Инвестиционное проектирование

Задание 3.5. Предприятие «Альфа» производит 100 000 изделий в месяц с общими затратами 320 000 р. и выручкой 400 000 р.Переменные затраты преимущественно прямо пропорциональны объему производства.

Рассчитайте величину переменных затрат на единицу продукции при постоянных расходах 80 000 и 120 000 р.Определите точку нулевой прибыли.

Задание 3.6. Опираясь на материалы задания 3.5,определите,достиглалифирмауровняпроизводства130000изделий вмесяцирентабельности4р.наединицу.Приобъемахпроизводства 100 000 единиц общие расходы составляют 320 000 р. Дополнительный выпуск 30 000 изделий потребовал сверхурочных работ, что обусловило рост переменных затрат на 25 %. Общая сумма постоянных расходов составила 100 000 р.

Рассчитайте:

1)переменные расходы в общей сумме расходов на изделие­ ;

2)сумму абсолютной и относительной прибыли при постоянных расходах 40 000 и 160 000 р. и новой величине переменных затрат;

3)величину абсолютной и относительной прибыли, если переменные расходы при 100 000 р. постоянных затрат возрастут на 50 %.

Задание 3.7. Предприятие «Альфа» за счет расширения производства довело выпуск продукции до 130 000 единиц в месяц. Необходимость в сверхурочных работах отпала, но постоянные расходы увеличились на 20 000 р. и составили

120 000 р.

Определите, какой стала прибыль в общей сумме и в расчете на единицу продукции при переменных расходах 220 р. на изделие.

Задание 3.8. Предприятие специализируется на производстве одного вида изделия, объем выпуска которого в отчетном периоде составил 3 950 тыс. штук, а в планируемом периоде должен увеличиться на 20 %. Первоначально сбытовая цена изделия планировалась в размере 200 р., а перемен-

51

ные издержки составляли 175 р.Позднее проведенный анализ конкурентоспособности изделия по цене показал необходимостьеесниженияна5%.Постоянныеиздержкипредприятия, как свидетельствуют плановые расчеты на период, достигнут 100000тыс.р.Выручкаотреализациивпланируемомпериоде ожидается в размере 948 000 тыс. р.

В планируемом (коротком) периоде рассчитайте:

1)критическую выручку предприятия;

2)минимальный размер суммы покрытия в процентах

квыручке предприятия;

3)плановую выручку предприятия с учетом желаемой суммы покрытия для случая, когда необходимый на период размер прибыли предприятия должен быть не ниже

10 000 тыс. р.;

4)минимальную цену единицы продукта;

5)критический уровень постоянных расходов предпри-

ятия;

6)критический объем выпуска при условии снижения цены на изделие и сохранении первоначально запланированной величины суммы покрытия.

Задание 3.9. Предприятие специализируется на выпуске трех изделий: А, В и С. Запланированные на период показатели производственно-сбытовой деятельности представлены в табл.:

Постоянные затраты предприятия в планируемом периоде ожидаются в размере 2 млн р.

Определите:

•точку покрытия для многономенклатурного производства в планируемом (коротком) периоде;

•как изменится точка покрытия, если запланированная структура выпуска изделий будет следующей: 50 % — изделие А, 35 % — изделие В, 15 % — изделие С.

52

Задание 3.10. Предприятие специализировалось в отчетном периоде на выпуске четырех продуктов: А,В,С и D.В планируемом периоде суммарные постоянные издержки ожидаются в размере 7 800 р.,а суммарные затраты рабочей силы— 3 900 чел.-ч. Время, необходимое для выпуска продукта А, составит в планируемом периоде 1 500 чел.-ч, продукта В — 900 чел.-ч, продукта С — 600 чел.-ч, продукта D — 900 чел.-ч. Запланированная сумма покрытия за 1 шт. по продукту А не превысит 5 000 у. е., продукту В — 2 600 у. е., продукту С —

1 000 у. е., продукту D — 2 000 у. е.

Определите продуктовую программу предприятия на планируемый (короткий) период:

а) по критерию прибыли; б) по критерию суммы покрытия.

