25. Финансовый анализ по методике фсфо

Одним из основных документов в этой области являются Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций (приложение к Приказу Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству (ФСФО) N° 16 от 23 января 2001г.). Не будем сейчас перечислять все показатели, предусмотренные данной методикой, — формулы их расчета, а также необходимые комментарии в полном объеме содержатся в Методических указаниях...

Здесь разъясняется расчет показателей, описывающих все существенные аспекты деятельности:

• платежеспособность и финансовую устойчивость;

• эффективность использования оборотного капитала (деловую активность);

• доходность и финансовый результат (рентабельность);

• использование внеоборотного капитала и инвестиционную активность организации;

• исполнение обязательств перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами.

После изучения этой методики в сознании четко оседает вывод — ключевой показатель для расчета основных коэффициентов — среднемесячная выручка, рассчитанная по оплате. Именно она участвует в расчете таких показателей, как:

• степень платежеспособности общая и по текущим обязательствам;

• коэффициенты задолженности (по кредитам банков и займам, другим организациям, фискальной системе);

• коэффициент обеспеченности оборотными средствами;

• коэффициент оборотных средств в производстве;

• коэффициент оборотных средств в расчетах;

• среднемесячная выработка на одного работника;

• эффективность внеоборотного капитача (фондоотдача).

Но, как известно, подавляющее большинство фирм в связи с ограничениями на использование кассового метода учета выручки применяют метод учета выручки по отгрузке¹. Следовательно, для тех, кто имеет в своем распоряжении только две формы отчетности, эта методика не применима. Для реализации данного подхода помимо формы № 1 и формы № 2 необходимо использовать данные «Отчета о движении денежных средств». С одной стороны, это приближает результаты анализа к реальности. Выручка по оплате — это реальные деньги, внесенные в кассу и поступившие на расчетные счета, они действительно определяют платежеспособность фирмы. В данной методике выручка по оплате рассчитывается с учетом НДС, акцизов и других обязательных платежей. Выручка по отгрузке — величина более абстрактная, в зависимости от суммы дебиторской задолженности покупателей и графика ее погашения она может быть либо больше, либо меньше реального поступления денег за продукцию.

С другой стороны, для правильной трактовки результатов данного анализа помимо теоретических знаний необходимо иметь практическую базу, чем шире практика, тем больше достоверности будет в сделанных выводах.

Предположим, мы рассчитываем коэффициент задолженности по кредитам банков и займам. Буквально этот показатель трактуется следующим образом - сколько месяцев понадобится на погашение всех обязательств по кредитам банков и займам при выполнении следующих условий:

• получение выручки в том же объеме, что и за рассматриваемый период;

• направление всей выручки на погашение имеющихся кредитов и займов;

• неполучение новых кредитов и займов.

Методика ФСФО ориентирована на сотрудников ФСФО и устанавливает для них порядок проведения анализа финансового состояния организаций при выполнении экспертизы и составлении заключений по соответствующим вопросам,

¹ Статья 273 НК РФ прямо указывает, что организации (за исключением банков) имеют право на определение даты получения дохода (осуществления расхода) по кассовому методу, если в среднем за предыдущие четыре квартала сумма выручки от реализации товаров (работ, услуг) этих организаций без учета налога на добавленную стоимость не превысила одного миллиона рублей за каждый квартал.

проведении мониторинга финансового состояния организаций, осуществлении иных функций ФСФО России. Основной целью проведения анализа финансового состояния организаций является получение объективной оценки их платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой и инвестиционной активности, эффективности деятельности.

