Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Экономическая теория. Учебно-методическое пособие
.pdf
Рис. 15.1. Кейнсианский «передаточный механизм»
денежно-кредитной политики
Кейнсианский и монетаристский подходы к денежно-кредитной
политике являют собой единство общего и особенного. Общее заключается в том, что в обеих моделях денежно-кредитного регулирования
экономики используются одни и те же денежные инструменты. Это
означает, что кейнсианская и монетаристская концепции денежнокредитной политики характеризуются схожими взглядами на одни и те
же экономические процессы.
Отличие кейнсианства от современного монетаризма определяется
тем, что положено в основу монетарного регулирования: величина и
динамика процентной ставки или же параметры денежного предложения. Центральный банк не может одновременно воздействовать на оба
эти параметра. Если государство будет стремиться обеспечить
определенный уровень процентной ставки, то это может привести к
нарушению основного монетарного правила, и наоборот. Следовательно, Центральный банк в состоянии поддерживать на определенном
уровне либо процентную ставку, либо предложение денег.
141
Проблемы проведения денежно-кредитной политики:
1) реакция денежного рынка на изменение предложения денег зависит
от характера спроса на деньги;
2) изменение инвестиционных расходов определяется чувствитель-
ностью инвестиционных расходов к изменению процентной ставки;
3) изменение равновесного выпуска зависит от реакции совокупного
предложения на изменение совокупного спроса.
1. Сущность и цели денежно-кредитной политики.
2. Инструменты денежно-кредитной политики.
3. Виды и эффективность денежно-кредитной политики.
ЗАДАНИЯ ДЛЯ САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫ
15.1. Если Центральный банк принимает решение сократить предложение денег, он может:
а) осуществить покупку государственных облигаций на открытом
рынке;
б) уменьшить учетную ставку;
в) увеличить норму обязательных резервов;
г) все перечисленное верно.
15.2. Первичный рынок ценных бумаг – это…
а) сделки купли-продажи по ранее выпущенным ценным бумагам;
б) фондовый рынок;
в) купля-продажа ценных бумаг;
г) приобретение ценных бумаг владельцами сбережений при их
выпуске.
15.3. Укажите один из инструментов денежно-кредитной политики
государства:
а) сбор средств в бюджет;
б) эмиссия денег;
в) изменение нормы резервов;
г) изменение государственных расходов;
д) финансирование бюджетных организаций.
15.4. Чтобы определить количество бумажных денег, необходимое для
обращения, надо привязать его:
а) к запасам золота в стране;
б) валютным резервам;
в) сумме цен товаров и услуг;
г) доходам населения.
КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ
142
15.5. Правом эмиссии денег в Российской Федерации наделен:
а) международный банк;
б) коммерческий банк;
в) отраслевой банк;
г) Сберегательный банк;
д) Центральный банк РФ;
е) инновационный банк.
ТЕМА 16. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАВНОВЕСИЕ
НА ТОВАРНОМ И ДЕНЕЖНОМ РЫНКАХ. МОДЕЛЬ IS–LM
16.1. Условия совместного равновесия (модель IS–LM)
В модели AD–AS и модели кейнсианского креста рыночная ставка
процента является внешней (экзогенной) переменной и устанавливается на денежном рынке независимо от равновесия товарного рынка. В
модели IS–LM рыночная ставка превращается во внутреннюю (эндогенную) переменную, и ее равновесная величина отражает динамику
экономических процессов не только на денежном, но и на товарном
рынках. Модель IS–LM – это модель товарно-денежного равновесия,
позволяющая выявить экономические факторы, определяющие функцию совокупного спроса. IS – это возможные варианты равновесия на
инвестиционном рынке. LM – это возможные варианты состояния
частичного равновесия на денежном рынке.
Кривая IS отражает взаимоотношение между ставкой процента и
уровнем дохода, которые возникают на рынке товаров и услуг.
Рассмотрим построение кривой IS с использованием рынка заемных
средств. Для этого запишем тождество счетов национального дохода:
Y = C + I + G → Y – C – G = I; S = I (Y – T – C + T – G = I).
Левая часть этого уравнения представляет собой национальные
сбережения S: сумму частных сбережений Y – T – C и государственных
сбережений T – G, а правая часть – это инвестиции I. Национальные
сбережения представляют собой предложение заемных средств, а
инвестиции – спрос на них.
