11.3. Диверсификация, концентрация и централизация производства

Классическая концепция фирмы развивалась в рамках технологической парадигмы существования производственной организации. Согласно А. Смиту, наличие крупного и мелкого производства обуславливается разделением труда и специализацией в соотношении с масштабами спроса. Фирма рассматривается как определенный шаг на пути технического прогресса, обеспечивший рост производительности труда. Общеизвестен пример А. Смита с “булавочной мануфактурой”: разделение процесса производства на 18 самостоятельных операций многократно повысило производительность труда. Увеличение размеров рынка, полагает А. Смит, способствует росту фирм. Продолжая развивать технологическую концепцию фирмы, А. Маршалл объясняет размер организации экономией на масштабе. Он детально описывает способы достижения подобной экономии и их результаты – образование крупных организационных форм в экономике – как путем внутреннего роста (расширение объемов производства), т. е. через концентрацию, так и путем слияния, поглощения и картелирования, т. е. через централизацию.

А. Маршалл вводит в экономическую теорию понятия короткого и длинного периодов производства, для каждого из которых рассматриваются свои особенности поведения фирмы. Динамика поведения определяется характером инвестирования и распределения ресурсов во времени. Появляются первые элементы динамической теории фирмы.

Экономическая динамика в теории Дж. Хикса носит случайный характер и для фирмы эквивалентна накоплению капитала.

Целью предпринимательской фирмы в теории Й. Шумпетера, как уже упоминалось, выступает не максимизации прибыли через минимизацию издержек, а поиск стратегического преимущества на основе продуктовых, технологических или организационных инноваций.

Пределы расширения фирмы институциональная теория видит в запретительном росте издержек управления и контроля. Когда фирма становится чрезмерно большой, ее трансакционные издержки практически равны нулю, зато резко возрастают внутрифирменные издержки.

Рынки динамичны по своей природе, меняют свою конфигурацию в ходе слияний, поглощений или, наоборот, разделений и выделения фирм-продавцов, уверяют сторонники теории игр, которую, начиная с 1970-х годов, стали активно применять для исследования поведения фирм в экономике.

Уровень концентрации будет снижаться с ростом размера рынка или с уменьшением величины экзогенных невозвратных издержек (издержки лицензирования деятельности фирм, а также издержки, связанные с выходом производства на минимально эффективный уровень). Но при одинаковых размерах рынка и величина невозвратных издержек, и уровень концентрации будут возрастать с усилением остроты конкурентной борьбы.

Рост эндогенных невозвратных издержек (расходы на рекламу и прочие методы стимулирования сбыта, НИОКР) со временем приводит в действие механизм эскалации расходов, и величина расходов, например на рекламу, перестает быть предметом свободного выбора фирмы, а становится элементом ее выживания.

В современных условиях меняется стратегия развития фирм. Если основными причинами развития крупных компаний в 80-е годы были гибкость, экономия, маневренность и компактность, то во второй половине 90-х годов – экспансия и рост. Централизация путем слияния становится явлением обычным, практически повседневным. Наряду с этим проявляется тенденция к рассредоточению и разделению риска и ответственности.

Под слиянием в зарубежной практике понимают любое объединение хозяйствующих субъектов, в результате которого образуется единая экономическая единица из двух или более ранее существовавших структур, в том числе варианты, когда одна из них выживает, остальные же утрачивают свою самостоятельность и прекращают существование. В российском законодательстве этот случай определяется термином “присоединение”, т. е. прекращается деятельность одного или нескольких юридических лиц с передачей всех прав и обязанностей обществу, к которому они присоединяются. Под слиянием понимается реорганизация юридических лиц, при которой права и обязанности каждого из них переходят ко вновь возникшему юридическому лицу в соответствии с передаточным актом.

Поглощение компании можно охарактеризовать как установление контроля одной компании над другой путем приобретения частичного или абсолютного права собственности на нее, последнее зачастую происходит при покупке всех акций предприятия на бирже.

