Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Рынок ценных бумаг. Практикум для СПО
.pdf
91
2.5.1 Контрольные вопросы
1 Что представляют собой производные финансовые инструменты?
2 На каком сегменте рынка ценных бумаг обращаются производные ценные
бумаги?
3 Какие функции выполняют производные ценные бумаги?
4 С какой целью выпускаются производные инструменты?
5 Укажите место производных ценных бумаг в их стандартной классификации.
6 По какой причине контракты делят на поставочные и расчетные?
7 Перечислите основные характеристики фьючерса.
8 Что означают «короткая» и «длинная» позиции по контракту?
9 Дайте определение опциону.
10 Чем отличаются опционы пут и колл?
11 Как определяется размер премии за опцион?
12 Что означает характеристика «опцион в деньгах»?
13 Дайте характеристику прав и обязанностей сторон по опционному
контракту.
14 Что означает термин «хеджирование»? Каким образом применяют
хеджирование на практике?
15 Каким образом осуществляется ценообразование производных ценных
бумаг? Охарактеризуйте известные Вам модели.
2.5.2 Тестовые задания
1 К производным ценным бумагам относятся:
а) сертификат;
б) фьючерс;
в) опцион;
г) вексель;
92
д) коносамент.
2 Производные ценные бумаги обращаются на сегменте рынка ценных бумаг,
именуемом:
а) спот;
б) срочным;
в) кассовым;
г) финансовым.
3 Если в случае исполнения контракта (производной ценной бумаги) базисный
актив подлежит обязательной поставке, то такие контракты называются:
а) расчетными;
б) поставочными;
в) американскими;
г) европейскими.
4 Выберите характеристики фьючерсного контракта:
а) внебиржевой;
б) биржевой;
в) стандартный;
г) индивидуальный;
д) кассовый.
5 Продавец контракта (производной ценной бумаги) открывает по нему:
а) короткую позицию;
б) длинную позицию;
в) кассовую позицию;
г) срочную позицию.
93
6 Фьючерс налагает на стороны контракта:
а) обязательства;
б) обязательства на продавца контракта;
в) обязательства на покупателя контракта;
г) обязательства на продавца и частичные обязательства на покупателя
контракта.
7 Опцион в отличие от фьючерса:
а) предоставляет право исполнения контракта его покупателю;
б) предоставляет право исполнения контракта его продавцу;
в) является биржевым контрактом;
г) является стандартным контрактом;
д) срочный контракт.
8 Опцион, предоставляющий право купить определенное количество базисного
актива по фиксированной в момент его заключения цене называется:
а) опционом колл;
б) опционом пут;
в) американским опционом;
г) европейским опционом.
9 Опцион, предоставляющий право исполнить его в любую дату до указанной
в нем даты исполнения называется:
а) европейским;
б) американским;
в) опционом колл;
г) опционом пут.
10 Цена опциона называется:
94
а) внутренней стоимостью;
б) премией;
в) внешней стоимостью;
г) базисным активом.
11 Максимальный размер дохода продавца опциона равен:
а) премии, уплаченной за опцион;
б) внутренней стоимости опциона;
в) разнице между премией и ценой страйк;
г) внешней стоимости опциона.
12 Максимальный размер дохода покупателя опциона равен:
а) премии, уплаченной за опцион;
б) определяется степенью отклонения рыночной цены базисного актива от цены
исполнения;
в) разнице между премией и ценой страйк;
г) внутренней стоимости опциона.
13 Покупатель опциона пут:
а) приобретает право купить базисный актив в будущем по фиксированной
цене;
б) приобретает право продать базисный актив в будущем по фиксированной
цене;
в) приобретает обязанность купить базисный актив в будущем по
фиксированной цене;
г) приобретает обязанность продать базисный актив в будущем по
фиксированной цене.
14 Величина премии опциона на дату его покупки определяется на основе:
95
а) модели Блека-Шоулза;
б) модели Шарпа;
в) результатов аукциона;
г) модели Гордона.
15 Особенностью модели Блека-Шоулза является использование:
а) метода дискретного начисления процентов;
б) метода непрерывного начисления процентов;
в) сложных процентов;
г) простых процентов.
16 Стандартный биржевой договор купли-продажи фондового актива через
определенный срок в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее
заключения:
а) сертификат;
б) фьючерс;
в) опцион;
г) вексель;
д) коносамент.
