Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Оценка эффективности ИТ. Учебно-методическое пособие
.pdf
30
значения накопленного дисконтированного дохода из отрицательных величин
P
T
t
t
IRR
tt
E
ZP
0
0
)1(
)(
переходят в положительные.
Характер зависимости ЧДД от нормы дисконта Е монотонно убывающий: с
ростом последней величина чистого дисконтированного дохода падает, достигая
нулевого значения в точке Е0, а затем приобретает отрицательные значения. Точка
Е
, в которой ЧДД становится равным нулю, определяет ту норму дисконта, при
0
которой дисконтированное значение инвестиционных оттоков равно
дисконтированному значению притоков от реализации проекта. С точки зрения
оценки эффективности инвестиционных проектов норма дисконта в этой точке
является весьма важным показателем, отражающим размер дохода в расчете на
единицу вложенных инвестиций. Этот показатель носит название внутренней
нормы доходности проекта (ВНД), помимо этого также часто используются
синонимы: внутренняя норма прибыли, внутренняя норма рентабельности,
Internal Rate of Return (IRR).
Итак, внутренняя норма доходности отражает такой уровень доходности
инвестиционного проекта, при котором происходит полное покрытие всех
расходов по проекту доходами от его реализации, то есть полная окупаемость
инвестиций.
Математически это представлено следующей формулой:
, (4.7)
где: Pt - притоки по проекту на шаге t;
Zt – оттоки по проекту на шаге t;
Е
– величина внутренней нормы доходности.
IRR
Если в результате решения этого уравнения значение Е
превысит значение
IRR
нормы дисконта, то реализация проекта признается целесообразной, поскольку в
этом случае он принесет доход, больше минимально приемлемого уровня,
установленного инвестором с помощью параметра Е.
Если значение Е
Е
равен норме дисконта, то проект не принесет прибыли, но и не станет
IRR
меньше нормы дисконта, то проект отклоняется. Если же
IRR
убыточным.
Пример 4.6. Величина внутренней нормы доходности ИТ-проекта составила
- 26%. Принимая решение на предынвестиционной фазе о вложении денег,
инвестор определил минимально допустимую норму дохода - 6%, потери от
инфляции – 10%, потери от возможных рисков – 7%.
Суммарная норма дисконтирования Е в соответствии с формулой (4.13)
составила: (0,06+0,1+0,06*0,1+0,07)*100%= 23,6%. Этот результат позволяет
сделать вывод о целесообразности реализации проекта, так как внутренняя норма
доходности превышает Е. Получив прибыль от проекта с внутренней нормой
доходности, равной 26%, инвестор направит на компенсацию потерь от инфляции
и от рисков - 17%. У него останется: 26% - 17%=9% (а не 6%, как планировалось).
Кроме того, если рисковое событие не наступит, то потери 7% не произойдет, а,
следовательно, реальный доход возрастет на 9+7=16%.
Остановимся на методике определения значения Е
из уравнения (4.6),
IRR
величина которого может быть найдена лишь приближенно с заданной степенью
31
точности. Одним из путей решения этого уравнения относительно Е
№ года расчетного периода
0
1 2 3
Сальдо денежных потоков, млн руб.
-20
8
10
10
P
T
t
t
IRR
tt
E
ZP
0
0
)1(
)(
является
IRR
применение метода половинного деления, представляющего собой итерационный
процесс, обеспечивающий последовательное приближение к искомому
результату.
Поясним алгоритм применения этого метода на практике, для чего вновь
обратимся к графику изменения чистого дисконтированного дохода в
зависимости от нормы дисконтирования Е (Рис.4.1.). Наша задача найти такое
значение нормы дисконтирования Е
, при котором NPV обращается в нуль. Для
0
этого необходимо совершить ряд последовательных шагов – итераций, которые
постепенно приведут к искомому результату. Первоначально, задаваясь
различными значениями Е, следует найти такое значение Е
0, и такое значение Е2, при котором NPV < 0. В этом случае на отрезке (Е
, при котором NPV >
1
; Е
1
)
2
значение NPV меняет знак, а, следовательно, в какой-то точке Е0 значение NPV
становится равным нулю. Затем произведем половинное деление, то есть отрезок
(Е1; Е
NPV в точке Е3, после чего из двух отрезков (Е
концах которого NPV имеет разные знаки. Предположим, это отрезок (Е
Таким образом мы сузили границы поиска Е
последовательные приближения. Разделим отрезок (Е1; Е
деления обозначим как Е
) разделим пополам и обозначим точку деления Е
2
; Е
) и (Е
1
3
в два раза. Продолжим
0
и вновь определим значение NPV в этой точке. Далее,
4
. Определим значение
3
; Е
) выберем тот, на
3
2
; Е
1
) пополам, точку
3
).
