Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Международные валютно-кредитные отношения. Учебное пособие
.pdf
бирж; эмиссия еврооблигаций в меньшей степени, чем иностранных облигаций, подвержена государственному регулированию,
не подчиняется национальным правилам проведения операций с
ценными бумагами страны, валюта которой служит валютой займа; процент по купону не облагается налогом «у источника дохода» в отличие от обычных облигаций.
Рынок евровекселей (с 1981 г.) невелик по объему, включает
в основном краткосрочные еврокоммерческие бумаги и среднесрочные векселя.
Мировой рынок евроакций стал развиваться лишь с 1983 г. в
основном с появлением синдицированных эмиссий, как на облигационном рынке, но заметно отстает от еврооблигаций. С выпуском облигаций, конвертируемых в акции, происходит интеграция этих сегментов мирового финансового рынка.
С созданием ЕС постепенно происходили интеграция западноевропейского финансового рынка и формирование единого
финансового пространства со второй половины 90-х годов.
8.7. Рынки золота
Экономическое значение золота состоит в его использовании в течение длительного исторического периода в качестве денежного товара наряду с другими благородными металлами, а с
конца XIX в. - монопольно. Золото служило основой денежной и
валютной систем. В результате официальной демонетизации золото ушло из обращения в сокровище, а операции с ним сосредоточены на особых рынках.
Рынки золота – специальные центры торговли золотом,
где осуществляется его регулярная купля-продажа по рыночной цене в целях промышленно-бытового потребления, частной тезаврации, инвестиций, страхования риска, спекуляции,
приобретения необходимой валюты для международных расчетов. Основным источником (до 80%) предложения золота на
рынке служит его новая добыча.
Спрос на рынке золота предъявляют фирмы, коммерческие
банки, частные лица. С 1978 г. МВФ разрешил центральным банкам совершать сделки на рынках золота по складывающимся на
них ценам. Официальные золотые резервы используются ограниченно как чрезвычайные ликвидные активы. Поэтому потребление золота сосредоточено в основном в частном секторе. С экономической точки зрения различаются следующие источники
191
спроса на рынке золота:
1. промышленно-бытовое потребление в ювелирном производстве, новейших отраслях промышленности – радиоэлектронике, атомно-ракетной технике, зубопротезной отрасли и др.;
2. частная тезаврация и инвестиции;
3. спекулятивные сделки;
4. покупка золота центральными банками (периодически).
Особенностью функционирования рынков золота является
купля-продажа на этих рынках стандартных слитков – крупных и
мелких. В их числе: слитки международного типа в 400 тройских
унций (12,5 кг) с высокой чистотой сплава (не менее 995-й пробы); крупные слитки весом от 900 до 916,6 г; мелкие слитки весом от 1005 до 990 г. Вес слитков уменьшается до 1-10 г с целью
удовлетворения тезаврационного спроса. Слитковое золото все
больше уступает место скупке памятных медалей и медальонов.
Тезаврация – (от греч. the sauros сокровище) 1) накопление населением денег путем изъятия их из обращения; 2)
накопление частными лицами золота в виде богатства, сокровища; 3) создание золотого запаса страны.
Золото продается также в виде листов, пластинок, проволоки, золотых сертификатов — документов, удостоверяющих право
их владельца получить по его предъявлении определенное количество этого металла.
Организационно рынок золота представляет консорциум из
нескольких банков, уполномоченных совершать сделки с золотом. Они осуществляют посреднические операции между покупателями и продавцами, концентрируют у себя их заявки, сопоставляют их и по взаимной договоренности фиксируют средний
рыночный уровень цены (обычно два раза в день). Кроме того,
специальные фирмы занимаются очисткой и хранением золота,
изготовлением слитков.
В мире насчитывается более 50 рынков золота: 11 – в Западной Европе (Лондон, Цюрих, Париж, Женева и др.), 19 – в
Азии (например, Бейрут, Токио), 14 – в Америке (5 — США), 8 –
в Африке.
В зависимости от режима, санкционируемого государством,
золотые рынки подразделяются на четыре категории:
- мировые (Лондон, Цюрих, Нью-Йорк, Чикаго, Сянган
(Гонконг), Дубай и др.),
192
- внутренние свободные (Париж, Милан, Стамбул, Рио-де-
Жанейро),
- местные контролируемые (Афины, Каир),
- «черные» рынки.
До 1974 г. преобладали наличные сделки с золотом, которые
исполнялись через 48 ч после их заключения. Они были сосредоточены на рынках золота в Лондоне, Цюрихе, Париже, Сянгане.