В зависимости от характера централизации компаний целесообразно выделить следующие виды слияний:

• горизонтальные – объединение компаний одной отрасли, производящих одни и те же изделия или осуществляющих одни и те же стадии производства;

• вертикальные – объединение компаний разных отраслей, связанных технологическим процессом производства готовой продукции, например, от источников сырья до конечных потребителей – слияние горнодобывающих, металлургических и машиностроительных компаний;

• объединение компаний, выпускающих взаимосвязанные товары, например производство фотоаппаратов, фотопленки и химреактивов.

Примером диверсификации, т. е. проникновения в “чужую” сферу деятельности, технологически не связанную с основным производством, являются конгломератные слияния – объединения компаний различных отраслей, не имеющих производственной общности. Сливаются компании, которые не являются ни поставщиками, ни потребителями, ни конкурентами, цель такого слияния – расширение ассортимента продуктов и услуг, расширение рынков сбыта, расширение контроля за сферами экономической деятельности.

Слияние с образованием конгломератов сейчас наименее популярно. Однако среди компаний, акции которых обращаются сейчас на Нью-Йоркской бирже, сорок официально классифицированы как конгломераты. Все они переориентировали свою деятельность на те сегменты, в которых они лидируют: приобретают компании в ключевых сферах бизнеса и продают неключевые активы.

Слияние и поглощение компаний имеют особенности в различных странах, например, в отличие от США, где происходят слияние или поглощение в основном крупных фирм, в Европе идет поглощение мелких и средний компаний, семейных фирм, небольших акционерных обществ смежных отраслей.

В 90-е годы, по мнению экспертов, имела место пятая волна слияний, одной из причин которой стало стремление обеспечить стабильность в условиях меняющихся рынков. На Западе в результате жесткой конкуренции и неопределенности внешней среды стали популярными горизонтальные слияния, например слияние компаний, предоставляющих услуги по доступу в Интернет.

Объем заключенных сделок в 1998 году вырос по сравнению с 1990 г. в 5 раз и составил 26 200 сделок по слиянию и поглощению. Можно выделить несколько мотивов слияния и поглощения:

• получение синергетического эффекта в том случае, если взаимодополняющее действие двух или нескольких компаний дает совокупный результат, намного превышающий сумму результатов отдельных действий этих же компаний. Синергетический эффект возникает благодаря экономии на масштабе, взаимодополняющих ресурсов, финансовой экономии за счет снижения трансакционных издержек, выросшей рыночной мощи, взаимодополняемости в области НИОКР;

• повышение качества управления, в том числе сокращение и реорганизация деятельности компаний;

• снижение налогов в ряде случаев и получение налоговых льгот;

• диверсификация производства. Мотивом для слияния может стать появление временно свободных денежных средств, особенно в отраслях, находящихся в стадии зрелости. Компания создает крупные денежные потоки, но располагает небольшим выбором привлекательных инвестиционных решений. Слияние за счет свободных средств может избавить ее от риска поглощения другими компаниями.

Для российских компаний слияние представляет собой один из способов противостояния экспансии на российских рынках более мощных западных конкурентов.

Механизм слияния и поглощения компаний предполагает:

• объединение двух или нескольких компаний, при этом одна из участниц сделки принимает на свой баланс все активы и обязательства остальных участников;

• объединение двух или нескольких компаний, при этом создается новое юридическое лицо, которое принимает на свой баланс все активы и все обязательства объединяемых компаний;

• покупку акций компаний либо с оплатой в денежной форме, либо в обмен на акции или иные ценные бумаги поглощающей компании;

• покупку некоторых или всех активов компании.

В мировой практике известна целая система противозахватных мер, которые применяют менеджеры, чтобы противостоять нежелательным сделкам: изменение места регистрации, “противоакульи” поправки к уставу, защита Пэкмена (контрнападение на акции захватчика), слияние с “белым рыцарем” (с “дружественной компанией”) и др.