4.2 Рейтинговая оценка финансово-экономического состояния предприятия.
В практике оценки финансово-экономического состояния предприятия возникают самые различные варианта соответствия и несоответствия отдельных коэффициентов нормативным требованиям. Таким образом, сам факт расчета всей совокупности коэффициентов не может дать исчерпывающую оценку состояния предприятия (неуд, уд, хор, отл). Следовательно, возникает объективная необходимость проведения рейтинговой (интегральной) оценки.
Рейтинговая оценка должна быть ориентирована на использование всех четырех групп показателей финансово-экономического состояния. Она может быть представлена “балльной” системой и проводиться по следующей схеме.
Числовые нормативные значения коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости имеют определенные границы. Значения коэффициентов, выходящие за пределы диапазона нормативных значений (> или<), следует оценивать баллом 5 или 2 в зависимости от специфики показателей (их экономического смысла). Исключение составляет общий коэффициент покрытия, для которого выход за верхнюю границу (2,0) считается нежелательным, так как превышение оборотными активами краткосрочных обязательств более чем в 2 раза свидетельствует о нерациональном использовании предприятием своих средств.
Числовое значение коэффициентов, находящихся внутри нормативного диапазона, оценивается баллом 4 или 3 в зависимости от того, насколько они приближены к “отличной” или “неудовлетворительной” границам. Рекомендуется делить диапазон пополам и половину, приближенную к рубежу “отлично”, оценивать как ”хорошо”, а половину приближенную к рубежу “неуд.” – как “уд.”
Верхняя граница коэффициентов рентабельности может быть определена расчетами в соответствии с формулами:
- нормативное значение показателя “Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли” ориентировано на уровень банковского депозитного процента
(3)
Где СтД – средняя ставка банковского депозитного процента за отчетный период, доли единицы (4,3%);
СтНn – Ставка налога на прибыль, доли единицы (13,5%).
(4)
– нормативное значение показателя “Рентабельность совокупных активов по чистой прибыли”
,
(5)
где СтКк - ставка по краткосрочным банковским кредитам, доли единицы (3,75%);
СтКд - ставка по долгосрочным банковским кредитам, доли единицы (9,8%);
Ба - валюта баланса, руб.,
.
А нижняя граница может быть принята равной нулю, так любой положительный (выше нуля) уровень рентабельности по чистой прибыли желателен, в то время как отрицательный уровень рентабельности (убыточности) свидетельствует о неудовлетворительном значении показателей рентабельности.
Что касается диапазона коэффициента оборачиваемости оборотных средств, то нижний уровень может быть ориентирован на 4 об./год, верхний на 5,5 об./год при среднем значении 4,75 об./год. Нужно заметить, что данный уровень оборачиваемости оборотных средств рассчитан для промышленных предприятий, для сельскохозяйственных предприятий он значительно ниже, что объясняется сезонностью производства. Верхний уровень может быть принят равным 2 об./год, а нижний 0,5 об./год.
По отношению к коэффициенту оборачиваемости собственного капитала верхнюю границу этого показателя (отлично) определяют по формуле:
,
(6)
где
-нормативный
уровень выручки от продаж:
(7)
-
нормативный уровень прибыли от продаж:
,
(8)
,
,
.
а нижняя граница формируется отношением, в числе которого вместо нормативного уровня выручки от продаж берется себестоимость реализованной продукции с учетом коммерческих и управленческих расходов: (С+КР+УР). То есть нормативная прибыль от продаж исключается из расчетов.
,
.
Сравнение нормативных и фактических значений различных коэффициентов дает возможность применения “балльной” системы для рейтинговой оценки финансово-экономического состояния предприятия. В связи с этим возникает вопрос о значимости отдельных групп показателей в формировании рейтинговой оценки. В отличие от варианта равноценной значимости всех групп показателей предпочтительным представляется вариант дифференцированной значимости отдельных групп, что подтверждается отечественной и зарубежной практикой.
