Механизм кредитно-денежной и фискальной политики

Кейнсианцы различают две разновидности активной экономической политики. Первая включает в себя комплекс мер в фискальной, то есть налогово-бюджетной, и кредитно-денежной сфере, они проводятся, когда возникают серьезные потрясения и отклонения в экономике. Вторая называется тонкой настройкой, налогово-бюджетные и кредитно-денежные инструменты применяются для корректировки номинальных и реальных переменных в ответ на незначительные отклонения в экономике. В режиме тонкой настройки работают автоматические (встроенные) стабилизаторы, такие, как прогрессивные налоги и выплаты пособий по безработице. Например, по мере уменьшения доходов граждан и корпораций в период экономического спада налоговое бремя сокращается без внесения каких-либо изменений в налоговое законодательство, что предотвращает резкое сужение совокупного спроса. Аналогичным образом действует и увеличение выплат пособий по безработице.

Эффективность экономической политики можно оценивать по степени воздействия тех или иных инструментов на изменение общего объёма выпуска продукции, или национального дохода. Результативность фискальной и кредитно-денежной политики в значительной степени зависит от величины соответствующих мультипликаторов (государственных расходов, налогов и денег), а также чувствительности инвестиций и спроса на деньги к ставке процента.

Кейнсианцы, признавая важность кредитно-денежной политики, считают, что фискальная политика гораздо более мощное и надёжное стабилизационное средство, так как государственные расходы входят в совокупные расходы непосредственно. Монетаристы умаляют или даже отвергают фискальную политику как средство перераспределения ресурсов. По их мнению, создавая бюджетный дефицит и продавая облигации, то есть занимая деньги у населения, государство вступает в конкурентную борьбу с частным бизнесом за фонды. Следовательно, государственные займы, расширяя спрос на деньги, поднимают процентную ставку и, таким образом, вытесняют значительное количество частных капиталовложений. Кейнсианцы считают объём вытесненных инвестиций небольшим, а конечный результат политики бюджетной экспансии на увеличение объёма выпуска (дохода) значительным. Монетаристы, напротив, отдают приоритет кредитно-денежной политике.

Базовые положения монетарной политики

Как отмечалось выше, кейнсианская теория делает упор на совокупных расходах и их компонентах. Суть этой теории заключается в том, что совокупный объём расходов покупателей равен общей стоимости проданных товаров и услуг.

Монетаризм делает упор на деньгах. В этой теории основополагающим уравнением является уравнение денежного обмена Фишера

MV = PQ

Монетаристы видят в денежном предложении единственный важнейший фактор, который определяет уровень производства, занятости и цен. По их мнению, расширение денежного предложения повышает спрос на все виды реальных и финансовых активов, а также на текущий объём производства. Следовательно, в условиях полной занятости цены на все факторы возрастут.

Кроме того, монетаристы считают, что скорость обращения денег стабильна, и она не изменяется в ответ на изменение самого по себе денежного предложения. Значит, изменения денежного предложения оказывают предсказуемое воздействие на уровень номинального ВНП. Говоря конкретнее, увеличение денежной массы (M) приведёт к увеличению уровня цен (P) или объёма производства (Q), или же приведёт к увеличению и уровня цен и объёма производства в определённой комбинации. Уменьшение денежной массы даст противоположный результат.

По мнению монетаристов, частная предпринимательская экономика внутренне устойчива, она стремится к объёму производства на уровне полной занятости. Конкретный уровень этого объёма производства зависит от таких факторов, как количество и качество труда, капитала, земли и технологии.

Главный вывод монетаристов состоит в том, что руководящие кредитно-денежные учреждения должны стабилизировать не процентную ставку, а темп роста денежного предложения. В частности, М. Фридмен выступает за законодательное установление основного монетарного правила, согласно которому денежное предложение расширяется ежегодно в том же темпе, что и ежегодный темп потенциального роста реального ВНП. Это означает, что денежное предложение должно устойчиво возрастать на 3–5% в год.

Таким образом, устраняется главная причина нестабильности экономики – изменчивое и непредсказуемое воздействие антициклической кредитно-денежной политики. Коль скоро денежное предложение растёт в постоянном темпе 3–5% ежегодно, всякое движение к спаду носит временный характер. Ликвидность, которую даёт постоянно растущее денежное предложение, обуславливает расширение совокупного спроса.

Аналогичным образом, если имеет место незначительное превышение предложения денег над средним темпом роста реального ВНП, всякое инфляционное расширение доходов ликвидируется само собой из-за недостатка средств.

На всё это кейнсианцы отвечают, что было бы весьма неразумно отказываться от дискретной кредитно-денежной политики в пользу монетарного правила.

Утверждая, что скорость обращения денег (V) подвержена изменениям, кейнсианцы считают, что постоянный темп ежегодного роста денежной массы (M) может способствовать серьезным колебаниям совокупных расходов, что, в свою очередь, может вызывать экономическую нестабильность. По их мнению, отказ от стабилизации процентной ставки будет сопровождаться её резкими колебаниями и колебаниями инвестиционных расходов.

Можно отметить, что хотя значительное число экономистов с симпатией относятся к введению монетарного правила, фактически все центральные банки мира проводят дискретную кредитно-денежную политику.