Основы лизинга. Учебное пособие-1

2.1. Методика расчета лизинговых платежей последовательным определением возмещения стоимости имущества и комиссионного вознаграждения лизингодателя

Эта методика предусматривает достаточно логичную последова- тельность расчетов всех элементов лизинговых платежей. На каждом шаге лизинговый платеж складывается из амортизационных отчис- лений (АО), причитающихся лизингодателю в текущем году; платы за кредитные ресурсы (ПК), используемые лизингодателем для при- обретения имущества; комиссионного вознаграждения лизингодате- лю; платы лизингодателю за дополнительные услуги (ДУ) преду- смотренные договором лизинга; налога на добавленную стоимости (НДС), уплачиваемого лизингополучателем за услуги лизингодателя; налога на имущество (НИ) и рассчитывается по формуле

Годовая сумма амортизационных отчислений определяется на ос- нове первоначальной стоимости объекта основных средств и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования этого объекта, т.е. рассчитываются по формуле

где БС – балансовая стоимость имущества – предмета договора ли- зинга, руб.; На – норма амортизационных отчислений, доли ед.

Плата за кредит определяется по формуле

где КРt – кредитные ресурсы, используемые на приобретение имуще- ства, плата за которые осуществляется в t-м году, руб.;

СТк – ставка за кредит, % годовых.

При этом имеется в виду, что в каждом расчетном году плата за используемые кредитные ресурсы соотносится со среднегодовой суммой непогашенного кредита или среднегодовой остаточной стоимостью (ОС) имущества:

11

где Q – коэффициент, учитывающий долю заемных средств в общей стоимости приобретаемого имущества;

ОСнач – остаточная стоимость имущества на начало t-го года, руб.; ОСкон – остаточная стоимость имущества на конец t-го года, руб.

Если для приобретения имущества используются только заемные средства, коэффициент Q = 1.

Комиссионное вознаграждение лизингодателю (KB), рассчитыва- ется от среднегодовой остаточной стоимости имущества по формуле

где СТв – ставка комиссионного вознаграждения.

Плата лизингодателю за дополнительные услуги (например, кон- салтинговые, юридические, технические и т.д.) в расчетном году оп- ределяется по формуле

где Р1, Р2, ..., Рn – расход лизингодателя на каждую предусмотренную договором услугу; Т – срок договора лизинга, лет.

Размер налога на добавленную стоимость определяется как про- изведение выручки от сделки по договору лизинга на ставку НДС для лизинговых платежей:

где СТн – ставка налога на добавленную стоимость, %. Рассчитанные показатели сводятся в табл. 2.1 для расчета общей

суммы лизинговых платежей.

Таблица 2.1

Расчет общей суммы лизинговых платежей, руб.

При уплате лизинговых платежей равными долями с оговоренной в договоре периодичностью величина ежегодного взноса определя- ется по формуле

12

где ЛВТ – размер ежегодного лизингового взноса; ЛП – общая сумма лизинговых платежей; Т – срок договора лизинга, лет.

Пример расчета лизинговых платежей

Рассчитайте лизинговые платежи по договору оперативного ли- зинга с использованием методики расчета лизинговых платежей, ос- нованной на последовательном определении возмещения стоимости имущества и комиссионного вознаграждения лизингодателя.

Условия договора:

Стоимость имущества – предмета договора 72 млн руб. Срок до- говора четыре года. Норма амортизационных отчислений 10 % годо- вых (линейный метод начисления амортизации). Процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на приобретение иму- щества, 16 % годовых. Величина использованных кредитных ресур- сов 36 млн руб. Процент вознаграждения лизингодателя – 5 % от ба- лансовой стоимости имущества. Дополнительные услуги лизингода- теля, предусмотренные договором лизинга (на сумму 4 млн руб.), в том числе:

–оказание консалтинговых услуг по эксплуатации имущества 1,5 млн руб.;

–командировочные расходы 0,5 млн руб.;

–обучение персонала 2 млн руб.

