Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Анализ деятельности производственных систем. Лабораторный практикум
.pdf
Критическое значение, превышение которого означает несостоятельность
средстваесобственны
средствазаемные
К
сз
_
_
/
)_(_
___
балансавалютаактивовстоимость
средствазаемныеыедолгосрочнсредстваесобственны
К
ФУ
активыыеВнеоборотнкапиталйСобственныСОС __
тваобязательсныеКраткосрочактивыОборотныеЧОА __
предприятия, установлено на уровне 0,85, что соответствует значению
коэффициента автономии меньше 0,15.
Зависимость предприятия от внешних займов характеризуется также
соотношением заемных и собственных средств (коэффициент финансового
левериджа):
. (4.8)
Анализируют изменение значения показателя в динамике. Чем выше
значение показателя, тем выше степень риска инвесторов, поскольку в случае
невыполнения обязательств по платежам возрастает возможность банкротства.
За критическое значение показателя принимается 0,9–1. Превышение данного
значения сигнализирует о том, что финансовая устойчивость предприятия
вызывает сомнение.
Для оценки финансовой устойчивости на краткосрочную перспективу
долгосрочные заемные источники могут быть приравнены к собственным.
Удельный вес долгосрочных источников финансирования (собственных
и заемных) в стоимости активов называется коэффициентом финансовой
устойчивости:
. (4.9)
Рост значения данного показателя характеризуется как положительное
явление.
Та часть собственного капитала, которая остается после формирования
внеоборотных активов, называется собственными оборотными средствами
(СОС), или чистыми оборотными активами (ЧОА).
;
.
Если СОС<0, это значит, что какая-то часть внеоборотных активов
профинансирована за счет заемных средств, которые требуют скорого возврата.
Вследствие сравнительно медленной окупаемости этих вложений риск
непогашения обязательств оказывается слишком высоким.
Если СОС>0, это значит, что излишек собственных средств может служить
для финансирования оборотных активов, в первую очередь производственных
запасов. Таким образом, сокращается риск зависимости производства от внешних условий.
31
Для оценки достаточности величины СОС ее сопоставляют с суммой оборотных активов или собственного капитала. Отношение СОС к сумме оборотных активов, отражающее долю собственных средств в формировании оборотных активов, называется коэффициентом обеспеченности собственными оборотными
средствами.
Отношение СОС к величине собственного капитала, отражающее долю
собственного капитала, направленную на формирование оборотных активов,
называется коэффициентом маневренности собственного капитала. Общепринятого норматива этого коэффициента не существует [10].
В международной практике в финансовой отчетности раскрывается
информация о сумме прибыли до вычета процентов и налогов (EBIT – Earnings
Before Interest & Taxes) и прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации
(EBITDA – Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation & Amortization) [6].
Практическая ценность показателя EBITDA объясняется двумя основными
соображениями. Во-первых, амортизация – это расход, начисление которого не
вызывает оттока денежных средств (в отличие, например, от суммы материальных
затрат или затрат на оплату труда). Поэтому, рассчитав сумму прибыли до вычета
амортизации, можно сразу получить оценку чистого денежного потока, характеризующую платежные возможности организации. Во-вторых, сумма амортизации
(в отличие от материальных затрат или расходов на оплату труда) в современных
условиях при отсутствии единых правил ее расчета является величиной, сильно
подверженной влиянию субъективного фактора. Исключение из расчета амортизации позволяет обеспечить сопоставимость показателей разных организаций.
Показатель EBITDA широко используется для общей оценки предприятия [10].
4. Расчет и оценка показателей рентабельности
Показатели рентабельности характеризуют прибыльность деятельности
организации и рассчитываются как отношение полученной прибыли к объему
реализованной продукции (показатели рентабельности продукции) или величине использованных ресурсов (показатели рентабельности активов или капитала), как правило, в процентах. При этом если величина базы сравнения определяется по балансу, то соответствующее значение рассчитывается как среднее
за период (в простейшем случае – половина суммы на начало и конец периода).
Рентабельность продукции или рентабельность продаж показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции.
При расчете рентабельности продукции знаменатель оценивается по себестоимости.
32
В рыночной экономике более востребованным оказывается показатель
продажотВыручка
продажотПрибыль
Р
В
__
__
активовСтоимость
прибыльОбщая
Р
А
_
_
рентабельности продаж:
. (4.10)
Практически рентабельность продукции обусловлена в первую очередь
условиями реализации (спрос, маркетинговая политика предприятия), и
в меньшей степени – эффективностью производственной деятельности предприятия (уровень затрат, качество продукции). Рентабельность продукции – это
в первую очередь характеристика самой продукции и текущего состояния рынка, на котором она реализуется. Поэтому обычно показатели рентабельности
продаж для разных предприятий, выпускающих одинаковую продукцию, отличаются незначительно [8].