Задание 3.11. Маркетинговые исследования, проведенные в ходе разработки сбытовой программы предприятия, показали, что для сохранения в планируемом периоде конкурентоспособности продукта по цене необходимо снизить его продажную цену с 220 до 205 р. Плановые переменные издержки продукта (прямые плюс переменная часть накладных) ожидаются в размере 95 р. Известно, что постоянная составляющая плановых накладных издержек на годовой выпуск продукта не превысит40 000тыс.р.Запланированный объем продаж продукта по цене 220 р. составляет 550 тыс. шт. Для предприятий отрасли запас финансовой прочности находится в пределах 30 %.

Определите, на каком уровне должен быть запланирован объем дополнительных продаж в связи со снижением цены продукта, чтобы компенсировать потери дохода предприятия и не повысить риск его банкротства.

Задание 3.12. Цена продажи товара запланирована в размере 233,92 р. Обычная практика предприятия при предоставлении клиентам скидок:

•10 % от продажной цены — скидка натурой;

•5 % отчистой выручки I—скидка за оплату наличными;

•3 % от чистой выручки II — бонусы.

53

Ожидаемые в планируемом периоде продуктовые издержки: сырье и материалы — 60 р., заработная плата основных производственных рабочих — 44 р. Первоначально запланированный объем реализации продукта — 1 000 шт.

Сопоставьте изменение суммы покрытия с изменением цены продажи продукта в процентах за счет введения в пла- нируемом периоде дополнительной скидки в размере 5,95 %. Рассчитайте необходимое в планируемом периодедля покры- тия потерь дохода предприятия увеличение объема продаж в натуральном выражении при снижении цены товара.

Кейсы

Кейс 4. Резюме бизнес-плана по производству межкомнатных дверей

Проблемная ситуация

Компания представила следующее резюме бизнес-плана по расширению действующего производства межкомнатных дверей:

Инициатор проекта — ООО «Альфа».

Место осуществления проекта — Новосибирская область, г. Новосибирск.

Цели проекта:

•увеличение производства и выручки на 25 % в течение первого года;

•доля на местном рынке должна составлять 20–25 %,

вСибири — 1–3 %;

•выручканеттоотпродаждолжнасоставлять72–75млнр.

вгод;

•прирост выручки — 13 млн р. в год;

•чистая прибыль— 20–24 млн р.;

•прирост прибыли — 5,5 млн р. в год.

Тип проекта (модернизация оборудования, реконструк- ция, новое строительство): приобретение, монтаж, пуск нового оборудования и организация производства высокока- чественных дверей нового модельного ряда.

54

Количество вновь создаваемых рабочих мест — не менее четырех (на производстве), повышение загрузки существующих рабочих мест.

Планируемый рост заработной платы персонала — 10 %. Финансовые ресурсы, необходимые для осуществления проекта: общая стоимость проекта — 5 млн р., потребность

в финансировании — 5 млн р.

Схема финансирования: соотношение собственных и заемных средств — 50/50.

Оценка экономической эффективности проекта: срок окупаемости проекта (РВР, от англ. pay-back period) —менее года

(11 мес.).

Задание

Определите, насколько резюме полное. Позволяет ли это резюме инвестору принять решение о финансировании данного бизнес-плана?

Кейс 5.Резюме бизнес-плана по строительству и пуску завода строительных материалов и конструкций

Проблемная ситуация

Ознакомьтесь с резюме бизнес-плана по строительству и пуску завода строительных материалов и конструкций.

Инициатор проекта — компания «Стройтрио». Местонахождение проекта — Новосибирская область,

Искитимский район. Цели проекта:

•доля на местном рынке — 20–25 %, в Сибири — 1–3 %;

•выручка от продаж нетто — 17,7 млн евро в год;

•чистая прибыль— 7,15 млн евро.

Тип проекта: (модернизация оборудования, реконструкция, новое строительство) строительство и пуск нового крупномасштабного производства строительных материалов и конструкций.

Финансовые ресурсы, необходимые для осуществления проекта:

•общая стоимость проекта — 31,2 млн евро;

•объем выполненных работ— 0,2 млн евро;

•потребность в финансировании — 31 млн евро.

55

Оценка экономической эффективности проекта:

•срок окупаемости проекта (РВР) —три года;

•чистая приведенная стоимость (NPV) — 23,1 млн евро;

•внутренняя норма доходности (IRR) — более 50 %;

•срок возврата заемных средств (RP, от англ. repayment period) —три года.

Задание

Определите, насколько резюме полное. Позволяет ли оно инвестору принять решение о финансировании проекта?

