Валютная система и международные валютно-кредитные отношения. Монография

осуществляется путем сочетания интересов различных государств и их группировок и компромиссов между ними.

Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной системой.

Мировая валютная система — форма организации международных валютных отношений, сложившаяся на основе развития мирового рынка и закрепленная межгосударственными соглашениями [2,c.60]. Для нее характерны следующие элементы:

виды денег, выполняющих функции международного платежного и резервного средства;

межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности;

межгосударственную регламентацию режимов валютного

курса;

межгосударственное регулирование валютных ограничений и условий валютной конвертируемости;

режим мировых рынков валюты и золота;

международные валютно­кредитные организации, осуществляющие межгосударственное регулирование валютных отношений.

Международные платежные и резервные средства. Первоначально, до начала XX века, единственным видом мировых денег было золото, причем в форме слитков. Золотые монеты для использования в международных расчетах нужно было отлить в слитки, а затем перечеканить в монеты другой страны. Постепенно

сцелью снижения расходов в международных расчетах стали использоваться национальные золотые монеты и кредитные средства обращения.

С20-х гг. XX в. функции мировых денег наряду с золотом стали выполнять национальные валюты Англии и США. Они получили название резервных валют. Под этим термином понимается конвертируемая национальная валюта, выполняющая функции международного платежного и резервного средства.

Из двух валют вначале главной резервной валютой был фунт стерлингов, но постепенно его позиции начали ослабевать, и стала повышаться роль доллара США. Выполнение той или иной валютой функций международного платежного и резервного средства зависит от позиций, которые занимает страна — эмитент валюты на международном рынке товаров и капиталов. Изменение

11

этих позиций привело к утрате фунтом стерлингов роли резервной валюты в конце 1960-х гг.; к относительному снижению роли доллара США и повышению роли немецкой марки и японской иены в 80 - 90-х гг. XX века.

МВФ ввел понятие свободно используемой валюты. Согласно Уставу Фонда, свободно используемой является валюта, которая, по экспертному заключению МВФ, находит широкое распространение при платежах по международным сделкам и котируется на важнейших валютных рынках. Наряду с долларом США «свободно используемыми валютами», по решению Фонда, являются английский фунт стерлингов и японская йена.

Международные денежные единицы являются национальными коллективными валютами, особым видом мировых кредитных денег. Они отличаются от национальных валют, вопервых, эмитентом (выпускаются не национальными банками, а международными валютно­кредитными организациями); вовторых, формой (используются только в безналичной форме в виде записей на счетах). При этом золото также выполняет функцию международного резервного средства.

Важный элемент мировой валютной системы — регулирование международной валютной ликвидности на национальном и межгосударственном уровне. Под международной валютной ликвидностью понимается способность отдельной страны или всех стран своевременно выполнять свои международные обязательства.

Составляющие международной валютной ликвидности включают:

-официальные золотовалютные резервы (запасы золота и резервных валют, принадлежащих государству);

-резервную позицию в МВФ.

В 1970-е гг. МВФ ввел новый вид международных ликвидных активов — международную денежную единицу «специальные права заимствования» — СДР (англ. Special Drawing Rights — SDR). Они представляют собой искусственно созданные международные резервные средства, предназначенные для регулирования сальдо платежных балансов, пополнения официальных резервов, расчетов с МВФ.

12

В рамках Европейской валютной системы, созданной в 1979 г., стала выпускаться международная денежная единица — ЭКЮ (европейская валютная единица), а с 1999 г. — евро.

Резервная позиция в МВФ означает право страны — члена МВФ на автоматическое получение у него безусловных кредитов в иностранной валюте (в пределах 25% от квоты страны в МВФ).

Режим валютного курса является элементом валютной системы, который характеризует порядок установления курсовых соотношений между валютами. Различают фиксированный и гибкий курсы валют и их варианты, объединяющие в различных комбинациях отдельные элементы фиксированного и «плавающего» курсов. Такая классификация курсовых режимов в целом соответствует принятому МВФ делению валют на три группы:

1)валюты с привязкой (к одной валюте, «валютной корзине» или международной денежной единице);

2)валюты с большой гибкостью;

3)валюты с ограниченной гибкостью.

