Деньги, кредит, банки. Учебное пособие-2

2. ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКИ

2.1. Характеристика финансовой системы

Финансы часто отождествляют с деньгами, что не является правильным. Возникновение финансов связано с тем, что в экономической системе требуется сформированный общественный продукт распределить в соответствии с принятыми в государстве пропорциями общественного воспроизводства. Базовыми категориями, объясняющими функции финансов, являются категории «сбережение и инвестиции», так как именно они лежат в основе представления о процессе воспроизводства.

Сбережения – накапливаемая часть денежных доходов, предназначенная для удовлетворения потребностей в будущем. Валовые национальные сбережения – это часть располагаемого национального дохода, которая не израсходовано на конечное потребление товаров

иуслуг.

Инвестиции – совокупность затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала в производство, во вновь произведенные средства производства, часть национального дохода, не использованного в потреблении.

Финансы – как категория отражающая экономические отношения в процессе создания и использования фондов денежных средств. Финансы возникают и функционируют на стадии обмена. (Стадии воспроизводства – производство, обмен, распределение, потребление). Отношения, связанные с распределением денежной формы стоимости общественного продукта, составляют содержание финансов. Сначала стоимость разделяют на составляющие элементы: постоянный капитал, расходы на зарплату, прибыль. При этом происходит формирование различных форм денежных доходов и накоплений. Далее с помощью различных форм происходит их перераспределение. Финансы выполняют две функции: распределительную и контрольную.

Финансы – формируют механизм распределения недостаточных денежных средств во времени и в условиях неопределенности. Они включают следующие элементы: а) оптимизацию использования денежных средств с учетом фактора времени (анализ межвременных альтер-

21

натив); б) оценку стоимости активов; в) управление рисками. Финансовые решения характеризуются тем, что разнесены во времени и не могут быть точно предсказаны.

Финансы и кредит обеспечивают кругооборот денежных фондов предприятий на расширенной основе. Финансы выражают одностороннее и безвозмездное движение стоимости. Кредит выражает отношения на условиях срочности, возвратности, платности.

Финансовые ресурсы – образуются на стадии производства, формируются на стадии обмена, когда стоимость реализована, появляются денежные доходы и накопления, принимающие форму финансовых ресурсов. Финансовые ресурсы являются материальными носителями финансовых отношений.

Финансовый рынок – механизм, обеспечивающий эффективное перераспределение сбережений между конечными потребителями на основе спроса и предложения и равновесной цены. Финансовые посредники трансформируют избыточные сбережения в инвестиции, снижая трансакционные издержки, то есть время и деньги, затрачиваемые на осуществление финансовых сделок по трансформации сбережений и инвестиций. Финансовые посредники – депозитные посредники (банки), контрактно-сберегательные посредники (страховые компании, пенсионные фонды), инвестиционные посредники (паевые фонды, финансовые компании). Финансовый рынок включает рынок денег и рынок капитала. На рынке денег происходит обращение финансовых инструментов, используемых как средство платежа при простом воспроизводстве. На данном рынке существует два сегмента. Первый – это параллельный рынок финансовых посредников. Например, рынок межбанковских кредитов, на нем нет прямой трансформации сбережений в инвестиции. Второй – это дисконтный рынок, на котором предприятия с дисконтом превращают финансовые инструменты в денежную форму. Например, реализация векселя, полученного в расчеты за товар, с дисконтом, продажа дебиторской задолженности, покупка кредиторской задолженности. На рынке капитала выделяются два сегмента: рынок ценных бумаг и рынок ссудного капитала. Именно данная часть рынка способствует превращению сбережений в инвестиции, использую различные инструменты (ценные бумаги и кредиты).

Финансовые инструменты – любой контракт, по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одного субъекта и финансовых обязательств долгового или долевого характера другого субъекта. Более упрощенно – денежные средства, способы участие, кредитные инструменты. Финансовые активы – денежные сред-

22

ства; контрактное право получить от другого предприятия денежные средства или любой другой вид финансовых активов; контрактное право обменять финансовый инструмент на другой на потенциально выгодных условиях; акции другого предприятия. Финансовые обязательства – контрактное обязательство выплатить другому предприятию денежные средства или любой другой вид финансовых активов; контрактное обязательство обменять финансовый инструмент на другой на потенциально не выгодных условиях (например продажа с дисконтом дебиторской задолженности).