Показатели рентабельности активов (капитала) рассчитываются как отношение величины прибыли к стоимости соответственно активов (капитала).
Наиболее общим показателем эффективности экономической деятельности
организации в целом является коэффициент рентабельности всех активов
(ROA), его называют также экономической рентабельностью. Экономическая
рентабельность характеризует прибыль, получаемую организацией с каждого
рубля, вложенного в активы:
. (4.11)
В аналитических целях определяются показатели рентабельности отдель-
ных составляющих активов, например, рентабельность основных средств (фондорентабельность).
В некоторых случаях при расчете показателей рентабельности продаж
и активов используют чистую прибыль. Так, рентабельность продаж, рассчитанная по чистой прибыли, называется чистой рентабельностью продаж, или
нормой чистой прибыли. При оценке этих показателей необходимо учитывать
их зависимость от условий налогообложения.
Для оценки эффективности использования активов не имеет значения,
за счет каких источников – собственных или заемных – эти активы сформиро-
ваны. Но, привлечение заемных источников вызывает возникновение дополнительных расходов (процентов по кредиту), а значит, уменьшение прибыли.
Чтобы и этот фактор не оказывал искажающего влияния на оценку, определяют
величину прибыли до вычета процентов и налогов (EBIT).
33
Инвесторы капитала (акционеры) вкладывают в предприятие свои средства
капиталйСобственны
прибыльЧистая
Р
СК
_
_
с целью получения прибыли от инвестиций, поэтому с их точки зрения
наилучшей оценкой результатов хозяйственной деятельности является наличие
прибыли на вложенный капитал. Показатель прибыли на вложенный акционерами (собственниками) капитал называется рентабельностью собственного
капитала (ROE):
. (4.12)
Здесь в числителе – чистая прибыль, поскольку именно она отражает величину дохода собственников, которым они могут распорядиться по своему
усмотрению. Рентабельность собственного капитала позволяет определить эффективность использования средств, инвестированных собственниками в предприятие, и сравнить ее с возможным доходом от альтернативного вложения
этих средств [8].
По всем показателям рентабельности определяется динамика и дается
сравнение в динамике за ряд лет.
Содержание финансового анализа обусловливается востребованностью
его результатов внешними и внутренними пользователями: запросами пользователей аналитической информации для оценки реального финансового состояния организаций; целесообразностью наиболее полного раскрытия имеющейся
информации о финансовой устойчивости организации в стремлении сделать ее
наиболее «открытой»; потребностью практики в расчете новых показателей
оценки финансового положения хозяйствующих субъектов, адекватных современной системе экономических отношений и условиям формирования информационной базы анализа; производственно-финансовой необходимостью в связи с продвижением товаров и услуг на внутренний и международный рынок;
потребностью в дополнительной информации о финансовом состоянии хозяйствующих субъектов.
ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ
Последовательность выполнения работ
В соответствии с исходными данными, представленными в приложении 2,
выбрать вариант согласно порядковому номеру, занимаемому студентом в списке
группы. Варианты не должны повторяться. Данные финансовой отчетности
в приложении 2 представлены только по РСБУ, так как это предприятия малого
и среднего бизнеса, для которых отчетность по МСФО не обязательна в РФ.
34
Так как методики, лежащие в основе российских стандартов бухгалтерского учета (РСБУ) и международных стандартов финансовой отчетности
(МСФО), различаются, значения показателей финансовой устойчивости могут
также различаться. В связи с этим основной задачей лабораторной работы становится проведение анализа финансовой устойчивости предприятия в соответствии с принципами РСБУ и МСФО, выявление причин расхождений в значениях финансовых показателей и путей их устранения, а также определение возможности управления финансовой устойчивостью на основе МСФО [6]. Акционерные общества, имеющие консолидированную отчетность, акции и ценные
бумаги которых обращаются на фондовом рынке, составляют годовую финансовую отчетность, разработанную на основании требований МСФО. Финансовая отчетность, подготовленная в соответствии с МСФО, используется инвесторами, акционерами, партнерами, финансовыми институтами и т.д., а финансовая отчетность, подготовленная в соответствии с РСБУ, составляется в основном для органов государственного управления.
Для оценки финансового состояния по МСФО следует воспользоваться
поиском информации о финансовой отчетности на сайтах крупных предприятии (ПАО с консолидированной отчетностью) и по этим данным провести анализ финансового состояния предприятия за три года по общей схеме. Если возникают сложности с поиском данных, то можно воспользоваться приложением 2.
Баланс свести к сокращенной форме для анализа распределения активов и
пассивов в динамике (табл. 4.1). Провести расчет и группировку данных баланса в динамике за все периоды, указанные в вашем варианте по следующей схеме оценки финансового состояния организации:
1) Рассчитать показатели платежеспособности.
2) Определить показатели ликвидности баланса.
