Корпоративное управление реорганизация компании. Учебно-методическое пособие

Проведем анализ полученных коэффициентов [8, 9, 10].

1.Коэффициент автономии близок к оптимальному значению (0,65-0,8). Его величина свидетельствует о слабой зависимости предприятия от заемных средств.

2.Значение коэффициента финансового левериджа в 2020-2021гг. говорит о способности использовать финансовый рычаг.

В российской практике оптимальным считается равное соотношение обязательств и собственного капитала (чистых активов), т.е. коэффициент финансового левериджа равный 1. Допустимым может быть и значение до 2 (у крупных публичных компаний это соотношение может быть еще больше). Но при большом значении коэффициента, которое мы видим в 2022 году компания теряет финансовую независимость, и ее финансовое положение становится крайне неустойчивым. Таким компаниям сложнее привлечь дополнительные займы. Заметим, что наиболее распространенным значением коэффициента в развитых экономиках является 1,5 (т.е. 60% заемного капитала и 40% собственного).

3.Отрицательное значение коэффициента, свидетельствует о том, что все оборотные средства организации сформированы за счет заемных источников, то есть отсутствует собственный оборотный капитал. Норма 0,1 и более.

4.Индекс постоянного актива с каждым годом снижается, что демонстрирует уменьшение собственных средств (при норме от 0,5 до 0,8).

31

Таблица 2

Оценка стоимости чистых активов организации

Таблица 3

Основные показатели финансовой устойчивости организации

32

5.Коэффициент покрытия инвестиций показывает, что у предприятия имеются собственные средства и долгосрочные пассивы. То есть предприятие является инвестиционно привлекательным. Норма – 0,7 и более.

6.Коэффициент маневренности собственного капитала имеет очень низкое значение (норма от 0,2 до 0,5), что говорит об ошибках в управлении компанией, которые привели к зависимости от вложенного капитала и займов,

ио низкой платёжеспособности.

7.Коэффициент мобильности имущества показывает, что доля средств для погашения долгов на 31.12.2022 г. составляет 21% (0,21), что является достаточно низким показателем. Также стоит заметить, что значение показателя год от года снижается.

8.Коэффициент мобильности оборотных средств показывает, что на 31.12.2022 г. долю готовых к платежу средств в общей сумме средств, направляемых на погашение краткосрочных долгов, составляет 65%, что является очень хорошим показателем. Нормативное значение – более 0,1-0,17.

9.Коэффициент обеспеченности запасов отражает нехватку собственных источников для финансирования запасов и затрат предприятия, но на 31.12.2022 г. наблюдается увеличение данного коэффициента и стабилизация ситуации (норма – 0,5 и более). На рис. 5 приведена структура капитала (пассива) предприятия.

Рис. 5. Структура пассивов ООО «ИНСТ» на 31.12.2022 г

10. Доля, требующая краткосрочного погашения в общей сумме задолженности, составляет 54%. Так как коэффициент недостаточно высокий, то это свидетельствует об относительной финансовой устойчивости предприятия. Нормативное значение показателя от 0 до 0,5.

Приближение этого коэффициента к 1 указывает на то, что практически весь собственный капитал сформирован за счет заемных средств. В большинстве случае такое значение коэффициента показывает высокую степень зависимости от контрагентов и кредиторов, что может негативно

33

повлиять на финансовую устойчивость компании при неблагоприятном развитии событий. Поэтому компании нужно приложить силы на чтобы остановить рост этого показателя.

В общем можно говорить о том, что у предприятия имеются собственные средства, за счет которых оно могло бы эффективно и маневренно вести свою деятельность. Но в тоже время уже сейчас они имеет достаточно высокую зависимость от заемных средств.

6.3.Показатели оценки деловой активности компании

6.3.1.Показатели оборачиваемости активов (практический пример)

Теперь проведем анализ деловой активности (оборачиваемости) компании.

Формулы для расчета необходимых показателей приведены ниже. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств применяется для

оценки эффективности использования организацией оборотных средств, а также для анализа деловой активности компании [8].

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств демонстрирует, сколько раз компания воспользовалась средним остатком оборотных средств за отчетный период. Этот коэффициент не имеет установленного нормативного значения. Низкое значение может указывать на чрезмерное накопление оборотных активов.