Финансовая система – совокупность институтов и механизмов, обеспечивающих эффективное распределение финансовых ресур-

сов. Финансовая система включает: 1) финансы хозяйствующих субъектов; 2) государственные финансы; 3) страхование; 4) финансы домохозяйств; 5) финансы финансовых посредников.

Функции финансовой системы: 1) обеспечение перемещения экономических ресурсов во времени, через границы, между отраслями экономики; 2) обеспечение управления рисками;3) обеспечение расчетов

ивзаимозачетов; 4) обеспечение механизма объединения и разделения финансовых ресурсов; 5) снабжение ценовой информацией; 6) обеспечение стимулирования принятия финансового решения сторонами.

Финансовый контроль – это проверка точного соблюдения законодательства по финансовым вопросам, своевременности и полноте выполнения финансовых обязанностей перед бюджетами, налоговой системой, банками, взаимных обязательств предприятий, организаций, граждан. Существуют следующие виды контроля: 1. Общегосударственный контроль. Счетная палата является постоянно действующим органом государственного контроля, который осуществляет Государственная дума и Совет Федерации. Государственный контроль в своей части осуществляют также Министерство финансов, Федеральное ка-

значейство, комитеты думы, государственная налоговая служба. 2. Внутрихозяйственный контроль. Его орган – финансовые службы предприятия. 3. Независимый контроль. Орган, который его осуществляет, – аудиторские фирмы. Общественный контроль. Орган его осуществления – организации и граждане на общественных началах.

2.2. Централизованные финансы

Государственные (централизованные) финансы – средство пе-

рераспределения стоимости общественного продукта и части национального богатства. В их основе лежит система бюджетов: федеральные, республиканские, местные. Бюджет выражает денежные

23

отношения в государстве по образованию и использованию денежных фондов государства и территориальных образований, находящихся в самоуправлении. Сущность бюджета проявляется в его безэквивалентности в системе распределительных отношений производства. Функции бюджета: формирование денежных фондов; использование денежных фондов; контроль за данными процессами. Отдельный элемент в системе государственных финансов – внебюджетные фонды, назначение которых состоит в финансировании отдельных целевых мероприятий. Это пенсионный фонд; фонд социального страхования; государственный фонд занятости; фонд обязательного медицинского страхования.

Бюджетная система – совокупность всех бюджетов, действующих на территории страны. Бюджетное устройство – это организация бюджетной системы. Оно основано в России на следующих принципах: единства, полноты, реальности, гласности, самостоятельности бюджетов, входящих в бюджетную систему. В РФ действует трехзвенная бюджетная система: федеральный бюджет; республиканские, областные автономных областей, окружные, краевые, областные областей, городские Москвы и Санкт-Петербурга бюджеты; местные бюджеты.

Бюджетный процесс – это деятельность органов власти по формировании и исполнению бюджета, которая охватывает следующие стадии: составление проекта бюджета, утверждение, исполнение и составление отчета об исполнении. Построение бюджета начинается с определения направлений и величины расходов. Определяются текущие расходы и расходы развития. На основе нормативного метода составляется минимальный бюджет расходов. В доходной части выделяются закрепленные доходы, которые в фиксированной доле постоянно или на договорной основе поступают в бюджет, и регулирующие, которые в целях сбалансированности доходов и расходов поступают в бюджет в виде отчислений от налогов и других платежей по нормативам, установленным на финансовый год. Дефицит бюджета – превышение расходов над доходами, ведет к образованию государственного долга. Государственный долг – сумма задолженности по выпущенным и непогашенным займам внутри страны (внутренний) и другому государству (внешний). Дефицит покрывается за счет дотаций – суммы, выделенной из бюджета вышестоящего уровня, если закрепленных

ирегулируемых доходов недостаточно, а также за счет субвенций – суммы, выделяемой на определенный срок и на определенные цели

ивозвращаемой при нецелевом использовании. При превышении предельного уровня дефицита бюджета или сокращении поступлений

24

производится процедура секвестра – пропорционального снижения расходов ежемесячно по всем статьям, кроме защищенных.