3
опять из образовавшихся двух выберем отрезок, на концах которого NPV имеет
разные знаки. Процесс половинного деления продолжается до тех пор, пока
расчетное значение NPV не приблизится с определенной заданной степенью
точности к нулю. Значение Е, при котором это произойдет, и будет искомым Е
0
Остается добавить, что подобные многоступенчатые расчеты производят с
применением компьютерных программ.
Пример 4.7. Рассчитать внутреннюю норму доходности инвестиционного ИТ-
проекта, имеющего сальдо денежных потоков по годам расчетного периода,
представленные в табл. 4.4, Окупаемость проекта должна произойти на третьем
году расчетного периода.
Расчет произвести с точностью вычисления нулевого значения NPV до трех
знаков после запятой.
Таблица 4.4. Денежные потоки инвестиционного проекта
.
Для расчета внутренней нормы доходности воспользуемся формулой (4.6), в
которой чистый дисконтированный доход равен нулю (NPV=0):
Подставим в формулу имеющиеся данные и будем вычислять NPV,
подбирая величину Е методом половинного деления, до тех пор, пока NPV не
примет значения нуля с заданной точностью (до третьего знака после запятой):
.
32
32
)1(
10
)1(
10
)1(
8
20
ЕЕЕ
NPV
.
№ точки
Место точки на оси Е
E
NPV
1
Точка 1
0,1000
3,050
2
Точка 2
0,3000
-3,377
3
Середина интервала { 1;2}
0,2000
-0,602
4
Середина интервала {1;3}
0,1500
1,093
5
Середина интервала {4;3}
0,1750
0,216
6
Середина интервала {5;3}
0,1875
-0,200
7
Середина интервала {5;6}
0,1813
0,006
8
Середина интервала {7;6}
0,1844
-0,097
9
Середина интервала {7;8}
0,1828
-0,046
10
Середина интервала {7;9}
0,1820
-0,020
11
Середина интервала {7;10}
0,1816
-0,007
12
Середина интервала {7;11}
0,1814
-0,0004
Данный метод предполагает проведение нескольких шагов расчета до
момента достижения необходимой точности.
1 шаг. Сначала зададимся нормой дисконтирования Е=0,1 и определим с
помощью программы EXCEL чистый дисконтированный доход: NPV=3,05 (табл.
4.5.) Обозначим эту точку на оси Е Точкой 1.
Таблица 4.5 Расчет внутренней нормы доходности
2 шаг. Теперь попробуем «нащупать» отрицательное значение NPV.
Зададимся достаточно большой величиной Е=0,3 и рассчитаем NPV. Оно равно:
NPV= - 3,377. Обозначим эту точку Точкой 2. Это означает, что искомая точка Е0,
обращающая NPV в ноль, находится внутри этого интервала.
3 шаг. Интервал {1;2} разделим на два, точку деления обозначим Точкой 3
и определим Е=(0,1+0,3)/2=0,2. Для Е=0,2 вычислим NPV = -0,602. Поскольку
результат отрицательный, то для дальнейшего рассмотрения выбираем интервал
{1;3}, на концах которого NPV имеет разные знаки.
Последующие шаги. Делим выбранный интервал пополам, обозначаем
Точкой 4 и продолжаем итерационный процесс до двенадцатого шага, на котором
NPV приобретает нулевое значение с точностью до третьего знака после запятой,
что соответствует условию задачи. Найденная величина внутренней нормы
доходности в данном примере:
Е
= 0,181.