Обычно коэффициент оборачиваемости анализируют во временном разрезе. При этом любые изменения следует оценивать с учетом всех сопутствующих факторов, включая изменение выручки и величины оборотных средств и т. п.

Также коэффициент оборачиваемости оборотных средств можно сравнить со значениями других компаний той же отрасли.

Рассчитывается коэффициент оборачиваемости оборотных средств по формуле (11).

Оборачиваемость запасов отражает, сколько раз в течение отчетного периода компания использует средний остаток имеющихся в ее распоряжении запасов и рассчитывается по формуле (12).

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности отражает, сколько раз в течение исследуемого периода фирма получила платежи от дебиторов в размере, соответствующем средней дебиторской задолженности. Значение этого коэффициента свидетельствует о том, насколько успешно организация собирает долги от своих клиентов [9].

Оборачиваемость кредиторской задолженности рассчитывается по формуле (14).

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает, сколько раз за анализируемый период предприятие погасило среднюю величину своей кредиторской задолженности.

Оборачиваемость активов показывает, сколько рублей выручки приносит 1 рубль активов организации и рассчитывается по формуле (15).

Чем больше коэффициент оборачиваемости активов, тем интенсивней используют активы в деятельности организации и тем выше деловая активность. При падении оборачиваемости активов можно делать вывод о том, что существующая политика в отношении активов не оптимальна.

Оборачиваемость собственного капитала – это показатель, который отражает, насколько эффективно предприятие использует собственные ресурсы для генерации выручки. Он показывает, как интенсивно используется собственный капитал, насколько эффективна система продаж и управление ресурсами. У нормально функционирующей строительной компании этот коэффициент должен быть не ниже 10 [8].

Показатели, рассчитанные описанным формулам представлены в табл. 4 и на рис .6.

35

Окончание табл. 4

Рис. 6. Динамика коэффициента оборачиваемости

36

Коэффициенты оборачиваемости не имеют четких нормативов. Для определения их приемлемости можно воспользоваться методом сравнения с аналогичными показателями других компаний, а также исследовать тенденцию изменения показателей. Если наблюдается тенденция к снижению, то это всегда будет свидетельствовать о проблемах в бизнесе.

Анализ оборачиваемости показал, что предприятие имеет низкую деловую активность, так как значения коэффициентов низкие и имеют тенденцию к снижению в 2022 году по сравнению с 2021 годом (рис. 9).

6.3.2.Показатели управления активами предприятия

6.3.2.1.Анализ коэффициентов рентабельности (практический пример)

Втабл. 5 приведены основные финансовые результаты деятельности

ООО«ИНСТ» за последние три года и их горизонтальный анализ.

Из отчета о финансовых результатах (прил. 3) следует, что расходы по обычным видам деятельности и выручка снизились (-0,79% и 0,77%) (рис. 7).

Последние два периода предприятия находится в умеренном росте, но в отчетном периоде он сократился на 0,79% и составил -18724 тыс. руб.

Также два последних периода чистая прибыль сократилась (рис. 7) с небольшой тенденцией дальнейшего снижения (0,62%).

Стоит заметить, что такой показатель не всегда говорит о тяжелом состоянии фирмы. Внешнеэкономическая и внешнеполитическая ситуация в стране и наличие большой кредиторской задолженности на 2022 год, это и могло привести к таким результатам.

Рис. 7. Динамика выручки и чистой прибыли (убытка)

Далее проведем анализ рентабельности продаж предприятия

ООО «ИНСТ».

37

Рентабельность продаж используется как основной индикатор оценки финансовой эффективности компаний. Оценка рентабельности продаж дает возможность объективно взглянуть на состояние дел.

Рентабельность продаж по валовой прибыли рассчитывается по формуле (17).

Рассчитаем все виды рентабельности для компании. Результаты расчетов представим в виде табл. 6 и рис. 8.

38

Нормальное значение рентабельности продаж определяется отраслевыми и прочими особенностями работы организации. При изучении динамика рентабельности продаж (рис. 8), видим тенденцию роста показателя.

Рис. 8. Динамика показателей рентабельности продаж

Теперь рассмотри три основных показателя, характеризующие рентабельность использования вложенного в предпринимательскую деятельность капитала.

Рентабельность собственного капитала рассчитывается по формуле (20).

40