Эффективные рынки

Существует два представления о рынке акций.

Согласно первому, рынок акций – это «казино», где цены на акции формируются в ходе спекулятивной игры и не имеют никаких рациональных оснований.

Доводы в пользу такого представления рынка акций восходят к Д.М. Кейнсу. Он утверждал, что на рынке акций преобладает азартная игра вокруг цен, по которым акции могут быть проданы в течение нескольких предстоящих дней. Кейнс считал, что инвесторы просто пытаются угадать действия других участников рынка ценных бумаг в отношении продажи акций в ближайшем будущем. При этом они не учитывают ни будущей отдачи от денежных средств, вложенных в активы компании, ни инвестиционных возможностей компании.

Теория эффективных рынков– другой подход. Он состоит в том, что рынок акций – это высокочувствительный информационный процессор, который быстро реагирует на каждый квант информации, способный изменить действительную цену на приобретаемые акции.

Сторонники теории эффективного рынка считают, что если цены акций не отражают всю имеющуюся информацию, то создаются условия для лёгкой наживы в краткосрочном периоде. Когда цены акций занижены, инвесторы будут их скупать, тем самым повышая спрос на них и, соответственно, цену. Когда цены акций завышены, те же самые инвесторы будут продавать их, сокращая спрос и сбивая цену. Таким образом, цены акций будут выводиться на уровень, который отражает будущие доходы каждой компании.

Хеджирование и рынки фьючерсов

Фьючерс– это биржевой контракт, который оговаривает будущую дату поставки. Сделки на срок используются в бизнесе в качестве страхования от неприятных изменений в цене, а также спекулянтами-биржевиками, которые надеются получить прибыль от таких изменений.

Хеджирование– это совокупность различных методов страхования валютных и ценовых рисков.

Рынки фьючерсов представляют собой важный инструмент для решения проблемы неопределенности цен. Существуют, так называемые отложенные рынки. Здесь продаются и покупаются будущие поставки многих товаров и активов, таких как кукуруза, пшеница, бекон, кофе, сахар, медь, мазут, фанера. Цены на них подвержены значительным и непредсказуемым колебаниям. Фьючерсные рынки стали развиваться на рубеже 1970-х – 1980-х годов. Несколько позже появились фьючерсные рынки казначейских векселей, некоторых видов облигаций, фондовых индексов.

С точки зрения экономической целесообразности рынки фьючерсов позволяют заинтересованным организациям и лицам снизить уровень риска, связанного с неопределенностью будущих цен продажи и покупки. Если уровень такой неопределенности снизится или появятся другие способы уменьшения риска, фьючерсные рынки исчезнут, что уже и произошло с некоторыми из них.

На финансовых страницах солидных газет можно видеть цену на поставку, скажем, пшеницы в моменты некоторого будущего периода, который может быть растянут на срок до полутора лет. Стандартный контракт на поставку пшеницы определяет её количество и дату будущей поставки. Когда эта дата подходит, продавец, предложивший данный контракт, обязан поставить оговоренное количество пшеницы любому лицу, ставшему к тому времени владельцем контракта.