3) Рассчитать показатели финансовой устойчивости.
4) Определить показатели рентабельности.
5) Свести результаты расчетов в таблицы (табл. 4.2–4.4) для оценки фи-
нансового состояния по всем показателям в динамике.
6) Сделать выводы, разработать рекомендации по улучшению финансового
состояния организации и оформить отчет по проделанной работе.
Получаемые результаты и их обработка
Полученные результаты представить в виде предлагаемых таблиц, графиков. Сформулировать выводы о финансовом состоянии предприятия, ликвидности баланса, платежеспособности и риску вероятности банкротства.
35
Сокращенный (агрегированный) баланс, руб.
Показатель
Сумма на конец года
20хх
20хх
20хх
20хх
20хх
Текущие активы
Долгосрочные активы
Баланс
Краткосрочные обязательства
Долгосрочные обязательства
Капитал
Название группы
20хх г.,
тыс. руб.
Условие
ликвид-
ности
Название группы
20хх г.,
тыс.
руб.
А1 – Наиболее ликвидные
активы
≥
П1 – Наиболее срочные
обязательства
А2 – Быстро реализуемые
активы
≥
П2 – Краткосрочные
обязательства
А3 – Медленно реализуемые
активы
≥
П3 – Долгосрочные
обязательства
А4 – Трудно реализуемые
активы
≤
П4 – Собственный капитал
№
Аналитические коэффициенты
20хх
20хх
20хх
20хх
20хх
1
Коэффициент автономии
2 Коэффициент финансовой устойчивости
3
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами
4
То же с учетом доходов будущих периодов и долгосрочных
обязательств
5
Коэффициент текущей ликвидности
6
Коэффициент быстрой ликвидности
7 Коэффициент абсолютной ликвидности
8 Степень платежеспособности, мес.
9
Долг/EBITDA
10
Уровень финансового левириджа
Анализ ликвидности баланса предприятия
Таблица 4.1
Таблица 4.2
Коэффициенты платежеспособности и финансовой устойчивости
Таблица 4.3
36
Относительные показатели финансовых результатов по РСБУ
№
Аналитические коэффициенты
20хх
20хх
20хх
20хх
20хх
1
Эффективная ставка налога на прибыль
2
Рентабельность продаж, %
3
Рентабельность EBITDA, %
4
Рентабельность активов, %
5
Рентабельность собств. капитала, %
6
Оборачиваемость активов
7
Оборачиваемость оборотных активов
Все необходимые расчеты осуществлять по формулам, представленным выше.
Контрольные вопросы
1. Для чего необходим сравнительный аналитический баланс?
Таблица 4.4
2. Какие разделы включаются в актив и пассив баланса?
3. Что входит в оборотные активы предприятия?
4. Для чего необходимо проводить анализ платежеспособности?
5. Чем отличается ликвидность предприятия от ликвидности баланса?
6. Чем отличается платежеспособность от ликвидности?
7. Каково условие абсолютной ликвидности баланса?
8. Какое условие является основанием для признания структуры баланса предприя-
тия неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным?
9. В чем сущность финансовой устойчивости предприятия?
10. Какой показатель является обобщающим при оценке финансовой устойчивости?
11. Назовите основные финансовые коэффициенты, которые используются при оцен-
ке финансовой устойчивости предприятия.
12. Какие преимущества имеют финансово устойчивые предприятия?
13. Каким должно быть оптимальное соотношение между темпами роста прибыли, тем-
пами роста выручки от продаж и темпами роста активов? Назовите причины отклонения от их оптимального соотношения у стабильно работающего предприятия.
14. Какие показатели характеризуют финансовые результаты хозяйственной деятель-
ности предприятия?
37
Лабораторная работа № 5
ПРИНЯТИЕ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ
НА ОСНОВЕ МАРЖИНАЛЬНОГО АНАЛИЗА
Цель работы – формирование знаний о проведении маржинального ана-
лиза, основных его категориях и показателях.
Задание для выполнения лабораторной работы: изучить основные по-
нятия и этапы проведения маржинального анализа, его принципы, возможности
и условия; провести расчет параметров маржинального анализа по предлагаемым вариантам заданий (приложение 4) аналитически и графически, используя
уравнение затрат Y = a + b · x.
ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ
Маржинальный анализ (marginal analysis) – анализ себестоимости продукции или услуг, эффективности принимаемых решений с применением метода калькуляции по прямым затратам. Основной категорией маржинального анализа является маржинальный доход.
Маржинальный доход предприятия – это выручка минус переменные
издержки. Маржинальный доход на единицу продукции представляет собой
разность между ценой этой единицы и переменными затратами на ее производство. Он включает в себя постоянные затраты и прибыль.
