Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Рынок ценных бумаг. Практикум для СПО
.pdf
41
19 Отношение рыночной цены акций к ее номиналу называется:
а) курсом;
б) дивидендом;
в) доходностью;
г) стоимостью.
20 Номинал акции составляет 10 тыс. р., рыночная стоимость - 20 тыс. р.,
годовая ставка дивидендов - 10 %. Определите сумму начисленных дивидендов:
а) 100 р.;
б) 1000 р.;
в) 200 р.;
г) 2000 р.
21 Право на участие в управлении акционерным обществом имеют владельцы:
а) обыкновенных акций;
б) привилегированных акций;
в) кумулятивных акций;
г) золотых акций.
22 Право наложить вето на принятие решений по принципиальным вопросам
имеет владелец:
а) обыкновенной акции;
б) привилегированной акции;
в) кумулятивной акции;
г) золотой акции.
23 Источником выплаты дивидендов является:
а) прибыль после налогообложения;
б) прибыль до налогообложения;
42
в) собственный капитал общества;
г) доход от финансовых вложений общества.
24 Вознаграждение посредника, который участвует в размещении
дополнительных акций общества посредством подписки, не должно превышать:
а) 5 % цены размещения акций;
б) 10 % цены размещения акций;
в) 15 % цены размещения акций;
г) 20 % цены размещения акций.
25 Акционер для блокирования решения общего собрания акционеров о
заключении крупной сделки должен иметь:
а) 2 % голосующих акций;
б) 10 % голосующих акций;
в) 25 % + 1 голосующая акция;
г) 50 % + 1 голосующая акция.
26 Эффективность вложений в активы и финансовые инструменты
характеризует показатель:
а) риска;
б) доходности;
в) ликвидности;
г) стоимости.
27 Акции в Российской Федерации являются:
а) именными ценными бумагами;
б) ценными бумагами на предъявителя;
в) ордерными ценными бумагами;
г) именными и ордерными ценными бумагами.
43
28 Стоимость акций, рассчитываемая исходя из стоимости чистых активов и
количества выпущенных акций:
а) эмиссионная;
б) номинальная;
в) рыночная;
г) балансовая.
29 Преимущественным правом на получение дохода обладают:
а) обыкновенные акции;
б) привилегированные акции;
в) золотые акции;
г) кумулятивные акции;
д) полностью оплаченные акции.
30 Показатель, характеризующий во сколько раз прибыль общества выше
суммы выплаченных дивидендов:
а) дивидендное покрытие;
б) коэффициент реинвестирования;
в) коэффициент цена/прибыль;
г) прибыль на акцию.
2.1.3 Задания для индивидуальной работы
Пример. Инвестор приобрел в начале года 1200 акций номиналом 1000 р. по
цене 2500 р. за одну акцию, в конце года он продал их по цене 2650 р. за акцию. В
этом году компания выплатила дивиденды в размере 57 рублей на одну акцию. Какую
доходность получил инвестор от своего вложения?
Насколько целесообразна была инвестиция, если известно, что среднерыночная
44
доходность составляет 11,5 % годовых?
,%100
)(
0
01
P
PPD
R
п
%28,8%100
2500
)25002650(57
п
R
Решение.
Полная доходность акции характеризуется размером выплачиваемых
дивидендов и приростом цены акций по отношению к вложенному капиталу и
определяется по формуле:
(3)
где Rп - полная доходность акций;
D - величина (сумма) выплаченных дивидендов по акциям;
P1 - цена продажи (ожидаемая цена) акций;
P0 - цена покупки (текущая цена) акций.
Поскольку доходность акций является относительной величиной,
следовательно, в том случае если все акции идентичны (как в условии задачи), ее
значение не будет зависеть от количества купленных акций, поэтому можно
рассчитать доходность по одной акции. Подставляем значения из условия задачи в
формулу и находим ответ:
Следовательно, полная доходность инвестора от вложения в акции составила
8,28 %. Так как инвестор владел акциями год, то 8,28 % - это полная годовая
доходность.
С учетом тоже, что среднерыночная доходность составляет 11,5 % годовых, то
есть превышает доходность от вложений в акции, можно сделать вывод - инвестиции
в акции были не целесообразны, так как вложив средства в другие финансовые
инструменты на рынке инвестор мог бы получить большую доходность на капитал.