Чтобы построить кривую IS на основе модели рынка заемных средств,
заменим С на функцию потребления, а I – на функцию инвестиций:
Y – C(Y – T) – G = I(r).
Когда доход возрастает с Y1 до Y2, национальные сбережения,
равные Y – C – G, возрастают. Возросшее предложение заемных
средств снижает ставку процента с r1 до r2. Кривая IS суммирует это
взаимоотношение: более высокий доход означает более высокий уровень сбережений, что, в свою очередь, означает более низкую равно-
143
весную ставку процента. По этой причине IS имеет отрицательный
наклон (рис.16.1).
Рост G или сокращение Т уменьшает национальные сбережения при
данном уровне дохода:
[Y – C (Y – T) – G = I(r)].
Уменьшение предложения ресурсов на рынке заемных средств увеличивает ставку процента, которая обеспечивает равновесие. Поскольку
ставка процента теперь выше при данном уровне дохода, кривая IS смещается вверх в ответ на стимулирующее изменение в бюджетно-налоговой
политике.
Уравнение кривой IS (простая алгебра):
Y = C(Y–T) + I(r) + G; Y = C + I + G;
C = a + b (Y–T); I = c – dr;
Y= [a + b(Y – T)] + (c – dr) + G;
Y – bY = (a + c) + (G – bT) – dr;
Y = (a + c) / (1 – b) + 1 / (1 – b) · G + (–b) / (1–b) · T + (–d) / (1–b)·r.
Кривая LM представляет собой взаимоотношение между ставкой
процента и уровнем дохода, возникающее на рынке денежных средств,
где MS – предложение денег; P – уровень цен; MS / P – запасы денежных средств в реальном выражении.
Теория предпочтения ликвидности предполагает наличие фиксированного предложения денежных средств, графически это вертикальная
кривая предложения.
Спрос на запасы денежных средств в реальном выражении: величина спроса на деньги зависит от ставки процента. Ставка процента
представляет собой альтернативные издержки владения наличными
деньгами: это то, что вы теряете, если держите наличные деньги, которые не приносят процента, вместо приносящих процент банковских
депозитов или облигаций.
MD / P = L(r) – кривая, имеющая отрицательный наклон, т.к. более
высокая ставка процента уменьшает величину спроса на деньги.
Когда доход высок, то и расходы высоки, поэтому люди заключают
большее число сделок, что требует использования денег, следовательно,
более высокий уровень дохода подразумевает возросший спрос на деньги.
MD / P = L(r,Y).
Величина спроса на реальные денежные запасы обратно пропорциональна ставке процента и прямо пропорциональна доходу.
Кривая LM изображает графически это соотношение между уровнем
дохода и ставкой процента.
Рынок реальных денежных средств графически представлен на
рис. 16.2.
144
Рис. 16.1. Построение кривой IS
145
Рис. 16.2. Рынок денег
На рис. 16.3 представлена кривая LM.
Рис. 16.3. Кривая LM
Уравнение кривой LM
M / P = L(r,Y)
характеризует равенство спроса и предложения денег.
Если функция спроса линейна, то
L(r,Y) = eY – fr,
где е и f – числа больше нуля. Значение e определяет, на сколько
возрастает спрос на деньги при росте дохода. Значение f определяет, на
сколько падает спрос на деньги при росте ставки процента.
146
Теперь уравнение спроса на денежном рынке можно представить
как eY – fr, а равновесие на денежном рынке имеет вид:
M / P = eY – fr.
Перегруппируем это уравнение так, чтобы r оказалось слева:
r = (e / f) Y – (1 / f) M / P.
Это уравнение дает нам ставку процента, которая обеспечивает
равновесие денежного рынка при любом значении дохода и величины
реального предложения денег.
Кривая LM изображает графически это уравнение для различных Y и
r при фиксированном значении M / P.
Кривая LM имеет положительный наклон. Коэффициент при реальных запасах денежных средств отрицателен, их уменьшение сдвигает
кривую LM вверх, а рост – вниз.