Маржинальный доход называют также суммой покрытия – это та часть
выручки, которая остается на покрытие постоянных затрат и формирование
прибыли. Чем выше уровень маржинального дохода, тем быстрее возмещаются
постоянные затраты, а организация имеет возможность получать прибыль.
Основные возможности маржинального анализа состоят в определении:
– безубыточного объема продаж (порога рентабельности, окупаемости издержек) при заданных соотношениях цены, постоянных и переменных затрат;
– зоны безопасности (безубыточности) предприятия;
– необходимого объема продаж для получения заданной величины прибыли;
– критического уровня постоянных затрат при заданном уровне маржинального дохода;
– критической цены реализации при заданном объеме продаж и уровне переменных и постоянных затрат.
С помощью маржинального анализа обосновываются и другие управленческие решения: выбор вариантов изменения производственной мощности, ас-
38
сортимента продукции, цены на новое изделие, вариантов оборудования, технологии производства, приобретения комплектующих деталей, оценки эффективности принятия дополнительного заказа и др.
Маржинальный анализ (анализ безубыточности) позволяет:
– более точно исчислить влияние факторов на изменение суммы прибыли
и на этой основе более эффективно управлять процессом формирования и прогнозирования ее величины;
– определить критический уровень объема продаж (порога рентабельности), постоянных затрат, цены при заданной величине соответствующих факторов, при котором финансовый результат будет равен нулю;
– установить зону безопасности (зону безубыточности) предприятия;
– исчислить необходимый объем продаж для получения заданной величины прибыли;
– обосновать оптимальный вариант управленческих решений, касающихся
изменения производственной мощности, ассортимента продукции, ценовой политики, вариантов оборудования, технологии производства, приобретения комплектующих деталей и др. с целью минимизации затрат и увеличения прибыли [9].
Основными этапами маржинального анализа являются:
1. Сбор, подготовка и обработка исходной информации, необходимой для
проведения анализа.
2. Определение суммы постоянных и переменных издержек на производ-
ство и реализацию продукции.
3. Расчет величины исследуемых показателей.
4. Сравнительный анализ уровня исследуемых показателей.
5. Факторный анализ изменения уровня исследуемых показателей.
6. Прогнозирование их величины в изменяющейся среде.
В основу методики положено деление производственных и сбытовых затрат в зависимости от изменения объема производства на переменные и постоянные и использование категории маржинального дохода.
Главные принципы маржинального анализа заключаются в необходимости:
1. Определить контрольную переменную.
2. Рассчитать, насколько возрастет валовой доход при увеличении кон-
трольной переменной на единицу. Этот прирост валового дохода называется
предельным доходом (MR).
3. Рассчитать, каков будет прирост валовых издержек при увеличении кон-
трольной переменной на единицу. Этот прирост называется предельными издержками (МС).
4. Сравнить эти два прироста.
39
Расчет параметров маржинального анализа.
VSМ
VP
Q
VS
M
)(
Маржинальный доход (М) рассчитывается по формуле
, (5.1)
где S – выручка от реализации; V – совокупные переменные затраты.
Маржинальный доход можно рассчитать не только на весь объем выпуска
в целом, но и на единицу продукции каждого вида (удельный маржинальный
доход). Экономический смысл этого показателя – прирост прибыли от выпуска
каждой дополнительной единицы продукции:
, (5.2)
где M – удельный маржинальный доход;
Q – объем реализации;
Р – цена единицы продукции;
V – переменные затраты на единицу продукции.
Найденные значения удельных маржинальных доходов для каждого конкретного вида продукции важны для менеджера. Если данный показатель отрицателен, это свидетельствует о том, что выручка от реализации продукта не покрывает даже переменных затрат. Каждая последующая произведенная единица
данного вида продукции будет увеличивать общий убыток организации. Если
возможности значительного снижения переменных затрат сильно ограничены,
то менеджеру следует рассмотреть вопрос о выведении данного товара из ассортимента предлагаемой организацией продукции.
На практике производят более глубокую детализацию переменных затрат
на группы переменных производственных, общепроизводственных, общехозяйственных и прочих расходов. Отсюда вытекает необходимость исчисления нескольких показателей маржинального дохода, из анализа которых выносится
решение о том, воздействие на какие группы расходов может наиболее заметно
отразиться на величине конечного финансового результата.
Деление затрат на постоянные и переменные, исчисление маржинального дохода позволяют определить влияние объема производства и сбыта на величину
прибыли от реализации продукции, работ, услуг и тот объем продаж, начиная
с которого предприятие получает прибыль. Делается это на основе анализа модели безубыточности (системы «затраты – объем производства – прибыль»).
переменной – объемом выпуска;
планового периода;
Модель безубыточности опирается на ряд исходных предположений:
а) поведение затрат и выручки можно описать линейной функцией одной
б) переменные затраты и цены остаются неизменными в течение всего
в) структура продукции не изменяется в течение планируемого периода;
40
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]