IRR
5. Экспертно-квалиметрический метод оценки эффективности и выбора
эффективных инноваций в сфере ИТ
Для принятия решений по выбору наиболее эффективных новых или
усовершенствованных технологий, стандартов, устройств ИТ (инноваций) при
отсутствии информации о результатах и затратах их внедрения можно
использовать экспертно-квалиметрический метод. Этот метод позволяет получить
33
комплексную оценку эффективности инноваций на основе экспертного
Комплексная оценка
эффективности инноваций
Результативная составляющая Затратная составляющая
Превышение
общих затрат на
внедрение над
стоимостью нового
оборудования
Риск
реализации
Превышение
общих затрат
на внедрение
над выручкой
Прирост
доходов от
услуг
(абонентов)
Прирост доли
рынка
Прирост прибыли
за счет снижения
себестоимости
услуг
ЭИ3jИ2jТИ1j
С3jr2j1j
И
И
ЭИ
СbRbСb
ПadaQa
З
Р
К
оценивания показателей результатов и затрат на внедрение инновации и
обоснованно выбрать эффективные инновации из множества альтернативных
вариантов.
Комплексная оценка эффективности инновации, содержание которой в
обобщенном виде приведено на рис. 5.1, характеризует эффективность инноваций
по совокупности частных показателей, отражающих эффекты и барьеры
внедрения инноваций.
Рис. 5.1. Система показателей комплексной оценки эффективности
инноваций в сфере инфокоммуникаций
Коэффициент эффективности инноваций рассчитывается по формуле:
,
где Ри - результативная составляющая эффективности инноваций,
определяется как средневзвешенная переменных: потенциальный прирост
доходов от услуг связи Q, прирост рыночной доли или прорывной рыночный
потенциал
dr, прирост прибыли за счет снижения себестоимости услуг Пс;
Зи - затратная составляющая эффективности инноваций, определяется как
средневзвешенная переменных: технологическая сложность (превышение общих
затрат на внедрение над стоимостью нового оборудования) СТИ, риск
реализацииRИ, соизмеримость стоимости и результатов внедрения инноваций
(превышение общих затрат на внедрение над выручкой)СТИ;
aij, bij –значимость i-тых частных показателей результативной и затратной
составляющих эффективности; j – число кластеров инноваций в зависимости от
вида связи, положения на сети, типа инноваций (услуги, оборудование,
технология) и т. д.
Для обеспечения сопоставимости и однонаправленности измерения частных
показателей эффективности инноваций комплексная оценка эффективности
инноваций производится на основе относительных показателей, что позволяет
экспертам оценить возможные изменения результатов и затрат на внедрение.
34
По каждому частному показателю результативной и затратной
ЭИ
К
ЭИ
К
ЭИ
К
ЭИ
К
ЭИ
К
Фамилия имя отчество
Год рождения
Место работы
Занимаемая должность
Образование, ученая степень
Знание иностранных языков
Участие в инновационных проектах
Участие в экспертизах
Научные работы
Направления профессиональной
деятельности
Самооценка в баллах*
Информированность по
проблеме
Степень
аргументации
1. Инфокоммуникации
2. Фиксированные и беспроводные
широкополосные технологии/услуги
составляющих эффективности инноваций (рис. 1.4.2) группа экспертов
выставляет оценки в баллах, по результатам которых с учетом значимости
частных показателей рассчитываются суммарные средневзвешенные оценки
результативной и затратной составляющих эффективности (в баллах),
соотношение которых дает коэффициент эффективности инноваций.
По уровню коэффициента эффективности можно осуществить
ранжирование инноваций и выбрать наиболее эффективные по следующим
критериям:
если
если 1,0 <
если 0,5 <
> 1,5, то эффективность инноваций очень высокая;
< 1,5, то – высокая; если 0,8 <
< 0,8, то – низкая; если
< 1,0, то – средняя;
< 0,5, то –очень низкая.
Инновации с очень низкой эффективностью в перечень эффективных инноваций
не входят.
Процедура экспертного оценивания и выбора эффективных инноваций на
основе экспертно-квалиметрического подхода состоит в последовательном
выполнении этапов анализа информации об инновациях, экспертной оценки
параметров эффективности и обработки результатов.
Первым этапом выбора эффективных инноваций является формирование
экспертной группы, в состав которой должны входить высококвалифицированные
специалисты с перспективным типом мышления, способные системно оценивать
результаты НТП и предвидеть будущее развитие технологий, систем и
оборудования связи. Для оценки своей компетентности эксперты производят
самооценку информированности по проблеме и степени аргументации принятия
решения по обоснованию выбора эффективных инноваций по пятибалльной
шкале по анкете.
