Деньги, кредит, банки. Учебное пособие-2
.pdfв случае продажи с публичных торгов заложенного имущества, а также в случае, когда его реализация оказалась невозможной (пункт 4 ст. 350 Гражданского кодекса Российской Федерации).
Принципы ценообразования кредитных продуктов. Ценообразование в области кредитной деятельности Банка (далее – ценообразование) осуществляется по следующим направлениям:
установление размера процентных ставок, применяемых при начислении процентов за пользование кредитом;
установление ставок комиссионных вознаграждений Банка за оказание услуг, связанных с кредитованием.
Банк при принятии конкретного решения о кредитовании Заемщика
использует один из двух подходов к ценообразованию исходя из специ-
фики Клиента: стандартный и гибкий.
Общая цена кредитного продукта должна устанавливаться с уче-
том утверждаемого в установленном в Банке порядке подхода к определению премии за риск, включающего оценку:
риска Заемщика;
риска сделки;
ликвидности обеспечения.
Сцелью осуществления диверсифицированного подхода к разным группам и категориям Заемщиков в зависимости от уровня кредитного риска в дополнение к базовым ставкам разрабатывается система их корректировок (надбавок), определяющая премии за риск. Устанавливаемая премия должна быть адекватна величине принимаемого риска.
Вопросы и задания для самоконтроля
1.Дайте определение кредита. Что представляет собой кредит: с точки зрения заемщика, с точки зрения кредитора?
2.Каковы причины возникновения кредита? Верно ли, что кредит появляется, потому что экономические агенты бедны?
3.Назовите основные источники ссудного капитала в рыночной экономике.
4.Назовите основные факторы, определяющие динамику процентных ставок на финансовом рынке.
5.Поясните, почему и как рыночная норма процента связана со средней доходностью реального сектора экономики?
6.Почему, несмотря на существование коммерческих банков, в экономике появляются небанковские кредитные организации?
7.Поясните, почему банковская форма кредита является наиболее распространенной в современном хозяйстве.
51
4. ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ
4.1. Финансовый механизм предприятия
Финансы хозяйствующих субъектов (децентрализованные) – основной элемент финансовой системы – экономические отношения по поводу формирования и распределения финансовых ресурсов. Финансы предприятий выполняют три функции: обеспечивающую, распределительную, контрольную. Сущность обеспечивающей функции – создание на предприятии фондов денежных средств в оптимальных размерах, оптимизация источников – основная задача управления финансами. Распределительная функция заключается в распределении прибыли предприятия между предприятием и государством, между фондами предприятия. Контрольная функция связана с обеспечивающей и распределительной функциями, направлена на обеспечение показателей финансовой деятельности предприятия и рациональное использование финансовых ресурсов.
Финансовый механизм предприятия – система организации,
регулирования и планирования финансовых отношений, способов формирования и использования финансовых ресурсов на предприятии. В состав финансового механизма входят финансовые инструменты, финансовые методы, обеспечивающие подсистемы.
Активы предприятия – собственность предприятия, отражаемая
вактиве баланса. Укрупнено существует три вида активов: 1) текущие активы, состоящие из денежного капитала и средств, которые могут быть быстро трансформированы в наличные деньги; 2) основной капитал с длительным сроком службы, используемый для производства товаров и услуг; 3) прочие активы, которые включают нематериальные активы, не имеющие натурально-вещественную форму, но ценные для предприятия, капиталовложения в другие компании, долгосрочные ценные бумаги, расходы будущих периодов. От структуры активов зависит уровень мобильности имущества предприятия, платежеспособность предприятия и его финансовая устойчивость. Активы могут быть классифицированы в зависимости от роли в образовании стоимости продукта на внеоборотные активы и оборотные активы. Внеоборотные активы состоят: из нематериальных активов; основных средств; незавершенного производства; долгосрочных финансовых вложений; прочих внеоборотных активов (например, задол-
52
женность по основным средствам, переданным в аренду). Оборотные активы включают: запасы; затраты в незавершенное производство; готовую продукцию и товары для перепродажи; товары отгруженные; расходы будущих периодов; прочие запасы и затраты; НДС по приобретенным ценностям; дебиторскую задолженность; краткосрочные финансовые вложения; денежные средства; прочие оборотные активы; убытки.