Налоговая система – совокупность сборов, пошлин, налогов и других платежей, взимаемых в установленном порядке, которая определяется законодательством РФ. Она включает три уровня: федеральные налоги; республиканские (краевые, областные, автономных образований); местные (по аналогии с элементами бюджетной системы). Налогообложение – это метод распределения доходов между гражданами, хозяйствующими субъектами и государством. Налоги имеют решающее значение при формировании доходной части бюджета. Функции налогов: регулирующая – государство, используя налоговые ставки и льготы, создает условия для развития приоритетных областей хозяйствования; стимулирующая – государство стимулирует использование полученной прибавочной стоимости на цели, приоритетные для экономики; распределительная – государство аккумулирует средства в бюджете и перераспределяет их на выполнение общегосударственных задач; фискальная – государство формирует доходы, необходимые для содержания государственного аппарата. Налоги подразделяются на прямые – устанавливаются на доход и имущество налогоплательщика; косвенные – налоги включаются в виде надбавки в цену товара. В зависимости от метода определения ставки налога имеются: прогрессивные налоги – ставка повышается по мере повышения дохода; регрессивные – ставка понижается по мере возрастания дохода; пропорциональные – ставка остается неизменной.

Внебюджетные фонды используются на мероприятия, не предусмотренные в бюджете, и имеют целевой характер. Органы законодательной власти имеют право принимать решение об образовании целевых внебюджетных фондов.

2.3.Рынок ценных бумаг и расчеты по страховым операциям

Ценные бумаги – это инструмент финансового рынка, который ис-

пользуется для трансформации сбережений в инвестиции.

 Ценные бумаги – документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Ценная бумага имеет двойственную правовую природу – удостоверяет права владельца по отношению к ее эмитенту, то есть права «из бумаги», и права, которые вытекают из факта ее владения (право продать, купить, подарить и т. д.), то есть права «на бумагу». Имеет наличную и безналичную формы. Цель выпуска (эмиссии) ценной бумаги – мобилизация заемного источника финансовых ресур-

25

сов. Эмиссионные ценные бумаги характеризуются признаками: объем выпуска, одинаковые условия выпуска в каждом транше (например, облигация, акция) в отличие от неэмиссионных (например, вексель). Жизненный цикл ценной бумаги включает эмиссию, обращение, хранение, изъятие из обращения.

Рынок ценных бумаг – сегмент финансового рынка, на котором обращаются ценные бумаги. Функции рынка ценных бумаг: поддержание ликвидности, раскрытие информации, юридические гарантии участников сделки. На первичном рынке обращаются ценные бумаги, впервые выпущенные. На вторичном рынке обращаются бумаги, которые имеют второго и последующих владельцев. Вторичный рынок обеспечивает поддержание ликвидности ценной бумаги, следовательно, ее привлекательность для инвестора, поэтому от его развития зависит размещение последующих выпусков ценных бумаг на первичном рынке.

Инфраструктура рынка ценных бумаг обеспечивает снижение риска сделки с ценными бумагами и снижение издержек на ее осуществление. В зависимости от уровня развития инфраструктуры рынка различают: внебиржевой (уличный рынок), биржевой, электронный рынки. Инфраструктура рынка ценных бумаг включает: систему информирования (информационные, рейтинговые агентства), торговую систему (биржа, брокеры), систему учета прав требования по ценным бумагам (реестродержатели и депозитарии), платежную систему (банки, выполняющие функцию расчетного центра); систему клиринга (клиринговые подразделения). Участники рынка ценных бумаг – инвесторы, эмитенты, посредники. Цели участников рынка ценных бумаг: а) приращение вложенного капитала; б)получение текущих доходов; в) сохранение капитала.

Инвестиционные решения – решения по вложениям в ценные бумаги инвесторы принимают на основе оценки соотношения уровня доходности и риска. Доходность – относительная величина эффективности вложений средств. Это соотношение всех видов доходов, которые могут быть получены от владения и операций с ценными бумагами, рассчитанных в среднегодовом исчислении и вложенных средств. Доходы от ценной бумаги существуют в виде процентов, дивидендов, купонных выплат, дисконтов, спекулятивных разниц. При расчете доходности учитываются валовые доходы и доходы после налогообложения (грязная и чистая доходность). В зависимости от периода расчета доходности различают доходность текущую, учитывающую доходы, полученные

втекущем году, и конечную, учитывающую все возможные доходы

26

по данной бумаге. Риск операций с ценными бумагами – спекулятив-

ный риск, возникающий при любой операции с ценными бумагами в связи с неопределенностью результата вложений в ценные бумаги. Риск измеряется с помощью показателей теории вероятности и математической статистики: математическое ожидание, событие, среднее значение события, среднеквадратическое ожидание, дисперсия, коэффициент размаха вариации, где событием считается ожидаемый результат от операций с ценными бумагами (ожидаемый доход).

