Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Международные экономические отношения. Учебное пособие-2
.pdf
результата агрессивной экспортной политики. В итоге США не вошли даже в первую
десятку стран по размеру своих резервов.
Россия, почти полностью потерявшая в ходе перестройки свои золотовалютные
резервы, к настоящему времени восстановила их в объѐме свыше 400 млрд. долл. за
счет добычи золота и усиленного притока валюты вследствие резкого повышения
мировых цен на экспортируемые Россией энергоносители и прочие сырьевые товары
и занимает четвертое место в списке.
Порядок обращения валюты в национальной системе устанавливается и
регулируется национальным законодательством и подзаконными актами,
издаваемыми исполнительными органами государства. Положения, регулирующие
валютное обращение в стране, могут быть жѐстко запретительными, как это было в
условиях советской плановой экономики или в современной Северной Корее, или
предельно либеральными, как это имеет место в западных демократиях. Но при всех
вольностях государство оставляет за собой право контролировать и жѐстко пресекать
валютные злоупотребления, нарушения валютного законодательства, попытки
«отмывать» незаконно нажитую валюту, финансировать противозаконную,
террористическую деятельность и т.п.
6.2. Международные валютные системы
Совокупность национальных валютных систем, объединенных в единое целое
международными актами - конвенциями, многосторонними договорами — образует
международную, мировую валютную систему, в рамках которой национальные
валюты функционируют в соответствии с принятыми международными правилами.
Международная валютная система прошла в своѐм развитии несколько этапов,
следуя за требованиями своего времени, требованиями по
обеспечению денежного обслуживания международных экономических связей.
Первой международной валютной системой была Парижская золотомонетная
система или система золотого стандарта. Еѐ основные черты сводились к тому, что
денежная единица каждой страны, подписавшей в 1867 г. соглашение,
приравнивалась к определѐнному количеству золота, т.е. имела золотой паритет.
82
Бумажные деньги участников системы обменивались между собой по соотношению
их золотого содержания, по паритету. Равным образом бумажные деньги по паритету
неограниченно обменивались на золото, которое, таким образом, играло роль
мировых денег и мирового эквивалента. Участники системы обязывались
эмитировать, выпускать бумажные деньги в объѐме, не превышающем золотой запас
каждой страны. Следовательно, суммарное содержание золота во всей эмитированной
бумажной денежной массе не могло быть больше золотого запаса страны.
Система золотого стандарта прослужила до Первой мировой войны, с началом
которой она естественным образом прекратила свое существование.
С окончанием войны страны приступили к налаживанию разрушенных войной
международных экономических связей и, следовательно, к упорядочению
международного валютного обращения. Применявшийся Парижской системой
принцип жѐсткой привязки бумажной массы к объѐму золотых запасов ограничивал
эмиссию банкнот и, тем самым, ограничивал растущий товарооборот. В 1922 г. в
Генуе страны договорились о применении новой валютной системы, которая
получила название Генуэзскаой.
Существо системы заключалось в том, что национальные валюты стран-участниц
уже не приравнивались непосредственно к определенному количеству золота, т.е. не
имели золотого паритета. При необходимости они обменивались не на золото, а по
определѐнному курсу на так называемые девизы, доллары США или фунты
стерлингов Великобритании, за которыми сохранялся золотой паритет. Таким
образом, национальные валюты были привязаны к золоту через девизы и
обменивались между собой по девизному курсу. При необходимости закрывать
платѐжный баланс или в иных случаях страны через центральные банки обменивали
девизы на золото по золотому паритету. В итоге все страны, действуя в рамках
Генуэзской системы, оказались в долларовой и стерлинговой зонах в зависимости от
привязки национальной валютной системы к тем или иным девизам.
Великая депрессия конца 20-х – начала 30-х гг. и последовавшая за ней Вторая
мировая война смели эту систему, а окончание войны вновь поставило перед
странами вопрос создания новой системы международного обращения валют.
