1,7955  1,4830  2,6630 Марки фрг.

Если через год курс фунта вырастет до 3,0000 марок ФРГ, то, продавая фунты по наличной сделке за немецкие марки, клиент получит прибыль:

3,0000  2,6630  0,3370 Марки фрг за каждый фунт стерлингов.

Аналогично игре на повышение существует игра на понижение курса валюты, когда продавец заключает срочную сделку на продажу валюты Х за валюту Y с ее поставкой через некоторый срок, надеясь, что курс валюты Х к тому времени упадет и он сможет купить ее дешевле на условиях наличной сделки. Если в приведенном выше примере курс фунта упадет до 2,6000, то прибыль получит банк, т. е. продавец, игравший на понижение курса валюты. Она составит 2,6630  2,6000  0,0630 марки ФРГ за каждый фунт стерлингов. Клиент понесет убыток в том же размере.

Таким образом, срочные спекулятивные сделки могут приносить как большие прибыли, так и большие убытки, ведущие в ряде случаев даже к банкротствам банков или фирм.

Рассмотрим пример исчисления форвардного кросс-курса. Клиент хочет продать немецкому банку итальянские лиры за немецкие марки с поставкой через один месяц. Банк дает следующие курсы:

«спот» доллар США/итальянская лира 1530,70  1531,70

^{премия за 1 месяц}

«спот» доллар США/марка ФРГ 1,8410  1,8425

^{дисконт за 1 месяц}

1. Немецкий банк продает банку в Милане итальянские лиры на срок за доллары по курсу продавца 1538,20 итал. лир.

2. Банк покупает немецкие марки у другого банка ФРГ за доллары США по курсу покупателя 1,8377 марки ФРГ.

Х марок ФРГ  100 итал. лир

1 538,20 итал. лир  1 дол.

1 дол.  1,8377 марки ФРГ

Х  (100  1,8377) / 1 538,20  0,1195 марки ФРГ.

Итак, курс покупателя итальянской лиры за немецкие марки по срочной сделке на месяц составит 0,1195 марки ФРГ, а для сравнения курс «спот»

(100  1,8410) / 1531,70  0,1202 марки ФРГ.

Дисконт будет равен 0,0007 марки ФРГ, или

(0,0007  12  100%) / 0,1202  7%.

Многие срочные сделки на условиях «аутрайт», т. е. с поставкой валюты на определенную дату, имеют сроки, не соответствующие стандартным (1, 2, 3, 6 и 12 месяцев) срокам поставки валюты. В общем случае банки пытаются закрыть форвардную позицию путем сделки с подходящим сроком. Однако часто бывает достаточно сложно найти на рынке подходящую для такого зачета сделку, поэтому рассчитывают дисконт или премию по сделке с нестандартными сроками поставки валюты. Например, пусть 3 марта необходимо рассчитать дисконт/премию на 25 апреля:

дисконт/премия за 1 месяц 0,0101

дисконт/премия за 2 месяца 0,0203

дата поставки по «спот» 3 марта 7 марта

дата поставки со сроком 1 месяц 7 апреля

дата поставки со сроком 2 месяца 9 мая

25 апреля  9 мая 14 дней

7 апреля  9 мая 32 дня

(0,0203  0,0101)/32  0,00032 за день,

14  0,00032  0,0045 За 14 дней.

Дисконт/премия на срок с 3 марта по 25 апреля, т. е. за 54 дня, будет равен

0,0203  0,0045  0,0158.

Для некоторых валют, например для швейцарских франков, в последний день месяца банки устанавливают более высокий процент, чем в обычные дни месяца, что усложняет расчет дисконта/премии по сделкам с нестандартным сроком поставки валюты. Пусть необходимо рассчитать дисконт/премию с 24 марта (дата поставки 28 марта) на 29 апреля:

дисконт за 1 месяц (31 день) 0,0097

премия за последний день месяца (1 день)  (0,0015)

дисконт за 30 обычных дней 0,0112

За 1 обычный день дисконт составит

0,0112 / 30  0,00037.

Дисконт за период с 28 марта по 29 апреля равен:

0,0097 (28 марта  28 апреля)

 (0,00037) (28 апреля  29 апреля).

0,01007