Ликвидность активов показывает их способность приобретать денежную форму, необходимую для обеспечения платежеспособности предприятия, то есть способности погасить задолженность предприятия, при этом продолжив свою деятельность. Уровень платежеспособности меряется коэффициентами ликвидности: коэффициентом абсолютной ликвидности (показывает, какую часть долгов предприятие может покрыть денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями), коэффициентом текущей ликвидности; коэффициентом покрытия (показывает, в какой степени оборотные активы предприятии превышают его долги).
Чистые активы – это в общем случае суммарная величина активов за вычетом долговых обязательств (задолженности учредителей по взносам в уставный капитал, убытков, целевых поступлений и финансирования, долгосрочных пассивов, краткосрочной задолженности). Ориентировочно величина чистых активов может быть найдена как разность между собственным капиталом компании и суммой накопленных убытков по балансу. Данная величина характеризует уровень обеспеченности интересов собственников, так как эта часть активов остается доступной к распределению после расчетов со всеми кредиторами.
Финансовая информация – информация о финансовом положении предприятия, его доходах, издержках и прибыли, использовании ресурсов за определенной период. Схема анализа финансового состояния:
1.Исходные данные для анализа: финансовые показатели (баланс предприятия, отчет о прибылях и убытках).
2.Предварительная оценка финансового состояния: активы, пассивы, имущество, запасы и затраты: динамика абсолютных и удельных финансовых показателей.
3.Анализ финансовой устойчивости: тип финансовой устойчивости.
4.Анализ ликвидности баланса предприятия: оценка текущей, перспективной ликвидности на основе расчета коэффициентов.
5.Анализ финансовых показателей: абсолютное значение на начало и конец анализируемого периода и их нормальные значения.
6. Анализ финансовых результатов деятельности, рентабельности и деловой активности предприятия.
53
Портфель предприятия – это вложения в разного рода активы: денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции, другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, интеллектуальные ценности, осуществляемые с целью получения дохода.
Портфельная стратегия предприятия направлена на формирование портфеля инвестиций, обеспечивающих приемлемый уровень дохода для предприятия при приемлемом уровне риска. Основными объектами инвестиционной деятельности предприятия являются:
1)вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства;
2)ценные бумаги;
3)научно-техническую продукция и объекты собственности;
4)имущественные права и права на объекты собственности.
Финансовые ресурсы субъекта хозяйствования выполняют следующие функции: формирование, поддержание оптимальной структуры и наращение потенциала предприятия; обеспечение текущей хозяйственной деятельности; обеспечение участия предприятия в осуще-
ствлении социальной политики. Финансовые ресурсы по источникам формирования подразделяются:
на образуемые за счет собственных и приравненных к ним средств (акционерный капитал, паевые взносы, прибыль, целевые поступления);
мобилизованные на финансовом рынке как результат операций
с ценными бумагами, кредитами, займами;
поступающие в порядке перераспределения (бюджетные субсидии, страховые возмещения, субвенции).
Прямые инвестиции (капитальные вложения) являются основным
методом расширенного воспроизводства основного капитала предприятия и направлены на создание новых объектов основного капитала, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих. Финансирование капитальных вложений в основном осуществляется за счет амортизации и прибыли предприятия. При их недостатке привлекаются заемные средства на финансовом рынке.
Финансовый контроль на предприятии представляет сово-
купность действий и операций по проверке финансовых и связанных
сним вопросов деятельности субъектов хозяйствования и управления
сприменением специфических форм и методов его организации. Объектами финансового контроля являются денежные распределительные процессы при формировании и использовании финансовых ресурсов.
54
Аудиторский контроль – независимый вневедомственный финансовый контроль, который проводится с целью проверки правильности ведения финансового и бухгалтерского учета. Результат аудиторской проверки оформляется в виде заключения. Данный документ имеет юридическую силу для всех юридических, физических лиц, государственных и судебных органов.
