Глава III

Денежное обращение и денежная система

Содержание:

1. Понятие денежного обращения.

2. Эволюция денежных систем и природа современных денег.

3. Денежная масса и денежная база.

4. Безналичный денежный оборот в денежном обращении.

3.1. Понятие денежного обращения.

Денежное обращение– это движение денег в наличной и безналичной формах, обслуживающее товарный оборот и нетоварные платежи и расчеты в экономике.

Денежное обращение подразделяется на два вида денежных оборотов:

- налично-денежный оборот;

- безналичный денежный оборот;

Налично-денежный оборотпредставляет собой движение денег в виде банкнот и разменной монеты. Этими формами денег чаще всего пользуются физические лица. Поэтому мы можем сказать, что налично-денежный оборот обслуживает получение и расходование большей части денежных доходов населения.

Население получает в наличной форме заработную плату, пенсии, пособия, стипендии, страховые выплаты, дивиденды по акциям, проценты по инвестициям и т.д. Кроме этого, оно расходует наличные деньги на покупку товаров и услуг, выплату налогов и сборов, рентных, страховых платежей и т.д.

Хотя население является основным участником налично-денежного оборота, другие субъекты также используют наличные деньги. Этими субъектами являются:

• Предприятия и организации. Они имеют право использовать наличные деньги для расчетов между собой (на сумму не более 60 тысяч рублей). Но большей частью применяют их для расчетов с населением. Им необходимы наличные для выплаты зарплаты, отпускных, командировочных, единовременных выплат, пособий, пенсий и т.д. Кроме этого, они принимают наличные деньги от населения в качестве оплаты за продукцию и услуги, возврата задолженности и т.д.

• Коммерческие банки. Часть наличных средств они могут передавать друг другу (ограниченное количество). Но большую часть используют для расчетов с клиентами (физическими и юридическими лицами). Они принимают наличные деньги от предприятий и организаций (так как для последних нормативными актами установлены лимиты остатка денег в кассе) и зачисляют их на счета этих предприятий и организаций в банках. Принимают средства населения для зачисления их на срочные и бессрочные депозиты, для перевода их в другой город или страну, для оплаты коммунальных услуг, налогов. Кроме этого, банки выдают наличные деньги предприятиям и организациям с их счетов по требованию, населению – после окончания срока депозита, при переводе и т.п.

• Учреждения Центрального банка в лице расчетно-кассовых центров (РКЦ). Эти учреждения взаимодействуют с кредитными организациями (банками). Они принимают от них (прежде всего, банков) наличные деньги в суммах, превышающих лимит остатка денег в операционных кассах кредитных организаций и зачисляют их на счета (корреспондентские) кредитных организаций в ЦБ. При этом деньги поступают в оборотные кассы РКЦ. Из оборотных касс РКЦ наличные деньги по требованию банков могут передаваться обратно в кассы банков.

Для расчетно-кассовых центров, как и для предприятий, организаций и кредитных учреждений, установлены лимиты остатка денег в кассе. При превышении установленного лимита в оборотных кассах РКЦ, наличные деньги переводятся в резервные фонды РКЦ. Резервными фондами распоряжаются уже главные управления Центрального банка (ГУЦБ) и национальные банки республик РФ. Перевод наличных денег в резервные фонды РКЦ означает изъятие из обращения наличных денег.

Если предприятию потребуются наличные деньги (например, для выплаты зарплаты), оно должно получить их в обслуживающем его банке. В банке может не оказаться такого количества наличности. В такой ситуации коммерческий банк может потребовать наличные деньги у своего РКЦ в пределах средств, имеющихся на его корреспондентском счете в ЦБ. РКЦ в этом случае обязаны выдавать коммерческим банкам наличные деньги бесплатно. Если в оборотных кассах РКЦ наличных денег не хватает, то при разрешении ГУЦБ они переводятся туда из резервных фондов РКЦ. Перевод наличных денег из резервных фондов в оборотные кассы РКЦ представляет собой поступление в обращение наличных денег.