В условиях золотого монометаллизма цена золота была иррациональным понятием, поскольку золотые деньги не нуждались в двойном денежном выражении. После отмены золотого
стандарта цена золота, выраженная в кредитных деньгах, стала
реальным понятием, так как с уходом золота из обращения оно
противостоит непосредственно не товарной массе, а кредитным
деньгам в операциях на рынке золота.
Различаются официальная и рыночная цены золота. На протяжении более 40 лет (1933—1976 гг.) казначейство США фиксировало официальную цену: 35 долл. за унцию, затем — 38 и 42,22
долл. в связи с девальвациями доллара в 1971 и 1973 гг. Эта цена
обычно не совпадала с рыночной, которая резко колеблется. Поэтому официальная цена золота длительное время была объектом
межгосударственного регулирования.
МВФ под давлением США после войны обязал своих членов совершать операции только по официальной цене в целях
поддержания неизменного золотого содержания доллара. Однако
отдельные страны (Франция, Италия) нелегально продавали золото, приобретаемое по официальной цене, на свободных рынках,
извлекая прибыль на разнице цен. При превышении рыночной
цены над официальной стихийно возникал лаж – надбавка к официальной цене золота, выраженной в кредитных деньгах. Лаж исчислялся обычно в процентах.
Рыночная цена золота колеблется в зависимости от экономических, политических, спекулятивных факторов. К числу повышающих факторов относится увеличение промышленнобытового потребления золота и инвестиционно-тезаврационного
спроса в условиях нестабильности экономики, инфляции, неуравновешенности платежных балансов, колебаний валютных
курсов и процентных ставок.
На деятельность мировых рынков золота влияет двоякий
статус золота, которое, будучи ценным сырьевым товаром, является одновременно реальным резервным и финансовым активом.
193
Вопросы для самоконтроля
1. Что такое мировые финансовые потоки? Какие факто-
ры на них влияют?
2. Назовите особенности функционирования мировых ва-
лютных, кредитных и финансовых рынков.
3. Что такое мировой финансовый рынок и под воздейст-
вием каких факторов он сформировался?
4. Перечислите инструменты и функции международного
финансового рынка.
5. Что такое «горячие деньги» и каковы их источники?
6. Каких субъектов международного финансового рынка
Вы знаете?
7. Приведите классификацию участников международно-
го финансового рынка.
8. Рассмотрите структуру мирового финансового рынка.
9. Какие мировые финансовые центры Вы знаете? В чем
их особенности?
10. Что такое международный валютный рынок и какие
предпосылки способствовали его развитию?
11. В чем особенности функционирования и организаци-
онной структуры рынков евровалют и еврокапиталов?
12. Что является объектом сделки на мировом рынке ссуд-
ных капиталов?
13. В каких операциях может функционировать ссудная
форма капитала на рынке?
14. Назовите особенности функционирования рынков зо-
лота.
194
9. МЕЖДУНАРОДНЫЙ КРЕДИТ. КРЕДИТОВАНИЕ
ВНЕШНЕЙ ТОРГОВЛИ
9.1. Экономическая сущность, источники формирования и
роль международного кредита
9.2. Принципы международного кредита
9.3. Формы и виды международного кредита
9.4. Валютно-финансовые и платежные условия междуна-
родного кредита
9.1. Экономическая сущность, источники формирования
и роль международного кредита
Международный кредит - это движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на
условиях возвратности, срочности и платности.
Зародившись в период разложения феодализма, международный кредит в своем историческом развитии прошел ряд последовательных этапов, каждый из которых характеризовался качественными изменениями в международном кредите, вытекающими из степени его распространения, выполняемых функций,
непосредственных участников.
Этап первичного становления международного кредита
характеризовался установлением кредитных отношений непосредственно между владельцем свободных денежных средств и
заемщиком без участия специализированных посредников. Этап
структурного развития кредита характеризуется появлением на
рынке ссудных капиталов специализированных посредников в
лице кредитно - финансовых организаций.
Главными субъектами современного мирового кредитного
рынка являются правительства стран, центральные банки, международные и региональные финансово - кредитные институты
(МВФ, Мировой банк, ЕБРР и др.), транснациональные корпорации и банки, пенсионные и страховые фонды, прочие юридические лица, включая другие кредитные организации.
К настоящему времени сформировался международный рыночный механизм кредита, который охватывает не только сферу
международной торговли товарами и услугами, но и процессы
реальных инвестиций, регулирование платежных балансов, обслуживание внешнего долга стран - дебиторов.
195
Международный кредит можно охарактеризовать как предоставление денежно - материальных ресурсов во временное
пользование в сфере международных отношений.
Средства для международного кредита мобилизуются на
международном и национальных рынках ссудных капиталов, а
также за счет использования ресурсов международных финансовых организаций.