Прибыль – обобщающий показатель финансовых результатов хозяйственной деятельности, определяется как разность между выручкой от хозяйственной деятельности и суммой затрат на эту деятельность. Разновидности прибыли: абсолютная, нераспределенная, базовая, балансовая, биржевая, «бумажная», бухгалтерская, валовая, валютная, внутренняя, капитализированная, капитальная, курсовая, внереализационная, монопольная, чистая, операционная, от реализации, спекулятивная, реинвестированная, эмиссионная и т. д. Функции прибыли:
1)критерий и показатель эффективности деятельности предприятия;
2)основной источник прироста капитала;
3)основной источник фондов социального развития предприятия;
4)источник формирования доходов бюджетов различных уровней;
5)источник формирования доходов собственника предприятия.
За счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, фор-
мируются фонды и резервы. Распределение прибыли регламентируется внутренними документами предприятия. В соответствии с уставом предприятия прибыль может образовывать следующие фонды: накопления, потребления, социальной сферы. Отчисления от прибыли в резервный фонд имеет существенное значение, так как позволяет покрыть непредвиденные расходы и убытки без риска потери финансовой устойчивости.
4.2. Основы финансового менеджмента
Финансовый менеджмент – наука об управлении финансовыми процессами на предприятии на основе формирования и использования финансового механизма, посвященная методологии и технологии управления финансами на предприятии. Цель финансового менеджмента – максимизация цены фирмы путем наращения ее капитализиро-
ванной стоимости. Основополагающие концепции финансового ме-
неджмента: денежного потока, временной ценности денежных ресурсов; компромисса между риском и доходностью; стоимости капитала; ассиметричности информации; альтернативных затрат; агентских отношений; эффективности рынка капитала. Для организации финансового менеджмента создается финансовая служба предприятия, задача
55
которой – обеспечение финансовой стабильности, создание финансовых условий для устойчивого роста производства. Основное содержание финансового менеджмента состоит в обеспечении кругооборота основного и оборотного капитала и поддержании финансовых отношений, сопутствующих коммерческой деятельности предприятия. Оно заключается в следующем:
1)обеспечение финансовыми ресурсами хозяйственной деятельности;
2)организация взаимоотношений с финансово-кредитной системой и с другими хозяйствующими субъектами;
3)сохранение и рациональное использование основного и оборотного капитала;
4)обеспечение своевременности платежей по обязательствам предприятия. Направления финансовой работы на предприятии: финансовое планирование; оперативная работа в процессе производства; контрольно-аналитическая работа. Объект финансового менеджмента – денежный оборот хозяйствующего субъекта; кругооборот капитала; финансовые ресурсы и их источники; финансовые отно-
шения. Организационная структура управления финансами
включает следующие звенья: 1. Служба финансового менеджера (финансовый анализ и планирование, инвестиционная политика, кредитная политика, управление денежной наличностью, управление налогами). 2. Служба главного бухгалтера (финансовый, управленческий, налоговый учет, составление отчетности, информационное обеспечение деятельности предприятия, организация
внутреннего аудита).
Финансовое планирование имеет целью обеспечение финансовыми ресурсами предпринимательского плана хозяйствующего субъекта, в результате чего при соотнесении затрат с планируемыми результатами достигается материально-финансовая сбалансированность предприятия. Для обеспечения качества планирования используют следующие методы: экономического анализа, нормативный, балансовых расчетов, денежных потоков, метод многовариантности, экономико-математического моделирования. В зависимости от содержания и задач финансовое планирование может быть перспективным,
текущим, оперативным. Перспективное финансовое планирование
определяет показатели, пропорции и темпы развития производства и является формой реализации финансовой стратегии предприятия. Фи-
нансовая стратегия предприятия является составной частью общей стратегии развития предприятия, в рамках нее определяются долгосрочные перспективы по достижению цели производства и распреде-
56
ления ресурсов для достижения данной цели. Финансовая стратегии определяется с учетом динамики макроэкономических процессов, тенденций развития финансового рынка и специфики отраслевого развития. При этом значение финансовых показателей прогнозируется с учетом риска и альтернативных вариантов их достижения. В резуль-
тате разработки перспективного финансового плана формируется прогнозный баланс, прогноз движения денежных средств, прогноз отчета о прибылях и убытках. Текущее финансовое планирование конкретизирует показатели перспективного плана. Оперативное планирование осуществляется в целях контроля за поступлением фактической выручки и расходованием наличных ресурсов.