83
6.3. Современные валютные системы
Новая валютная система была создана в 1944-47гг. в результате подписания
соглашения в г. Бреттон-Вуд (США) и получила название Бреттон-Вудской.
В ходе войны Великобритания растеряла свое былое могущество, в том числе и
экономическое, и уже не могла претендовать на поддержку мировой валютной
системы. США, наоборот, окрепли и развились в ходе войны и стали единоличным
экономическим лидером в первые послевоенные годы.
В силу этих обстоятельств английский фунт был лишен девизного статуса, и
единственной мировой валютой стал доллар США, получивший статус резервной
валюты. Вместе с тем доллар получил новое золотое содержание: 35 долларов были
приравнены к одной тройской унции (31,1 г золота), а система оставалось валютной
системой золотого стандарта..
Все остальные валюты мира через соответствующий курс приравнивались к
доллару, а через него были привязаны к золоту, как к всеобщему эквиваленту.
Страны соглашения обязались поддерживать курсы своих валют к доллару в
коридоре с колебаниями не свыше 1%.
Обмен нерезервных валют на золото был отменѐн, и оно использовалось только
при обмене долларов между казначейством США и центральными валютными
органами стран.
В целях поддержания стабильности созданной валютной системы был учрежден
ММФ (Международный валютный фонд — International Monetary Fund), получивший
статус специализированного учреждения ООН. Денежные средства фонда
формируются за счѐт взносов стран-членов, число которых достигает почти 190, в
т.ч. Россия. ММФ предоставляет странам-членам кредиты под низкий процент для
стабилизации национального денежного обращения и поддержания курса
национальной валюты, а также для выравнивания платежного баланса страны.
Кредиты сопровождаются рекомендациями фонда стране-заѐмщику относительно
экономической и валютной политики.
Россия довольно широко пользовалась кредитами МВФ в перестроечный период в
связи серьѐзными экономическими и валютными затруднениями. Рекомендации
84
МВФ в адрес России не всегда оказывались удачными и в ряде случаев не приносили
позитивного результата.
Другой организационной структурой в рамках новой валютной системы стал
учреждѐнный в 1944 г. МБРР (Международный банк реконструкции и развития,
International Bank of Reconstruction and Development), межправительственная
кредитно-финансовая организация. Его основная цель — содействие экономическому
развитию стран-членов. Для этого банк предоставляет кредиты коммерческого
характера под соответствующий процент порядка 10% государственным и частным
структурам, последним - под правительственную гарантию. Кредиты имеют целевой
характер и предназначаются главным образом для развития сельского хозяйства,
электрификации, транспорта. Основные получатели кредитов МБРР —
развивающиеся страны .
Банк имеет два филиала: Международную финансовую корпорацию и
Международную ассоциацию развития с теми же целями, что и у МБРР. Все эти
финансовые структуры вместе с созданным в 1988г. Международным агентством по
гарантированию инвестиций образуют группу Всемирного банка.
Быстрый рост объѐмов международной торговли и кредитно-финансовых
отношений значительно превысил золотые запасы США и привел к накоплению за
пределами США огромных долларовых авуаров — так называемых нефтедолларов,
полученных от США и других стран за проданную им нефть, и евродолларов, т.е.
долларов США, депонированных на счетах сначала только европейских, а позже и
всех банков мира. «Золотая» задолженность США по этим авуарам достигала
огромной суммы 300 млрд.долл.
В силу неурядиц в мировой валютной системе, в которую немалую лепту внесла
Франция времѐн Шарля де-Голя, США оказались не в состоянии поддерживать и
контролировать разлившуюся по миру долларовую массу путем беспрепятственного
еѐ обмена на золото и отказались от обмена предъявленных долларов на золото. В
результате Бреттон-Вудская золотодолларовая валютная система потерпела крах.