Кейс 6.Сводная ведомость финансово-экономических результатов реализации бизнес-плана «Строительство и открытие молочной фермы на 100 голов дойных коров»

Проблемная ситуация

Ниже приведен фрагмент сводной ведомости финансовоэкономических результатов реализации бизнес-плана «Строительствоипускмолочнойфермына100головдойныхкоров» после выхода на проектную мощность (на третий год с начала финансирования):

Задание

Дайте оценку капитальных затрат на данный проект. Можно ли на основании приведенных данных принять решение о финансировании проекта?

56

4. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Вопросы для подготовки

ксеминарским занятиям

1.В чем заключается разница между понятиями эффективности и эффекта инвестиционного проекта?

2.В чем заключается сущность эффективности инвестиционного проекта? С какой целью она определяется?

3.С какой целью определяется эффективность участия

винвестиционном проекте?

4.Перечислите основные принципы оценки эффективности инвестиционного проекта и раскройте сущность каждого из них.

5.Какие существуют виды денежных потоков?

6.Чем отличаются понятия «денежный поток» и «накопленный денежный поток» инвестиционного проекта?

7.Что такое дисконтированный денежный поток?

8.Что такое операционный, инвестиционный и финансовый денежный поток компании? Как правильно рассчитать каждый из них?

9.В чем сущность и необходимость дисконтирования и дисконтирующего множителя?

10.В чем заключаются расчет и сравнение прибыли при использовании статического метода оценки эффективности инвестиционных проектов?

11.В чем заключаются расчет и сравнение издержек при использовании статического метода оценки эффективности инвестиционных проектов?

12.В чем заключаются расчет и сравнение рентабельности при использовании статического метода оценки эффективности инвестиционных проектов?

57

13.В чем заключаются расчет срока окупаемости при использовании статического метода оценки эффективности инвестиционных проектов?

14.Какпроизводитсярасчетчистогодоходаприиспользовании динамических методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов?

15.Как производится расчет чистого дисконтированного дохода при использовании динамических методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов?

Тестовые задания

1. Укажите формулу для расчета чистой текущей стоимости проекта:

2. IRR—внутренняя норма прибыльности—характеризует:

а) среднегодовую рентабельность вложений в течение расчетного периода;

б) продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиционного проекта, равна сумме инвестиций; в) норму дисконта,при которой дисконтированная стоимость чистых поступлений от проекта равна дисконтирован-

ной стоимости инвестиций; г) максимально допустимый относительный уровень

расходов, которые могут быть произведены при реализации данного проекта.

58

3.Ставка дисконтирования в Российской Федерации принима- ется на уровне:

а) ставки по долгосрочным депозитам банка; б) ключевой ставки Центрального банка России или фак-

тической ставки процента по долгосрочным кредитам банка; в) ставки, которую устанавливает потенциальный инве-

стор; г) ставки,которую получают путем экспертных расчетов.

4.Укажите формулу для расчета коэффициента дисконтиро- вания:

5. Справедливым является следующее утверждение:

а) NPV характеризует максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть произведены при реализации данного проекта;

б) использование NPV при анализе эффективности инвестиций дает возможность определять все возможные доходы при реализации проекта;

в) NPV характеризует норму дисконта, при которой дисконтированная стоимость чистых поступлений от проекта равна дисконтированной стоимости инвестиций;

г) использование NPV при анализе эффективности инвестиций позволяет определять выгоды и издержки по каждому году реализации проекта по мере их появления.

6. Чтобы проект был принят для реализации, при оценке вну- тренней нормы прибыльности должно выполняться следующее равенство/неравенство:

а) IRR > HR;

б) IRR = HR;

59

в) IRR < HR;

г) IRR = HR = 0.

7.Укажите формулу расчета наращения по ставке простых процентов:

а) P = S / (1 + r·n); б) S = P·(1 + r·n); в) P = S / (1 – d·n); г) S = P·(1 – d·n).

8.Одним из основных параметров, определяющих величину чистого дисконтированного дохода проекта,является:

а) доходность проекта; б) чистый денежный поток;

в) срок окупаемости проекта; г) стоимость заемных источников финансирования.

9.Верной формулой для расчета среднеквадратического отклонения показателя NPV является следующая:

i=1

10.В состав полных инвестиционных затрат входят:

а) капиталовложения и потребность в оборотном капи-

тале; б) сумма капиталовложений и инвестиций;

в) первоначальные инвестиции и суммарные налоги; г) полная себестоимость и представительские расходы.

60