Таблица 5.1. Анкета для проведения экспертом самооценки компетентности
по обоснованию выбора эффективных инноваций
35
3. Проектирование и планирование развития
фиксированной связи
4. Проектирование и планирование развития
подвижной связи
5. Маркетинг и стратегия продаж
6. Бизнес-планирование
7. Экономика и финансы
8. Инновационный менеджмент
9. Стратегия развития внешних и внутренних
рынков
10. Стратегия корпоративного развития
Направления профессиональной
деятельности
НОМЕРА ЭКСПЕРТОВ
1 2 3 N
И
нф
А
рг
И
нф Арг Инф Арг
…
И
нф Арг
1. Инфокоммуникации
2. Фиксированные и беспроводные
широкополосные технологии /
услуги
3. Проектирование и планирование
развития фиксированной связи
4. Проектирование и планирование
5
5
5
5
5
4
4
1
5
3
5
3
4
3
4
5
5
5
4
5
5
4
5
5
5
5
5
5
5
4
5
5
аргинф
n
i
комп
КК
n
К
1
2
1
*)Самооценка производится по пятибалльной шкале:
информированность по проблеме: 1 балл – источников информации не имею, 2 балла –
статьи научно-технических журналов, Интернет; 3 балла – книги, статьи в журналах, Интернет;
4 балла – стандарты, спецификации, книги, статьи в журналах, Интернет; 5 баллов – отчеты
компаний о деятельности и инновационных проектах, книги, статьи в журналах, Интернет;
степень аргументации: 1 балл – нет опыта и знаний; 2 балла – несистематизированные
теоретические знания и производственный опыт; 3 балла – систематизированные теоретические
знания и производственный опыт; 4 балла – глубокие теоретические знания отечественных и
иностранных научно-технических достижений без опыта работы; 5 баллов – глубокие
теоретические и практические знания.
Качество эксперта определяется коэффициентом компетентности Ккомп:
,
где Кинф - коэффициент информированности по проблеме, отражающий
источники информированности и знаний; Карг - коэффициент аргументации,
отражающий теоретические знания и производственный опыт; n – число
оцениваемых областей знания.
Пример 5.1. Оценить качество – компетентность экспертов. Итоги
самооценки компетентности экспертов по оцениваемым областям знаний по
пятибалльной шкале сведены в табл. 5.2, по результатам которой из экспертизы
исключаются специалисты с уровнем компетентности ниже 3 баллов
(недостаточность источников информации и несистематизированные
теоретические знания и производственный опыт).
Таблица 5.2. Результаты самооценки компетентности экспертов
36
развития подвижной связи
5. Маркетинг и стратегия продаж
6. Бизнес – планирование
7. Экономика и финансы
8. Инновационный менеджмент
9. Стратегия развития внешних и
внутренних рынков
10. Стратегия корпоративного
развития
4
4
3
3
4
5
3
2
2
5
4
5
5
5
5
4
3
5
5
4
4
5
4
4
4
4
5
5
5
5
4
4
4
4
5
5
4
4
5
4
5
5
4
4
5
4
5
5
Совокупная самооценка
компетентности эксперта
3,9
4,25
4,6 … 4,65
56,1
1,8
8,2
2,026,022,01
2,012,026,03
К
ЭИ
Пример 5.2. Рассчитать коэффициенты эффективности и ранжировать
инновации по уровню эффективности. Результаты заполнения экспертом таблицы
оценивания эффективности внедрения инноваций по кластеру «мобильные
терминалы» приведен в табл. 5.3.
По каждой инновации, в соответствии с выставленными частными
оценками, рассчитываются средневзвешенные баллы результативной и затратной
составляющих и величина коэффициента эффективности. Так, коэффициент
эффективности мобильного терминала «Multi-mode mobile phones» составляет:
.