16.2. Эффективность фискальной и денежно-кредитной поли-
тики в модели IS–LM
Бюджетно-налоговая экспансия. Рост G и снижение Т приводит к
эффекту вытеснения, который значительно снижает результативность
стимулирующей фискальной политики (рис. 16.4).
Рис. 16.4. Эффективность фискальной политики
147
Рис. 16.5. Эффект вытеснения
G↑ (или Т↓)→Y↑→C↑→Y↑→MD↑→r↑→(I↓,Xn↓)→Y↓(I↓,Xn↓) – эф-
фект вытеснения. Это ситуация, когда государство, являясь крупным
заемщиком, вытесняет с рынка кредитных ресурсов частных инвесторов (рис. 16.5). Эффект полного вытеснения характеризует ситуацию,
при которой недействительны мероприятия фискальной политики.
Вертикальная LM характерна для эффекта полного вытеснения.
Кредитно-денежная экспансия. Увеличение предложения денег
позволяет обеспечить краткосрочный экономический рост без эффекта
вытеснения, но оказывает противоречивое воздействие на динамику
чистого экспорта (рис. 16.6).
Рис. 16.6. Эффективность денежно-кредитной политики
148
MS↑→r↓→I↑→Y↑→C↑, Xn – ? (т.к. у нас модель закрытой экономики, то величина чистого экспорта неизвестна).
Чистый экспорт зависит от дохода и от процентной ставки, а также
от предельной склонности к импорту и степени чувствительности
чистого экспорта к процентной ставке.
Если линия IS более крутая, чем LM, то эффективна фискальная
политика, если более крутая линия LM, то эффективна монетарная
(денежно-кредитная) политика (рис. 16.7).
Рис. 16.7. Равновесие на рынке денег
16.3. Инвестиционная и ликвидная ловушки
В условиях инвестиционной и ликвидной ловушки совокупный спрос
становится совершенно неэластичным к изменению уровня цен, и кривая
совокупного спроса принимает вертикальный вид (при заданной величине
чистого экспорта). Объясняется это тем, что при инвестиционной ловушке
любое изменение ставки процента, в том числе и вызванное изменением
уровня цен, не приводит к изменению инвестиционных расходов. В
условиях ликвидной ловушки спрос на деньги как на имущество настолько
велик, что любое изменение величины реальных кассовых остатков не
обменивается на потребительские блага, а оседает в портфеле активов.
При ликвидной и инвестиционной ловушках недействительна
монетарная политика.
1. Процентная ставка очень низкая: в этом случае любой прирост
денег поглощается спросом на деньги как на имущество.
Это пересечение линий IS и LM в кейнсианской области характерно
для экономики, находящейся в состоянии депрессии (рис. 16.8а).
149
а – ликвидная ловушка
б – инвестиционная ловушка
2. Инвестиционный спрос недостаточно эластичен по процентной
ставке (рис. 16.8б). Вертикальная IS на промежуточном участке соответствует инфляционной экономике.
«Ловушки» возникают, когда экономика находится в критических
ситуациях, и означают неэффективность применения кредитно-денежной политики.
Рис. 16.8. Ликвидная и инвестиционная ловушки
КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ
1. Кривая «инвестиции–сбережения» (IS).
2. Кривая «предпочтение ликвидности–деньги» (LM).
3. Модель IS–LM.
4. Относительная эффективность бюджетно-налоговой и денежно-кре-
дитной политики.
5. Эффект вытеснения.
6. Ликвидная ловушка.
7. Инвестиционная ловушка.
ЗАДАНИЯ ДЛЯ САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫ
16.1. Предположим, что в модели «кейнсианский крест» функция потребления задана в виде: С=200+0,75(Y–Т); планируемые инвестиции I –
100 ден. ед.; государственные расходы G – 100 ден. ед.; налоги Т – 100
ден. ед. Равновесный уровень дохода Y составит:
а) 1000; б) 1300; в) 1500.
16.2. Для некоторой страны А заданы следующие уравнения и значения
параметров: Y = C+I+G+NX (доход), С = 170 + 0,6(Y – Т) (потребление), Т = 200 (налоги), I = 100 – 4i (инвестиции), G = 350 (государственные расходы), NX = 50 – 0,1Y (чистый экспорт), (М/Р)d = L = 0,75Y – 6i
150
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]