Международный кредит характерен тем, что в нем и кредиторами, и заемщиками могут выступать одни и те же субъекты правительства, банки, фирмы, причем не только как кредиторы и
заемщики, но и как гаранты. Например, широко практикуется государственное гарантирование экспортных кредитов, банковские
гарантии при осуществлении международных расчетов.
Еще одна особенность международного кредита заключается в том, что он используется в качестве инструмента валютного
регулирования. Если страна вводит ограничения на проведения
валютных операций, то в первую очередь определяются условия
и порядок получения и возврата международных кредитов.
Когда речь идет о крупных кредитах, для проектов национального масштаба, договоры заключаются в рамках специальных межправительственных соглашений. Если же речь идет о
кредитах между фирмами, то ввиду того, что существуют национальные правила и особенности проведения валютных операций,
очень большое значения имеют "джентльменские соглашения" и
договоренности об условиях международного кредита.
Со второй половины XX в. заметно активизировалась роль
государства в развитии механизма прямого банковского кредитования. Опираясь на систему государственных гарантий по экспортным кредитам, банки в короткое время увеличили объем
предоставляемых кредитов и обеспечили их умеренную стоимость для заемщиков.
Следующая особенность современных международных кредитов такова: в прошлом прямое кредитование импортеров осуществлялось путем "связывания" кредита с разовой внешнеторговой сделкой. В последнее же время широкое распространение
получило открытие банками кредитных линий для своих иностранных заемщиков для финансирования всего комплекса внешнеэкономических операций, включающих авансовые платежи при
покупке валюты, краткосрочные овердрафты, оплату и подтверждение аккредитивов и др.
196
Место международного кредита в экономике обусловлено,
прежде всего, выполняемыми им функциями, которые, в свою
очередь, определяют его роль в международных валютных отношениях.
Международный кредит в сфере внешнеэкономических связей выполняет следующие функции:
перераспределение ссудных капиталов между странами для
обеспечения потребностей расширенного воспроизводства. При
участии международного кредита осуществляется перераспределение финансовых и материальных средств между странами, позволяя использовать их с большей эффективностью и обеспечивая экономический прогресс. Через механизм международного
кредита капитал устремляется в те страны и отрасли, которым
отдается предпочтение в темпах развития, в новые перспективные технологии, неосвоенные месторождения, развивающиеся
регионы. Необходим кредит и для функционирования научных
центров, осуществления инновационных процессов в форме непосредственного внедрения в производство научных разработок
и технологий, затраты на которые первоначально финансируются, как правило, за счет целевых кредитов.
1. ускорение процессов концентрации и централизации
капитала в отдельных странах. Реализация этой функции непосредственно вытекает из экономической сущности кредита. Временной разрыв между поступлением и расходованием денежных
средств может повлечь недостаток финансовых ресурсов. Прежде
всего, это актуально для импортеров - покупателей промышленных товаров, имеющих временной разрыв между реализацией
купленных товаров и необходимостью поступлений новых, а
также для крупных экспортеров сырьевых ресурсов, не получающих сразу всю валютную выручку из - за больших объемов
экспорта и необходимости переработки купленного сырья странами-импортерами.
2. экономия издержек обращения в сфере международ-
ных расчетов путем замены действительных денег кредитными
и развития безналичных кредитных операций. В процессе реали-
зации этой функции международный кредит воздействует на ускорение не только товарного, но и денежного обращения, вытесняя из него наличные деньги. Международный кредит ввел в
сферу денежного обращения новые платежные инструменты:
векселя международной торговли в аккредитивных и инкассовых
197
операциях, расчетные чеки и чеки путешественника American
Express, электронные деньги в форме банковских карточек, наиболее известные из которых Visa и Master Card. Эти инструменты
обеспечивают ускорение и разнообразие форм международных
расчетов.
3. регулирование экономики страны: привлечение иностранных инвестиций, в первую очередь, капиталов международных валютно-кредитных и региональных организаций, что
способствует росту ВНП и его распределению.
Исходя из вышеперечисленных функций, можно сказать,
что несомненна положительная роль международного кредита,
который содействует производству товаров и услуг. Он стимулирует внешнеэкономическую деятельность - внешняя торговля в
кредит стала экономической нормой. Международный кредит
способствует интернационализации производства и обмена, служит источником финансирования внешней торговли, способствует бесперебойности международных расчетов и валютных операций, ускоряет оборачиваемость средств во внешней торговле, используется как орудие конкурентной борьбы за рынки сбыта, а
также усиливает конкуренцию между странами.