В широко известной пятифакторной модели Э.Альтмана по определению вероятности потенциального банкротства два фактора из пяти представлены показателями рентабельности. Особая значимость показателей рентабельности прослеживается и в “Золотом правиле экономики предприятия”, суть которого заключается в следующем: темпы роста балансовой прибыли должны превышать темпы роста выручки от реализации продукции, а темпы роста реализации, в свою очередь, должны превышать темпы роста активов.
Ориентировочный вариант значимости отдельных групп показателей представлен в таблице 14.
Итоговая рейтинговая оценка (2,3 балла), рассчитанная по предложенной выше методике представлена в таблице 15.
Таблица 14 - Значимость отдельных групп показателей
|
Показатель |
Значимость, % |
|
Ликвидности |
30 |
|
Финансовой устойчивости |
15 |
|
Рентабельности |
40 |
|
Деловой активности |
15 |
|
Итого: |
100 |
Таблица 15 - Рейтинговая оценка финансово-экономического состояния предприятия
|
Показатель |
Нормативные или рекомендуемые значения |
Фактическое значение |
Оценка в баллах |
Значимость показателя |
Оценка группы с учетом значимости |
||||||
|
(5) |
(4) |
(3) |
(2) |
2003 |
2004 |
2005 |
|
|
|||
|
Показатели ликвидности |
|||||||||||
|
Ктл |
1,8-2,0 |
1,4-1,8 |
1,0-1,4 |
<1,0 |
0,845 |
0,916 |
0,875 |
2 |
|
|
|
|
Ксл |
>1,0 |
0,7-1,0 |
0,5-0,7 |
<0,5 |
0,147 |
0,093 |
0,046 |
2 |
|
|
|
|
Кал |
>0,3 |
0,2-0,3 |
0,1-0,2 |
<0,1 |
0,060 |
0,025 |
0,004 |
2 |
|
|
|
|
Среднее значение по группе |
2,0 |
0,30 |
0,6 |
||||||||
|
Показатели финансовой устойчивости |
|||||||||||
|
Ксзсс |
<0,7 |
0,7-0,9 |
0,9-1,0 |
>1,0 |
2,938 |
2,339 |
3,469 |
2 |
|
|
|
|
Кмсос |
>0,5 |
0,3-0,5 |
0,2-0,3 |
<0,2 |
-0,348 |
-0,162 |
-0,389 |
2 |
|
|
|
|
Ка |
>0,7 |
0,6-0,7 |
0,5-0,6 |
<0,5 |
0,133 |
0,308 |
0,261 |
2 |
|
|
|
|
Среднее значение по группе |
2,0 |
0,15 |
0,3 |
||||||||
|
Показатели рентабельности |
|||||||||||
|
Рк |
>0,037 |
0,019-0,037 |
0,00-0,019 |
<0 |
-0,163 |
-0,344 |
-0,523 |
2 |
|
|
|
|
Ра |
>0,057 |
0,029-0,057 |
0,00-0,029 |
<0 |
0,041 |
-0,103 |
-0,124 |
2 |
|
|
|
|
Среднее значение по группе |
2,0 |
0,40 |
0,8 |
||||||||
|
Показатели деловой активности |
|||||||||||
|
Кооа |
>2 |
1,25-2 |
0,5-1,25 |
<0,5 |
1,655 |
1,204 |
0,683 |
3 |
|
|
|
|
Коск |
>1,94 |
1,81-1,94 |
1,68-1,81 |
<1,68 |
3,139 |
1,937 |
1,436 |
5 |
|
|
|
|
Среднее значение по группе |
4,0 |
0,15 |
0,6 |
||||||||
|
Рейтинг |
2,3 |
||||||||||
Анализ финансово-экономических показателей всех четырех групп, свидетельствует, что положение предприятия можно считать удовлетворительным. Для повышения рейтинга руководству предприятия, прежде всего, следует обратить внимание на снижение себестоимости собственной продукции, что позволит увеличить валовую прибыль, а так же увеличить объемы продаж, что позволит повысить деловую активность предприятия, показатели которой в анализируемом периоде находились на неудовлетворительном уровне.