4. Инвестиции
Для создания и увеличения капитала необходимы вложения денежных средств - инвестиции. Инвестирование – это процесс создания или пополнения запаса капитала.
Различают валовые (ВИ) и чистые инвестиции (ЧИ).
Валовые инвестиции — это общее увеличение запаса капитала. Валовые инвестиции сравниваются с затратами на возмещение (В). Возмещение — это процесс замены изношенного основного капитала. Чистые инвестиции — это валовые инвестиции за вычетом средств, идущих на возмещение.
ВИ - В = ЧИ (9.2)
Если валовые инвестиции больше возмещения, то чистые инвестиции положительны (имеет место прирост запаса капитала, производство расширяется).
Если валовые инвестиции меньше возмещения, то чистые инвестиции отрицательны: "проедается" имеющийся капитал.
И наконец, если валовые инвестиции равны возмещению, то запас капитала остается на прежнем уровне, имеет место продолжение производства в тех же самых масштабах (простое воспроизводство).
Принимая решение об инвестировании денег в какой-либо проект, фирма должна учитывать инфляцию, риск, неопределенность, возможность альтернативного использования.
Для решения вопроса об эффективности инвестирования необходимо сравнить издержки, связанные с осуществлением проекта, и доходы, которые будут получены в результате его осуществления. В случае использования заемных средств необходимо сравнить внутреннюю норму окупаемости (r) и ссудный процент (r').
Прибыль от инвестиций будет максимальной, когда r = r'.
Инвестиции выгодны при r > r'.
Предельная чистая окупаемость инвестиций равна r - r'.
Ставка ссудного процента зависит от спроса и предложения заемных средств. Спрос на заемные средства зависит от выгодности предпринимательских инвестиций, размеров потребительского спроса на кредит и спроса со стороны государства, предприятий.
Различают номинальную и реальную процентную ставку.
Номинальная ставка процента – процентная ставка, выраженная в деньгах по текущему курсу. Номинальная ставка показывает, насколько сумма, которую заемщик возвращает кредитору, превышает величину полученного кредита. Номинальная ставка – это ставка, по которой заемщик возвращает полученную сумму кредитору с учетом инфляции.
Реальная процентная ставка — это процентная ставка, очищенная от инфляции.
Реальная ставка – это ставка процента, скорректированная на инфляцию, очищенная от инфляционной составляющей, т.е. выраженная в денежных единицах постоянной покупательной способности. Именно эта ставка определяет принятие решений о целесообразности инвестиций. Реальная ставка процента – процентная ставка с учетом инфляции.
Взаимосвязь реальной, номинальной ставки и инфляции в общем случае описывается следующей (приближённой) формулой:
rр = rн − i (9.3)
где:
rн - номинальная процентная ставка
rр - реальная процентная ставка
i - ожидаемый или планируемый уровень инфляции.
Ирвинг Фишерпредложил более точную формулу взаимосвязи реальной, номинальной ставок и инфляции, выражаемую названной в его честь формулой Фишера:
|
|
(9.4) |
При i = 0 и i = rн обе формулы дают одинаковое значение. Легко видеть, что при небольших значениях уровня инфляции i результаты мало отличаются, но если инфляция велика, то следует применять формулу Фишера.
Именно реальная процентная ставка, а не номинальная учитывается при принятии решений об инвестициях. Низкая процентная ставка (мягкая кредитно-денежная политика) приводит к увеличению инвестиций и расширению производства. Высокая же процентная ставка (жесткая кредитно-денежная политика) приводит к уменьшению инвестиций и сокращению производства.
Осуществлять инвестиции целесообразно в следующих случаях:
– инвестировать средства в производство, ценные бумаги имеет смысл, если от этого можно получить большую чистую прибыль, чем от хранения денежных средств в банке;
– инвестировать средства имеет смысл только, если рентабельность инвестиций превышает уровень инфляции;
– инвестировать средства имеет смысл только в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования проекты.