По каждому РКЦ ежедневно может происходить изъятие или поступление в обращение наличности. Если величина поступлений во всей системе РКЦ по стране в целом превысила в данный момент все изъятия, то это означает, что была проведена эмиссия наличных денежных средств. Следует четко понимать, что эмиссия наличных денег (банкнот) не означает включение печатного станка. Центральный банк не «печатает» деньги. Использование данного термина свидетельствует о непонимании природы эмиссии.

Эмиссия наличных денег не контролируется непосредственноЦентральным банком. Она, как мы видели, зависит лишь от потребностей хозяйствующих субъектов. Поэтому эмиссия наличных денег сама по себе не должна вызывать негативного отношения. Это техническая операция Центрального банка, которая не означает, при прочих равных условиях, избыточного выпуска денег в обращение.

Непосредственно контролируется Центральным банком безналичная эмиссия, механизм которой вкратце рассмотрен ниже, а более подробно – в последующих главах.

Безналичный денежный оборот– это движение денег в виде записейпо счетамплательщиков и получателей денежных средств в банках.

Безналичный денежный оборот доминирует в денежном обращении. Наибольшая часть сделок в экономике (по объемам, а не по количеству) опосредуется именно безналичным денежным оборотом.

Два вида денежного оборота тесно взаимосвязаны друг с другом. Безналичный денежный оборот неотделим от налично-денежного. В современной денежной системе безналичный денежный оборот первиченпо отношению к налично-денежному. То есть, например, для выдачи наличных денег со счета в банке или оплаты обязательств наличными требуется, чтобы деньги сначала попали в безналичной форме на счет в банке. То есть безналичный денежный оборот являетсяусловиемналично-денежного.

Безналичный денежный оборот, как следует из определения, опосредуется банковской системой. Она является центральным и ключевым звеном денежного обращения. Такой статус банковской системы обусловлен следующими обстоятельствами:

1. Именно банковская система осуществляет расчетно-кассовое обслуживание физических и юридических лиц. Используя безналичные расчеты, возможности клиринга (зачета взаимных требований), банковская система существенно упрощает взаимодействие между хозяйствующими субъектами. Тем самым она косвенно способствует ускорению и товарного оборота.

2. Осуществляя кредитные операции, банковская система создает платежные средства. Клиент, получивший кредит, использует его для оплаты товаров, услуг и обязательств. Именно так, в упрощенном изложении, банковская системасоздаетденьги. Ссуды выдаются в пределах привлеченных банками средств (текущие вклады, срочные депозиты). Дополнительный выпуск денег при проведении кредитных операций банковской системой называетсяэмиссией денег. Безналичная эмиссия первична по отношению к наличной.

Эмиссия денег осуществляется всей банковской системой, включая Центральный банк и коммерческие банки. Центральный банк занимает главенствующую позицию в банковской системе, в частности, потому, что он в состоянии регулировать объем кредитных операций банковской системы. Именно поэтому он может контролировать эмиссию денег.

Контроль и регулирование банковской системы и денежного обращения представляют собой денежно-кредитную политику центрального банка. Ее необходимость обусловлена тем, что в условиях неполноценных (кредитных или бумажных) денег, денежная масса не регулируется автоматически. Создание денег сегодня возможно с помощью росчерка пера управляющего банком. Поэтому требуется регулирующий институт, способный с помощью административных и экономических мер не допустить неоправданной эмиссии и сделать экономическую систему устойчивой. Таким институтом в большинстве стран мира является центральный банк.

Вопросы для самоконтроля:

1. Кто относится к основным участникам налично-денежного оборота?

2. В каком случае наличные деньги формально считаются изъятыми из обращения?

3. Опишите схематично механизм эмиссии наличных денег. Контролируется ли эмиссия наличных денег Центральным банком непосредственно?

4. Что собой представляет безналичный денежный оборот? Каково примерное соотношение безналичного и налично-денежного оборотов?

