Корпоративное управление реорганизация компании. Учебно-методическое пособие

Рассчитанные значения этих показателей представлены в табл. 7. Положительное значение показателя свидетельствует о наличии выгоды

от вложения денег в предприятие. Если сравнить показатель с альтернативным источником получения дохода – депозитом в банк (например, в сбербанке средняя ставка по банковским депозитам в 2022 году 8,8%), то можно сделать вывод о том, что собственникам выгодно вкладывать средства в предприятие.

К причинам снижения рентабельности стоит отнести: рост стоимости материалов, падение объема продаж, внешнеэкономические санкции против РФ, снижение оборачиваемости капитала (табл. 4) и др.

6.3.2.2. Анализ коэффициентов ликвидности (практический пример)

Коэффициенты ликвидности представляют собой финансовые индикаторы, которые предназначены для анализа способности предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства с помощью имеющихся текущих активов. Эти показатели помогают инвесторам и кредиторам оценить, насколько безопасно вкладывать средства в компанию или предоставлять ей кредит. Высокие значения коэффициентов ликвидности свидетельствуют о том, что фирма способна оперативно погасить свои краткосрочные долги и обладает хорошей платежеспособностью. Низкие значения, напротив, могут указывать на потенциальные финансовые трудности в будущем [10].

Коэффициент текущей (общей) ликвидности рассчитывается по формуле (23).

41

Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности рассчитывается по формуле (24).

Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по формуле (25).

Результаты расчетов показателей ликвидности представлены в табл. 8. Анализ рассчитанных коэффициентов показал, что предприятие имеет

достаточное количество ликвидных активов для покрытия краткосрочных обязательств, но в 2022 году наблюдается снижение всех коэффициентов (рис. 9).

42

Таблица 9

Соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения

43

Рис. 9. Динамика коэффициентов ликвидности

Проведём анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку (табл. 9).

Из четырех соотношений, характеризующих наличие ликвидных активов, у организации не выполняются одно. Это соотношение высоколиквидных активов и наиболее срочных обязательств. И так как среднесрочные обязательства составляют 0 руб., то за счет быстро реализуемых активов можно погасить часть постоянных пассивов. Остальные соотношения выполняются.

Исходя из проведенного финансового анализа можно утверждать, что предприятие находится в состоянии финансовой нестабильности и, следовательно, имеется необходимость проведения оценки риска банкротства предприятия ООО «ИНСТ».

6.4. Рейтинговая оценка финансового положения и результатов деятельности (практический пример)

Рейтинговая оценка служит для обобщения финансового состояния и будущих перспектив компании. В этот показатель входят несколько ключевых коэффициентов. Большая роль уделяется показателям текущего года и меньше внимания предыдущим периодам. При использовании этого варианта оценки финансового состояния компании, нужно проделать следующие шаги.

1. Сбор данных. Начните с анализа финансовых показателей текущего года, таких как:

-выручка

-чистая прибыль

-долговая нагрузка

-рентабельность

-ликвидность и другие ключевые показатели.

44

2.Сравнительный анализ. Сравните текущие показатели с предыдущими периодами, но уделяйте больше внимания текущему году. Это поможет вам выявить тренды и изменения.

3.Определение градации состояния по следующим вариантам:

-AAA – отличное финансовое состояние, высокая рентабельность, низкий уровень долга.

-AA – очень хорошее состояние, стабильные показатели, приемлемый уровень долга.

-A – хорошее состояние, но с некоторыми рисками.

-BBB – умеренное состояние, возможны трудности в будущем.

-BB - неплохое состояние, но с высокими рисками.

-B - слабое состояние, значительные риски.

-CCC – критическое состояние, высокая вероятность дефолта.

-D – дефолт или близкое к нему состояние.

4.Формирование вывода. На основе проведенного анализа присвойте компании или проекту соответствующую оценку. При этом учитывайте не только абсолютные показатели, но и их динамику, а также внешние факторы, влияющие на финансовое состояние.

5.Подготовка итоговой документации. Задокументируйте процесс анализа, чтобы иметь возможность обосновать выставленную оценку. Это может быть полезно как для внутреннего использования, так и для внешних заинтересованных сторон.

Для отображения результата используется классическая градация финансового состояния от D до AAA [11].

Формулы расчета рейтинговой оценки представлены в табл. 10.

