2.4. Механизм инвестиционного менеджмента

Выполнение функций инвестиционного менеджмента базируется на определенном механизме. Механизм инвестиционного менедж­мента представляет собой систему основных элементов, регулиру­ющих процесс разработки и реализации инвестиционных решений предприятия. В структуру механизма инвестиционного менеджмента входят следующие элементы.

1. Рыночный механизм регулирования инвестиционной деятель­ности предприятия. Спрос и предложение на инвестиционном рынке (в первую очередь, на рынках ценных бумаг, средств произ­водства, предметов труда и готовой продукции) формируют уровень цен и котировок по отдельным капитальным товарам и финан­совым инструментам, определяют эффективность использования отдельных инструментов инвестирования, выявляют среднюю норму доходности инвестиций и среднерыночный уровень инвестиционного риска.

2. Государственное нормативно-правовое регулирование инве­стиционной деятельности предприятия. Как свидетельствует мировой опыт, много­аспектное государственное регулирование инве­стиционной деятельности осуществляется во всех странах с развитой рыночной экономикой, не вступая при этом в противоречие с широкой самостоятельностью предприятий в выборе направлений и форм инвестирования.

3. Внутренний механизм регулирования отдельных аспектов ин­вестиционной деятельности предприятия. Этот механизм формируется в рамках самого предприятия и регламентирует управленческие решения по его ин­вестиционной деятельности. Так, ряд аспектов инвес­тиционной деятельности регулируется требованиями устава предприя­тия, разработанной на пред­приятии инвестиционной стратегией и целевой инвестиционной политикой по отдельным направлениям инвестирования. Кроме того, на предприятии может быть разработана и утверждена система внут­ренних нормативов и требований по отдельным аспектам инвести­ционной деятельности.

4. Система конкретных методов осуществления управления инвестиционной деятельностью предприятия. В процессе анализа, планирования и контроля инвестиционной деятельности предприя­тия используется обширная система методов, с помощью которых достигаются необходимые результаты. К числу основных из них от­носятся методы: технико-экономических расчетов, балансовый, эко­номико-статистические, экономико-матема­ти­ческие и другие.

Концепция стоимости денег во времени

Практикум «Концепция стоимости денег во времени»

Задача 1. Определить сумму простого про­цента и будущую стоимость вклада за 2 года при условии, что первоначальная сумма вклада была 100 000 руб.; процентная ставка, выплачиваемая ежеквартально – 5%.

Задача 2. Определить сумму дисконта по простому проценту за 2 года и настоящую стоимость вклада при условии, что конечная сумма вклада должна составить 140 000 руб.; дисконтная ставка составляет 5% в квартал.

Задача 3. Определить будущую стоимость вклада и сумму сложного процента за весь период инвести­рования при условиях: первоначальная стоимость вклада – 100 000 руб.; процентная ставка, используемая при расчете суммы слож­ного процента, установлена в размере 5% в квартал; общий период инвестирования – 2 года.

Задача 4. Определить настоящую стои­мость денежных средств и сумму дисконта по сложным процентам за 2 года при условиях: будущая стоимость денежных средств определена в раз­мере 147 745,54 руб.; используемая для дисконтирования ставка сложного процен­та составляет 5% в квартал.

Задача 5. Определить годовую ставку процента, если 60 000 руб., вложенные под сложные проценты с ежегодным начислением через 3 года превратятся в 100 000 руб.

Задача 6. Определить эффективную сред­негодовую процентную ставку, если денежная сумма 1000 руб. помещена в коммерчес­кий банк на депозит сроком на 2 года. Годовая процентная ставка, по которой раз в полгода осу­ществляется начисление процента, составляет 20%. Выполнить проверку, определив будущую стоимость: а) за один год; б) за два года.

