономбанк, преобразованный в банк по обслуживанию вншпнего долга РФ, а также Банк реконструкции и развития, созданный государством для финансирования правительственных целевйЬс программ. Ядром кредитной инфраструктуры является банковскай^система. Вся сово­ купность банков в национальной экономике образует банковскую систему страны. Для нормального функционирования экономики важно, чтобы банковская система была стабильна.

Помимо банковской системы в структуру кредитной системы включены небанковские кредитно-финансовые институты. Они пред-л ставлены такими государственными структурами, как Фонд содей­ ствия занятости, Пенсионный фонд РФ, Фонд государственного соч циального страхования, дорожные и экологические фонды, ломбард. *

В мировой практике небанковские кредитно-финансовые инсти- *ч туты представлены инвестиционными, финансовыми и страховы- N ми компаниями, пенсионными фондами, сберегательными касса- ч

528

ми, ломбардами и кредитной кооперацией. Эти учреждения, фор­ мально не являясь банками, выполняют многие банковские опера­ ции и конкурируют с банками, сосредотачивают у себя громадные денежные ресурсы и поэтому оказывают большое воздействие на сферу денежного обращения.

Банки (банковская система) обладают способностью создавать деньги, т.е. увеличивать предложение денег. В основе способности банков создавать деньги лежат их избыточные резервы и принцип мультипликатора. Центральный банк устанавливает определенный минимальный процент от величины определенных категорий депо­ зитов, который фиксирует размер денежных средств, обязательных для хранения каждым коммерческим банком в форме резервных вкладов в Центральном банке.

Нормы обязательных резервов (г) устанавливаются в процентах от объема депозитов. Их величина различается в зависимости от видов вкладов. Например, по срочным вкладам г ниже, чем по вкладам до востребования. На основе установленной нормы обяза­ тельных резервов определяется их величина. Обязательные резервы представляют собой часть суммы депозитов, которую коммерчес­ кие банки обязаны хранить в виде беспроцентных вкладов в Цент­ ральном банке. Обязательные резервные требования используются Центральным банком для страхования вкладов, для осуществления межбанковских расчетов и для регулирования деятельности кре- дитно-банковской системы.

Размер кредитных ресурсов каждого отдельного коммерческого банка определяется величиной его избыточных резервов, которые представляют собой разность между общей величиной резервов и обязательными резервами. Соотношение между величинами обяза­ тельных резервов, избыточных резервов, объемом депозитов и нор­ мой обязательных резервов можно представить в виде следующих равенств:

Величина обязательных резервов = = Объем депозитов х Норма обязательных резервов;

Величина избыточных резервов = = Суммарная величина резервов - Величина обязательных резервов.

Система коммерческих банков в целом способна предоставлять ссуды, превышающие ее избыточные резервы благодаря действию эффекта банковского мультипликатора. Банковский мультипликатор

(Ь) или мультипликатор предложения денег, представляет собой величину, обратную норме обязательных резервов, и выражает мак­ симальное количество кредитных денег, которое может быть созда­ но одной денежной единицей избыточных резервов при данной норме обязательных резервов:

Ъ = \/г.

529

Максимальное количество денег или дополнительное предло­ жение денег, которое может быть создано системой коммерческих банков на основе появления нового депозитного вклада (D), опре­ деляется по формуле:

M= Ь* D.

Деятельность банков направлена на получение прибыли, и они стремятся к тому, чтобы все их финансовые ресурсы приносили процентный доход. Поэтому практически все свои избыточные ре­ зервы банки используют для предоставления ссуд или приобрете­ ния ценных бумаг. Коммерческая банковская система может предо­ ставлять кредиты, т.е. создавать деньги, умножая свои избыточные резервы. Банковская система может давать ссуду, в несколько раз превышающую ее избыточные резервы, тогда как каждый отдель­ ный коммерческий банк может ссужать рубль на рубль по отноше­ нию к своим избыточным резервам. Резервы, которые теряет от­ дельный банк, не теряет банковская системы в целом. Резервы, потерянные банком А, приобретаются банком Б. Те резервы, что утратил Б, получил В и т.д.

Каждый отдельный банк может безопасно ссужать лишь сумму, равную его избыточным резервам, но ссуда системы коммерческих банков может в несколько раз превышать избыточные резервы.

Рассмотрим этот процесс на примере. Предположим, что одно из предприятий продало свои товары государству, получив в опла­ ту за них 100 тыс. руб. Предприятие положило эти 100 тыс. руб. в коммерческий банк (KB1). Тогда при норме банковского резерва, установленного Центральным банком на уровне 20%^-45анк может выдать ссуду другому предприятию (или иномуурридичбйкому лицу) в размере избыточного резерва: 80 тыс. руб. = 100^>ic. оуб*- 20 тыс. руб. При этом количество денег в обращении увелЯил^сь со 100 тыс. до 180 тыс. руб., 80 тыс. руб. — это деньги, создаврые КБГ

В дальнейшем заемщик, получивший 80 тщ. руб., покупает то­ вары у другого предприятия, которое кладет полученную сумму денег на депозит, предположим, во 2-м банЙ! (KBA который, в свою очередь, при норме банковского резерйа в 20% представит кредит следующему предприятию в размере избыточного резерва, т.е. 60 тыс. руб. При этом количество денег в обращении увеличилось со 180 тыс. до 244 тыс. руб., 64 тыс. руб. — это деньги, созданные KB2. Но процесс создания банками денег на этом не заканчивается. Он будет продолжаться до тех пор, пока сумма потенциального креди-' та не станет равна нулю.

Можно вычислить объем денег, добавленных в обращение, при­ менив формулу банковского мультипликатора. В нашем примере он равняется Ъ = 1/0,2 = 5. * Таким образом, при норме резервных требований 20% первона-^ чальный вклад 100 тыс. руб. посредством механизма создания денегл

530