1 Проведите сравнительную характеристику обыкновенной и
привилегированной акций с позиции прав акционеров и особенности их реализации,
уровня риска, получаемого дохода, возможности конвертации и т.д. Результаты
45
анализа оформите в виде таблицы. Какие акции на Ваш взгляд являются наиболее
инвестиционно привлекательными? Обоснуйте свою позицию.
2 Охарактеризуйте понятие «капитализация компании» и основные факторы ее
определяющие. Объясните основные причины низкой капитализации российских
компаний по сравнению с зарубежными корпорациями.
3 Проведите анализ современного состояния рынка акций в Российской
Федерации и оцените динамику его развития за последние пять лет, проблемы и
перспективы. Сделайте выводы по результатам проведенного анализа.
4 На основании анализа законодательства Российской Федерации определите
права акционеров, владеющих пакетом обыкновенных акций разного размера (от 1
% до 100 %). Результаты оформите в виде таблицы.
5 Изобразите схематично процесс выпуска и размещения акций акционерного
общества с учетом основных этапов, участников, условий и сроков.
6 Определите величину дивиденда по привилегированной акции номинальной
стоимостью 20000 рублей, если ставка дивиденда установлена в размере 17 % за один
дивидендный период.
7 Уставный капитал акционерного общества составляет 10 миллионов рублей,
номинальная стоимость обыкновенной акции - 1000 рублей, привилегированной
акции - 2500 рублей. Рассчитайте максимально возможное количество
привилегированных акций, которое может выпустить общество в соответствии с
законодательством России.
8 Какая доходность, полученная инвестором от вложения в привилегированные
акции выше: 15 %, полученная за 50 дней или 38 %, полученная за 220 дней?
9 ПАО «Гамма» признано несостоятельным. Общество имеет обязательства
перед кредиторами в размере 15 миллионов рублей. У ПАО «Гамма» в обращении
находятся 50000 акций. Какова ответственность акционера ПАО «Гамма»,
владеющего одной акцией, перед кредиторами этого хозяйственного общества?
10 По итогам 2016 года совет директоров ПАО «Сигма» принял решение о
выплате дивидендов в размере 500 рублей на одну обыкновенную акцию. Какова
46
объявленная ставка дивиденда на обыкновенную акцию, если номинал одной
обыкновенной акции 8000 рублей?
11 Компания приобрела 10 февраля 200 акций номиналом 500 р. по цене 3200
р. за штуку, 15 августа она продала их по цене 3320 р. за одну акцию. Какую
доходность получила компания от своего вложения, если известно, что 1 марта было
объявлено о выплате дивидендов по ставке 8 % годовых? Насколько целесообразна
была инвестиция, если известно, что среднерыночная доходность составляет 14 %
годовых?
12 Определите максимально возможную ставку дивидендов по одной
обыкновенной акции, если известно, что чистая прибыль за 2016 г. составила 140 тысяч
рублей, акционерное общество выпустило 1000 акций номиналом 1000 р. (200 из них
привилегированные), ставка дивидендов по привилегированным акциям - 8 %.
13 Акционерный капитал на 01.01.2016 года составляет 900000 рублей, на
01.01.2017 года - 1400000 рублей. Эмиссионный доход соответственно: 18000 и 30000
рублей. В течение периода на акционерный капитал повлияли следующие операции:
в целях покупки пакета акций дочерней организации компания осуществила эмиссию
акций номиналом 400000 рублей. Компания провела эмиссию акций за денежные
средства. Затраты на эмиссию составили 50000 рублей и были списаны на счет
эмиссионного дохода. Рассчитайте денежные поступления от эмиссии акций.
14 Акции номинальной стоимостью 1000 р. приобретены инвестором по курсу
1,4 и проданы через 3 года после приобретения. За первый год ставка дивидендов
составила 18 %, за второй год - 20 % , за третий год - 25 % . Продажа акций произошла
по курсу 1,68. Средняя ставка по депозитным вкладам 9 %. Определите полную
эффективную доходность акции для инвестора.
15 Компании А и Б выпустили по 1000 акций с одинаковыми ценами:
номинальной - 1000 р. / шт. и рыночной - 2000 р. / шт. По итогам года компания А
выплатила дивиденд в размере 100 р. на акцию, а компания Б - 150 р. на акцию. У
какой компании капитализация изменилась в большей степени и почему?