Порядок в мировом обращении валют был восстановлен в 1976 г., когда
представители стран собрались в г. Кингстон (Ямайка) и подписали новое
85
соглашение, Новая система получила название Ямайской. Ямайскую систему,
действующую и по сию пору, нельзя назвать новой в подлинном смысле этого слова.
Это та же Бреттон-Вудская система, подвергнутая пересмотру. Именно поэтому и
нынешнюю систему порой называют Бреттон-Вудской.
Реформа свелась к тому, что упразднялась функция золота в качестве всеобщего
эквивалента, всеобщей универсальной меры стоимости. Золото превратилось в товар,
имеющий цену, которая складывается на рынке в зависимости от соотношения
спроса и предложения.
Золотодолларовый стандарт был заменен стандартом СДР (SDR – Special Drawing
Rights). СДР, специальные права заимствования — условная валютная единица,
содержание которой формируется как среднее значение основных валют мира —
доллара, фунта стерлингов, иены и др. Корзина основных валют искусственно
придает СДР, суррогату золота, необходимую стабильность, которой золото обладало
в естественном порядке. Таким образом, СДР выступает как условная валютная
единица, которая не номинирована в реальных банкнотах.
Система СДР была создана ещѐ в 1969г. как виртуальное международное
кредитно-платѐжное средство, но только в рамках Ямайской системы СДР получило
широкое практическое применение. СДР используется международными
финансовыми организациями для своих расчѐтов, а также рядом стран в качестве
валютного ориентира, по которому устанавливается курс национальной валюты. 1
СДР равен приблизительно 1,6 долл.США.
Поскольку золото через доллар перестало выполнять функцию всеобщего
эквивалента, страны получили свободу в выборе национального валютного режима,
т.е. в выборе валюты, на которую ориентировать курс национальной валюты.
Большинство стран выбрало доллар и поддерживает курс национальной валюты по
отношению к доллару США, Другие страны, как сказано выше, выбрали СДР.
Российский рубль имеет бивалютную ориентировку на доллар и евро. Европейский
союз хотя и проводит достаточно самостоятельную валютную политику, всѐ же евро
в определенной мере соотносится с долларом.
86
Таким образом, доллар США, формально потеряв в результате реформы БреттонВудской системы статус резервной (всемирной) валюты, в действительности
сохранил этот статус де-факто. Доллар пользуется всемирным признанием и
доверием, и это доверие держится на всеобщей заинтересованности в долларе,
поскольку главным образом именно доллар обслуживает всю международную
экономику, и в долларах держат почти все страны свои валютные запасы. Крах
доллара вызвал бы катастрофу в мировой экономике и это обусловливает
необходимость «доверия» стран к доллару.
США нередко злоупотребляют своим положением «хозяина» резервной валюты,
позволяют себе хронически отрицательный торговый баланс и прочие вольности.
6.4. Европейская валютная система
Особую страницу в международных валютных отношениях открывает создание
региональной европейской валютной системы.
Начало было положено в 1972 г., когда амплитуда колебаний европейских валют
по отношении друг к другу была ограничена узким коридором. Таким образом была
учреждена так называемая «европейская змея». Механизм «европейской змеи»
позволил — на базе сближения европейских экономик — проводить более
согласованную валютную политику. Этим был заложен фундамент для следующего шага.
Следующим шагом было создание Европейской валютной системы (ЕВС), в
пределах которой была учреждена новая европейская валютная единица ЭКЮ (ECU European currency unit). Содержание ЭКЮ определялось валютной корзиной из 12
валют ведущих стран Европы. ЭКЮ функционировало, как и СДР, в безналичной
форме в виде записей на счетах банков и при безналичных платежах. Национальные
валюты соотносились с ЭКЮ по рыночному курсу, колебания которого допускались
в узких пределах. Важным шагом по формированию ЕВС стало учреждение
Центрального Европейского банка и замена ЭКЮ на единую евровалюту — евро.