Таким образом, сотрудники ФСФО, специализирующиеся на проведении такого анализа, обладают большой информационной базой, и у них есть возможность реально оценить значение каждого коэффициента, сравнить его с данными других фирм и на основе своего профессионального суждения сделать выводы о финансовом состоянии организации. Для нормально функционирующей организации, вероятнее всего, результаты данного анализа будут малоинформативными просто из-за отсутствия статической базы данных. Практический опыт руководства и специалистов работающей фирмы в большей степени направлен на решение каких-то конкретных задач, а не на сбор статических данных о коэффициентах других фирм. И с практической точки зрения для нормально функционирующих фирм описывается невозможная ситуация не брать кредиты и займы, направлять всю выручку на погашение существующих займов и кредитов — все это маловероятно и может не уложиться в стиль их мышления. Тем более что ни по одному из показателей методика не дает каких-либо рекомендуемых значений. Говорится лишь о том, какая тенденция — рост или снижение, слишком высокие или слишком низкие значения являются негативом, все остальное определяется спецификой региона, отрасли и самого предприятия.

И еще два важных нюанса:

1. Помимо обязательств у фирмы существуют текущие расходы, и при их несвоевременной оплате обязательства будут расти. Более того, далеко не все расходы подразумевают отсрочку платежа — сроки выдачи зарплаты, выплаты налогов регулируются законодательством, срок выплаты процентов указывается в кредитном договоре и т.д. Таким образом, полученный период погашения обязательств будет чисто гипотетическим.

2. В этой методике и в любой другой рассматривается сумма обязательств на определенную дату, независимо от периода их погашения. В то же время фактическая платежеспособность фирмы определяется тем, может ли она своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства, есть ли у нее денежные средства для осуществления расчетов.

В связи с этим нисколько не умаляя значения этой или любой другой коэффициентной методики, хочется сказать, что для получения более точной информации при внутрифирменном анализе любые коэффициенты платежеспособности и финансовой устойчивости лучше дополнять Планом движения денежных средств (Кэш-фло).¹ В этом документе необходимо:

• составить график погашения обязательств исходя из сроков погашения, предусмотренных договорами. При наличии задолженности по коммерческим кредитам план погашения обязательств определяется партнерскими отношениями. Данные этого графика занести в отчёт Кэш-фло в виде оттока денежных средств;

• аналогичным образом составить график погашения дебиторской задолженности;

• горизонт планирования определить датой последнего платежа, предусмотренного графиком дебиторской или кредиторской задолженности;

• план поступления выручки от реализации продукции, осуществление платежей по всем видам деятельности определить на основе текущей ситуации и планов развития фирмы. Данные, полученные в отчете Кэш-фло, позволят определить влияние этих планов на платежеспособность фирмы.

¹ Кстати сказать, в соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» №127-ФЗ график погашения задолженности является обязательным документом.

27. Финансовая устойчивость - это главный компонент общей устойчивости организации, так как она является характерным индикатором стабильно образующегося превышения доходов над расходами. Определение ее границ относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях рыночной экономики, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности организации, а избыточная будет препятствовать развитию, отягощая затраты излишними запасами, резервами. Следовательно, финансовая устойчивость должна характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов, которое, с одной стороны, соответствует требованиям рынка, а с другой стороны, отвечает потребностям развития организации. Отсюда сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением, использованием финансовых ресурсов, формы ее проявления могут быть различными

В сложившихся условиях финансовую устойчивость можно структурировать как: текущую - на конкретный момент времени; потенциальную - связанную с преобразованиями меняющихся внешних условий; формальную - создаваемую и поддерживаемую извне; реальную - в условиях конкуренции с учетом возможностей осуществления расширенного производства

Трактовка в профессиональном финансовом лексиконе термина «финансовая устойчивость» по-прежнему остается размытой и неоднозначной. В зарубежной экономической литературе и мировой практике различие трактовки понятия «финансовая устойчивость» объясняется наличием двух подходов к анализу баланса: традиционного и современного функционального анализа ликвидности баланса. С учетом наличия этих двух разных подходов аналитики по-разному раскрывают понятие финансовой устойчивости. Данные подходы будут рассмотрены позже.

1.2 Нормативно-правовая и информационная база анализа финансовой устойчивости

Меры государственного регулирования экономики подразделяются на административные и экономические.

К административным рычагам государственного регулирования обычно относят: правовое обеспечение; разработку рекомендаций, пакета мер по выходу из кризиса; контроль деятельности; применение санкций.

