Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Корпоративные финансы. Учебное пособие для обучающихся, по направлению подготовки бакалавриата «Экономика»
.pdf
ЧАСТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ
ЮЖНЫЙ ИНСТИТУТ МЕНЕДЖМЕНТА
А. А. Мокропуло, А. Г. Саакян
КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
Учебное пособие для обучающихся,
по направлению подготовки бакалавриата «Экономика»
© ЧОУ ВО ЮИМ, 2018
© Оригинал-макет, оформление.
ООО «Ай Пи Эр Медиа», 2018
ISBN 978-5-93926-317-7
Краснодар ― Саратов 2018
УДК 336
ББК 65.29
М74
Р е ц е н з е н т ы :
кандидат экономических наук,
доцент кафедры экономического анализа статистики и финансов
Кубанского государственного университета А. Р. Базилевич;
кандидат экономических наук, доцент
кафедры бухгалтерского учета, анализа и аудита ЮИМ Е. А. Ярушкина
Мокропуло, Анастасия Александровна.
М74 Корпоративные финансы [Электронный ресурс] : учебное пособие для
по направлению подготовки бакалавриата «Экономика» /обучающихся,
А.А. Мокропуло, А.Г. Саакян ; Частное образовательное учреждение высшего
образования ЮИМ. — Электрон. дан. и прогр. (6 Мб). — Краснодар : Изд-во ЮИМ;
Саратов : Ай Пи Эр Медиа, 2018. — Учебное электронное издание : 1 электрон. опт.
диск (CD-ROM). — Систем. требования: Intel; Microsoft Windows (XP, Vista,
Windows 7); дисковод CD-ROM, 512 Мб ОЗУ; разрешение экрана не ниже
1024×768; ПО Adobe Air, ПО IPRbooks Reader, мышь. — Загл. с титул. экрана.
ISBN 978-5-93926-317-7
В учебном пособии даются темы лекционных занятий. Приведены вопросы
для подготовки к семинарским занятиям, вопросы, выносимые на экзамен, тематика
рефератов, докладов и аналитических работ. Подготовлено в соответствии
с ФГОС ВО по дисциплине «Корпоративные финансы».
Предназначено для студентов, обучающихся по направлению подготовки
бакалавриата «Экономика».
Рекомендовано к изданию научно-методическим советом ЮИМ
(протокол № 9 от 15.05.2018 г.)
Учебное электронное издание
Минимальные системные требования: процессор стандартной архитектуры
x86 с тактовой частотой от 1,6 ГГц и выше; операционная система
Microsoft Windows XP, Vista или Windows 7; от 512 Мб оперативной памяти;
от 1 Гб свободного пространства на жестком диске; разрешение экрана
не ниже 1024×768; программа Adobe Air.
© ЧОУ ВО ЮИМ, 2018
© Оригинал-макет, оформление.
ООО «Ай Пи Эр Медиа», 2018
Редактор Ю.Б. Захарова
Корректор Н.О. Пичугина
Технический редактор О.О. Скоробогатова
Компьютерная верстка, обложка С.С. Сизиумова
Для создания электронного издания использовано:
Microsoft Word 2007, приложение pdf2swf из ПО Swftools, ПО IPRbooks Reader, разра-
ботанное на основе Adobe Air
Подписано к использованию 25.07.2018 г. Уч.-изд. л. 7,8.
Объем данных 6 Мб. 1 CD-ROM. Тираж 100 экз.
Издание представлено в электронно-библиотечных системах
IPRbooks (www.iprbookshop.ru),
Библиокомплектатор (www.bibliocomplectator.ru)
Бесплатный звонок по России: 8-800-555-22-35
Тел.: 8 (8452) 24-77-97, 8 (8452) 24-77-96
Отдел продаж и внедрения ЭБС:
доб. 206, 213, 144, 145
E-mail: sale@iprmedia.ru
Отдел комплектования ЭБС:
доб. 224, 227, 208
E-mail: mail@iprbookshop.ru
По вопросам приобретения издания обращаться:
доб. 208, 201, 222, 224
E-mail: izdat@iprmedia.ru, author@iprmedia.ru
Частное образовательное учреждение высшего образования
Южный институт менеджмента
(ЧОУ ВО ЮИМ).
350040, Краснодар, ул. Ставропольская, 216.
Тел. 8-800-555-22-35, (8452) 24-77-97, вн. 208,
E-mail: izdat@iprmedia.ru, mail@iprbookshop.ru.