17 Договор, в соответствии с которым одна из сторон получает право выбора:
совершить сделку купли-продажи по заранее установленной цене или отказаться от
этого права в течение установленного срока:
а) сертификат;
б) фьючерс;
в) опцион;
г) своп;
д) коносамент.
96
18 Договор, в соответствии с которым одна из его сторон уплачивает в
обозначенный договором срок разницу между ценой актива, зафиксированной в
договоре, и рыночной ценой этого актива на дату расчета:
а) сертификат;
б) фьючерс;
в) опцион;
г) своп;
д) коносамент.
19 Своп-контракты являются:
а) внебиржевыми;
б) биржевыми;
в) стандартными;
г) индивидуальными.
20 Открытие сделок на одном рынке для компенсации воздействия ценовых
рисков равной, но противоположной позиции на другом рынке:
а) хеджирование;
б) индоссамент;
в) секьюритизация;
г) новейшн;
д) нотификация.
2.5.3 Задания для индивидуальной работы
Пример. Инвестор купил европейский трехмесячный опцион колл на акцию с
ценой исполнения 100 р. за 5 р. К моменту окончания контракта спотовая цена акции
составила 120 р. Определите финансовый результат операции для инвестора.
Решение.
97
Европейский опцион колл исполняется, если к моменту истечения контракта
цепа спот акции больше цены исполнения. Финансовый результат покупателя
опциона определяется по формуле:
ФР = S - X - с , (7)
где ФР - финансовый результат от сделки;
S - цена спот акции к моменту истечения контракта;
X - цена исполнения опциона;
с - премия опциона колл.
Цена спот акции больше цены исполнения, поэтому инвестор исполнил опцион.
Прибыль равна:
ФР = 120 - 100 - 5 = 15 р.
Следовательно от сделки инвестор получил прибыль в размере 15 рублей.
1 Оцените состояние биржевого и внебиржевого рынков производных
финансовых инструментов в России и за рубежом. Назовите основные тенденции и
перспективы развития данного рынка.
2 Проведите сравнительную характеристику различных видов производных
финансовых инструментов с учетом риска, доходности, особенностей обращения,
срока выпуска и т.д. Результаты анализа представьте в виде таблицы.
3 Охарактеризуйте границы дохода и убытка сторон сделки по опционам колл
и пут. Какие факторы влияют на динамику данных показателей?
4 Предложите способ страхования рисков, связанных с возможным снижением
рыночных цен на ценные бумаги.
5 Оцените современное состояние рынка производных ценных бумаг в
Российской Федерации и определите динамику его развития за последние пять лет,
проблемы и перспективы. Сделайте выводы по результатам проведенного анализа.
6 Рыночная цена акции - 60 р., цена исполнения контракта - 52 р., ставка
доходности - 12 %, σ акции = 70 %, t = 4 месяца. Определите стоимость опционов
98
колл и опциона пут на основании указанных выше данных.
7 Рассчитайте внутреннюю стоимость для опциона пут на акцию с ценой
исполнения 370 р., если текущая цена акции 350 р.
8 Инвестор купил опцион колл за 50 р. на актив по цене исполнения 1100 р. На
дату исполнения цена этого актива составила 1130 р. Каковы финансовые результаты
сделки?
9 Укажите для каких опционов существует внутренняя стоимость:
- I - опцион колл с ценой исполнения 500 р. и текущей ценой базового актива
600 р.;
- II - опцион пут с ценой исполнения 400 р. и текущей ценой базового актива
300 р.;
- III - опцион колл с ценой исполнения 270 р. и текущей ценой базового актива
250 р.;
- IV - опцион пут с ценой исполнения 270 р. и текущей ценой базового актива
100 р.
10 Рассчитайте цену четырехмесячного товарного фьючерса, если цена
наличного инструмента равна 300 ед., процентная ставка на заемные средства
составляет 15 % годовых, расходы на хранение, страховку и транспортировку
составляют 6 % годовых.
2.5.4 Рекомендуемая литература
1 Грачева, М. В. Реальные опционы как инструменты управления проектными
рисками / М. В. Грачева, Е. А. Петренева // Финансовая аналитика: проблемы и
решения, 2016. - № 10 (292). - С. 2-14.
2 Жаркова, Н. С. К вопросу о соотношении производных финансовых
инструментов и ценных бумаг / Н. С. Жаркова // Законодательство, 2015. - № 7. - С.
