Основы предпринимательства. Методические указания к выполнению курсовой работы

Приложение 7

Оценка эффективности проекта нового строительства методом «Поток наличности» при использовании собственных средств для финансирования проекта

Задача

Оценим эффективность инвестиционного проекта строительства нового цеха на предприятии электронной промышленности методом «Поток наличности» и определим срок возврата кредита, если известно, что срок строительства составляет 3 года, начиная с 2017 г. Общая потребность вкапитальных вложениях20 млрд руб., втомчисле по годам:

–в 2017 г. – 5 млрд руб.;

–в 2018 г. – 12 млрд руб.;

–в 2019 г. – 3 млрд руб.

Для финансирования капитальных вложений предполагается использовать собственные средства. Затраты на привлечение собственных средств составляют 8 %. Выпуск продукции начинается с 2019 г. Объем производствав 2019 г. составит1,8 млнединицпродукции вгод.

Известно также, что себестоимость продукции составит 8000 руб/ед., средняя норма амортизации для данной группы основных фондов составляет 8 %, цена продукции 12 000 руб/т, капитальные вложения в основные производственные фонды составляют 70 % от общей суммы инвестиций в проект.

Решение

1. Рассчитаем коэффициенты приведения при ставке дисконтирования, равной 8 % (d = 0,08) (табл. П7.1).

2. Определим сумму капитальных вложений в основные фонды КВо.ф = 20 · 0,7 = 14 млрд руб.

51

Вывод: Срок окупаемости проекта без учета фактора времени – 2021 г., с учетом фактора времени проект окупится к 2022 г.

___________

1Налогнаприбыльпринимаемсогласнодействующемузаконодательству. Врасчетномпримереставканалоганаприбыльравна20 %.

2Для приведения денежных потоков в соответствие с их реальной стоимостью, проводим дисконтирование денежных потоков (определяем эффективность проекта с учетом фактора времени).

Приложение 8

Оценка эффективности проекта нового строительства методом «Поток наличности» при использовании заемных средств

для финансирования проекта

Задача

Оценим эффективность инвестиционного проекта строительства нового цеха на предприятии металлургии методом «Поток наличности» и определим срок возврата кредита, если известно, что срок строительства составляет 3 года, начиная с 2017 г. Общая потребность в капитальных вложениях 18 млрд руб., в том числе по годам:

–в 2017 г. – 5 млрд руб.;

–в 2018 г. – 9 млрд руб.;

–в 2019 г. – 4 млрд руб.

Для финансирования капитальных вложений предполагается использовать заемные средства (привлечь кредит). Объем собственных средств составляет 12 млрд руб., ставка процента по кредиту 25 % годовых. Выпуск продукции начинается с 2019 г. Объем производства в 2019 г. составит 2 млн т продукции в год.

Известно также, что себестоимость продукции составит 8000 руб/т, средняя норма амортизации для данной группы основных фондов составляет 5 %, цена продукции 13 000 руб./т, капитальные вложения в основные производственные фонды составляют 80 % от общей суммы инвестиций в проект.

Решение

1. Определим норматив дисконтирования денежных потоков как средневзвешенную стоимость привлекаемого капитала1:

WACC = 0,25 (1 – 0,2) = 0,2.

2. Рассчитаем коэффициенты приведения при ставке дисконтирования, равной 20 % (d = 0,2) (табл. П.1).

___________

1 Ставка налога на прибыль 20 %, следовательно налоговый корректор (1–0,2).

54

Вывод: предприятие может вернуть кредит, взятый в 2018–2019 гг. под 25 % годовых, к 2021 г. Срок окупаемости проекта без учета фактора времени – 2022 г., с учетом фактора времени проект окупится к 2023 г.

___________

1Налогнаприбыльпринимаемсогласнодействующемузаконодательству. Врасчетномпримереставканалоганаприбыльравна20 %.

2Для приведения денежных потоков в соответствие с их реальной стоимостью, проводим дисконтирование денежных потоков (определяем эффективность проекта с учетом фактора времени).