ООО «Ай Пи Эр Медиа».
www.iprbookshop.ru
СОДЕРЖАНИЕ
Глава 1. Сущность и организация корпоративных финансов ................. 5
1.1. Сущность, функции и формы проявлений
корпоративных финансов ........................................................................... 5
1.2. Принципы организации корпоративных финансов ......................... 16
1.3. Финансовая структура и распределение
финансовой ответственности в корпорации ........................................... 19
1.4. Основные принципы эффективного управления
корпоративными финансами .................................................................... 21
Глава 2. Финансовая политика корпорации ............................................ 28
2.1. Финансовая политика и ее значение в развитии корпорации ........ 28
2.2. Цели, задачи и основные этапы формирования
финансовой политики ............................................................................... 36
2.3. Оценка эффективности финансовой политики корпорации........... 50
Глава 3. Основы управления активами корпорации .............................. 61
3.1. Понятие и классификация активов ................................................... 61
3.2. Внеоборотные активы: состав и структура ...................................... 65
3.3. Оборотные активы и управление запасами ...................................... 72
3.4. Управление дебиторской задолженностью
и денежной наличностью .......................................................................... 89
Глава 4. Управление затратами
и финансовыми результатами корпорации ............................................. 96
4.1. Понятие расходов, классификация затрат ........................................ 96
4.2. Операционный анализ и его роль
в обеспечении оптимизации себестоимости продукции ...................... 105
4.3. Выручка от реализации и ее значение
в формировании предпринимательского дохода .................................. 108
4.4. Экономическое значение и виды прибыли .................................... 116
Глава 5. Финансовое планирование
и прогнозирование в корпорации ........................................................... 130
5.1. Цель и задачи финансового планирования и прогнозирования ... 130
5.2. Состав и структура финансового плана ......................................... 133
5.3. Методы и модели финансового планирования .............................. 141
5.4. Бюджетирование в системе финансового планирования.............. 145
Список использованной литературы ..................................................... 158
4
ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ И ОРГАНИЗАЦИЯ
КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВ
1.1. Сущность, функции и формы проявлений
корпоративных финансов
Организация современного бизнеса предполагает разнообразные
формы его осуществления. Выбор той или иной формы зависит
от большого числа факторов и будет определяться прежде всего: организационно-правовыми особенностями, положенными в его основу;
формами собственности, определяющими специфику отношений между владельцами капитала; отраслевыми особенностями, обуславливающими не только технологические процессы, характерные для соответствующей сферы деятельности, но и то, как свершается кругооборот
ресурсов, включая и финансовые. Помимо этого необходимо учитывать
природно-климатические и географические (территориальные) условия,
характерные для конкретных мест организации того или иного
предприятия.
Предприятие вообще, как затеваемое то или иное дело, предполагает не просто освоение тех или иных имеющихся в данных условиях
ресурсов, но и преследует совершенно конкретные цели, решает целый
ряд задач экономического, социального, экологического, государственного, национального, глобального характера и других, возникающих
при этом вопросов. Что касается цели, то для организуемого дела
(бизнеса) характерным является прежде всего успешность, что в свою
очередь, означает получение прогнозируемого результата, позволяющего не только решить поставленные задачи, но и в стремлении
к достижению цели иметь возможность постоянного возобновления
характерных для данного бизнеса процессов. Иначе говоря, авансируемые средства, материализуясь в соответствующих ресурсах, должны
быть не только возвращены по завершении очередного кругооборота,
общественном признании произведенного продукта, но и быть достаточными для начала нового цикла движения стоимости.
Начиная собственную деятельность, каждый хозяйствующий субъект занимает определенную нишу на рынке, оценив возможность
и реальность достижения поставленных целей. Как правило, к реализации намечается несколько целей, зависящих как от стадии жизненного
5
цикла принятого проекта (функционирующего предприятия), так
и от внешних и внутренних факторов, обуславливающих экономическое поведение субъекта. Самостоятельность в оценке ситуации и принятии тех или иных хозяйственных решений, ответственность
за результат выдвигают особые требования к управлению хозяйствующим субъектом. Организация деятельности, мотивация, планирование,
координация, контроль подчинены решению всего комплекса задач,
из которых одной из главных является финансовая результативность.
Она является не только индикатором оценки эффективности всей совокупности организационных, производственных, сбытовых и других
систем, составляющих предприятие, но и показателем оценки возможностей предприятия, его привлекательности для инвесторов и заинтересованности собственников. Кроме того, финансовая результативность
позволяет судить о качестве менеджмента и прежде всего финансового
менеджмента субъекта хозяйствования.
Для эффективного функционирования и развития хозяйствующего
субъекта большое значение имеет определение его экономического
статуса в системе хозяйственных отношений. Эффективность управления во многом будет определяться внутренним взаимодействием
отдельных структур, объединяемых субъектом, несущих определенную
ответственность по отношению друг к другу в процессе формирования
финансового результата, как единой совокупной цели хозяйствования.