Основные типы решений финансового менеджмента:
1)управление имуществом предприятия и источниками его финансирования;
2)управление платежеспособностью предприятия – наличием у предприятия финансовых возможностей для регулярного и своевременного погашения своих долговых обязательств;
3)управление кредитоспособностью предприятия – возможностью для своевременного погашения кредитов банка;
4)управление финансовой устойчивостью предприятия, то есть стабильностью предприятия в перспективе, уровнем его зависимости от дебиторов, кредиторов и инвесторов, структурой капитала и соотношением собственных и заемных средств;
5)управление оборотными активами предприятия и кредиторской задолженностью, то есть сбалансированностью воспроизводственного процесса, эффективностью использования всех элементов оборотных средств (оборотных производственных фондов и фондов обращения) и учетом их оборачиваемости;
6)управление эффективностью использования имущества и капитала;
7)управление выручкой и рентабельностью продаж.
Корпоративное бюджетирование – процесс формирования и исполнения бюджета предприятия. Бюджет – количественное выражение плана действий в стоимостном выражении, составленное для детализации способов ресурсного обеспечения выбранного варианта достижения целей и текущего контроля исполнения плана. Неким аналогом бюджета в отечественной практике управления финансами является смета. Процесс бюджетирования включает в себя построение генерального бюджета, представляющего собой систему взаимосвязанных операционных и финансовых бюджетов, в том числе следующие. Операционные бюджеты: а) бюджет продаж – прогноз продаж продукции;
57
б) бюджет производства – расчет прогноза объема производства, исходя из прогноза объема продаж и остатка нереализованного запаса продукции; в) бюджет прямых затрат – на основе объема производства, нормы затрат на единицу продукции, целевых запасов сырья. Определяется потребностью в сырье, объемами закупок и общей величина расходов на их приобретение в разрезе каждого вида; г) бюджет прямых затрат труда – расчет общих затрат на привлечение трудовых ресурсов, занятых в производстве; д) бюджет переменных накладных расходов постатейно (амортизация, электроэнергия, страхование и т. д.); е) бюджет запасов сырья, готовой продукции; ж) бюджет управленческих и коммерческих расходов – прогнозная постатейная оценка постоянных расходов; и) бюджет себестоимости реализованной продукции. Данные бюджеты используется для формирования финансового бюджета. Финансовый бюджет – это прогнозная финансовая отчетность: баланс – прогноз остатков по балансовым счетам; отчет о прибылях и убытках – прогноз финансового результата; отчет о движении денежных средств. Методы прогнозирования при бюджетировании: метод экспертных оценок; методы обработки пространственных, пространственно-временных совокупностей; методы ситуационного анализа и прогнозирования.
Планирование поступления денежных средств – расчет вре-
мени обращения денежных средств, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств и составление бюджета. Этапы обращения денежных средств: размещение заказа на сырье; операционный цикл, включающий производственный процесс, в том числе период обращения кредиторской задолженности, а также период обращения дебиторской задолженности; финансовый цикл, включающий период оплаты сырья для производственного процесса и период обращения дебитор-
ской задолженности. Прогнозирование денежного потока – механизм управления ликвидностью, оценки эффективности деятельности предприятия на основе анализа, какие из процессов генерируют объем денежных поступлений и оттоков. Приток и отток денежных средств анализируется в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Текущая деятельность – получение выручки от реализации, авансы, уплата по счетам поставщиков, получение краткосрочных кредитов и займов, выплата зарплаты, расчеты с бюджетом, выплаты по кредитам и займам. Инвестиционная деятельность – движение средств, связанное с приобретением или реализацией основных средств и нематериальных активов. Финансовая деятельность – получение долгосрочных кредитов и займов, долгосрочные финансовые вложения, погашение задолженности по полученным ранее кредитам, выплата ди-
58
видендов. Прочие операции с денежными средствами – использова-
ние фонда потребления, целевое финансирование и поступления, безвозмездно полученные и переданные денежные средства. Методы пла-
нирования поступления денежных средств: прямой, основанный на исчислении притоков и оттоков, когда исходным элементом является выручка; косвенный, основанный на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных средств и последовательной корректировкой прибыли. Прямой метод предполагает идентификацию всех проводок, связанных с движением денежных средств из Главной книги. Косвенный метод используется для выявления причин расхождений между прибылью и сокращением денежных средств.