Портфель ценных бумаг – совокупность ценных бумаг, обеспечивающих для инвестора максимальную доходность при приемлемом уровне риска или приемлемую доходность при минимальном уровне риска. В зависимости от целей инвестора существуют виды портфелей, различающиеся: по видам бумаг, форме получения дохода, уровню риска, сроку владения, операциям, проводимым с портфелем и т. д. Общее для всех портфелей – то, что формирование портфеля – метод снижения риска вложений в ценные бумаги, который основан на диверсификации вложений в разные виды ценных бумаг, имеющие разные законы движения цены на рынке. Однако данный метод не снимает полностью риски вложений в ценные бумаги. Диверсификация вложений обеспечивает возможность управления несистематическим риском, но оставляет риск систематический, присущий рынку ценных бумаг и финансовому рынку в целом.

Виды ценных бумаг: долевые, долговые, производные. Долевые ценные бумаги – это документ, удостоверяющий форму бессрочного займа в обмен на долю собственности. Долевой бумагой является акция – ценная бумага, обеспечивающая ее владельцу право получать дивиденды, участвовать в управлении, получать информацию о деятельности предприятия, получать свою долю после удовлетворения всех требований кредиторов при ликвидации предприятия. Акции бывают обыкновенными и привилегированными – имеющими привилегию по гарантированному размеру дивидендов в обмен на неучастие

вуправлении. Акция имеет номинальную, курсовую, рыночную, балансовую, ликвидационную стоимости. Долговые ценные бумаги – это

документы, удостоверяющие форму займа на определенный срок с обязанностью вернуть сумму займа и выплатить проценты за пользование денежными средствами. К данному виду бумаг относятся облигации, сертификаты, векселя. Доход по долговым бумагам формируется в виде дисконта, процентных и купонных выплат. Производные ценные бумаги – это документ, выпущенный на базисный актив (ценную бумагу, реальный актив, индекс, курс акций и т. д.) с целью стра-

27

хования (хеджирования) от изменений цены на него. Это – фьючерсы, опционы, варранты, паи паевого фонда, американские депозитарные расписки. Рыночный характер обращения данных инструментов обеспечивает дополнительно, кроме страхования, возможность получения спекулятивного дохода от арбитражных операций.

Страхование – это совокупность перераспределительных отношений между участниками страхового договора по поводу создания за счет денежных взносов целевого страхового фонда, предназначенного для возмещения возможного ущерба в связи с последствиями произошедших страховых случаев. Страхование выполняет следующие функции: возмещение убытков; социальная функция; инвестиционная функция; предупредительная функция.

Вид страхования представляет собой страхование однородных объектов от характерных для них страховых рисков. В настоящее время существует несколько десятков видов страхования и их количество постоянно увеличивается. По форме страхование подразделяется на обязательное, то есть осуществляемое в силу закона, и добровольное. По объекту страхования: личное, в том числе страхование жизни и здоровья, и имущественное, то есть страхование имущественных интересов, связанных с владением, пользованием и распоряжением имуществом.

По договору страхования имущества может быть застрахован риск ут-

раты, гибели или повреждения определенного имущества. По договору страхования предпринимательского риска могут быть застрахованы имущественные интересы страхователя, связанные с риском убытков или неполучения ожидаемого дохода от предпринимательской деятельности или изменения условий предпринимательской деятельности по независящим от предпринимателя обстоятельствам. По методам рас-

чета тарифных ставок и формирования страховых резервов все виды страхования подразделяются на страхование жизни, при котором формирование резервов и расчеты тарифных ставок осуществляются с помощью актуарных методов, таблиц смертности и норм доходности от инвестиций временно свободных средств из страховых резервов. По характеру страховых рисков выделяются страхование от бедствий и неблагоприятных погодных условий, пожаров, взрывов, техногенных катастроф, от технических неисправностей, воздействия электрического тока, от злоумышленных действий третьих лиц, от аварий, от болезней и несчастных случаев, от коммерческих рисков, политических и военных рисков. По группам страхователей – юридические и физические лица. По срокам проведения операций – краткосрочное, сроком на 1 год, долгосрочное. По числу застрахованных лиц – индивидуальное и кол-

28

лективное страхование. По порядку заключения договоров страхова-

ния – массовые и требующие индивидуального подхода.