Кредитные средства обращения и платежа, формы расчетов, используемые в международной торговле, всегда были объектом унификации и регулирования норм международного права. Наиболее известные и широко применяемые из них — Женевские конвенции по векселю и чеку; Унифицированные правила по аккредитиву, инкассо, банковским гарантиям и другие публикации Международной торговой палаты (МТП), а также конвенции ООН

омеждународных переводных и международных простых векселях,

онезависимых гарантиях и резервных аккредитивах. Регулирование международных валютных и кредитных

отношений осуществляет МВФ; в ЕС данные функции выполняет Европейский центральный банк. Эти институты совместно с национальными органами валютного регулирования отвечают за обеспечение свободного режима функционирования валютных рынков и рынка золота, в целях безопасного, стабильного развития международных валютно­кредитных и финансовых отношений.

1.2. Мировая валютная система (МВС) и ее эволюция

Мировая валютная система включает несколько видов. Первая Мировая валютная система (МВС) сформировалась к концу XIX в. на основе золотомонетного стандарта. По месту оформления

13

соглашения эта система получила название Парижской валютной системой. Отличительными чертами золотомонетного стандарта являлись:

обслуживание внутреннего хозяйственного оборота полноценными золотыми монетами и выполнение золотом всех функций денег;

свободная чеканка золотых монет;

свободный и неограниченный размен неполноценных денег (банкнот, монет) на золото;

свободный вывоз и ввоз золота и иностранной валюты и функционирование свободных рынков золота.

Валюта из золота являлась ориентиром и необходимостью для стран, выдвигавшихся на мировой рынок. Это стремление было юридически закреплено в 1867 г. на Парижской конференции, на которой золото было признано единственным видом денег.

Вусловиях золотомонетного стандарта наблюдались полное слияние основных черт и элементов национальной денежной системы с валютной системой, тождество национальной валютной системы и мировой валютной системы.

Вэтот период каждая валюта имела золотое содержание — монетный паритет, благодаря чему легко рассчитывался золотой паритет как соотношение золотого содержания двух сравниваемых валют, вокруг которого свободно колебались под воздействием спроса и предложения валютные курсы.

Система золотого стандарта соответствовала условиям свободной конкуренции. Она способствовала развитию производительных сил, так как обеспечивала расширение экономических связей между странами, созданию единого мирового хозяйства.

Золотой стандарт также играл в известной степени роль стихийного регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, платежных балансов, международных расчетов.

Золотомонетный стандарт был относительно эффективен до Первой мировой войны, когда действовал рыночный механизм выравнивания валютного курса и платежного баланса.

Вторая мировая валютная система. В период Первой мировой войны и особенно во времена Великой депрессии (1929-1933гг.) система золотого стандарта переживала кризис. Золотомонетный и

14

золотослитковый стандарты изжили себя, так как перестали соответствовать масштабам возросших хозяйственных связей. Из­за высокой инфляции в большинстве стран Европы их валюты стали неконвертируемыми. США постепенно превращались в нового финансового лидера, а золотой стандарт видоизменялся.

Генуэзская международная конференция 1922 г. закрепила переход к золотодевизному стандарту, основанному на золоте и ведущих валютах, которые конвертируются в золото. Появились «девизы» — платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов. Золотодевизный стандарт также называют Генуэзской валютной системой.

Национальные кредитные деньги использовались в качестве международных платежно-резервных средств. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно, но и косвенно, через иностранные валюты, что позволяло экономить золото государствам, обедневшим во время Первой мировой войны. Был восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов. Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики международных конференций, совещаний.

В период с 1929 по 1936 г. страны последовательно отказывались от золотого стандарта. Несмотря на сокращение размена банкнот на золото во внутреннем обороте сохранилась внешняя конвертируемость валют в золото по соглашению центральных банков США, Великобритании, Франции. В этот период на базе национальных валютных систем ведущих стран начинают формироваться валютные блоки и зоны.