5. Почему банковская система называется центральным звеном безналичного денежного оборота?

6. Кто осуществляет безналичную эмиссию денег? С помощью каких операций?

Рекомендуемая литература:

1. Банковский портфель – 1. / Отв. ред. Коробов Ю. И., Рубин Ю. Б., Солдаткин В. И. М.: «СОМИНТЕК», 1994. С.58-63.

2. Беляков А. В. Денежное обращение в условиях нестабильной банковской системы. // Финансы и кредит. 2002. №12. С.17-19.

3. Деньги. Кредит. Банки: Учебник / Под ред. О. И. Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 1999. С. 57-59; 63-64; 68-78; 106-108.

4. Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов / Под ред. Е.Ф. Жукова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. С. 30-37;451-464.

5. Игнацкая М. Финансы, кредит и денежное обращение в развитых странах // Экономист. 2001. №12. С. 66-77.

6. Косой А.М. Денежная эмиссия: сущность, свойства и оптимальность // Деньги и кредит. 2001. №5. С. 34-36.

7. Общая теория денег и кредита: Учебник. / Под ред. Е. Ф. Жукова. 3-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. С. 99-102; 128-131.

8. Семенов С.К. Проблемы и модель денежного обращения // Финансы и кредит. 2003. №9. С. 36-40.

3.2. Эволюция денежных систем и природа современных денег.

Денежная система– это форма организации денежного обращения в стране.

В условиях существования полноценных денег сформировалось два основных вида денежных систем: монометаллизм и биметаллизм. Одна из этих систем, либо обе в разные периоды времени присутствовали, с теми или иными вариациями, во всех современных развитых странах.

Биметаллизм– это денежная система, при которой роль всеобщего эквивалента законодательно или стихийно устанавливается за двумя благородными металлами, которые функционируют на равных основаниях.

Биметаллическая система подразделяется на систему хромающей валюты и систему параллельной валюты.

Если соотношение меновой стоимости золотых и серебряных монет (обменный курс) устанавливается государством, такая денежная система называется системой хромающей валюты (двойной валюты). В этой системе монеты из серебра выступают знаками золота. Чеканка серебра производится в закрытом порядке (на государственном монетном дворе). Чеканить золотые монеты могут любые лица. Для этого нужно только заплатить государству за услуги по чеканке.

Эта система получила свое название вследствие того, что обменный курс валют (серебряных и золотых монет) мог не соответствовать соотношению стоимостей серебра и золота (металлов) вследствие избыточной эмиссии серебряных монет государством для покрытия своих расходов. Покупательная способность серебряных монет в этом случае падала. Тогда один из металлов (золото) исчезал из обращения, то есть уходил в сокровище или обменивался на серебряные монеты не по фиксированному, а по плавающему курсу на черном рынке и переправлялся за границу. Чтобы не допустить этого, государству приходилось периодически менять обменный курс (снижать курс серебра). Курс серебра «хромал», отсюда и название денежной системы.

Если соотношение меновой стоимости между золотыми и серебряными монетами (обменный курс) устанавливается рынком, такая денежная система называется системой параллельной валюты. При этой системе количество денег в обращении и обменный курс регулируется автоматически. Это автоматическое регулирование обеспечивается тем, что деньги могут выполнять функцию средства образования сокровищ.

Допустим, стоимость золота и серебра установилась на уровне 1 : 14. То есть за одну унцию (31,1 г) золота давали 14 унций серебра. Цена некоторого количества товара Хустанавливалась на рынке равной одной золотой монете или четырнадцати серебряным монетам того же веса (веса золотых и серебряных монет чаще всего различались, но мы предположим, что они равны). Стоимость золота и серебра, как мы установили выше, определялась затратами труда на их добычу и производство. Если стоимость золота росла (при истощении золотых рудников и золотоносных аллювиальных пластов переходили к более трудоемкому намыванию золотого песка, разработке бедных пластов), то обменный курс золота устанавливался на более высоком уровне, например, 1 : 15. Так как соотношение цен оставалось прежним – на уровне 14 серебряных монет или одной золотой за единицу товара, то золотые монеты изымались из обращения. Золото из монет переплавлялось в слитки и обменивалось на серебро в соотношении 1 : 15. Это происходило из-за того, что на отчеканенное в монеты серебро оказывалось возможным купить столько же товара, сколько до проведения этой операции на одну золотую монету, но при этом одна серебряная монета еще оставалась лишней. Если издержки на переплавку и чеканку были не очень высоки (в данном случае, не более одной серебряной монеты), золото уходило из обращения и превращалось в сокровище.