16 Определите максимально возможную ставку дивидендов по обыкновенной
47
акции, если известно, что чистая прибыль за 2016 г. составила 450 тысяч р.,
обществом выпущено 8000 акций номиналом 10000 р. (1600 из них
привилегированные), ставка дивидендов по привилегированным акциям - 5 %
годовых.
17 Акции компании А имеют β (бета) равным 1,6. Безрисковая процентная
ставка и норма прибыли на рынке в среднем соответственно равны 11 и 15 %.
Последний выплаченный компанией дивиденд равен 30 рублей на акцию, причем
ожидается, что он будет постоянно возрастать с темпом q = 5 % в год. Чему равна
ожидаемая доходность акций компании? Какова рыночная цена акции, если считать,
что эффективность рынка высока и он находится в равновесии?
18 ПАО «Альфа» выпустило 50000 акций номиналом 100 р. Рыночная цена 1
акции – 7000 р. Оцените 5 % пакет акций компании, если известно, что скидка
установлена в размере 40 %. Каким образом изменится цена пакета, если известна
структура распределения акций, которая выглядит следующим образом: 5 %, 30 %,
22 %, 28 %, 15 %?
19 Инвестору предлагают купить привилегированную акцию номиналом
100000 р. по цене 120000 р. Выгодно ли ему совершить сделку, если ставка
дивидендов установлена на уровне 7 % годовых, а среднерыночная ставка доходности
составляет 6,5 % в год? Изменится ли решение инвестора, если известно, что за
прошедшие три года темп прироста дивидендов составил 1,5 %; 2 %; 2,5 %
соответственно?
20 Акция имеет номинальную стоимость 500 р. Ее рыночная стоимость равна
480 р. За первые полгода по акции было выплачено в виде дивидендов 24 р. За вторые
полгода планируются дивиденды в сумме 28 рублей. Рассчитайте дивидендную
доходность по акции за год.
21 ПАО «Линия» выпустило 45000 акций номиналом 400 р. каждая. Рыночная
цена 1 акции - 1200 р. Оцените 51 % пакет акций компании, если известно, что премия
установлена в размере 25 %. Каким образом изменится цена пакета, если акции в
компании распределены следующим образом: 7 %, 10 %, 12 %, 20 %, 51 %?
48
22 Определите все возможные показатели доходности по акции номиналом 200
р., рыночная цена которой составляет 1000 р. По ней выплачиваются дивиденды в
размере 7,5 % годовых. Акция была куплена по цене 980 р., продана через год по цене
1040 р.
23 Инвестору предлагают купить привилегированную акцию номиналом 50000
р. по цене 75000 р. Выгодно ли ему совершить сделку, если ставка дивидендов
установлена на уровне 15 % годовых, а ставка требуемой доходности составляет 10
% годовых?
24 По какой максимальной цене инвестор может приобрести
привилегированную акцию номиналом 5000 рублей, если известно, что ставка
среднерыночной доходности составляет 7,5 %, ставка дивидендов по акции
установлена на уровне 8 % годовых? Насколько изменится максимальная цена, если
известно, что за прошедшие три года темп роста дивидендов составил 1,7; 3; 2,2 %
соответственно?
25 Номинальная стоимость привилегированной акции - 2000 рублей. Ставка
дивиденда по ней - 30 % годовых. Дивиденд выплачивается раз в год. Инвестор
планирует покупку акции на 4 года. Какова должна быть максимальная цена, по
которой возможна покупка акции, если доходность фондовых инструментов с таким
же уровнем риска - 25 % годовых?
26 Инвестор А купил 3 акции по цене 30 р. за каждую и через неделю продал их
инвестору Б с прибылью. Инвестор Б продал акции через неделю инвестору С с
прибылью по цене 60 р. за штуку. По какой цене инвестор Б купил акции у инвестора
А, если они обеспечили себе одинаковую доходность?
27 Дивиденды, выплачиваемые акционерным обществом своим акционерам
растут со средним темпом прироста 4 % годовых. Последний выплаченный дивиденд
был равен 230 рублей на одну обыкновенную акцию. Отраслевая среднерыночная
норма дохода - 16 % годовых. Определите цену акции для инвестора.