Валютный блок — группировка стран, зависимых в экономическом, валютном и финансовом отношении от возглавляющей ее страны-гегемона, которая устанавливает единую политику в области международных экономических отношений и использует их как привилегированный рынок сбыта, источник дешевого сырья, выгодную сферу приложения капитала.

Цель валютных блоков — укрепление конкурентных позиций страны-лидера на международном уровне, особенно в моменты экономических кризисов. Для валютного блока характерны следующие черты:

курс зависимых валют зависит от валюты страны, возглавляющей группировку;

15

международные расчеты входящих в блок стран осуществляются в валюте страны-гегемона;

валютные резервы стран входящих в блок, хранятся в стране-гегемоне;

обеспечением зависимых валют выступают казначейские векселя и облигации государственных займов страны-гегемона.

Рассмотрим основные валютные блоки.

Стерлинговый блок был создан в 1931 г. В него вошли страны Британского Содружества (кроме Канады и Ньюфаундленда), Гонконг, Египет, Ирак и Португалия. Позднее к нему присоединились Дания, Норвегия, Швеция, Финляндия, Япония, Греция, Иран.

Долларовый блок, возглавляемый США, был создан в 1933г. В него вошли Канада, многие страны Центральной и Южной Америки, где господствовал американский капитал.

Виюне 1933 г. на Лондонской международной экономической конференции страны, стремившиеся сохранить золотой стандарт, создали золотой блок. В него вошли: Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, а позже Италия, Чехословакия и Польша.

К1936 г., в связи с отменой золотого стандарта во Франции, золотой блок распался.

Во время Второй мировой войны все валютные блоки прекратили свое существование. Вторая мировая война привела к кризису и распаду Генуэзской валютной системы, которая была заменена на Бреттон-Вудсскую.

Третья мировая валютная система. Бреттон-Вудсская валютная система была официально оформлена на Международной валютно­финансовой конференции ООН, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в г. Бреттон-Вудс (США). Здесь также были основаны Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР).

Данная валютная система базировалась на таких принципах:

установление твердых обменных курсов валют стран­участниц к курсу ведущей валюты;

курс ведущей валюты фиксирован к золоту;

центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей валюте (в пределах 1%) используя валютные интервенции;

16

изменения курсов валют осуществляются посредством девальвации и ревальвации.

Организационным звеном системы являются МВФ и МБРР. МВФ предоставляет странам, входящим в его состав кредиты в иностранной валюте для финансирования дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов мировой валютной системы, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

Под влиянием США в рамках Бреттон-Вудсской системы утвердился долларовый стандарт. США к тому времени, обладали 70% всего мирового запаса золота. Доллар — единственная валюта, конвертируемая в золото, — стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов. Было установлено золотое соотношение доллара США — 35 долл. за 1 тройскую унцию. США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента — Великобританию.

Следовательно, национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами, и поэтому Бреттон-Вудсская валютная система часто называется системой золотодолларового стандарта.

Бреттон-Вудсская валютная система существовала лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 1970-х гг. произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы. Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с увеличением объемов международной торговли добыча золота была невелика. Доверие к доллару как резервной валюте снижается и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образуются новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что приводит США к утрате своего абсолютного доминирующего положения в мире.

В результате, возникает необходимость пересмотра основ существующей валютной системы, так как ее структурные принципы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттон-Вудсской системы заключается в противоречии между интернациональным

17

характером международных экономических отношений и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно доллара).

Четвертая мировая валютная система. Формирование Ямайской валютной системы было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г. Основой этой системы являются “плавающие” обменные курсы и многовалютный стандарт.

Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение следующих основных целей:

выравнивание темпов инфляции в различных странах;

уравновешивание платежных балансов отдельных стран;

расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

Основные характеристики Ямайской валютной системы заключаются в следующем:

система основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах;

отменен монетный паритет золота;

основным средством международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта, а также резервные позиции в МВФ;

не существует пределов колебаний валютных курсов. Курсы валют формируются под воздействием спроса и предложения;

центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты. Однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют;

страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено выражать его через золото; по классификации МВФ страна может выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, «плавающий» или смешанный.