В обеих этих системах (хромающей валюты и параллельной валюты) проявлялся закон Грешама. Суть этого закона выражается в следующем: плохие деньги вытесняют хорошие деньги. Другими словами, те монеты, которые становятся знаками стоимости (перестают быть полноценными), вытесняют полноценные монеты.

Именно проявление закона Грешама при биметаллизме обусловливало некоторую неустойчивость этой системы. На разнице в обменных курсах одни могли получать непроизводительный доход, другие – терять. Происходило перераспределение стоимости, не связанное с изменениями в эффективности производства. Поэтому система биметаллизма с XVIIвека стала уступать свое место более устойчивому монометаллизму.

Монометаллизм– это денежная система, при которой только один благородный металл является всеобщим эквивалентом (золото или серебро). При этом в обращении присутствуют другие знаки стоимости, разменные на золото (казначейские билеты (ассигнации); банковские билеты – банкноты; разменная монета).

В Российской империи до денежной реформы С. Ю. Витте 1896-1898 гг. существовал серебряный монометаллизм. После реформы появился золотой рубль и, соответственно, система золотого монометаллизма. При этой системе в наличном обращении находились золотые монеты и знаки стоимости: серебряный рубль и более мелкая серебряная монета, медные разменные монеты, а также банкноты Государственного банка.

Эта система в России представляла собой одну из разновидностей золотого стандарта – золотомонетный стандарт. Подобная система присутствовала в наиболее развитых странах мира до Первой мировой войны.

Вообще существовало три разновидности золотого монометаллизма:

1. Золотомонетный стандарт. При этой денежной системе всю совокупность функций денег полностью выполняет только золото. Неполноценные деньги (банкноты, разменная монета) выполняют часть функций денег и, при необходимости, размениваются на золото. Эмиссия банкнот осуществляется либо центральным банком, либо уполномоченными эмиссионными банками. Избыточная эмиссия банкнот не допускается самими банками. Это автоматически обеспечивается тем, что они обязуются производить обмен своих банкнот на золото по фиксированному курсу. Если эмиссионный банк сталкивается с существенным сокращением своих золотых резервов в результате предъявления ему банкнот для размена на золото, то он сокращает эмиссию.

2. Золотослитковый стандарт. Он появился после Первой мировой войны в странах, обладающих большими запасами золота, способными обеспечить неполноценные деньги. При золотослитковом стандарте в обращении используются только неполноценные деньги (банкноты и разменная монета). Золотой запас служит для автоматического регулирования денежной массы. Размен денег на золото существует, но, так как слитки являются стандартными и очень большими, он осуществляется только на крупные суммы. Объем денежной массы регулируется, также как и при золотомонетном стандарте, самими эмиссионными банками.

