- •Фундаментальные понятия рынка ценных бумаг, его структура и субъекты.
- •§1. Понятие рынка ценных бумаг, его сущность.
- •§2. Виды рынков ценных бумаг, их фундаментальные свойства.
- •§3. Место рынка ценных бумаг в системе финансового рынка
- •§4. Функции рынка ценных бумаг
- •§5. Составные части рынка ценных бумаг
- •§6. Участники рынка ценных бумаг.
- •§7. Тенденции развития современного мирового рынка ценных бумаг.
- •Виды ценных бумаг
- •§1. Ценная бумага: определение, признаки, основные экономические характеристики.
- •§2. Критерии классификации ценных бумаг.
- •§3. Акции: понятие, их классификации, характеристика, свойства.
- •§4. Разновидности простых и привилегированных акций, используемых в российской и мировой практике.
- •§5. Облигации, понятие, характеристика, свойства.
- •§6. Классификации облигации.
- •§8. Государственный долг рф. Экономическое содержание и роль государственных ценных бумаг
- •§ 9. Виды государственных ценных бумаг
- •2) Облигации внутреннего валютного займа 1993 г.
- •3) Государственные краткосрочные бескупонные облигации (гко).
- •4) Облигации федерального займа (офз).
- •6) Государственные облигации, погашаемые золотом (золотые сертификаты).
- •7) Государственные облигации, размещаемые на мировом рынке (еврооблигации).
- •§7. Проблемы и тенденции развития российского рынка корпоративных ценных бумаг.
- •§10. Проблемы и тенденции развития российского рынка государственных ценных бумаг.
- •§11. Банковский сертификат
- •§ 12. Чек.
- •§13. Товарораспорядительные ценные бумаги
- •Закладная
- •Профессиональные участники рынка ценных бумаг
- •1. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.
- •§2. Брокерско-дилерские компании: статус, операции, структура оборота средств
- •§3. Коммерческие банки на рынке ценных бумаг
- •§1. Задачи и функции фондовой биржи.
- •§2. Члены фондовой биржи
- •§ 3. Органы управления фондовой биржей
- •§4. Организация биржевой торговли
- •§ 5. Котировка ценных бумаг
- •§6. Организованный внебиржевой рынок ценных бумаг
- •§1. Характеристика деятельности эмитентов на рцб, их классификации.
- •§2. Финансовые потребности и интересы эмитентов
- •§1. Общая характеристика эмиссии ценных бумаг
- •§2. Классификации эмиссии.
- •§3. Организация и порядок эмиссии ценных бумаг
- •§4. Процедура эмиссии.
- •Инвесторы. Инвестирование в ценные бумаги.
- •§1. Классификация инвесторов в ценные бумаги. Типы финансово-хозяйственных потребностей.
- •§2. Портфельное инвестирование.
- •§3. Инвестиционный анализ на рынке ценных бумаг.
- •§1. Виды сделок с ценными бумагами
- •§2. Механизм сделок с ценными бумагами
- •§3. Этапы осуществления сделок с ценными бумагами
- •§1. Понятие и цели регулирования
- •§2. Принципы регулирования рынка ценных бумаг.
- •§3. Государственное регулирование российского рынка ценных бумаг
- •§4. Саморегулируемые организации рынка ценных бумаг
- •§1. Информационное обеспечение фондового рынка
- •§2. Особенности развития компьютерных и телекоммуникационных технологий зарубежных и российских фондовых бирж.
- •§3. Организация информационно-телекоммуникационной сети Московской межбанковской валютной биржи
- •§4. Развитие Интернет-трейдинга в России и минимизация рисков, связанных с ним.
- •Депозитарная и расчетно-клиринговая инфраструктура и сеть регистраторов ценных бумаг.
- •§1. Сеть регистраторов: понятие, функции, варианты организационного устройства
- •§2. Депозитарий: организационно-правовой статус, специфика и перечень выполняемых операций.
- •§3. Виды депозитариев
- •§4. Расчетно-клиринговая инфраструктура рынка ценных бумаг.
§3. Организация информационно-телекоммуникационной сети Московской межбанковской валютной биржи
Развитие российского рынка ценных бумаг связано с решением сложной комплексной проблемы создания электронной системы, обладающей большим ресурсом развития с точки зрения увеличения количества участников, так и сточки зрения торгуемых финансовых инструментов. Для рассмотрения особенностей программно-технологической поддержки отдельных рыночных операций с ценными бумагами, необходимо понять в целом сущность технологической схемы обработки информации на рынке ценных бумаг. Для этого представим методику торгов в системе фондовой торговли на примере Московской межбанковской валютной биржи.