Однако следует отметить и определенные негативные стороны международного кредита. Возврат кредита - это перевод
прибыли из страны - заемщика в страну - кредитора. Международный кредит может обусловить политическую зависимость
стран получателей от стран - кредиторов, спровоцировать насаждение выгодного стране - кредитору экономического и политического режима. Не следует забывать, что международный кредит один из главных источников финансирования военных действий.
Международный кредит обостряет противоречия рыночной экономики, способствует развитию прибыльных отраслей в ущерб
тем из них, в которые не вкладываются средства; ускоряет перепроизводство товаров и др.
9.2. Принципы международного кредита
Кредитные отношения в экономике базируются на определенной методологической основе, одним из элементов которой
выступают принципы, строго соблюдаемые при практической организации любой операции на рынке ссудных капиталов. Эти
принципы стихийно складывались еще на первом этапе развития
кредита, а в дальнейшем нашли прямое отражение в общегосу-
198
дарственном и международном кредитном законодательствах.
Принципы международного кредита следующие:
1. Возвратность кредита
Этот принцип выражает необходимость своевременного
возврата полученных от кредитора финансовых ресурсов после
завершения их использования заемщиком. Он находит свое практическое выражение в погашении конкретной ссуды путем перечисления соответствующей суммы денежных средств на счет
предоставившей ее кредитной организации (или иного кредитора), что обеспечивает возобновляемость кредитных ресурсов банка как необходимого условия продолжения его уставной деятельности.
2. Срочность кредита
Этот принцип международного кредита отражает необходимость его возврата не в любое приемлемое для заемщика время, а
в точно определенный срок, зафиксированный в кредитном договоре или заменяющем его документе. Нарушение указанного условия является для кредитора достаточным основанием для применения к заемщику экономических санкций в форме увеличения
взимаемого процента, а при дальнейшей отсрочке – предъявления финансовых требований в судебном порядке. Частичным исключением из этого правила являются так называемые онкольные
ссуды, срок погашения которых в кредитном договоре изначально не определяется. Эти ссуды, достаточно распространенные в
XIX – начале XX вв. (например, в аграрном комплексе США), в
современных условиях практически не применяются, прежде всего, из-за создаваемых ими сложностей в процессе кредитного
планирования. Кроме того, договор об онкольном кредите, не определяя фиксированный срок его погашения, четко устанавливает
время, имеющееся в распоряжении заемщика с момента получения им уведомления банка о возврате полученных ранее средств,
что в какой-то степени обеспечивает соблюдение рассматриваемого принципа.
3. Платность кредита. Ссудный процент.
Этот принцип выражает необходимость не только прямого
возврата заемщиком полученных от банка кредитных ресурсов,
но и оплаты права на их использование. Экономическая сущность
платы за кредит отражается в фактическом распределении дополнительно полученной за счет его использования прибыли между заемщиком и кредитором. Практическое выражение рас-
199
сматриваемый принцип находит в процессе установления величины банковского процента, выполняющего три основные функции:
- перераспределение части прибыли юридических и дохода
физических лиц;
- регулирование производства и обращения путем распределения ссудных капиталов на отраслевом, межотраслевом и международном уровнях;
- на кризисных этапах развития экономики – антиинфляционную защиту денежных накоплений клиентов банка.
Ставка (или норма) ссудного процента, определяемая как
отношение суммы годового дохода, полученного на ссудный капитал, к сумме предоставленного кредита выступает в качестве
цены кредитных ресурсов.
Подтверждая роль кредита как одного из предлагаемых на
специализированном рынке товаров, платность кредита стимулирует заемщика к его наиболее продуктивному использованию.
Принципиально отличаясь от традиционного механизма ценообразования на другие виды товаров, определяющим элементом которого выступают общественно необходимые затраты труда на их производство, цена кредита отражает общее соотношение спроса и предложения на рынке ссудных капиталов и зависит
от целого ряда факторов, в том числе чисто конъюнктурного характера:
- цикличности развития рыночной экономики (на стадии
спада ссудный процент, как правило, увеличивается, на стадии
быстрого подъема – снижается);
- темпов инфляционного процесса (которые на практике даже несколько отстают от темпов повышения ссудного процента);
- эффективности государственного кредитного регулирования, осуществляемого через учетную политику центрального
банка в процессе кредитования им коммерческих банков;
- ситуации на международном кредитном рынке (например,
проводившаяся США в 80-х гг. политика удорожания кредита
обусловила привлечение зарубежного капитала в американские
банки, что отразилось на состоянии соответствующих национальных рынков);
- динамики денежных накоплений физических и юридических лиц (при тенденции к их сокращению ссудный процент, как
правило, увеличивается);
200
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]