3. Золотодевизный стандарт. Эта система представляет собой систему, состоящую из взаимозависимых денежных систем разных стран. При этой системе только несколько валют обмениваются на золото по фиксированному курсу в тех странах, эмиссионные банки которых их выпустили. Например, доллар США, фунт стерлингов. Такие валюты называются девизами, отсюда и название денежной системы. Национальные эмиссионные банки других стран обязуются обменивать свои банкноты, также по фиксированному курсу, лишь на эти девизы. Тем самым, количество денег в обращении продолжает регулироваться автоматически. Эмитенты девизов ограничивают эмиссию своими золотыми резервами, а эмитенты других валют – своими резервами долларов и фунтов. Первый золотодевизный стандарт просуществовал до 1931 года, когда страны-участники (прежде всего Великобритания) прекратили его поддерживать из-за мирового экономического кризиса. Новая система золотодевизного стандарта (Бреттон-Вудская) была создана в 1946 году, при котором девизом стал доллар Соединенных Штатов. США обязались отдавать золото пофиксированномукурсу в обмен на выпущенные ими доллары. Золотой запас США должен был ограничивать эмиссию американской валюты. Остальные страны (страны-члены МВФ) обязались поддерживатьфиксированныеобменные курсы своих валют к доллару, то есть им было необходимо иметь валютные резервы (доллары), ограничивающие эмиссию их национальной валюты. Бреттон-Вудская система функционировала достаточно успешно до 1971 года. В 1971 году Соединенные Штаты отказались отдавать золото в обмен на доллары. Золотодевизный стандарт прекратил свое существование. Однако фиксированные курсы оставались до 1973 года (в это время существовал так называемый валютный стандарт).

После 1973 года остальные страны фактически отказались поддерживать фиксированныеобменные курсы к доллару США (и, соответственно, к другим валютам), и появилась система плавающих обменных курсов, определяемых рынком.

Именно с 1973 года берет начало современная денежная система, которая построена на обороте неразменныхкредитныхденег. Неразменность в данном случае означает, что не существует фиксированного курса, по которому данную валюту можно обменять на резервную, а тем более на золото. Современная денежная система называетсяфидуциарной («основанной на доверии»). Это означает, что денежная масса в этой системе не обеспечена золотом. То есть отсутствуют какие-либо фиксированные курсы обмена неполноценных денег на золото или другие активы.

Конечно, центральные банки стремятся обладать золотыми и валютными резервами. Такие резервы могут им потребоваться, чтобы поддержать курс национальной валюты. Однако, в отличие от систем золотовалютного и валютного стандартов, они не обязаны обменивать свои резервы на выпущенные кредитные деньги по фиксированномукурсу.

Вопросы для самоконтроля:

1. Какие денежные системы существовали в экономике в период функционирования полноценных денег?

2. В чем заключается закон Грешама? Существует ли отличие его проявлений в условиях системы параллельной валюты и хромающей валюты?

3. Какие виды золотомонетного стандарта присутствовали в XXвеке? Каким образом регулировался объем денежной массы при золотомонетном и золотослитковом стандарте?

4. «В условиях золотого стандарта инфляция невозможна». Верно ли это утверждение? Почему?

5. В чем заключались причины краха золотодевизных стандартов в 1931 и 1971 гг.?

6. Почему современные денежные системы называются фидуциарными?

Рекомендуемая литература:

Основная:

1. Деньги. Кредит. Банки: Учебник. / Под ред. О. И. Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 1999. С. 108-111; 253-261.

2. Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов / Под ред. Е.Ф. Жукова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. С. 57-60;112-116.

3. Лушин С. Возможен ли возврат к золотому стандарту // Экономист. 2000. №4. С. 75-82.

4. Миллер Р. Л., Ван-Хуз Д. Д. Современные деньги и банковское дело: Учебник для вузов. / Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000. С. 778-789.

5. Общая теория денег и кредита: Учебник. / Под ред. Е. Ф. Жукова. 3-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. С. 124-126;323-327.

6. Смыслов Д.В. Мировые деньги в прошлом, настоящем и будущем // Деньги и кредит. 2002. №5. С. 50-59.

7. Смыслов Д.В. Мировые деньги в прошлом, настоящем и будущем // Деньги и кредит. 2002. №6. С. 32-41.

8. Усов В.В. Деньги. Денежное обращение. Инфляция: Учеб. пособие для вузов. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999. С. 58-78;83-85.

Дополнительная:

1. Борисов С.М. Трансформация мирового рынка золота // Деньги и кредит. 2003. №1. С. 57-64.

