Задача 7

Рассчитайте реальную общую ставку дисконта, если известны номинальная безрисковая ставка, мера систематического риска для данного вида бизнеса, номинальная среднерыночная ставка дохода на вложения, процентная ставка за привлеченный кредит, доля собственного капитала в общей стоимости источников средств, годовой темп инфляции.

Показатели	Значение показателя
Оцениваемое предприятие
Номинальная безрисковая ставка, %	8
Мера риска	1,2
Номинальная среднерыночная ставка дохода, %	18
Процентная ставка за кредит, %	25
Доля собственного капитала, %	33
Темп инфляции, %	13

1. Рассчитаем номинальную ставку дисконта для денежного потока на собственный капитал:

,

где R_ск – ставка дисконта;

R_f – безрисковая ставка дохода;

b – мера риска;

R_m – среднерыночная ставка дохода.

2. Рассчитаем общую номинальную ставку дисконта на весь инвестированный капитал с учетом его структуры:

,

где R_общ – общая ставка дисконта на инвестированный капитал;

K_d – стоимость привлечения заемного капитала;

t_c – ставка налога на прибыль;

W_d – доля заемных средств в общем капитале.

3. Определить реальную общую ставку дисконта по формуле Фишера.

,

где I – инфляция.

4. Поясним различие между номинальной и реальной ставкой дисконта:

Реальная ставка дисконта отражает положение ставки с учетом риска. Номинальный процент, в свою очередь, отражает состояние без учета всевозможных рисков предприятия.

При этом номинальная ставка дисконта не учитывает инфляцию. При необходимости учета темпов инфляции рассчитывают реальную ставку дисконта.

Список использованной литературы:

1. Методы оценки стоимости предприятия: методические указания к выполнению контрольной работы / Сост. Е.А.Витчукова. – Йошкар-Ола: МарГТУ, 2005. – 16с.

2. Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. Грязновой А.Г., Федотовой М.А.. - М: Финансы и статистика, 2002. - 512 с.

14