Экономические связи и отношения, характеризующие помимо всего
прочего организационную культуру предпринимательской деятельности, обуславливают возможность и необходимость отнесения того
или иного субъекта хозяйствования по набору соответствующих критериев к той или иной категории. В качестве основных критериев
при этом учитываются масштабы деятельности, организационно-правовые
основы, формы собственности, уровень коммерциализации и т. п.
В соответствии с действующим ГК РФ формы, в которых могут
создаваться коммерческие организации, определены как хозяйственные
товарищества, хозяйственные общества, акционерные общества,
производственные кооперативы, государственные и муниципальные
унитарные предприятия. Вместе с тем, формализация субъектов
хозяйствования, определённая ГК РФ, не позволяет вместить всё
многообразие существующих производственно-хозяйственных и других процессов, характерных для отдельных групп коммерческих организаций. Так, законодательно до настоящего времени не закреплено
6
понятие такой системы взаимодействий, какой выступает корпорация,
хотя в индустриально развитых странах такая форма предпринимательской деятельности выступает в качестве основной.
По мнению большинства западных авторов, главными отличительными чертами корпорации являются наличие общего капитала и разделение ответственности между владельцами и самою корпорацией, как
юридическим лицом. Имеющийся капитал может быть разделен на части
(доли), каждая из которых будет выступать конкретным финансовым
инструментом — акцией. Независимое существование корпорации и её
собственников обуславливают важнейшее её преимущество в сравнении с другими формами организации предпринимательства — ограниченная ответственность сторон: акционеры не отвечают своим имуществом при возникновении претензий к корпорации, она же не возлагает
неограниченной ответственности на собственников при привлечении
сторонних ресурсов на рынке (в том числе в денежной форме) от собственного имени.
Один из основоположников финансового менеджмента Ван Хорн
определяет корпорацию как «обезличенное предприятие, созданное
законом: оно может владеть имуществом и брать на себя обязательства».
Другое определение характеризует корпорацию как «совокупность
лиц, объединившихся для достижения общих целей, осуществления
совместной деятельности и образующих самостоятельный субъект
права — юридическое лицо. Чаще всего корпорации организуются
в форме акционерного общества».
Выступая современной формой организации производства и управления, корпорация призвана решать стратегические и оперативные
задачи, обеспечивая устойчивое финансовое положение, максимизацию
прибыли и собственной рыночной цены, отдачу собственного капитала,
рост объема продаж и лидерство в конкурентной борьбе.
Разнообразие целей и задач требует системного, комплексного подхода
к их решению. Одним из важнейших инструментов обеспечения достижения поставленных целей являются корпоративные финансы, поскольку эффективное управление с их помощью означает широкое использование финансов на всех стадиях воспроизводственного процесса.
Непрерывный процесс обмена товарами, материальными ценностями и услугами путем купли-продажи с использованием денег и цен
обуславливает существование системы денежных отношений, а, следовательно, и финансов хозяйствующих субъектов. Из этого следует, что
7
финансы представляют собой экономические отношения, осуществляемые с помощью оборота денег, обеспечивающие процессы распределения по всем стадиям общественного воспроизводства. Корпоративные финансы выступают экономической категорией, особенность которой заключается в сфере её действия и присущих ей функциях. Корпоративные финансы в общественном воспроизводстве выражают распределительные отношения, но их действие не ограничивается лишь
сферой распределения, оно эквивалентно доле распределения в каждой
фазе общественного воспроизводства, так как распределение имеет
место и на производственной стадии, и на стадии обмена, и на стадии
потребления.
Как и финансы организаций (предприятий), корпоративные финансы представляют собой опосредованную в денежной форме совокупность экономических отношений, возникающих в процессе производства, распределения и использования совокупного общественного продукта, внутреннего валового продукта и национального богатства,
посредством образования, распределения и использования валового
дохода, денежных накоплений и финансовых ресурсов хозяйствующего
субъекта. Входя в состав экономического базиса, корпоративные
финансы являются экономической категорией, отражающей закономерности развития экономики и конкретного производства. Товарноденежные отношения и закон стоимости, лежащие в основе организуемого встречного движения товаров и денег, обеспечивают возможность
купли-продажи за деньги и по ценам, отражающим количество труда,
воплощенного в товаре. Обусловив возможность такого движения
посредством оборота денег, сами финансы остаются экономическими
отношениями и не могут быть адекватны понятию «деньги».