2. Моисеев С.Р. Биметаллический денежный стандарт // Финансы и кредит. 2002. №13. С. 40-45.

3. Моисеев С.Р. Валютные соглашения в Бреттон-Вудсе: история, факты, судьбы // Финансы и кредит. 2003. №17. С. 76-81.

4. Моисеев С.Р. Классическая система золотого стандарта // Финансы и кредит. 2003. №12. С. 24-34.

5. Моисеев С.Р. Межвоенный золотодевизный стандарт // Финансы и кредит. 2003. №16. С. 40-48.

6. Муравьева Л.А. Денежная реформа 1922-1924 годов // Финансы и кредит. 2003. №4. С. 94-102.

7. Муравьева Л.А. Золотой рубль С.Ю. Витте // Деньги и кредит. 2003. №3. С. 67-74.

3.3. Денежная база и денежная масса.

Общее количество денег в обращении необходимо измерять, что связано со стремлением центральных банков контролировать денежное обращение и не допускать избыточной или недостаточной эмиссии. Регулирование денежной массы имеет значение, так как все реальные экономические показатели зависят от денежного обращения (объемы производства, инвестиции, экспорт и импорт продукции, занятость, показатели движения капитала, устойчивость финансовой системы).

Однако даже такая на первый взгляд простейшая операция, как измерение денежной массы, вызывает затруднения. Это связано с тем, что само понятие денежной массы можно трактовать по-разному.

Существует два крайних подхода к измерению денежной массы: трансакционный и ликвидный.

Трансакционный подходоснован на том, что важнейшими функциями денег являются функции средства обращения и средства платежа. В соответствии с этим, все те активы, которые выполняют функцию средства обращения и платежа, можно называть деньгами. Трансакционный подход в соответствии со своим названием («трансакция» – сделка) предполагает считать деньгами те активы, которые используются для совершения сделок купли-продажи. Такими активами являются наличные деньги и средства на текущих (расчетных и других счетах до востребования) счетах в банках.

Ликвидный подходоснован на функции денег как средства накопления и сбережения. Текущие активы (наличные деньги и текущие счета) – это не единственные активы, которые могут повлиять на объем сделок. Население и предприятия предпочитают хранить деньги в форме срочных депозитов и сберегательных вкладов в банках, а не на текущих счетах или в форме наличности. Подобные активы нельзя использовать напрямую для совершения сделок, однако если существует острая необходимость, они относительнолегкотрансформируютсяв абсолютно ликвидные активы. Поэтому оценка и регулирование денежной массы должна учитывать подобные активы, особенно при высокой развитости денежной системы, предполагающей достаточно легкую конвертацию неликвидных активов в ликвидные. Таким образом, в соответствии с ликвидным подходом, к деньгам следует относить те активы, которые являютсяотносительноликвидными.

Обычно практика измерения денежной массы сочетает эти два подхода. Целью измерения денежной массы является оценка величины тех активов, которые используются для совершения сделок(трансакционный подход). При этом, так как существуют активы, которые могут быть конвертированы в абсолютно ликвидные активыс разными издержками(с разной легкостью, и, соответственно, с разной вероятностью), их группируют в денежные агрегаты (ликвидный подход).Денежный агрегат– это показатель совокупности финансовых активов с одинаковым уровнем ликвидности.

ЦБРФ выделяет четыре денежных агрегата. Каждый последующий агрегат обладает меньшей ликвидностью, чем предыдущий.

= наличные деньги в обращении () + депозиты до востребования.

=+ срочные депозиты + сберегательные срочные депозиты.

=+ депозитные сертификаты + прочие депозиты частного сектора + краткосрочные государственные обязательства.

В один из агрегатов () в качестве элемента денежной массы включены даже государственные краткосрочные ценные бумаги. В соответствии с ликвидным подходом, их необходимо включить в состав денежной массы, так как они легко реализуются на рынке и представляют собой потенциальную ликвидность.

