5. Дисконтирование

Дис - снижение, конт - считать.

Сложность анализа инвестиций заключается в необходимости сопоставления двух потоков – затрат и будущих доходов. Чтобы сравнить капиталовложения, которые предстоит сделать сейчас, с той выгодой, которую принесет осуществление проекта в будущем, нужно рассчитать сегодняшнюю стоимость будущих доходов, дисконтированную стоимость (Present Value, PV). Другими словами спрос на инвестиции определяется выигрышем от капиталовложений – дисконтированными будущими прибылями.

Исчисление дохода, или определение расчетной величины чистой производительности капитала, называется дисконтированием. Банковская процентная ставка играет в этих расчетах опре­деляющую роль. На ее основе осуществляется расчет дохода в форме процентов, которые могут быть получены от будущих ин­вестиционных проектов.

Дисконтирование – это приведение к единому моменту времени будущих затрат и доходов.

Дисконтирование осуществляется по формуле

где :

PV – текущая дисконтированная стоимость капитала; R – ожидаемый в будущем доход; r – ставка дисконтирования (ставка ссудного процента); t – период времени.

Дисконтированная стоимость - настоящая ценность будущего дохода, полученного через t лет.

R=1000 руб.

t=1 год

r = 6%

PV = 1000/(1+0,06)¹ = 943 руб.

Промышленные и другие инвестиции имеют экономический смысл только в том случае, если годовой доход от них выше, чем процент по банковским депозитам (вкладам), а тем более по всем другим активам, инвестирование которых связано с риском. Це­ны на инвестиционные товары, такие, как оборудование, сырье, материалы и т.п., устанавливаются в зависимости от будущих доходов от их производительного использования, вычисляемых с помощью дисконтирования.

Инвестиционные решения обосновываются исходя из таких параметров текущего момента, как цена приобретаемых на рын­ке инвестиционных товаров, норма процента, уровень годового дохода от применения этих товаров, цены их возможной реали­зации по остаточной стоимости в конце срока службы.

8