Исходные данные

Годы реализации проекта	2012	2013	2014	2015	2016
	1	2	3	4	5
Проект 1
Инвестиции, млн. руб.	900
Доходы, млн. руб.	0	750	500	0	0
Проект 2
Инвестиции, млн. руб.	800
Доходы, млн. руб.	0	350	350	350	350

1. Чистый дисконтированный доход проекта 1 равен:

2. Чистый дисконтированный доход проекта 2 равен:

3. Выполним реинвестирование проекта 1. т.е. вложим аналогичные инвестиционные ресурсы в точно такой же проект по его завершению (рис.22).

– 900

Рис. 22 – Чистый доход реинвестированного проекта

1. Определяем чистый дисконтированный доход для реинвестированного проекта.

Таким образом, первый проект более привлекательный.

Если сроки проектов в числовом выражении некратны, сопоставимость проектов представляет трудоемкий процесс. Для решения такого рода задач используют упрощенный метод – эквивалентный аннуитет.

Метод эквивалентного аннуитета (англ. Equivalent Annual Annuity(ЕАА)) заключается в сопоставлении значений ЕАА. Эквивалентный годовой аннуитет показывает, какое значение чистого дохода приходится на 1 год эксплуатации проекта за весь его период:

(38)

Если NPV и EAA одного проекта превышают эти же значения другого проекта, то решение принимается в сторону проекта с большими значениями этих показателей. Если ЕАА одного проекта больше, а NPV меньше, то риск принятия решения ложится на инвестора.

Пример 2

На основании исходных данных примера 1 определить наиболее привлекательный проект по методу эквивалентного аннуитета.

1. Определяем эквивалентный годовой аннуитет первого проекта:

2. Определяем эквивалентный годовой аннуитет второго проекта:

Как видно, упрощенный вариант расчета дает тот же результат, что и при реинвестировании проектов.

2 Исходные данные

Предприятие может принять к реализации один из двух предложенных проектов. Денежные потоки и их распределение по годам в зависимости от номера варианта определяются величинами, указанными в таблицах 17 – 20 (N– номер варианта).

Методами реинвестирования и эквивалентного аннуитета выбрать из двух альтернативных проектов наиболее привлекательный.

Ставку дисконта принять равной 12%.

Дисконтирование потоков произвести к 2012 году.

Таблица 17

Денежные потоки проекта а

Годы реализации проекта, t	2012	2013	2014	2015	2016
	1	2	3	4	5
Инвестиции Ct, ден. ед.	N
Доходы Dt, ден. ед.		К1N	К2N	К3N	К4N

Таблица 18

Денежные потоки проекта б

Годы реализации проекта, t	2012	2013	2014	2015	2016
	1	2	3	4	5
Инвестиции Ct, ден. ед.	0,6N
Доходы Dt, ден. ед.		К1N	K2N	0	0

Таблица 19