Задача 7. Коммерческая организация располагает свободными денежны­ми средствами в размере 150 тыс. руб. на трех­лет­ний срок. При­нимается решение инвестировать указанную сумму по одному из трех альтернативных вариантов вложений

1) средства вносятся в банк под сложные проценты с ежегодным начислением по ставке 24% годовых;

2) средства передаются юридическому лицу в качестве ссуды под простые проценты, при этом дважды в год начисляются проценты по ставке 25% годовых;

3) средства помещаются в банк под сложные проценты с ежеквартальным начислением по ставке 20% годовых.

Требуется не учитывая уровень риска, определить наилучший вариант вложения денежных средств.

Задача 8. Сравнить условия вложения средств по вариантам А и В, используя эффективную ставку процента.

А) вложение на 2 года, годовая процентная ставка, по которой раз в полгода начисляются сложные проценты равна 10%.

В) вложение на полгода, годовая процентная ставка, по которой раз в месяц начисляются сложные проценты равна 9%.

Задача 9. Коммерческая организация планирует через два года приобре­сти помещения под офис и склад. Эксперты оценивают буду­щую стоимость недвижимости в размере 28 млн руб. По бан­ковским вкладам со сложными процентами установлены годовые ставки в размере

а) 22% с ежегодным начислением процентов

б) 20% с ежеквартальным начислением процентов.

Требуется: определить, какую сумму необходимо поместить в банк, чтобы через два года получить достаточную сумму для покупки недвижимости.

Задача 10. Рассматриваются два проекта, требующие одинаковых вложений средств. Ожидается, что от первого проекта через 10,5 лет будет получено 220 000 руб. От второго проекта через 9 лет – 180 000 руб. Требуется сравнить доходы от этих проектов, если в качестве ставки дисконта инвестор принимает 8% полугодовую ставку сложных процентов.

*Задача 11. Определить эффективную сред­негодовую процентную ставку, если денежная сумма 100 000 руб. помещена в коммерчес­кий банк на депозит сроком на 2 года. Годовая процентная ставка, по которой ежеквартально осу­ществляется начисление процента, составляет 10%. Выполнить проверку, определив суммы процентов.

*Задача 12. Перед инвестором стоит задача разместить 100 руб. на депозитный вклад сроком на один год. Один банк предлагает инвестору выплачивать доход по слож­ным процентам в размере 23% в квартал; второй — в раз­мере 30% один раз в четыре месяца; третий — в размере 45% два раза в году; четвертый — в размере 100% один раз в году. Определить наиболее выгодный вариант вложения.

*Задача 13. Имеются следующие варианты начисления процентов по сред­ствам, размещенным в банке:

1) раз в год по ставке сложных процентов 30%;

2) ежеквартально по ставке сложных годовых процентов 24%;

3) раз в полугодие по ставке простых годовых процентов 28%.

Требуется: определить эффективную годовую процентную ставку по каждому варианту и сравнить варианты.

Выполнить проверку, используя будущую стоимость денег.

Задача 14. Фирма продает оборудование стоимостью 500 тыс. руб. в кредит на 4 года с выплатой основной суммы долга и 12% сложных годовых процентов по нему равными частями 1) в конце каждого года; 2) в начале каждого года.

а) Определить размер одного платежа, который должна установить фирма;

б) Определить сумму, которую фирма ожидает получить в будущем;

в) Раскрыть процесс формирования суммы, которую фирма ожидает получить в будущем.

Задача 15. Коммерческая организация планирует через пять лет заменить ведущее оборудование. Предполагаемые инвестиционные затраты составят 2110 тыс. руб. Принято решение для накоп­ления необходимой суммы ежегодно перечислять средства в одинаковом размере в банк. Имеются следующие варианты:

а) годовая ставка составляет 24% (начисление процентов раз в год),

б) годовая ставка составляет 20% (начисление процентов раз в квартал)

Требуется: определить величину ежегодных отчислений на проведение капиталовложений.

