Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов. Учебно-методическое пособие
.pdf
41
Расчет процентов по кредиту по 2 варианту
Год
Месяц
Задолженность
на начало
расчетного
периода
Выплата
основного
долга
Проценты,
начисленные
за расчетный
период (месяц)
Задолженность
на конец рас-
четного пе-
риода
2020
1
480 000,00
26 667
8 969
453 333,33
2
453 333,33
26 667
7 924
426 666,67
3
426 666,67
26 667
7 972
400 000,00
4
400 000,00
26 667
7 233
373 333,33
5
373 333,33
26 667
6 976
346 666,67
6
346 666,67
26 667
6 268
320 000,00
7
320 000,00
26 667
5 979
293 333,33
8
293 333,33
26 667
5 481
266 666,67
9 266 666,67
26 667
4 822
240 000,00
10
240 000,00
26 667
4 484
213 333,33
11
213 333,33
26 667
3 858
186 666,67
12
186 666,67
26 667
3 488
160 000,00
2021
1
160 000,00
26 667
2 990
133 333,33
2 133 333,33
26 667
2 250
106 666,67
3 106 666,67
26 667
1 993
80 000,00
4 80 000,00
26 667
1 447
53 333,33
5 53 333,33
26 667
997
26 666,67
6 26 666,67
26 667
482
-
Норма дисконта (q)
0.1256
Чистая дисконтированная стоимость (NPV)
1 518 554,31
Внутренняя норма доходности
(IRR)
0,669782896
q`
0,67
NPV`
17,22
q``
0,68
NPV``
- 11 552,13
Коэффициент рентабельности (BCR)
2.9
Срок окупаемости (PBP)
2020 год
- 889 453,88
2021 год
-400966,1179
2022 год
174262,117
2023 год
661181,9439
2024 год
1115198,851
2025 год
1518554,313
Таблица 5.8
Расчет показателей эффективности:
42
Таблица 5.9
Наименование показателей
Год
инвестиций
Годы производства
2020
2021
2022
2023
2024
2025
Необходимо инвестиций
800 000.00
в т.ч.
собственный капитал
320000
заемный капитал
480 000.00
Выручка
-
1 933 680,00
2 251 931,50
2 286 576,60
2 355 866,80
2 355 866,80
Себестоимость производства
-
1 880 000,00
2 064 000,00
2 150 000,00
2 193 000,00
2 193 000,00
в т.ч. амортизация
160 000,00
160 000,00
160 000,00
160 000,00
160 000,00
Прибыль
до налогообложения
-
53 680,00
187 931,50
136 576,60
162 866,80
162 866,80
Налог на прибыль
-
10 736,00
37 586,30
27 315,32
32 573,36
32 573,36
Чистая прибыль
-
42 944,00
150 345,20
109 261,28
130 293,44
130 293,44
Проценты по кредиту
73 453,88
10 158,17
Дивиденды
16 000,00
16 000,00
16 000,00
16 000,00
16 000,00
16 000,00
NCF
- 89 453,88
176 785,83
294 345,20
253 261,28
274 293,44
274 293,44 α 1
0,888415068
0,789281332
0,701209428
0,622965021
0,553451512
Норма дисконта (q)
0.1256
При уменьшении цены по каждому году
на
19,43
%
Чистая дисконтированная стоимость
(NPV) примет значение
199,02
42
Анализ 2 варианта на чувствительность к изменению цены
43
Таблица 5.10
Наименование показателей
Год
инвестиций
Годы производства
2020
2021
2022
2023
2024
2025
Необходимо инвестиций
800 000.00
в т.ч.
собственный капитал
320000
заемный капитал
480 000.00
Выручка
-
2 400 000,00
2 795 000,00
2 838 000,00
2 924 000,00
2 924 000,00
Себестоимость производства
-
2 362 972,00
2 594 241,60
2 702 335,00
2 756 381,70
2 756 381,70
в т.ч. амортизация
160 000,00
160 000,00
160 000,00
160 000,00
160 000,00
Прибыль
до налогообложения
-
37 028,00
200 758,40
135 665,00
167 618,30
167 618,30
Налог на прибыль
-
7 405,60
40 151,68
27 133,00
33 523,66
33 523,66
Чистая прибыль
-
29 622,40
160 606,72
108 532,00
134 094,64
134 094,64
Проценты по кредиту
73 453,88
10 158,17
Дивиденды
16 000,00
16 000,00
16 000,00
16 000,00
16 000,00
16 000,00
NCF
- 89 453,88
163 464,23
304 606,72
252 532,00
278 094,64
278 094,64 α 1
0,888415068
0,789281332
0,701209428
0,622965021
0,553451512
Норма дисконта (q)
0.1256
При увеличении себестоимости по ка-
ждому году на
25,69
%
Чистая дисконтированная стоимость
(NPV) примет значение
423,55
43
Анализ 2 варианта на чувствительность к изменению себестоимости
44
Таблица 5.11
Наименование показателей
Год
инвестиций
Годы производства
2020
2021
2022
2023
2024
2025
Необходимо инвестиций
800 000.00
в т.ч.