37
Наименование
инновации
Результативная составляющая
Затратная составляющая
Коэф-
фициент
эффек-
тив-
ности
инновации
Прирост доходов
от услуг связи, %
Прирост доли
рынка, %
Прирост
прибыли за счет
снижения
себестоимости
услуг, %
Сред-
не-
взве-
шен-
ный
балл
Превышение
общих затрат на
внедрение над
стоимостью
нового
оборудования, %
Риск
реализации, %
Превышение
общих затрат
на внедрение
над выручкой,
%
Сред-
не-
взве-
шен-
ный
балл
<10
10 -
30
>30
<5
5 -
25
>25
<2
2 -
10
>10
<100
100
-
120
>120
<30
30
–
60
>60
<10
10
-
20
>20
Баллы
Баллы
Баллы
Баллы
баллы
баллы
1 2 3 1 2 3 1 2 3 1 2 3 1 2 3 1 2
3
Значимость
индикатора
0,6
1/5
1/5 - 1/5
0,6
1/5
-
-
1.DVB-H
3 2 1
2,4 2 3 3 2,8
0,86
2.Smartphones
1 1 1
1,0 1 2 1 1,6
0,63
3.CPE WiMAX
2 1 1
1,6 2 2 2 2,0
0,80
4.OLED
2 1 2
1,8 3 2 3 2,4
0,75
5.I2ME
1 1 2
1,2 2 1 2 1,4
0,86
6.Multi-mode
mobile phones
3 2 3
2,8 1 2 2 1,8
1,56
7.Mobile P2P
2 2 2
2,0 2 3 2 2,6
0,77
8.Mobile IM
1 1 1
1,0 1 2 2 1,8
0,56
9.Next
Generation
Mobile
Multimedia
Devices
3 3 3
3,0 1 2 1 1,6
1,88
10.Tablet PS
2 2 1
1,8 1 3 1 2,2
0,82
Таблица 5.3. Пример оценки экспертом эффективности инноваций в кластере «мобильные терминалы»
38
Анализ результатов экспертного оценивания эффективности
,
m
)C(C
σ;
m
C
C;
C
σ
V
2
jij
j
m
1i
ij
j
j
j
j
Номер
инновации
Инновация
Результативная
составляющая
Затратная
составляющая
Коэффици-
ент
эффект
ив-
ности,
отн.ед.
Сред-
ний
балл
Коэффи-
циент
вариации
, %
Сред-
ний
балл
Коэффи-
циент
вариации,
%
1 2 3 4 5 6 7
9
FMC (Fixed-Mobile Convergence)
(конвергенция фиксированных и
мобильных сетей)
2,96
12,5
1,21
13,3
2,45
3
IMS (подсистема IP мультимедия)
2,95
6,4
1,21
7,3
2,43
12
IPTV (телевизионное IP вещание)
2,78
8,7
1,16
9,1
2,40
23
DWDM (технология передачи и
уплотнения оптических сигналов)
2,87
8,4
1,2
11,2
2,39
46
100 Gb Ethernet (сеть Ethernet со
скоростью передачи данных до
100Гбит/с)
2,62
12,6
1,13
12
2,32
4
NGN (архитектура сети нового
поколения)
2,98
5,3
1,49
8,1
2
2
All over IP Networks (концепция
сети "Все через IP")
2,98
11,3
1,52
8,6
1,96
1
SIP (протокол инициирования
сеансов связи)
2,04
9,6
1,09
10,3
1,87
90
Web 2.0 (Веб 2.0)
2,72
10,7
1,63
12,1
1,67
7
MPLS (мультипротокол коммутации
по меткам в IP-сетях)
2,83
10,1
1,72
9,4
1,65
26
IEEE 802.21 - Media Independent
Handover (сеть беспроводного
доступа)
2,78
11,4
1,71
9,6
1,63
инноваций в кластере «мобильный терминал» показал, что из 10 инноваций
экспертом признаны эффективными все инновации, из них с очень высокой
эффективностью – 2 ед.; со средней эффективностью – 4 ед.; с низкой – 4 ед.
Степень согласованности мнений экспертов по составляющим
эффективности определяется коэффициентом вариации V по формуле:
В приведенном примере коэффициенты вариации по всем оценкам
экспертов не превышают 15%, что свидетельствует о достаточном уровне
достоверности результатов выбора наиболее эффективных инноваций.
Результаты ранжирования инноваций приведены в табл. 5.4.
Таблица 5.4. Результаты оценки эффективности инноваций
Учебно-методическое пособие
Оценка эффективности ИТ
Для студентов бакалавриата
направления подготовки: 38.03.05 Бизнес-информатика
Подписано в печать 10.12.2017г. Формат 60х90 1/16.
Объём 2,4 усл.п.л. Изд. № 95. Тираж 100 экз.
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]