Проект информационно-телекоммуникационной системы для оснащения ММВБ разработан совместно специалистами ММВБ, российской фирмы «Программбанк» и шведской фирмы «СМА».
Проект включает следующие компоненты:
«Офис» - система автоматизации офиса, реализованная на базе локальной сети и предназначенная для хранения информации, проведения аналитических расчетов, бухгалтерского учета, документооборота и т.д.
«Валютные торги» - система автоматизации и поддержки технологических процедур в ходе торгов;
«Фондовый рынок» - система проведения электронных торгов по государственным краткосрочным ценным бумагам;
«Расчетная палата» - электронная система, обеспечивающая взаиморасчеты между участниками по результатам валютных торгов;
«Депозитарий» - электронная система автоматизации учета и движения ценных бумаг по счетам участников рынка.
Абонентам, находящимся на центральной площадке ММВБ в Москве предоставляются следующие телекоммуникационные услуги для связи с региональными биржами (Санкт-Петербург, Ростов-на-Дону, Нижний Новгород, Самара, Екатеринбург, Новосибирск, Хабаровск, Владивосток), с абонентами во всех регионах РФ, с зарубежными абонентами в странах Европы и США:
передача данных в режиме on-line;
защищенная электронная почта;
телефакс;
телекс;
телефонная связь.
Система организации и проведения торгов включает процедуры ввода заявок на покупку и продажу ценных бумаг, автоматизированный поиск взаимно удовлетворяющих условий торгов для заключения соответствующих сделок, которые также осуществляются автоматически.
Каждому участнику торгов при подготовке и принятии необходимых решений в реальном масштабе времени предоставляется информационная база по всем видам фондовых инструментов, включающая:
объем спроса и предложения на конкретную ценную бумагу;
текущую цену покупателя и продавца;
цену первой покупки;
наибольшую и наименьшую цену сделки за текущий день;
цену последней сделки;
объем последней сделки в абсолютных и относительных величинах;
динамику изменения цен сделок по сравнению с базовым периодом;
доходность последней сделки и др.
При необходимости участникам сделки предоставляется и дополнительная информация, например:
сведения обо всех выполненных, частично выполненных и невыполненных заявках участников торгов;
сведения о заявках на какую-либо конкретную ценную бумагу;
данные о процедурах прохождения всех сделок, заключенных участником за текущий день;
другие конкретные данные с целью адаптации текущей информации.
Определение результатов поэтапных и текущих позиций участников сделок в ходе торгов осуществляется на основе клиринговых расчетов. В настоящее время для этого используется система электронных межбанковских расчетов (СЭМБР). Данный организационно-технический комплекс включает электронную сеть обработки и предоставления информации, увязывающую в единую систему центральный орган трейдеров.
Центральный орган системы осуществляет сбор, обработку заявок и запросов трейдеров на получение необходимых сведений о состоянии фондового рынка и обеспечивает своевременное их доведение до всех пользователей на основе применения технологии «клиент-сервер». Указанная технология характеризуется тем, что позволяет достичь оптимальной нагрузки компьютерной системы, охватывающей весь технологический цикл (в том числе сбор, регистрацию и сопоставление заявок и запросов, учет сделок, подготовку и принятие соответствующих решений, доведение информации до абонентов и т.д.)
На рис.1. показана схема двухуровневой технологии «клиент-сервер», в которой необходимый клиентам сервис (сбор и передача данных о заявках и запросах) обеспечивают специализированные звенья – «серверы доступа», а обработку информации, поступающей от клиентов через «серверы доступа», непосредственно выполняют «серверы обработки данных».
ММВБ Клиент-сервер Абоненты (трейдеры)
Специализированные
звенья – «серверы доступа»
клиент
Центральное
звено
Специализированные
звенья – «серверы обработки данных»
Рис.1. Схема операционно-функциональных связей технологической структуры «клиент-сервер».