11-16.
3 Зеленина, Т. А. Управление ценовым риском с использованием форвардных
99
контрактов и опционов [Электронный ресурс] / Зеленина Т. А. // Экономика и
предпринимательство, 2015. - № 6-2 (59-2). - С. 995-1000.
4 Карпов, Н. Формирование новых финансовых инструментов - криптовалют и
производных финансовых инструментов на них как следствие глобального
экономического кризиса 2008 года / Н. Карпов, К. Выварец // Рынок ценных бумаг,
2016. - № 4. - С. 53-61.
5 Косорукова, И.В. Оценка стоимости ценных бумаг и бизнеса : учебник / И.В.
Косорукова, С.А. Секачев, М.А. Шуклина ; под ред. И.В. Косоруковой. - Москва :
Московский финансово-промышленный университет «Синергия», 2016. - 904 с. : ил.
- (Университетская серия). - Библиогр. в кн. - ISBN 978-5-4257-0213-5 ; То же
[Электронный ресурс]. - URL: http://biblioclub.ru/index.php?page=book&id=429483. Гл. 11.
6 Масленников, А. О. Мировая система биржевой торговли нефтяными
фьючерсами: новейшие тенденции / А. О. Масленников // Деньги и кредит, 2015. - №
3. - С. 69-72.
7 Натенберг, Ш. Опционы: волатильность и оценка стоимости. Стратегии и
методы опционной торговли / Ш. Натенберг ; науч. ред. А. Балабушкин ; под ред. В.
Ионова ; пер. Е. Пестерева. - 3-е изд. - Москва : Альпина Паблишерз, 2016. - 539 с. -
ISBN 978-5-9614-5238-9 ; То же [Электронный ресурс]. - URL:
http://biblioclub.ru/index.php?page=book&id=254536. - Гл. 1 - 3, 5, 6.
8 Рынок ценных бумаг : учебник / В.А. Зверев, А.В. Зверева, С.Г. Евсюков, А.В.
Макеев. - Москва : Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2015. - 256 с. (Учебные издания для бакалавров). - Библиогр. в кн. - ISBN 978-5-394-02390-3 ; То
же [Электронный ресурс]. - URL: http://biblioclub.ru/index.php?page=book&id=426466.
- Тема 6.
9 Рынок ценных бумаг : учебник / Е.Ф. Жуков, Н.Д. Эриашвили, А.Б. Басе и др.
; под ред. Е.Ф. Жукова. - Москва : Юнити-Дана, 2015. - 567 с. - Библиогр. в кн. - ISBN
978-5-238-01495-1 ; То же [Электронный ресурс]. - URL:
http://biblioclub.ru/index.php?page=book&id=117764. - Гл. 3.
100
10 Сафонова, Т. Ю. Правовая природа и классификация сделок своп / Т. Ю.
Сафонова // Аудиторские ведомости, 2016. - № 10. - С. 71-84.
11 Сафонова, Т. Ю. Рынок производных финансовых инструментов как
самостоятельный сектор финансового рынка / Т. Ю. Сафонова // Деньги и кредит,
2016. - № 11. - С. 34-40.
12 Селивановский, С.С. Правовое регулирование рынка ценных бумаг : учебник
/ С.С. Селивановский ; Высшая Школа Экономики Национальный
Исследовательский Университет. - Москва : Издательский дом Высшей школы
экономики, 2014. - 582 с. : ил. - (Учебники Высшей школы экономики). - Библиогр. в
кн. - ISBN 978-5-7598-1083-4 ; То же [Электронный ресурс]. - URL:
http://biblioclub.ru/index.php?page=book&id=274954. - Гл. 4.
13 Хабаров, С. Вопросы признания производных финансовых инструментов в
качестве ценных бумаг / С. Хабаров // Право и экономика, 2015. - № 7. - С. 52-58.
14 Ширшов, Е.В. Финансовый рынок : учебное пособие / Е.В. Ширшов, Н.И.
Петрик. - Москва ; Берлин : Директ-Медиа, 2015. - 114 с. : ил., схем., табл. - Библиогр.
в кн. - ISBN 978-5-4475-5061-5 ; То же [Электронный ресурс]. - URL:
http://biblioclub.ru/index.php?page=book&id=349051. - Гл. 5.
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]