английский / Unit 16

UNIT 16

BONDS

Vocabulary

Pay-off – the act or time of paying wages, debts, money won at cards etc

Maturity date – the date on which a bond is to be repaid or an investment agreement ends and a payment is made

Return on bonds – the amount of profit made from an investment

Buy-and-hold investor – an investor that keeps shares or bonds over a long period of time

Principal – the original amount of a loan, not including any of the interest that is paid

Accrue – if an amount of money accrues, or is accrued, it gradually increases over a period of time

Capital gains – profit that is made when an asset is sold for more than it costs

Debt financing - borrowing by companies or government in the form of loans on which interest is paid, for example bonds

Equity financing – when a company obtains money for investment by making shares available, rather than by using bonds or bank loans

Cash flow – the amounts of money coming into and going out of a company, and the timing of these

Blue Chip Company – a well-known, successful company whose shares are a very safe investment

Bearer certificate – the document relating to a bond, share etc where the owner’s name is not officially recorded, but the owner is considered to be the person who has it in his possession

Fluctuate – if prices, income, rates etc fluctuate, they change, increasing or falling often or regularly

Par – the par value of a bond, share etc is its stated value when it is issued. This is not necessarily the actual price paid for it. Bonds e.g. may be sold slightly above or below this value. The par value of bonds is used to calculate yield (= their profitability to the investor).

Bond’s yield – the interest paid on a bond

Coupon – a small piece of paper attached to certain types of bond, that you tear off and hand in so as to receive interest

Tax-deductible – tax-deductible costs can be taken off your total income before tax is calculated on it

Debt-equity ratio – the amount of a company’s debt in relation to the amount of share capital it has

Income tax – in Britain a tax on money people earn, paid to the national government. In the US, a tax on the money people earn or on the profits companies make, paid to the national, state, or local government.

VAT = Value Added Tax – a tax on some goods and services. Businesses pay value-added tax on most goods and services they buy and if they are VAT registered, charge value-added tax on goods and services they sell. At regular periods of time, the total amount of tax paid is taken away from the total amount charged to arrive at an amount that is owed to or by the business. Final customers pay VAT on these goods in shops and on services. VAT is a way of charging tax on the increase in value of goods and services at each stage as they are produced, rather than just on their final selling price to customers.

Government bond – a bond issued a government

Gilt-edged securities = simply gilts (GB) – a British government bond or Treasury Bonds (US) – bonds issued by the US federal government

Treasury Bill – a form of borrowing for short periods of time by a government

Fiscal – connected with government taxes, debts and spending

Floating rate note – a type of bond sold on the Euromarket with variable rate interest (+a rate that can change over time)

Prime rate – the most favourable interest rate for borrowing by a bank’s best customers, those companies with the least risk that they will not repay the loan

Convertible bond – a bond that can be repaid by a company in the form of shares in the company

Redeem – to pay off a loan or debt

Junk bond = High yield securities – a bond with a high rate of interest, but with a high risk of not being repaid

Exercise 1. Give English equivalents to the following words and expressions

1. бросовая облигация (облигация с низким спекулятивным уровнем кредитоспособности, обычно приносящая более высокий доход)

2. нарастать (о процентах), добавляться, накапливаться

3. налог на добавленную стоимость

4. ценная бумага на предъявителя

5. краткосрочное долговое обязательство с плавающей процентной ставкой, облигация с плавающей процентной ставкой

6. финансирование с привлечением заемного капитала

7. выплата; компенсация

8. конвертируемая облигация

9. финансирование путем выпуска новых акций

10. денежный, финансовый

11. компания, пользующаяся первоклассной репутацией

12. правительственное долговое обязательство

13. доходность облигаций (соотношение дохода по облигациям и срока выплат по ним)

14. выкупать, погашать, возвращать

15. подоходный налог

16. срок погашения (дата, когда эмитент обязуется выкупить свои долговые обязательства по номинальной цене)

17. отношение задолженности к собственному капиталу; соотношение собственных и заемных средств

18. прибыль от облигаций; доход от облигаций

19. прайм-рейт; базисная ставка

20. нарицательная цена, номинал, номинальная стоимость

21. инвестор, владеющий акциями в течение длительного времени

22. гарантированные ценные бумаги или долгосрочные казначейские обязательства

23. движение денежной наличности

24. доходы с капитала

25. краткосрочный казначейский вексель

26. купон; свидетельство на уплату процентов

27. основная сумма, капитал

28. подлежащий вычету из налогов

29. колебать(ся), быть неустойчивым, меняться (о ценах, спросе)

Exercise 2. Translate the following sentences from Russian into English using the active vocabulary.

1. Если компаниям нужно больше денег, чтобы финансировать свою деятельность, они могут продать акции или занять деньги, обычно, путем выпуска облигаций.