Входя в общее понятие финансов организаций, корпоративные
финансы, тем самым, являются составной частью единой системы
финансов государства, обслуживая сферу материального производства,
формируя национальное богатство, совокупный общественный продукт, внутренний валовой продукт государства. Участвуя в процессах
производства, распределения, обмена и потребления, корпоративные
финансы являются индикатором состояния экономики как отдельного
субъекта, так и экономики государства в целом. Особенности каждого
корпоративного образования находят отражение в специфике формирования денежных фондов, имеющих разное функциональное
8
назначение в решении задач производственного, снабженческосбытового и социального характера и откладывающих отпечаток
на корпоративные финансы.
Функции корпоративных финансов
Корпоративные финансы имеют сущность и внешние формы проявления. Под сущностью корпоративных финансов понимается их внутреннее содержание как особой стоимостной категории. Сущность корпоративных финансов проявляет себя в присущих ей функциях. Их реализация осуществляется с помощью ряда финансовых категорий,
отражающих внутреннее содержание и формы проявления финансовых
отношений. Эта совокупность финансовых категорий всесторонне
отражает хозяйственную и коммерческую деятельность корпораций.
Важнейшими из таких категорий являются капитал, выручка от реализации, цена, себестоимость, валовой и чистый продукт, прибыль, рентабельность, основные и оборотные средства, амортизация и др.
Финансы выступают обязательным и активным инструментом
в механизме распределения всего общественного продукта и вновь
созданной стоимости. Получение денежной выручки за реализованную
продукцию предполагает её использование на возмещение израсходованных средств труда и предметов труда, восстановление ранее авансированных с этой целью оборотных средств. Дальнейшее распределение
выручки позволяет определить величину вновь созданной стоимости,
а следовательно, и валового дохода, выступающего в качестве
основного источника образования целого ряда денежных фондов, формируемых в организации и в других государственных и негосударственных институтах, включая бюджеты различных уровней. Таким
образом, первичное распределение выручки и вновь созданной стоимости, формирование на этой основе различных денежных доходов
и фондов позволяет выделить распределительную функцию корпоративных финансов в качестве самостоятельной, призванной определять
основные стоимостные пропорции в процессе распределения доходов
и финансовых ресурсов, обеспечения оптимального сочетания интересов
корпорации её собственников, организаций-контрагентов и государства.
Распределительные отношения, лежащие в основе финансов и реализующиеся благодаря собственной распределительной функции,
призваны прежде всего обеспечить источниками финансирования воспроизводственный процесс, образуя тем самым неразрывную связь всех
9
фаз воспроизводственного цикла. Таким образом, распределительная
функция корпоративных финансов создает изначальные предпосылки
бесперебойного свершения кругооборота ресурсов, потенциальные
основы получения доходов и дальнейшего развития корпорации.
Эффективное использование распределительной функции в управлении денежными потоками реализует возможности наращивания финансовой результативности бизнеса. В случае же нарушения кругооборота, роста затрат на производство и реализацию продукции, снижение
объема продаж означает уменьшение доходов, ухудшение финансового
положения и, как правило, является свидетельством неэффективного
управления финансами, использования их распределительной функции.
Важную роль в организации производственной и коммерческой деятельности корпорации играет контрольная функция финансов. С её помощью обеспечивается сопоставление стоимостных показателей, заложенных в планы и нормативы организации, с реальными оперативными
показателями деятельности, имевшими место в определенном временном отрезке. Экономическое содержание контрольной функции заключается в «зеркальном» отражении фактического положения хозяйствующего субъекта в тех или иных стоимостных показателях. Функция
«отражения», таким образом, используя стоимостной учет, обеспечивает осуществление контроля за своевременным поступлением выручки
от реализации продукции, формированием и целевым использованием
денежных фондов и финансовых ресурсов, исполнением положений
налогового законодательства, требований финансовой дисциплины.
Величина полученной прибыли, уровень рентабельности определяют
степень результативности хозяйственной деятельности организации.
Появление внереализационных убытков и потерь свидетельствует
о бесхозяйственности в работе.
Контрольная функция финансов способствует организации так
называемого «контроля рублём», обеспечивая тем самым воздействие
на эффективность хозяйственной деятельности посредством разнообразных рычагов и стимулов, входящих в финансовый механизм. Такой
контроль осуществляется и в отношении других хозяйствующих субъектов, выступающих контрагентами при оплате поставляемых товаров,
оказанных услуг, выполненных работ и оценке качества реализации
договорных обязательств. Кроме того, контроль рублём применим в отношениях с вышестоящей организацией в вертикально-интегрированных
структурах, а также с финансово-кредитными и другими учреждениями.
10
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]