Финансовые риски – риск, обусловленный структурой источников (собственных и заемных) капитала предприятия. Финансовый леверидж (рычаг) – показатель, характеризующий взаимосвязь между прибылью и стоимостной оценкой затрат активов или фондов, понесенных для получения данной прибыли. Уровень финансового левериджа прямо пропорционально влияет на степень финансового риска компании и норму прибыли. Чем выше сумма процентов к выплате за используемый заемный капитал, тем меньше чистая прибыль, тем выше уровень левериджа, тем выше уровень риска. Поэтому предприятие, имеющее значительную долю заемного капитала, является более рискованным. Уровень финансового левериджа – это характеристика потенциальной возможности влиять на чистую прибыль коммерческой организации путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.
Чистый оборотный капитал – разность между оборотным капиталом и краткосрочными пассивами. Структура оборотного капитала включает: производственные запасы (сырье и материалы, незавершенное производство, готовую продукцию, прочие запасы), дебиторскую задолженность, денежные средства. Политика управления оборотным капиталом сводится к решению двух задач: обеспечение платежеспособности предприятия; обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Риск потери ликвидности или снижения эффективности, обусловленный изменениями в структуре оборотных активов, называют левосторонним, а риск, обусловленный изменениями в обязательствах, – правосторонним.
4.3. Собственные и заемные источники финансирования
Все источники средств предприятия делятся на внутренние (средства собственников или участников в виде уставного капитала, нераспределенной прибыли и фондов собственных средств) и внешние, в том
59
числе заемные средства (ссуды банков, займы инвесторов), временно привлеченные (кредиты).
К числу собственных средств относят нижеследующие.
Уставный капитал формируется при учреждении предприятия за счет средств участников в размере, достаточном для выполнения той деятельности, для которой оно создается. В зависимости от ор- ганизационно-правовой формы содержание уставного капитала различно. Для государственного предприятия – это стоимостная оценка имущества, закрепленного государством за предприятием на праве полного хозяйственного ведения. Для товарищества с ограниченной ответственностью – это сумма долей собственников. Для акционерного общества – это совокупная номинальная стоимость эмитированных акций. При создании предприятия вкладами в уставный капитал могут быть денежные средства, материальные и нематериальные активы.
Вмомент передачи активов право собственности на них переходит к хозяйствующему субъекту. Уставный капитал формируется в момент создания предприятия, и его величина объявляется при регистрации. Если при первичной эмиссии акции продаются по цене выше номинала, то дополнительная сумма образует эмиссионный доход, который включается в структуру добавочного капитала.
Прибыль является источником собственных средств предпри-
ятия в виде нераспределенной прибыли отчетного и прошлых лет и в виде фондов специального назначения (накопления, социального развития) и резервов. Резервный капитал предназначен для возмещения потерь и возможных убытков от хозяйственной деятельности и является по своей природе страховым. Порядок формирования резервного капитала определяется уставными документами.
Добавочный капитал включает: эмиссионный доход; суммы переоценки вне оборотных активов предприятия; безвозмездно полученное имущество; средства из бюджета, направленные на финансирование долгосрочных вложений; средства, направленные на пополнение оборотных средств.
Амортизационные отчисления – накопление стоимости изно-
са на предприятии в процессе каждого цикла воспроизводства. Они включаются в издержки и формируют амортизационный фонд. Он используется для обновления основных фондов предприятия, финансирования долгосрочных инвестиций.
Источники финансирования, приравненные к собствен-
ным, – это устойчивые пассивы, которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в обороте и используются предприятием. Это:
60