На первых этапах евро функционировал, как и ЭКЮ, в безналичном виде. Но по мере
выравнивания европейских экономик и стабилизации европейского валютного
обращения евро в 2002 г. был запущен в наличный оборот в виде соответствующих
87
банкнот. Все национальные валюты стран ЕВС были упразднены. И только
Великобритания, верная своему традиционному консерватизму, отказалась от евро,
сохранила свою национальную валюту — фунт стерлингов, — но ввела в пределах
фунта десятичное деление вместо староанглийского.
Евро, имеющий в своей основе всю экономическую мощь Европейского союза и
в силу этого обладающий достаточной надѐжностью и стабильностью, естественным
образом стал конкурентом доллара в качестве резервной валюты мира. Многие
страны начали использовать евро в своих золотовалютных резервах.
Попытка сформировать единую валютную систему в пределах СНГ, на
постсоветском пространстве, оказалась неудачной: бывшие союзные республики,
только что создавшие свои национальные валютные системы, оказались не готовы
отказаться от них в пользу общей системы.
6.5. Валютные рынки
В пределах национальных валютных систем функционируют национальные
валютные рынки где совершается купля-продажа валют в порядке внутреннего
делового оборота. Валюты продаются и покупаются на валютных биржах, которые от
традиционных методов всѐ в большей мере переходят на электронные методы
транзакций.
Внедрение электронных методов, глобализация валютных операций, их переход
в межбанковскую сферу породил международный, мировой валютный рынок, как
совокупность национальных валютных рынков, связанных между собой рыночными
валютными курсами и электронными средствами немедленной связи, связями он-лайн.
Участники рынка — это банки, инвестиционные фонды, крупные экспортноимпортные фирмы, которые совершают сделки в режиме он-лайн через мировые
валютные центры в Лондоне, Нью-Йорке, Токио, Сингапуре, Сянгане (б.Гонконг), а
также через европейские валютные центры Франкфурта н/Майне, Цюриха, Парижа,
Брюсселя.
Курс валют на международных торгах оказывает существенное влияние на
валютные курсы в национальных валютных системах.
88
Глава 7. Международные финансы и кредит
7.1. Международные финансы
Международные финансы представляют собой сферу обращения ценных бумаг в
мировой экономике. К ценным бумагам относятся в первую очередь акции, а также
всевозможные облигации и другие обязательства и их многочисленные производные,
так называемые деривативы — дипозитарные расписки, фьючерсы, опционы и т.п.
В последние десятилетия прошлого века объѐм международных финансовых
потоков, т.е. потоков обращающихся финансовых средств, значительно вырос и стал
опережать объѐмы международной торговли. К концу столетия по разным подсчѐтам
годовой объѐм торговли ценными бумагами достиг 20-40 трлн.долларов, т.е в разы
превысил объѐм международной торговли.
Такому росту способствовало появление многочисленных производных от
ценных бумаг. Если в прежние периоды обращение ценных бумаг в определенной
мере отражало обращение реальных ценностей, то с появлением многочисленных
деривативов финансовые потоки всѐ в большей мере стали отрываться от движения
реальных материальных средств, приобрели небезопасную для мировой экономики
самостоятельность. Подобное явление породило и в национальных экономиках и в
мировом хозяйстве своего рода «финансовые пузыри» из фиктивных средств, не
имевших оснований в реальной экономике. Опасность такого развития финансов
доказал мировой кризис 2008-09 гг., когда сбой в экономике США породил волну
мирового финансового кризиса, в ходе которого «финансовые пузыри» лопались в
форме многочисленных банкротств финансовых, а позже и промышленных структур.
И понадобилась мощная финансовая поддержка всех государств, вовлечѐнных в
кризис, чтобы избежать мировой экономической катастрофы.
Международная финансовая активность сосредоточена в мировых финансовых
центрах. Среди них выделяется Лондон с его вековыми традициями и ежедневным
оборотом около 500 млн. долл. К успешным центрам относятся Нью-Йорк,
Франкфурт-на-Майне, Париж. Рост экономики стран Юго-Восточной Азии
сформировал аналогичные центры в Токио, Сингапуре и Сянгане (б.Гонконг).