Центральное звено структуры «клиент-сервер» состоит из компонентов:
административной подсистемы, осуществляющей управление процессами торгов, а также делегирование компетенций абонентов;
торговой подсистемы, реализующей функциональный аспект всей системы;
клиринговой подсистемы, выполняющей расчетные операции по обязательствам участников торгов;
электронного депозитария, обеспечивающего хранения и выдачу необходимых данных о ценных бумагах;
базы данных, осуществляющей хранение и поиск информации системы в целом.
Административная подсистема управляет деятельностью торговой подсистемы. В ходе торгов она осуществляет:
* координацию данных о составе абонентов;
* регулирование торговых операций, обеспечение прав на открытие и закрытие торгов по видам финансовых инструментов;
* делегирование полномочий абонентов;
* координацию информационных потоков для абонентов;
* контроль за доступом к информации абонентов;
* изменение времени проведения торгов;
* координацию сведений о финансовых инструментах.
Торговая подсистема реализует две основные функции:
* «сервер доступа», которая заключается в сборе и передаче данных о заявках и запросах трейдеров, проверке их приобретенных полномочий;
* «торговый сервер», связанную с регистрацией и сопоставлением заявок и запросов, подготовкой информации о состоянии рынка, организацией проведения сделок в автоматическом режиме, регистрацией как прямых, так и автоматизированных сделок, контролем изменения статуса абонентов.
Право доступа к торговой подсистеме непосредственно имеет персонал ММВБ, управляющий подготовкой и проведением торгов.
Клиринговая подсистема выполняет две основные группы задач.
* К первой группе относятся аналитический обзор и оценка позиций абонентов в ходе проведения текущих торгов в сфере достижения требований реализации денежных ресурсов и ценных бумаг, выполнения заключенных сделок, удовлетворения заявок и запросов на покупку и продажу финансовых инструментов в реальном масштабе времени (данная группа задач соотносится с одним из функциональных аспектов «торгового сервера»).
* Ко второй группе задач относится проведение расчетов по результатам деятельности участников и их итоговым обязательствам по окончании торгового дня (эти задачи осуществляются на основе выполнения специальных процедур, использующих базу данных о заключенных сделках).
Электронный депозитарий осуществляет хранение перечня необходимой информации о ценных бумагах и их владельцах, расчеты по ценным бумагам, в том числе по итогам проведения торгов, подготовку соответствующих данных об их результатах, а также объемах информации для погашения ценных бумаг и выплаты по ним дивидендов. Технические характеристики электронного депозитария предусматривают достижение приоритетного как клиентского, так и дилерского уровня депозитарных требований. В частности, последний достигается в отношении каждого участника торгов, для которого действуют два депозитарных счета: один собственный, а другой — для всех клиентов.
База данных хранит всю информацию, используемую в процессе функционирования системы в целом, которая в свою очередь обеспечивает запись вводимых и генерируемых данных, их поиск для удовлетворения потребностей центрального звена, а также запись заявок и запросов абонентов.
Абоненты данной системы с учетом их статуса подразделяются на три основных типа:
* сотрудники ММВБ (администраторы), осуществляющие управление ходом торгов;
* трейдеры, которые имеют право участвовать в торгах;
* прочие абоненты, которым только разрешается получать информацию о состоянии рынка.
Автоматизированная система характеризуется тем, что обеспечивает равномерную нагрузку при распределении и решении задач на ЭВМ. Это достигается прежде всего благодаря тому, что в зависимости от объема и активности торгов, количества участников и используемого вычислительного потенциала операционно-функциональный объем «сервера доступа» и «торгового сервера» может реализовываться как на одном, так и на нескольких компьютерах, а также при помощи средств вычислительной техники (ВТ), объединенных в систему взаимодействующих компьютеров «серверов доступа» и «торговых серверов», дифференцирующих между собой объем нагрузки и обеспечивающих необходимый резерв в работе. Такое резервирование позволяет осуществить наличие в системе одного или нескольких дублирующих компьютеров, которые при сбое базовой ВТ могут выполнять все задачи без остановки системы в целом. «Серверы доступа» симметрично дублируют друг друга, т.е. при каком-либо отказе в работе дублирующие компьютеры реализуют нагрузку без остановки процессов обработки данных и без потерь информации. Такой же «прозрачный» режим работы достигается и в «торговых серверах».
За счет симметричного дублирования функций «серверов доступа» и «торговых серверов» обеспечиваются высокая надежность и бесперебойность работы биржевой системы, создаются реальные предпосылки для увеличения ее нагрузки и повышения мощности в процессе функционирования.