Страховая ответственность определяется страховой стоимо-

стью – действительной стоимостью застрахованного имущества на месте нахождения в день заключения договора страхования, это рыночная стоимость, то есть наиболее вероятная цена, по которой имущество может быть отчуждено на рынке. Страховая сумма – это сумма, на которую заключается договор страхования. Она регламентирует максимальную величину обязательств страховщика по договору страхования. Страховые тарифы устанавливаются в процентах от страховой суммы. В договорах страхования ответственности, наряду со страховой суммой по всему договору, которая называется лимитом ответственности страховщика за весь срок договора, устанавливается величина страховых выплат за последствия каждого страхового случая. Страховщик может взять на себя обязательство возместить весь ущерб, нанесенный потерпевшему, тогда размер страховой суммы не устанавливается.

Страховые риски – это предполагаемое событие, на случай которого заключается договор страхования. В обязательном страховании страховые риски устанавливаются законом, в добровольном – по соглашению сторон. Франшиза – предусмотренное условиями страхования освобождение страховщика от возмещения убытков, не превышающих определенных размеров. Бывает условная (не вычитаемая) и безусловная (вычитаемая). Устанавливается либо в процентах, либо в абсолютном выражении. При применении условной франшизы в случаях, когда величина ущерба в результате наступления страхового случая оказывается меньшей или равной франшизе, страховщик освобождается от обязанности осуществлять страховую выплату. Если превышает, то страховщик

в оговоренном размере независимо от того, какой был ущерб. Страховой тариф – ставка взноса с единицы страховой суммы или

объекта страхования. С помощью тарифной ставки определяется величина страховой премии, которую страхователь должен заплатить при заключении договора страхования. Для этого величина тарифной ставки умножается на страховую сумму, указанную в договоре. Тариф может быть указан в процентах, если единицей страховой суммы принята 100 руб.; в промилле, если принята 1000 руб., или в рублях за единицу страховой суммы. Основная задача, которая ставится при расчете тарифной ставки, – это определение вероятной суммы выплат по страхо-

29

вым случаям и других расходов страховщика, приходящихся на единицу страховой суммы или объект страхования.

Тарифная ставка, уплачиваемая страхователем, называется брут-

то-ставкой. Она состоит из нетто-ставки и нагрузки. Нетто-ставка

предназначена для формирования денежного фонда, из которого осуществляются страховые выплаты. Нагрузка используется для покрытия расходов страховщика на проведение страховых операций (оплата труда, затраты на канцелярию, рекламу, изготовление документов, хозяйственные расходы, отчисление в резерв предупредительных мероприятий). Обычно нагрузка составляет от 5 до 40 % в структуре брутто-

ставки. Резерв предупредительных мероприятий создается для финан-

сирования мероприятий для предупреждения утраты или повреждения имущества, здоровья. Нетто-ставка складывается: из убыточности страховой суммы и рисковой надбавки. Убыточность страховой суммы представляет собой отношение суммы страховых выплат к страховой сумме (максимально возможная сумма выплаты). Рисковая надбавка вводится для того, чтобы учесть неблагоприятные колебания показателя убыточности, то есть является самострахованием страховщика. Единый тариф дифференцируется в зависимости от специфики объектов с точки зрения вероятности их утраты или повреждения. Дифференциация производится по видам и назначению объектов страхования, по видам деятельности страхователя, по территории, по возрастным и социальным показаниям. Актуарные расчеты – расчеты по страховым тарифам, резервам страховых взносов, страховым суммам.

Нетто-ставка – по договорам страхования жизни. Основными страховыми случаями здесь являются дожитие застрахованного до определенного момента или его смерть в период действия договора страхования. Поэтому для исчисления нетто-ставок используются методы математической статистики. Существуют таблицы смертности, построенные на основе обработки статистики смертности в соответствии с законами больших чисел.

В связи с долгосрочностью договоров страхования жизни возникает разрыв во времени между поступлениями взносов в страховую компанию и их использованием, поэтому страховщик использует временно свободные средства. Доход, который при этом получается, также используется при исчислении нетто-ставки. Чем выше доходность вложений этих средств, тем ниже тариф. Данные, необходимые для расчетов, содержатся в таблицах смертности и дисконтирующих множителей. На практике с целью упрощения применяются показатели, которые учитывают связь между данными таблиц, которые называются коммуникационные числа.

30