Центральный банк отслеживает динамику всех четырех денежных агрегатов, но контролирует какой-либо один (в настоящее время ). Центральный банк выбирает для контроля такой агрегат, который больше других связан с макроэкономическими показателями (прирост ВВП, темп инфляции, уровень безработицы, процентная ставка, состояние платежного баланса и т.д.). Регулирование именно такого агрегата позволит достичь конечных целей с максимальной эффективностью.

В таблице 3.3.1. представлены данные о структуре и динамике денежной массы за последние 6 лет.

Табл. 3.3.1. Денежная масса в России¹.

Агрегаты	01.01.1999		01.01.2000		01.01.2001
	млрд. руб.	темп роста	млрд. руб.	темп роста	млрд. руб.	темп роста
Денежная масса (М2)	448,3	119,8%	704,7	157,2%	1144,3	162,4%
- безналичные средства	260,5	106,9%	438,1	168,2%	725	165,5%
- наличные деньги (M0)	187,8	144,0%	266,6	142,0%	419,3	157,3%
Агрегаты	01.01.2002		01.01.2003		01.11.2003
	млрд. руб.	темп роста	млрд. руб.	темп роста	млрд. руб.	темп роста
Денежная масса (М2)	1602,6	140,1%	2119,6	132,3%	2740,1	129,3%
-безналичные средства	1018,3	140,5%	1356,2	133,2%	1764,2	130,1%
- наличные деньги (M0)	584,3	139,4%	763,3	130,6%	975,9	127,9%

Главной движущей силой изменений денежной массы являются колебания денежной базы. Денежная базапредставляет собой сумму наличных денег в обращении и резервов банковской системы. Резервы банковской системы состоят из средств в кассе и на счетах в ЦБ.

MB = C () +R

Рост денежной базы ведет к увеличению предложения денег (денежной массы). Уменьшение денежной базы, наоборот, ведет к уменьшению предложения денег. Вследствие этой зависимости денежную базу часто называют деньгами повышенной мощности (эффективности); их изменение наиболее эффективно воздействует на денежную систему. Механизм этой зависимости подробно будет рассмотрен ниже (см. тему «Спрос и предложение на денежном рынке»).

Сейчас мы только отметим, что оба элемента денежной базы являются обязательствами центрального банка (табл. 3.3.2.). Наличные деньги в обращении – это его обязательства, которые, правда, никогда не будут погашены (размен банкнот на золото уже давно не производится). Средства коммерческих банков на счетах в центральном банке – это также его обязательства. Если коммерческий банк потребует их вернуть, центральный банк будет вынужден сделать это. Таким образом, оба элемента денежной базы представляют собой пассивы центрального банка в его балансе.

Табл. 3.3.2. Упрощенный баланс ЦБ.

Активы	Пассивы
Кредиты и депозиты. Иностранная валюта. Ценные бумаги. Прочие активы.	Наличные деньги в обращении. Средства кредитных организаций на корреспондентских, резервных и депозитных счетах. Прочие пассивы. Собственный капитал.

В пассивах данного упрощенного баланса представлены те два элемента, которые и являются денежной базой. Так как центральный банк в состоянии управлять своими пассивами, оказывается, что в его руках сосредоточен наиболее мощный инструмент воздействия на денежную массу. Использование именно этого инструмента центральным банком позволяет считать данный орган денежной власти источником эмиссии депозитных денег.

Денежную базу нельзя включать ни в один из элементов денежной массы. Прежде всего, это относится к резервам кредитных организаций в ЦБ. В составе денежной массы мы должны учитывать только те денежные знаки, которые находятся за пределами банковской системы. Это необходимо, чтобы избежать двойного счета.