собственный капитал
320000
заемный капитал
480 000.00
Выручка
-
487 200,00
567 385,00
576 114,00
593 572,00
593 572,00
Себестоимость производства
-
381 640,00
418 992,00
436 450,00
445 179,00
445 179,00
в т.ч. амортизация
160 000,00
160 000,00
160 000,00
160 000,00
160 000,00
Прибыль
до налогообложения
-
105 560,00
148 393,00
139 664,00
148 393,00
148 393,00
Налог на прибыль
-
21 112,00
29 678,60
27 932,80
29 678,60
29 678,60
Чистая прибыль
-
84 448,00
118 714,40
111 731,20
118 714,40
118 714,40
Проценты по кредиту
73 453,88
10 158,17
Дивиденды
16 000,00
16 000,00
16 000,00
16 000,00
16 000,00
16 000,00
NCF
- 89 453,88
218 289,83
262 714,40
255 731,20
262 714,40
262 714,40 α 1
0,888415068
0,789281332
0,701209428
0,622965021
0,553451512
Норма дисконта (q)
0.1256
При уменьшении объема производства по
каждому году на
79,7
%
Чистая дисконтированная стоимость (NPV)
примет значение
216,35
44
Анализ 2 варианта на чувствительность к изменению объема производства
45
-1 500 000,00
-1 000 000,00
-500 000,00
0,00
500 000,00
1 000 000,00
1 500 000,00
2 000 000,00
2014 год
2015 год
2016 год
2017 год
2018 год
2019 год
1 вариант
2 вариант
45
Рис. 5.1. График срока окупаемости проектов по 1 и 2 вариантам расчетов
46
Таблица 5.12
Показатель
1 вариант
2 вариант
Чистая дисконтированная стоимость (NPV)
1 248 869,78
1 518 554,31
Внутренняя норма доходности (IRR)
0,657334972
0,67001488
Коэффициент рентабельности (BCR)
2.56
2.9
Срок окупаемости (PBP):
2020 год
- 922 423,14
- 889 453,88
2021 год
-447023,7215
-400966,1179
2022 год
91525,03132
174262,117
2023 год
528323,3797
661181,9439
2024 год
917736,3217
1115198,851
2025 год
1248869,776
1518554,313
АНАЛИЗ ПРОЕКТОВ НА ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТЬ
по показателям
1 вариант
2 вариант
% изменения
% изменения
ЦЕНА
18,078
19,430
СЕБЕСТОИМОСТЬ
23,890
25,690
ОБЪЕМ ПРОИЗВОДСТВА
74,303
79,700
Сводная таблица сравнения экономической эффективности проектов
Проанализируем полученные результаты:
1) по показателю NPV: так как результаты расчетов по обеим ва-
риантам больше 0, следовательно, оба варианта эффективны. Но чистая дисконтированная стоимость по 2 варианту на 269 684,53 руб.
превышает чистую дисконтированную стоимость по 1 варианту;
2) по показателю IRR: по двум вариантам выполняется условие
эффективности – показатель внутренней нормы доходности превышает норму дисконта:
по 1 варианту 0. 657334972 > 0.176 запас надежности
0,481334972;
по 1 варианту 0,67001488 > 0.1256 запас надежности
0,54441488,
47
следовательно, запас надежности по второму варианту больше, чем
по первому;
3) по показателю BCR: значения коэффициентов рентабельности
и по 1 и по 2 вариантам больше 1, следовательно, оба проекта эффективны. Но по 2 варианту значение данного показателя больше, значит, он обладает наибольшей инвестиционной привлекательностью;
4) по показателю PBP: оба проекта окупаются в 2016 году. Но по
2 варианту расчетов проект окупится раньше;
5) при анализе на чувствительность наибольшую зависимость
проекты показали к изменению цены, достаточно высокую – к изменению себестоимости, наименее чувствительны проекты к изменению объемов производства;
6) по данным сводной таблицы сравнения вариантов, при анали-
зе на чувствительность 2 вариант показал лучшие характеристики по
сравнению с 1 вариантом.