28 Инвестором на вторичном рынке куплена акция по цене 100 р., по которой в
следующем году прогнозируется дивиденд в размере 40 р., а в последующие годы
49
ожидается его рост на 4 % в год. Определите, какую доходность требовал для себя
Номер периода
1 2 3
4
Доходность сегмента рынка
30
36
33
29
Доходность акции ПАО «Альфа»
25
32
24
31
инвестор, принимая решение о покупке акции?
29 ПАО «Инвест» выпустило 2000 акций номиналом 1000 рублей, 300 из
которых являются привилегированными. В прошедшем году общество получило
чистую прибыль в сумме 350 тыс. р. Коэффициент реинвестирования чистой прибыли
составляет - 0,6; рентабельность собственного капитала - 24 %, ставка дивидендов по
привилегированной акции - 7 % годовых. Определите стоимость одной
обыкновенной акции для инвестора, требующего 12 % годовых на свои вложения,
основываясь на приведенных данных о финансово-хозяйственной деятельности
общества.
30 Инвестором проведены наблюдения доходностей: средней по рынку акций и
акции конкретного эмитента за 4 периода (таблица 1).
Таблица 1 - Показатели доходности
В процентах
Рассчитайте коэффициент β (бета) акции ПАО «Альфа».
2.1.4 Рекомендуемая литература
1 Анализ применимости модели дисконтирования постоянно возрастающих
дивидендов для оценки российских акций / С. С. Петров [и др.]; рец. С. Н. Яшина //
Аудит и финансовый анализ, 2016. - № 1. - С. 284-290.
2 Бобок, В. С. Расчет стоимости акций по моделям дисконтирования
дивидендов / Бобок В. С. // Финансовый менеджмент, 2015. - № 2. - С. 21-31.
3 Галанов, В. А. Рынок ценных бумаг : учебник / В. А. Галанов. - М. : ИНФРАМ, 2012. - С. 93-114.
50
4 Коробейникова, А. Приобретение контрольного пакета акций в АО /
Анастасия Коробейникова // Секретарское дело, 2017. - № 2. - С. 66-72.
5 Косорукова, И.В. Оценка стоимости ценных бумаг и бизнеса : учебник / И.В.
Косорукова, С.А. Секачев, М.А. Шуклина ; под ред. И.В. Косоруковой. - Москва :
Московский финансово-промышленный университет «Синергия», 2016. - 904 с. : ил.
- (Университетская серия). - Библиогр. в кн. - ISBN 978-5-4257-0213-5 ; То же
[Электронный ресурс]. - URL: http://biblioclub.ru/index.php?page=book&id=429483. Гл. 9.
6 Крассов, Е. О. Правовой режим привилегированных акций (сравнительноправовой анализ) / Е. О. Крассов // Законодательство, 2014. - № 6. - С. 35-43.
7 Лысихин, И. Правовые вопросы совершения сделок с акциями / И. Лысихин
// Рынок ценных бумаг, 2016. - № 1. - С. 40-45.
8 Макарова, А.А. Акция как инвестиционный инструмент / А.А. Макарова. Москва : Лаборатория книги, 2010. - 112 с. - ISBN 978–5–905815–21–8 ; То же
[Электронный ресурс]. - URL: http://biblioclub.ru/index.php?page=book&id=97285. Гл. 1.
9 Манжос, В. Российский рынок акций: весенняя оттепель 2016 года / В.
Манжос // Рынок ценных бумаг, 2016. - № 2. - С. 34-38.
10 О рынке ценных бумаг [Электронный ресурс] : Федеральный закон от 22
апреля 1996 г. № 39-ФЗ // ГАРАНТ. - Гл. 1, 4 - 6.
11 Об акционерных обществах [Электронный ресурс] : Федеральный закон от
26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ // ГАРАНТ. - Гл. 3 - 5, 9 - 11.
12 Пешков, А. В. Рыночная стоимость миноритарного пакета акций / А. В.
Пешков // Бухгалтерский учет, 2016. - № 7. - С. 114-116.
13 Рынок ценных бумаг : учебник / В.А. Зверев, А.В. Зверева, С.Г. Евсюков,
А.В. Макеев. - Москва : Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2015. - 256
с. - (Учебные издания для бакалавров). - Библиогр. в кн. - ISBN 978-5-394-02390-3 ;
То же [Электронный ресурс]. - URL:
http://biblioclub.ru/index.php?page=book&id=426466. - Тема 2.
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]