Ставка налога на добавленную стоимость 18 %. Лизинговые пла- тежи начисляются ежегодно на 1-е число 1-го месяца.

Решение

1. Расчет среднегодовой стоимости имущества, млн руб.:

2. Определение размера ЛП в 1-й год:

АО = 72 · 0,1 =7,2 млн руб.;

13

КР = 0,5 · 68,4 = 34,2 млн руб.; ПК = 34,2 · 0,16 = 5,5 млн руб.; KB = 72 · 0,05=3,6 млн руб.;

ДУ = 4/4 = 1 млн руб.;

НДС = (7,2 + 5,5 + 3,6 + 1) · 0,18 = 3,1 млн руб.; НИ = 68,4 · 0,02 = 1,4 млн руб.; ЛП = 7,2 + 5,5 + 3,6 + 1 + 3,1 + 1,4 = 21,8 млн руб.

3. Расчет размера ЛП за весь срок действия договора, млн руб.:

Ответ. ЛП = 79,4 млн руб.

2.2. Методика расчета лизинговых платежей определением величины лизинговых платежей в целом по периодам

Расчет лизинговых платежей, основанный на определении вели- чины лизинговых платежей в целом по периодам, базируется на тео- рии финансовых рент. В основу расчетов положено равенство совре- менной (текущей) стоимости потока лизинговых платежей и стоимо- сти имущества со всеми дополнительными расходами при его при- обретении.

Величина лизинговых платежей определяется по условиям кон- тракта в целом по периодам и затем распределяется на процентные платежи и суммы возмещения стоимости имущества.

Величина лизинговых платежей определяется с помощью коэф- фициентов рассрочки платежей во времени:

где Сi – лизинговый платеж в i-м периоде; S – стоимость имущества;

а – коэффициент рассрочки платежей во времени, определяющий долю стоимости имущества и комиссионного вознаграждения, погашаемую при каждой выплате.

14

Коэффициент рассрочки определяется с учетом количества лизин- говых платежей и процентной ставки за период (включает процент за пользование кредитом и вознаграждение лизингодателю).

При постоянных лизинговых платежах, производимых в конце периодов, и полном возмещении стоимости имущества коэффициент рассрочки определяется по формуле

где р – величина годовой процентной ставки комиссионного возна- граждения лизингодателя с учетом процентов по кредитам, доли ед.;

m – количество лизинговых платежей в году;

N – общее количество лизинговых платежей за период действия договора лизинга.

После того как лизинговый платеж определен, он распределяется на величину комиссионного вознаграждения и сумму возмещения стоимости имущества по следующим формулам:

где S0i – стоимость имущества первоначальная;

S0(i–1) – остаточная стоимость имущества после (i – 1)-го платежа; KB – комиссионное вознаграждение;

Аi – стоимость возмещения имущества, приходящаяся на i-й пе- риод.

Рассмотрим несколько вариантов условий выплаты лизинговых платежей1.

1. Если лизингодатель выплачивает аванс и начинает платить ли- зинговые платежи с первого периода то в формуле (2.9) величина стоимости имущества корректируется на величину авансового пла- тежа, т.е.

–––––––––

1 Прилуцкий Л.Н. Лизинг: Правовые основы лизинговой деятельности в РФ. М.: Ось-89, 2007. 128 с.

15

где Sк – стоимость имущества первоначальная, скорректированная с учетом величины авансового платежа;

Aв – авансовый платеж.

2. Если лизингодатель выплачивает аванс несколькими периоди- ческими платежами, а потом начинает выплачивать периодические лизинговые платежи, то коэффициент рассрочки определяется по формуле

где р – годовая процентная ставка комиссионного вознаграждения лизингодателя с учетом процентов по кредитам, доли ед.;

r– количество авансовых платежей.

