3. Банкротство и финансовая реструктуризация. Антикризисное управление предприятием.

Федер.закон от 27.10.2002 №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»(01/07/13 вступает в силу новая редакция)-устанавливает основания для признания должника банкротом, регулирует порядок мер по предупреждению банкротства, процедуры, применяемые в деле о банкротстве и др.отношения, возникающие при неспособности должника удовлетворить требования кредиторов.

Несостоятельность (банкротство) организации – это признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полной мере удовлетворить требованиям кредиторов по денежным обязательствам или исполнить обязанности по уплате обязательных платежей. Должник признается несостоятельным, если обязательства не исполнены им в течении трех месяцев с предельной даты и если сумма его обязательств превышает стоимость принадлежащего ему имущества. Банкротство может быть инициировано подачей заявления в арбитражный суд: руководителем или собственником юридического лица, кредиторами, налоговыми органами, фондами социального назначения. Предприятие-должник может быть объявлено банкротом только по решению арбитражного суда. После принятия судом заявления кредиторы образуют комитет (собрание) кредиторов, который защищает их права и наделяется рядом важных полномочий.

В случае признания должника банкротом к нему применяется одна из следующих процедур: 1) наблюдение (цель: обеспечение сохранности имущества и проведение анализа финансового состояния); 2) внешнее управление (цель: восстановление его платежеспособности с передачей полномочий по управлению внешнему управляющему); 3) конкурсное производство (цель: соразмерное удовлетворение требований кредиторов); 4) мировое соглашение (процедура достижения договоренности между должником и кредиторами относительно отсрочки и (или) рассрочки причитающихся кредиторам платежей или скидки с долгов; 5) финансовое оздоровление(цель: восстановление платежеспособности и погашение задолженности в соответствии с графиком); 6) иные меры

Важнейшим следствием признания юридического лица банкротом является его ликвидация. Так, если юридическое лицо не может исполнить обязательства перед своими кредиторами, то сперва оно будет вынуждено пройти процедуру банкротства и лишь затем будет ликвидировано. Данный порядок является гарантией прав кредиторов юридического лица – должника. Таким образом, существует два порядка ликвидации юридического лица:

·  ликвидация в общем порядке (согласно ст. 61 ГК РФ), добровольная (по решению его учредителей или участников либо органа юридического лица) или же принудительная, то есть по решению суда;

·  ликвидация в порядке банкротства (согласно ст. 65 ГК РФ), порядок и особенности проведения процедуры которого закреплены в законе о несостоятельности (банкротстве), являющемся специальным законом по отношению к ГК РФ (п. 3 ст. 65 ГК РФ). В этом случае причиной ликвидации является невозможность предприятия заплатить по своим обязательствам.

Реструктуризация- это особая форма финансового оздоровления. Главная цель фин реструктуризации – максимизация рыночной стоимости организации. Объектами реестр. м.б. как структура капитала, так и величина основного и оборотного капитала организации. В процессе фин.реструктуризации разрабатывается новая политика управления основным и оборотным капиталами. Управление обор.капиталом в рамках реструктуризации предполагает принятие управленческих решений по: 1достижению оптимальной величины обор капитала, видам обор средств в условиях дефицита денежных средств; 2способам финансирования текущих потребностей в условиях низкой кредитоспособности; 3способам обеспечения эффективности использования обор средств. Кроме того, у должника должны быть реструктурированы пассивы баланса, чтобы снизить долговую нагрузку до приемлемого уровня. Соглашаясь на определенные компромиссы с должником, кредиторы могут, например, предоставить рассрочку, часть долгов перевести в акции, или даже списать их. Когда речь идет о рассрочке, то кредиторы в первую очередь обращают внимание на активы, которые могли бы послужить гарантиями отсроченных выплат. Что касается перевода долгов в акции, то это происходит достаточно редко, так как операции с ценными бумагами, как правило, не являются прямым профилем должников. Другой метод реструктуризации пассивов - это перевод долгов в другие ценные бумаги, например еврооблигации(разновидность долгосрочных ценных бумаг-от 7 до 40 лет). Есть специальные инвесторы, которые вкладывают средства в бумаги проблемных компаний, рассчитывая, естественно, получить в дальнейшем хороший процент. Международная практика складывается так, что кредиторы предпочитают избавляться от долгов, а не копить их у себя.