45

Интерпретировать полученные результаты будем с помощью табл. 11. Используя полученный показатель можно сопоставить его со значениями

из таблицы состояния предприятия (табл. 11). Как результат можно лаконично объяснить текущее финансовое состояние предприятия.

Проведем расчет рейтинговой оценки для ООО «ИНСТ» в табл. 12.

Таблица 12 Рейтинговая оценка финансового положения и результатов деятельности

47

Окончание табл. 12

По табл. 11 видим, что полученный балл попадает в интервал от 0,4 до 0,2 и, следовательно, рейтинг предприятия ВВВ, что свидетельствует о положительном финансовом состоянии предприятия.

7. ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ВЕРОЯТНОСТИ РИСКА БАНКРОТСТВА КОМПАНИИ

Анализ банкротства компании представляет собой определённый алгоритм, созданный экономистами. В частности, это формула для количественной оценки вероятности банкротства. Разработаны универсальные модели для анализа рисков банкротства, которые дают возможность оценить ситуацию в любом отдельном предприятии.

Вероятность банкротства является одной из характеристик, отражающих текущее финансовое состояние анализируемой организации. Руководство компании сможет поддерживать этот уровень низким, если будет регулярно проводить анализ вероятности банкротства и своевременно принимать нужные меры.

Алгоритм, используемый финансовыми аналитиками для определения вероятности банкротства, состоит из нескольких этапов:

1.Оформляется выборка, включающая две группы предприятий: те, что уже прошли процедуру банкротства, и те, что продолжают работать;

2.Выполняется расчёт финансовых коэффициентов для каждой группы в выборке;

3.Разрабатываются модели для выполнения финансового анализа на предмет банкротства.

Модели оценки рисков банкротства представляют собой математические расчёты, которые помогают отслеживать финансовую динамику компании с целью создания экономической модели её развития [6].

К таким моделям относятся методы Бивера, Альтмана, модель Спрингейта и Гордона, формула Таффлера, О.П. Зайцевой, скоринговая модель

идругие [2, 6]. Далее будем рассматривать применение некоторых отечественных моделей.

48

7.1. Некоторые модели оценки риска банкротства (практический пример)

Модель прогноза риска банкротства Иркутской государственной экономической академии (ИГЭА)

Одной из российских моделей для оценки вероятности банкротства является R-модель, созданная в Иркутской государственной экономической академии. По замыслу её авторов, данная модель призвана предоставить более точные прогнозы банкротства предприятий, так как, будучи отечественной, она лишена недостатков, характерных для зарубежных аналогов [6].

Формула расчета модели ИГЭА имеет вид

Если R:

-меньше 0 - вероятность банкротства: Максимальная (90-100%).

-0-0,18 - вероятность банкротства: Высокая (60-80%).

-0,18-0,32 - вероятность банкротства: Средняя (35-50%).

-0,32-0,42 - вероятность банкротства: Низкая (15-20%).

-больше 0,42 - вероятность банкротства: Минимальная (до 10%). Рассчитаем R для предприятия ООО «ИНСТ».

92761000 − 21176000

< = 10905000 = 2,249

Таким образом,

I = 8,38 × 0,161 + 0,060 + 0,054 × 0,036 + 0,63 × 2,249 = 2,828

49

Следовательно, вероятность банкротства ООО «ИНСТ» минимальна (до

10%).

Модель балльных оценок Донцовой-Никифоровой (скоринговая)

Экономисты Донцова Л.В. и Никифорова Н.А. предлагают скоринговую модель оценки платежеспособности предприятия, которая позволяет отнести предприятие к одному из шести классов платежеспособности, на основании оценки шести финансовых коэффициентов.

Суть данной методики заключается в том, чтобы классифицировать организации в зависимости от уровня риска. Это делается на основе реальных значений коэффициентов финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, который представлен в виде баллов (табл. 11).

Просуммировав баллы из табл. 13 по табл. 14 можно заключить, что предприятие ООО «ИНСТ» принадлежит ко 2 классу (88 баллов). То есть имеет низкий риск банкротства, полностью платежеспособно и абсолютно устойчиво с финансовой точки зрения.

Таблица 13

Коэффициенты финансовой устойчивости и рейтинг каждого индикатора (балл)

Расчет коэффициентов

50