Например, Вы являетесь владельцем 100 рублей. Эти деньги включаются в состав денежной массы. Когда Вы поручаете центральному банку перевести эти деньги на Ваш счет в коммерческом банке (в другом городе), ваши активы не изменяются: Вы по-прежнему являетесь владельцем 100 рублей. Объем денежной массы также не меняется, меняется только ее форма. Центральный банк, переводя Ваши деньги, зачисляет их на корреспондентский счет коммерческого банка в ЦБ. Резервы коммерческого банка в ЦБ увеличиваются на 100 рублей. Если их присоединять к денежной массе, получится, что перевод наличных денег в безналичную форму увеличил денежную массу в два раза – со ста до двухсот рублей.

В таблице 3.3.3. представлены данные о денежной базе в России. Центральный банк рассчитывает денежную базу в узком определении и в широком определении. Денежная база в узком определении включает наличные деньги в обращении и средства коммерческих банков на резервных счетах в Центральном банке. Денежная база в широком определении, кроме наличных денег в обращении и обязательных резервов коммерческих банков, включает средства на корреспондентских, депозитных счетах коммерческих банков в Центральном банке, а также другие инструменты абсорбирования избыточной ликвидности. К другим инструментам абсорбирования избыточной ликвидности относятся облигации Банка России у кредитных организаций и обязательства Банка России по обратному выкупу ценных бумаг.

Табл. 3.3.3. Денежная база в России (млрд. рублей)².

	01.01.2002	01.10.2002	01.01.2003	01.11.2003
Денежная база (узкое определение)	717,2	828,2	1015	1763,8
- наличные деньги в обращении (вне Банка России)	623,5	715,3	813,9	1500,2
- обязательные резервы	93,7	112,9	201,1	263,6
корреспондентские счета кредитных организаций, депозиты банков в Банке России и другие инструменты абсорбирования свободной банковской ликвидности	148,2	165,4	217,6	203
Денежная база (широкое определение)	865,4	993,6	1232,6	1966,8

Вопросы для самоконтроля:

1. Какие существуют подходы к измерению денежной массы?

2. В чем заключается принцип построения денежных агрегатов?

3. С помощью государственных ценных бумаг невозможно расплатиться за продукцию. Почему в этом случае они включаются в состав денежной массы?

4. Какие статьи пассивов ЦБ составляют денежную базу?

5. Можно ли включать денежную базу в состав денежной массы?

Рекомендуемая литература:

1. Гамза В.А. Денежно-кредитные ресурсы России: тенденции и перспективы // Финансы и кредит. 2003. №9. С. 54-60.

2. Деньги. Кредит. Банки: Учебник. / Под ред. О. И. Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 1999. С. 34-36.

3. Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов / Под ред. Е.Ф. Жукова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. С. 50-54.

4. Долан Э.Дж., Кэмпбелл К.Д., Кэмпбелл Р.Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика / Пер. с англ. В. Лукашевича и др.; Под общ. ред. В. Лукашевича. – Л., 1991. С. 222-233.

5. Долан Э.Дж., Кэмпбелл К.Д., Кэмпбелл Р.Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика / Пер. с англ. В. Лукашевича и др.; Под общ. ред. В. Лукашевича. – М., СПб., 1994. С. 31-40;238-252.

6. Евстигнеев В. Денежная эмиссия и переходная экономика // Вопросы экономики. 1997. №10. с. 4-12, 16-20.

7. Миллер Р. Л., Ван-Хуз Д. Д. Современные деньги и банковское дело: Учебник для вузов. / Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000. С. 44-62.

8. Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков: Учебное пособие для вузов. / Пер. с англ. Д. В. Виноградова под ред. М. Е. Дорошенко. М.: Аспект Пресс, 1999. С. 70-77.

9. Общая теория денег и кредита: Учебник. / Под ред. Е. Ф. Жукова. 3-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. С. 118-123.

10. Райская Н., Сергиенко Я., Френкель А. Денежная масса и инфляция // Экономист. 1999. №11. С. 82-86.

11. Соколов В.П. Денежно-кредитная политика в 2002-2003 гг. // Финансы и кредит. 2002. №21. С. 2-12.

3.4. Безналичные расчеты в платежной системе России.