Антикризисное управление(АКУ) – комплексная система управления организацией, кот направлена на предотвращение неблагоприятных для бизнеса явлений. Цель – восстановление фин устойчивости и платежеспособности организации, минимизация потерь от снижения ее рыночной стоимости. Задачи АКУ: 1формирование фин ресурсов в объеме, необх для фин равновесия в долгосроч и краткосроч перспективе; 2повышение эффективности использования фин ресурсов; 3увеличение свободного денежного потока; 4оптимизация соотношения рисков и доходности по видам деятельности. Составная часть АКУ – реинжиниринг. Основным понятием в нем являются бизнес-процессы-сгруппированные функции хоз деят-ти, в рез кот создаются и реализуются товары или услуги и достигаются др цели организации. В отличие от функциональной модели управления организацией (функции, организационная структура, регламент), процессаная-более динамичная. Управляя процессами, а не функциями, организ добивается повышения эффект своей деят-ти. Непосредственная его часть – финансовый инжиниринг, кот связан с введением инноваций (новыеинструменты, приемы, схемы, методы). Бюджетирование деятельности позволяет эффект управлять материальными, сырьевыми, информационными и финансовыми потоками, В процессе бюджетирования дается оценка всем бизнес-процессам организации. Фин менеджер должен оценить процесс формирования доходов, возникновения непроизводительных затрат и потерь, получения положительного денежного потока. Реструктуризация это преобразование организации путем ликвидации убыточных производств и структурных подразделений, продажи излишних внеобор активов и реорганизация денеж потоков.

В рамках системы АКУ разработана подсистема антикризисного финансового управления организацией – это процесс предотвращения или преодоления финансовой несостоятельности организации в условиях потенциального или развивающегося кризиса. В рамках общей фин стратегии организации формируется политика фин АКУ. Ее реализация предполагает: 1постоянный мониторинг фин состояния для обнаружения симптомов кризиса на ранней стадии. Показатели имущественного положения п/п: общая сумма средств, нах в распоряжении п/п, их динамика; величина оборот активов и их доля в общей сумме активов; коэффиц износа осн средств. Производственные показатели:объем производства и реализации продукции; коэффиц загрузки производственных мощностей. Показатели фин состояния: коэффиц ликвидности, платежеспос, фин устойчивости, деловой активности и рентабельности; прибыль; рыночная стоимость п/п; 2определение масштабов кризисного состояния; 3исслед факторов, вызвавших развитие кризиса, прогнозируется развитие негативных тенденций; 4определение путей выхода из кризиса; 5выбор и использование эффект-ых внут механизмов фин стабилизации; 6поиск и привлечение внеш фин источников для ускорения выхода из кризиса; 7контроль за проведением антикриз мероприятий со стороны руководства и собственников п/п на всех этапах проведения политики АКУ. Он позволяет выявить величину отклонений, участки, на кот они допущены, их причины, ответственных лиц.

Часть политики АКУ – финансовое оздоровление. В концепции фин оздоровления формируется бизнес-идея. Это м.б. диверсификация деятельности п/п, проникновение на новые рынки сбыта ит.д. Стратегия фин оздоровления направл на выработку долгосроч направлений по стабилизации п/п. Тактика фин оздоровления – система срочных мер, позвол оперативно диагностировать кризисные зоны и предотвратить развитие кризис ситуации. Осн направление – выявление внут резервов для обеспечения фин стабилизации и снижения зависимости от заемного капитала. Меры восстановления платежеспособности: ускорение инкассации дебит задолженности, использование факторинга; новация долга и его перевод; введение ценовых скидок при немедленной оплате реализованной продукции; оптимизация портфеля выпуск продукции и объемов ее производства для снижения издержек; сокращение сроков предоставления коммерч кредита покупателям; снижение объема страх запасов ТМЦ; реализация части бизнеса и внеоб активов; привлеч фин ресурсов за счет выпуска облигационных займов, векселей и т.д. Меры обеспечения фин устойчивости: реструктуризация кредиторской задолженности (рассрочка, продажа, обмен); увеличение уставного капитала; увеличение сроков кредита, предоставл поставщиками; оптимизация налог платежей; ускоренная амортизация; сокращ админ-управл расходов; обновление основных фондов за счет их аренды (лизинга) и т.д. Критерии при выборе методов фин оздоровления: отраслевая специфика п/п, затратность предполагаемых методов, масштабы и жизненный цикл организации, сроки реализации выбранных методов, региональные особенности. Если эти меры не помогли, прибегают к внешней фин санации. Формы санации: погашение долга организации за счет средств бюджета (только для гос организаций); погашение долга за счет целевого банковского кредита; гос гарантии коммерческим банкам по кредитам, выданным санируемой организации (если есть серьезные социальные последствия ее ликвидации); передача организации в аренду; реорганизация п/п (слияние с к-л финансово устойчивой организацией, выделение одной или нескольких организаций с сохранением организации-должника, разделение многоотраслевой орг, при этом орг-должник перестает существовать)