89
Возникли малорегулируемые оффшорные финансовые центры на Багамах, на
Каймановых и Антильских о-вах, в Бахрейне, Панаме и в других оффшорных
закоулках мировой экономики.
В финансовых центрах операции с ценными бумагами, их покупка-продажа
осуществляется на фондовых биржах. Важная функция биржи – это отслеживание
курсов ценных бумаг и соответствующая публичная информация участников торгов в
режиме «он лайн».Торговля ценными бумагами идѐт через посредников – брокеров и
дилеров.
Фондовые биржи, будучи инструментом для нормального обращения
финансового капитала, предоставляют в то же время широкие возможности для
биржевой игры. В ходе таких игр сталкиваются интересы «быков», т.е. тех, кто теми
или иными средствами пытается повысить на бирже курс финансовых документов, и
«медведей», пытающихся снизить их курс. Такие игры преследуют цель
спекулятивной наживы на разнице в курсах.
Динамика курса ценных бумаг в обобщенном виде отражается в биржевых
индексах. Один из авторитетных индексов — индекс Доу-Джонс, показывает
движение курсов акций наиболее крупных компаний США. Курсы акций на
Российской фондовой бирже отслеживаются индексом РТС.
7.2. Международный кредит
Международные финансы естественным образом соседствуют с международным
кредитом, предоставлением денежных средств в долг, взаймы, во временное
пользование за плату. Отличительные особенности кредита сводятся к тому, что он
предоставляется на возвратной, срочной и платной основе.
По срочности возврата различают кредиты краткосрочные сроком до года. Такие
кредиты находят наибольшее применение при совершении внешнеторговых
операций с сырьевыми товарами при оплате международного оборота услуг.
Среднесрочные кредиты со сроком возврата до 5 лет более распространены при
внешнеторговых закупках технологического оборудования, а долгосрочные кредиты
со сроком более 5 лет предоставляются по крупномасштабным сделкам с монтажом
90
оборудования «под ключ». К этой же категории относятся международные
государственные займы, займы международных финансовых органов.
Целевой кредит предоставляется для реализации цели, согласованной сторонами.
Это может быть кредит в рамках соглашения о строительстве объекта с закупкой
оборудования у определенного производителя и его монтажом «под ключ», или
кредит Международного валютного фонда в целях стабилизации национального
денежного обращения и т.п.
Целевыми нередко бывают и государственные кредиты. Так, например, Германия
предоставила СССР кредит с целью финансирования вывода частей Советской
армии с территории ГДР в рамках процесса воссоединения Германии. Аналогичные
займы предоставлены Советскому Союзу для финансирования уничтожения
химического оружия.
Россия пользовалась низкопроцентными кредитами Международного валютного
фонда для ликвидации кризисов денежного обращении и преодоления экономических
трудностей в перестроечный период.
Финансовые кредиты могут быть использованы по усмотрению заѐмщика. Такого
рода кредиты имеют, как правило, государственный характер, не обусловлены четко
обозначенной целью, но обычно преследуют общеполитические или
общеэкономические цели. К таким же финансовым кредитам относится и
межбанковское кредитование, если в нем участвуют банки разных стран.
К ним достаточно широко прибегают российские коммерческие банки,
занимающие на Лондонском рынке под низкий процент немалые суммы, из которых,
но уже под высокий процент, кредитуется национальная российская экономика не без
выгоды для банков. Такое авантюрное делание денег «из воздуха» привело, в
частности, к длинной очереди, в которую выстроились банки с просьбой о
господдержке в период финансового кризиса 2008/9 гг.
Совершенно уникальная ситуация имеет место в связи с тем, что доллар США
продолжает неформально играть роль мировой резервной валюты, т.е. валюты, в
которой физические и юридические лица, а также — и это главное — государства
предпочитают сохранять свои валютные резервы. Это позволяет США
91
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]