Среди экономических рычагов государственного регулирования, как правило, выделяют: налоговую политику; денежно-кредитную политику; валютное регулирование; отношения собственности; участие государства в различных финансовых институтах и крупных промышленных компаниях в виде доля собственности.

Государственное регулирование платежеспособности и ликвидности предприятий осуществляется прежде всего на основе Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)».

Являясь важнейшей составной частью всего законодательства о предпринимательстве, закон о банкротстве предопределяет эффективность товарно-денежных отношений. Вместе с тем, кодифицированного правового акта о финансовом оздоровлении для восстановления платежеспособности юридических лиц вне арбитражного процесса пока не существует, а фрагментарные нормативные положения и рекомендации отдельных специалистов требуют объединения в концептуально-методологическую систему.

Следует подчеркнуть, что финансовое оздоровление и восстановление платежеспособности производственных компаний совсем не обязательно связывать с их несостоятельностью (банкротством) и принимать соответствующие меры, когда хозяйствующий субъект входит в предбанкротное состояние. Разумеется, до того момента, пока нет оснований начинать производство по делу о несостоятельности должника, пока сама организация в терминологии закона «О несостоятельности» 2002 г. еще должником не является, применяются общие правила законодательства о предпринимательстве, регулирующие хозяйственный оборот. Надо понимать предупредительное (досудебное) принятие мер по финансовому оздоровлению производственной компании, именно для целей восстановления ее платежеспособности, как системную работу и обязанность каждого добросовестного предпринимателя, каждой организации.

Вместе с тем, именно в нормах о финансовой несостоятельности законодатель определяет и довольно подробно регламентирует основные подходы к восстановлению платежеспособности организаций. Например, в ст.109 закона «О несостоятельности» в числе таких мер установлены: перепрофилирование производства; закрытие нерентабельных производств; взыскание дебиторской задолженности; продажа части имущества должника; уступка требований должника; исполнение обязательств должника собственником имущества должника унитарного предприятия, учредителями (участниками) должника либо третьим лицом или третьими лицами; увеличение уставного капитала должника за счет взносов участников и третьих лиц; размещение дополнительных обыкновенных акций должника; продажа предприятия должника; замещение активов должника; иные меры по восстановлению платежеспособности должника.

Вышеуказанные меры дифференцируют на две группы по сальдовому принципу:

1) меры, направленные на сокращение расходов и уменьшение убытков: закрытие нерентабельных производств, перепрофилирование производства, замещение активов;

2) меры, направленные на увеличение финансовых ресурсов должника: увеличение уставного капитала, эмиссия дополнительных акций, продажа части имущества должника, взыскание дебиторской задолженности и т.д.

Финансовое оздоровление хозяйствующего субъекта определяют как комплекс форм, моделей и методов приведения финансовых обязательств и требований данного юридического лица в состояние, которое позволяет своевременно и в полном объеме исполнять денежные обязательства и платежи, обеспечивать надлежащий оборот потоков финансовых ресурсов, исключающий их дисбаланс и проявление признаков неплатежеспособности. Ключом для достижения положительного результата финансового оздоровления, восстановления платежеспособности, является своевременное начало и системный характер соответствующих мероприятий.

Все многообразие связей, в которые организация вступает, базируется на финансовой информации о партнерах, позволяющей оценивать возможность практической реализации своих экономических интересов во взаимоотношениях с ними.

Финансовая информация представляет собой набор данных (в систематизированной форме) о состоянии: хозяйственных ресурсов, обязательств и финансовых источников партнера; уровня прибыли и издержек, позволяющих судить об ожидаемых доходах и связанных с ними рисках; оборотов и качества активов; объема и качества потоков денежных средств.

Каждая организация располагает тремя потоками финансовой информации: нормативной, плановой и фактической. Однако, внешнему пользователю доступны лишь фактические данные о финансовом состоянии партнера. Это обстоятельство сильно осложняет задачу пользователей по расчету уровня рисков, поскольку наиболее надежный способ оценки уровня риска, как дистанции между плановыми и фактическими данными, внешнему пользователю недоступен.