3.Если в договоре предусмотрен выкуп имущества по остаточной стоимости, то эта остаточная стоимость корректируется:

где Sd – стоимость имущества с учетом дисконтирования; S – стоимость имущества;

VN – дисконтный множитель по соответствующей ставке,

VN = р/т;

SостVN – современная величина остаточной стоимости после N-гo платежа.

Пример расчета лизинговых платежей

Определите размер ЛП по методике, основанной на определении ЛП в целом по периодам.

Условия договора:

Стоимость имущества – предмета договора 72 млн руб. Срок до- говора четыре года. Норма амортизационных отчислений 10 % годо- вых (линейный метод начисления амортизации). Процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на приобретение иму- щества, 16 % годовых. Величина использованных кредитных ресур- сов 36 млн руб. Процент вознаграждения лизингодателя – 5 % от ба- лансовой стоимости имущества. Дополнительные услуги лизингода- теля, предусмотренные договором лизинга:

–оказание консалтинговых услуг по эксплуатации имущества 1,5 млн руб.;

–командировочные расходы 0,5 млн руб.;

16

– обучение персонала 2 млн руб.

Ставка налога на добавленную стоимость 18 %. Лизинговые пла-

Ответ. ЛП = 85,79 млн руб.

2.3. Методика, основанная на формуле аннуитетов

Расчет лизинговых платежей в соответствии с этой методикой осуществляется по формуле:

где Р – сумма лизинговых платежей;

Sлиз – стоимость лизингового имущества; И – ставка лизингового процента; Т – периодичность лизинговых платежей; П – срок договора.

Для определения суммы лизинговых платежей, скорректирован- ной на величину предполагаемой остаточной стоимости, применяет- ся формула дисконтного множителя

17

где КOC – корректировка на остаточную стоимость; ОС – остаточная стоимость.

Если первый арендный платеж осуществляется авансом в начале процентного периода, то в расчет суммы платежа вносится еще один корректив по формуле

где Kав – корректировка на авансовый платеж.

В окончательном виде сумма лизингового платежа будет рассчи- тана по формуле

Формула (2.18) является завершающим этапом расчета лизинго- вых платежей по методике, основанной на формуле аннуитетов.

18

3.ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ЛИЗИНГОВЫХ ПРОЕКТОВ

Целесообразность и необходимость лизинговой деятельности, как

илюбой другой экономической деятельности, может быть обоснова- на, в конечном счете, одной из важнейших категорий – эффективно- стью ее осуществления.

Ошибочно считать, что достоверная оценка эффективности про- екта необходима только аналитикам банков, инвестиционных фондов

идругих финансовых институтов. Прежде всего эти проекты необ- ходимы самому предприятию (лизингополучателю), экономисты ко- торого должны готовить инвестиционные проекты и заниматься их реализацией. При всех прочих благоприятных показателях инвести- ционного проекта лизингополучатель не сможет его реализовать, ес- ли не определит эффективность использования взятого в лизинг обо- рудования.

Существует множество методик оценки эффективности лизинга, каждая из которых была разработана для решения определенных за-

дач (рис. 3.1).

Работы отечественных авторов, в которых проводится сравнение лизинга и кредита, основаны на зарубежных методиках и адаптиро- ваны к российским условиям. Отечественные методики по оценке эффективности лизинговых операций можно разделить на две основ- ные группы:

1)оценка лизинга посредством его сравнения с альтернативными

вариантами финансирования капиталовложений (методики В.Н. Масленникова, В.А. Ивашкина, В.Д. Газмана);

2) методики, основанные на калькуляции затрат по организации и проведению лизинга (методики В.А. Касимова и Д.И. Овчарова).

Но на практике для финансово-экономической оценки инвестици- онных проектов использования лизингового оборудования, как пра- вило, применяются стандартные методы промышленных технико- экономических исследований. Наиболее часто применяются методы, основанные на определении чистой текущей стоимости и внутренней нормы прибыли, базирующиеся на применении концепции дискон- тирования.

19