Задача 16. Компания планирует установку новой производственной линии по выпуску сайдинга. Ожидаются ежемесячные объемы производства и реализации сайдинга на сумму 125 тыс.руб. Затраты на производство, осуществляемые в начале каждого месяца планируются в размере 100 тыс.руб. На приобретение и установку линии фирма берет кредит на 5 лет в размере 280 тыс.руб. под 15% сложных годовых процентов. По истечении 5 лет компания планирует продать оборудование со сроком амортизации 7 лет по остаточной стоимости (амортизация по линейному методу). Оценить суммарный доход фирмы за 5 лет, если ежемесячные сложные проценты по банковским вкладам составляют 12% годовых. Замечание: (1+0,01)⁶⁰=1,8166967

Задача 17. Компания "Альфа+" предлагает два вида страхования жизни. Полис А предполагает, что клиент вначале каждого года в течение 25 лет выплачивает по 2,5 тыс.руб. и в конце срока не получает обратно никакой суммы. Полис В предполагает, что в течение 25 лет клиент в начале каждого года выплачивает по 5,3 тыс.руб. и если он через 25 лет обращается в компанию, то получает обратно 150 тыс. руб.

Решить двумя способами, используя будущую и настоящую стоимость средств.

а) Выбрать наиболее выгодный для клиента вариант страхования, если ставка банковских процентов по вкладам составляет 7% в год.

б) Как должна изменить ставка процента (увеличиться или уменьшиться), чтобы ситуация изменилась?

в) При какой ставке процента вывод изменится? (Решить подбором)

Задача 18. Фирма "Оник" для автоматизации бухгалтерского учета приобретает программное обеспечение и технику на сумму 25,3 тыс. руб. в рассрочку на 1 год с выплатами в конце каждого квартала 6% от суммы основного долга и его четвертой части. Фирма планирует в течение ближайших 3 лет получить экономию затрат за счет сокращения штата бухгалтеров и фонда оплаты труда в размере 12,5 тыс. руб. в год.

а) Является ли данное решение выгодным, если сложный процент по вкладам составляет 4% в квартал?

б) При какой ставке процента по кредиту на технику, ее покупка в рассрочку становится дешевле, чем оплата сразу?

в) При какой ставке банковского процента по вкладам вывод о выгодности рассматриваемого решения изменится?

г) Если экономия затрат составит 10 тыс. руб. в год, то при какой ставке банковского процента по вкладам вывод о выгодности рассматриваемого решения изменится?

Задача 19. Перед реализацией инвестиционной программы собственный и заемный капитал предприятия составлял соответственно 98 370 тыс. руб. и 25 150 тыс. руб. Цена собственных средств –15%, заемных средств – 8%. Оптимальная для предприятия доля заемных средств в общей величине финансирования составляет 32%. Для осуществления долгосрочных инвестиций необходимо дополнительно привлечь собственные и заемные средства в размере 24 700 тыс. руб. Требуется: определить среднюю и предельную цены капитала, направленного на финансирование долгосрочных инвестиций, если:

а) цена собственного капитала и цена заемного капитала не изменились;

б) после осуществления капиталовложений цена собственного капитала увеличилась до 15,2%, а цена заемного капитала снизилась до 7,5% .

Задача 20. Капитал фирмы до начала реализации инвестиционного проекта состоял из обыкновенных акций на сумму 800 тыс. руб., привилегированных акций на сумму 100 тыс. руб. и заемного капитала: долгосрочного - 200 тыс. руб.; краткосрочного - 100 тыс. руб. Финансирование инвестиционного проекта осуществляется за счет дополнительного выпуска обыкновенных акций на сумму 200 тыс. руб., привилегированных акций на сумму 50 тыс. руб. и привлечения долгосрочного кредита в размере 100 тыс. руб. Стоимость источников финансирования составляет:

- обыкновенные акции 20%; - долгосрочный заемный капитал 26%;

- привилегированные акции 15%; - краткосрочный заемный капитал 21%.

Определить среднюю и предельную цены капитала после привлечения дополнительных средств, если

а) цены источников финансирования не изменились

б) после привлечения дополнительных средств цены источников финансирования составят:

- обыкновенные акции 19%; - долгосрочный заемный капитал 25%;

- привилегированные акции 14%; - краткосрочный заемный капитал 22%.

8