6. Оценка экономической эффективности проекта

6.1. Движение денежных средств

Динамическая оценка экономической эффективности инвестиционного проекта основана на моделировании денежных потоков – притоков и оттоков средств за планируемый период, а получаемые в разные расчетные периоды (кварталы) финансовые результаты (разница между притоком и оттоком) корректируются с учетом их современной рыночной стоимости при помощи коэффициента дисконтирования, который позволяет учесть ежегодные потери от упущенной возможности альтернативных вложений капитала в наименее рисковые финансовые операции (например, помещение капитала в банк под денежный процент).

Финансовые результаты от движения денежных средств формируются суммированием чистого денежного потока от оперативной, т.е. производственно-сбытовой, деятельности и баланса денежных средств на начало периода. Денежные поступления: вклады учредителей (собственный капитал), ссуды (банковский кредит), выручка от реализации, внереализационные доходы – учитываются со знаком (+), а все выплаты, связанные с погашением кредита, выплаты процентов по кредиту, затраты на приобретение внеоборотных и оборотных материальных и нематериальных активов, текущие затраты, выплаты по всем видам налогов учитываются со знаком (-).

Баланс денежных средств на конец расчетного периода, по существу, является разницей между абсолютной величиной денежных поступлений и денежных выплат. Баланс денежных средств на начало расчетного периода (1-й квартал) равен 0. для последующих периодов баланс на начало периода равен балансу денежных средств на конец предыдущего периода.

Для создания информационной базы оценки эффективности инвестиционного проекта рассчитываются поквартально финансовые результаты от реализации проекта и заносятся в таблицу 12.

Таблица 12. Движение денежных средств (поступления и выплаты), тыс. руб.

Показатели	0-й кв.	1 год				2 год				3 год
		1 кв	2 кв	3 кв	4 кв	5 кв	6 кв	7 кв	8 кв	9 кв	10 кв	11 кв	12 кв
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	14
Собственный капитал	780,24	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
+ банковский кредит	400	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
+ поступления из других источников	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
- выплаты в погашение кредита	0	100	100	100	100	0	0	0	0	0	0	0	0
- выплаты процентов по кредитам	25	25	18,75	12,5	6,25	0	0	0	0	0	0	0	0
= чистый денежный поток от финансовой деятельности (1)	-1155,3	-125	- 118,75	-112,5	- 106,25	0	0	0	0	0	0	0	0
+ поступления от реализации активов	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
- затраты на приобретения активов	780	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
- затраты на пополнение оборотных средств	400,24	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
= Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности (2)	1180,24	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Выручка от продаж (без НДС)	-	1712	2568	3424	4280	4756				4756

Окончание табл.12

1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	14
- текущие затраты (без амортизационных отчислений)	-	1369,6	2054,4	2739,2	3424	3804,8	3804,8	3804,8	3804,8	3804,8	3804,8	3804,8	3804,8
- налоги, относимые на финансовые результаты	-	7,7	7,7	7,7	7,8	7,7	7,7	7,7	7,8	7,7	7,7	7,7	7,8
- налог на прибыль, сборы, платежи	-	-	-	138, 82	294,36	408,6				408,6
+ поступления от других видов деятельности	-	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
= чистый денежный поток от оперативной деятельности (3)	-	350,1	521,3	831, 32	1158,16	1367,5	1367,5	1367,5	1367,6	1367,5	1367,5	1367,5	1367,6
Баланс наличности на начало периода (4)	-	-25	-766, 95	-1288,25	- 2119,57	-946,41	406,09	1773,59	3141,09	4508,69	5876,19	7243,69	8611,19
Баланс наличности на конец периода	-25	-766,95	-1288,25	-2119,57	-961,41	406,09	1773,59	3141,09	4508,69	5876,19	7243,69	8611,19	9978,79