2. Все больше и больше компаний выпускают свои собственные облигации, вместо того чтобы занимать у банков, потому что это, чаще всего, дешевле: рынок может быть лучшим судьей кредитоспособности фирмы, чем банк, т.е. он может ссудить деньги по более низкой процентной ставке.

3. Компании, выпускающие облигации, оцениваются частными рейтинговыми компаниями, и им присваивается определенный рейтинг доходности в соответствии с их финансовым положением и работой.

4. Большинство облигаций – это ценные бумаги на предъявителя, поэтому после того, как они были выпущены ( на первичном рынке), ими можно торговать на вторичном рынке облигаций до наступления срока погашения.

5. Облигации – ликвидны, хотя их цена на вторичном рынке меняется в зависимости от изменения процентных ставок. Следовательно, большинство облигаций на вторичном рынке продаются и покупаются либо выше, либо ниже номинала.

6. Для компаний преимущество финансирования с применением заемного капитала над финансированием путем выпуска новых акций состоит в том, что компания вычитает выплаты по процентам из своей прибыли до уплаты налогов, в то время как дивиденды выплачиваются из прибыли, оставшейся после уплаты налогов.

7. Увеличивающийся долг увеличивает финансовый риск: проценты по облигациям должны быть выплачены, даже в год, когда отсутствует прибыль, из которой необходимо их вычесть, и основная сумма должна быть выплачена, когда наступает срок погашения долга, тогда как компании не обязаны платить дивиденды или выплачивать акционерный капитал.

8. Правительства в отличие от компаний не имеют возможности выпускать акции, поэтому они выпускают облигации, когда общественно-государственные расходы превышают поступления от подоходного налога, налога на добавленную стоимость и т.д.

9. Для того чтобы уменьшить объем денежной массы, правительства продают краткосрочные казначейские векселя и изымают наличные из обращения; для того чтобы увеличить объем денежной массы, они их (векселя) выкупают, выплачивая дополнительно эмитированными деньгами, которые таким образом пускаются в обращение.

Exercise 3. Render the article using the active vocabulary

Россия планирует обменять долговые бумаги Советского Союза Эндрю Джек

В этом году российское правительство собирается эмитировать новые облигации на сумму в 2 млрд. долларов США и обменять на них до сих пор не реструктурированные долговые обязательства советских времен. По словам инвесторов, правительство скорее всего выпустит новые международные бонды со сроком погашения в 2010 и 2030 годах и обменяет на них обязательства по оставшимся внешним долгам. Скорее всего, эта транзакция будет проведена весной.

Тем самым закончится эра необеспеченных долговых инструментов, унаследованных от коммунистического режима. В настоящее время в России наблюдается экономический рост, после затишья из-за финансового кризиса августа 1998 года интерес международных инвесторов к этой стране вновь начал расти. Эта эмиссия будет ощутимой прибавкой к уже существующему набору российских международных облигаций и потенциально может привести к понижению цен. Однако у инвесторов появится новая возможность покупать бумаги на одном из самых популярных развивающихся рынков.

В 2000 году были реструктурированы коммерческие долги Лондонскому клубу, по которым Россия когда-то объявила дефолт. Судя по всему, страна перестала пытаться внести краткосрочные или среднесрочные изменения и в долги Парижскому клубу государств-кредиторов.

Во вторник министерство финансов России сообщило, что оно собирается воспользоваться международными облигациями для того, чтобы обменять существующие советские долговые инструменты. Окончательные технические предложения будут переданы в правительство не позднее 1 апреля.

Советский Союз занимал средства у иностранных экспортных кредитных агентств. Как считают, не менее половины этих долгов впоследствии были проданы третьим сторонам.

По некоторым оценкам, общий объем этих обязательств - 6,6 млрд. долларов США. В течение нескольких лет по ним не выплачивалось никаких процентов. Накопившиеся и неоплаченные проценты - существенная доля общей суммы.

"Я бы не сказал, что это является неожиданностью, однако речь идет о последнем этапе реструктуризации внешнего долга России", - сказал Алекс Гаррард, аналитик по фиксированному доходу в "UBS Warburg".

Он заметил, что в прошлом инвесторы списывали долги примерно до 5 центов на один доллар, а то и до нуля.

Однако в последнее время при проведении некоторых транзакций пересчет по долгам составлял 40 центов на доллар.

Это произошло после того, как российское правительство согласилось расплачиваться по существующим обязательствам на тех же условиях, как и по долгам Лондонскому клубу.

Переговоры застопорились из-за сложной структуры долга, состоящего из бумаг разных сроков погашения, разного достоинства, принадлежащих разным собственникам в тех странах, где первоначально выделялись кредиты.

Переговоры вели клубы, представляющие интересы различных государств, в том числе Швейцарии и Германии.

Гаррард ожидает, что полная информация о сделке будет обнародована в начале февраля. Обмен скорее всего состоится в апреле.

5