Из всего вышесказанного следует, что, несмотря на то, что оба
варианта являются эффективными, второй вариант является более
привлекательным.
48
Приложение
Вариант 1
Амортизационный период для приобретаемого оборудования
10
лет
Ставка дивидендов по привилегированным акциям
8
%
Ставка налога на прибыль
20
%
Годовая ставка по банковскому кредиту
19
%
Наименование
показателей
Год
инвестиций
Год эксплуатации
2020
2021
2022
2023
2024
2025
Инвестиции, руб.
806437,5
Объем производства,
шт./год
49266
50791
52199
52199
52785
Цена, руб./шт.
57
57
60
61
60
Себестоимость единицы
продукции (с учетом
амортизации), руб./шт.
48
49
52
52
49
Доля заемного капитала,
% от кап.вложений
№ варианта
1
100
Доля заемного капитала,
% от кап.вложений
№ варианта
2
57
ВАРИАНТЫ КУРСОВОЙ (КОНТРОЛЬНОЙ) РАБОТЫ
49
Вариант
2
Амортизационный период для приобретаемого оборудования
10
лет
Ставка дивидендов по привилегированным акциям
6
%
Ставка налога на прибыль
20
%
Годовая ставка по банковскому кредиту
18
%
Наименование
показателей
Год
инвестиций
Год эксплуатации
2020
2021
2022
2023
2024
2025
Инвестиции, руб.
897345
Объем производства,
шт./год
38709
38709
38123
41055
41055
Цена, руб./шт.
70
68
70
73
74
Себестоимость единицы
продукции (с учетом
амортизации), руб./шт.
50
53
52
49
47
Доля заемного капитала,
% от кап.вложений
№ варианта
1
100
Доля заемного капитала,
% от кап.вложений
№ варианта
2
58
Вариант
3 Амортизационный период для приобретаемого оборудования
10
лет
Ставка дивидендов по привилегированным акциям
6 % Ставка налога на прибыль
20
%
Годовая ставка по банковскому кредиту
20
%
Наименование
показателей
Год
инвестиций
Год эксплуатации
2020
2021
2022
2023
2024
2025
Инвестиции, руб.
533715
Объем производства,
шт./год
22287
25806
28152
28152
29325
Цена, руб./шт.
70
68
70
73
74
Себестоимость единицы
продукции (с учетом амортизации), руб./шт.
50
50
49
45
45
Доля заемного капитала,
% от кап.вложений
№ варианта
1
100
Доля заемного капитала,
% от кап.вложений
№ варианта
2
75
50
Вариант
4
Амортизационный период для приобретаемого оборудования
10
лет
Ставка дивидендов по привилегированным акциям
7
%
Ставка налога на прибыль
20
%
Годовая ставка по банковскому кредиту
17
%
Наименование
показателей
Год
инвестиций
Год эксплуатации
2020
2021
2022
2023
2024
2025
Инвестиции, руб.
937227
Объем производства,
шт./год
30357
32832
39296
39296
38709
Цена, руб./шт.
91
94
101
103
103
Себестоимость единицы
продукции (с учетом
амортизации), руб./шт.
81
80
80
76
76
Доля заемного капитала,
% от кап.вложений
№ варианта
1
100
Доля заемного капитала,
% от кап.вложений
№ варианта
2
71
Вариант
5
Амортизационный период для приобретаемого оборудования
10
лет
Ставка дивидендов по привилегированным акциям
6
%
Ставка налога на прибыль
20
%
Годовая ставка по банковскому кредиту
18
%
Наименование
показателей
Год
инвестиций
Год эксплуатации
2020
2021
2022
2023
2024
2025
Инвестиции, руб.
950130
Объем производства,
шт./год
29325
31085
32258
34604
35190
Цена, руб./шт.
69
74
76
79
81
Себестоимость единицы продукции (с учетом
амортизации), руб./шт.
57
60
60
56
56
Доля заемного капитала, % от кап.вложений
№ варианта
1
100
Доля заемного капитала, % от кап.вложений
№ варианта
2
68
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]