МВФ наблюдает за политикой стран в области валютных курсов. Страны — члены МВФ должны избегать манипулирования валютными курсами, позволяющего воспрепятствовать действительной перестройке платежных балансов или получать

18

односторонние преимущества перед другими странами — членами фонда.

Усиливается роль и «специальных прав заимствования» — СДР. В рамках Ямайской валютной системы они являются одним из официальных резервных активов.

Функционирование Ямайской валютной системы весьма противоречиво. Ожидания, связанные с введением “плавающих” валютных курсов, исполнились лишь частично. Одной из причин является разнообразие возможных вариантов действий стран­участниц, доступных им в рамках этой системы. Режимы обменных курсов в своем чистом виде не практикуются в течение длительного периода.

Другой причиной является сохранение долларом США лидирующих позиций в Ямайской валютной системе. Это объясняется следующими обстоятельствами:

во-первых, со времен Бреттон-Вудсской валютной системы сохранились значительные запасы долларов у частных лиц и правительств во всем мире;

во-вторых, альтернативные доллару, признанные всеми резервные и трансакционные валюты будут постоянно в дефиците до тех пор, пока платежные балансы стран, валюты которых могут претендовать на эту роль (Великобритания, Швейцария, Япония), имеют стабильные активные сальдо.

Для Ямайской валютной системы характерно значительное колебание валютного курса для доллара США, что объясняется противоречивой экономической политикой США в форме экспансионистской фискальной и рестриктивной денежной политики. Колебание доллара стало причиной многих валютных кризисов.

Икак результат, наметилась тенденция перехода от долларового к многовалютному стандарту, включающему наряду с долларом США английский фунт стерлингов, японскую иену, швейцарский франк. Это означает усиление противоречий между США, Западной Европой, Японией и дальнейший рост валютной нестабильности.

1.3. Европейская валютная система

Исторически элементы единой Европейской валютной системы (ЕВС) начали формироваться в конце 1940-х — начале

19

1950-х гг. в форме многосторонних соглашений о валютных компенсациях, а в 1950 г. был создан для осуществления многосторонних клиринговых расчетов Европейский платежный союз. В 1958 г. было сформировано Европейское экономическое сообщество (ЕЭС), в котором предусматривалась координация валютной политики стран­участниц. Для этого был создан консультационный орган — Валютный комитет.

Европейская валютная система прошла в своем развитии три основных этапа:

1)с начала 1950-х гг. до 1978 г. — подготовительный;

2)с 1978 по 1999 г. — период действия кредитноденежного механизма, основанного на денежной единице — ЭКЮ

иподдержании «валютного коридора»;

3)современный — с 1999 г., когда в большинстве стран Европейского союза стала использоваться единая валюта — евро

(EUR).

Вместе с тем для реального осуществления единой валютной политики требовалось создание ряда предпосылок, среди которых особую роль имели сближение структур национальных валютных систем и методов валютной политики; создание таможенного союза с отменой таможенных пошлин и ограничений во взаимной торговле, движении капиталов и валют.

В 1962 г. Комиссия ЕЭС1 первый раз внесла предложения по созданию экономического и валютного союза, которые на тот момент многие страны не готовы были принять. В 1964 г. был основан Комитет президентов центральных банков, который наделили функциями координации кредитно-денежной политики Сообщества.

В 1969 г. рабочей группе было поручено разработать план поэтапного создания до 1980 г. валютно­экономического союза. План рабочей группы предусматривал превращение Общего рынка в течение 10 лет в единую экономическую и валютную зону, внутри которой передвижение товаров, услуг, рабочей силы и капиталов было бы свободным. План составлялся в период, когда в МВС существовала еще система фиксированных паритетов, что отразилось на принятых решениях.

1 Комиссия ЕЭС — рабочий орган ЕЭС, призванный реализовать и контролировать соблюдение решений руководящих органов (Европейского парламента и Европейского совета).

20