В настоящее время отчетность финансовой организации представлена следующими формами:

а) баланс организации по форме № 1;

приложение к балансу по форме № 5;

б) отчет о финансовых результатах и их использовании по форме № 2;

в) отчет об изменениях капитала (форма №3);

г) отчет о движении денежных средств (форма №4);

д) отчет о целевом использовании полученных средств (форма №6).

30. Одно из последствий введения внешнего управления состоит в том, что руководитель предприятия-должника отстраняется от должности, а управление им полностью возлагается на внешнего управляющего.

План внешнего управления, нацеленного на восстановление платежеспособности, разрабатывается на основе комплексной оценки финансового состояния предприятия.

В качестве основания для введения внешнего управления арбитражным судом могут быть приняты предложения предприятия-должника о возможности осуществления организационных и экономических мероприятий, способных улучшить его финансовое положение, к числу которых могут быть отнесены планируемые структурные изменения за счет совершенствования ассортиментной и ценовой политики, снижение доли низкорентабельной продукции, активизации инновационных процессов, включая создание и использование новых эффективных (конкурентоспособных) продуктов, услуг, технологий.

Возбуждение дела о банкротстве организации-должника может иметь для нее разные последствия. Так, по результатам рассмотрения дела арбитражным судом может быть принято одно из четырех решений:

- об отказе в признании должника банкротом (при установлении отсутствия у должника признаков банкротства, или удовлетворении фиктивного банкротства);

- о введении внешнего управления;

- о прекращении производства по делу о банкротстве в случае восстановления платежеспособности должника в ходе внешнего управления или мирового соглашения;

- о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства (при отсутствии оснований для введения внешнего управления).

Для целей анализа причины неплатежеспособности целесообразно классифицировать как внешние и внутренние.

К внешним причинам устойчивой неплатежеспособности предприятий могут быть отнесены: общая экономическая ситуация в стране, система налогообложения, общий дефицит денежных средств, низкий уровень платежеспособного спроса, отсутствие отработанной процедуры банкротства.

В составе внутренних причин следует назвать нерациональную политику управления активами, сбои в механизме движения денежных потоков, низкую конкурентоспособность продукции, дефицит собственных оборотных средств, отсутствие финансового планирования и прогнозирования. Как показывает опыт, многие внутренние причины являются типичными для большинства российских предприятий и возникают вследствие неэффективного управления.

Отдельные причины неплатежеспособности связаны с политикой собственников или руководителей предприятий, преследующих определенную цель - извлечение выгоды в результате банкротства и ликвидации предприятия.

Неплатежеспособность может быть случайной, временной, длительной и хронической. Длительная и хроническая неплатежеспособность представляет угрозу банкротства, т.к. приводит к разрушению экономических отношений организации на всех уровнях.

Всю совокупность факторов (причин) финансовой несостоятельности следует разделить на две группы.

I. Внешние по отношению к организации, т.е. те, на которые оно не может влиять:

- банкротство должников;

- усиление конкуренции;

- чрезвычайные ситуации;

- несовершенство финансовой, денежной, кредитной, налоговой систем, нормативной и законодательной базы реформирования экономики;

- высокий уровень инфляции и др.

П. Внутренние, проявляющиеся в зависимости от деятельности самой организации:

- дефицит собственного капитала в обороте;

- нерациональная структура оборотных активов;

- рост объема бартерных операций;

- рост дебиторской и кредиторской задолженности;

- снижение объемов продаж из-за плохого изучения спроса, отсутствия сбытовой сети, рекламы;

- снижение объема производства, качества и цены продукции;

- неоправданно высокие затраты и низкая рентабельность продукции;

- разбалансированность экономического механизма воспроизводства капитала предприятия и т.д.

Решения о банкротстве предприятий принимаются по заключению арбитражного суда на основании поданных заявлений конкурсным кредитором, уполномоченным органом или самим должником[2].